高端化加速推进，结构优化带动长效成长
据国家统计局，2020 年啤酒行业产量同比-7%，公司全年实现产品销量782.3 万千升，同比-2.8%，表现优于行业，其中 Q1/Q2/Q3/Q4 销量分别同比-24.7%/ +8.3%/+2.9%/+3.0%，Q2 疫情恢复后保持较快增长。公司持续推进高端化，加快听装酒和精酿产品等高附加值产品的发展，20 年7 月发布超高端产品百年之旅、琥珀拉格等系列艺术酿造新品，打造品牌格调，同时全年新开200 多家TSINGTAO1903 啤酒吧拓展夜店场景，20FY 公司产品吨价3548 元/吨，同比+2.0%，Q4 吨价达3788 元/吨，Q1/Q2/Q3/Q4吨价分别同比+5.2%/+0.8%/+1.8%/+4.9%，结构优化成为公司开源驱动力。
产能优化降本增效，股权激励彰显信心
20 年7 月公司平度百万千升啤酒项目投产，单厂产能提升，降本增效再上一阶，协同高端化带动20 年毛利率实现较大提升。中长期看公司强化利润诉求，开源节流内驱力增强，2020 年6 月29 日，公司公告向627 名激励对象授予1320 万股A 股限制性股票（占公司总股本1.0%），此次股权激励对象范围广、力度大，获授对象占公司员工总数1.6%，授予额度分为5 档，按照授予登记日（ 2020/7/24 ） 收盘价计算， 价值约1205/1044/884/723/159.4 万元，有利于激发管理团队积极性，股权激励计划的解锁条件以利润为核心，涉及ROE、净利润及收入，凸显公司长期增长信心。
开源节流助啤酒龙头盈利上行，维持“买入”评级公司股权激励落地彰显长期信心，激励范围广、力度大，强化公司内在驱动力，此外，公司产品结构优化助推吨价上行，产能优化促进降本增效，内外并举助力开源节流，21Q1 在去年同期低基数基础上有望实现较快增长。我们预计疫情后公司费用投放恢复常态，我们上调公司费用率预测，预计20-22 年EPS 为1.61/1.89/2.15 元（前值1.73/2.02/2.28 元），参考可比公司21 年平均PE55x（Wind 一致预期），给予其21 年55xPE，目标价103.95元（前值105.04 元），维持“买入”。
风险提示：食品安全，高端化进程不及预期，市场竞争超出预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
