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营收&利润同步增长，业绩表现符合预期。公司Q4 单季度实现营收15.06 亿元，同比+17.64%（2020Q2 同比+3.61%，Q3 同比+10.21%），归母净利润2.23亿元，同比+29.59%（Q2 同比+87.05%，Q3 同比+54.41%），Q4 业绩保持高增长，整体表现符合我们预期。我们认为主要由于新增产能投产，规模效益降低单位生产成本；高端纸基型防疫类原材料与一次性食品纸基包装材料销量大幅增加。预计随着后续高档纸基材料项目产能释放，业绩有望进一步提升。
原料价格低位&费用控制良好，提高盈利能力。2020 年毛利率水平20.47%，同比增加1.77pct，主要由于原材料价格与2019 年同期相比保持低位，同时公司有效实施降本增效措施。期间费用率方面，销售费用率同比下降2.89pct 至0.32%，主要由于运费归为营业成本；管理及研发费用率同比上升0.34pct 至4.58%；财务费用率同比下降0.40pct 至1.40%。综合影响下公司净利率同比上升5.23pct 至14.85%。预计随着产能投放的规模效应显现，毛利率将逐步上行。
顺应市场需求积极扩产，研发优势提升产品竞争力。疫情、限塑令、互联物流使得特种纸需求大幅上升，公司顺应潮流积极扩产，仙鹤东港生产基地 PM25年产3.5 万吨高档食品包装原纸、数码喷绘热转印纸项目2020 年年初即顺利投产。可转债募投年产22 万吨高档纸基新材料项目PM6、PM5、PM7 分别于2020 年3 月、2020 年5 月、2021 年3 月投产，PM8 预计在2021 年4 月投产。
鹤丰新材年产30 万吨高档纸基材料项目预计于2022 年下半年投产。此外公司还规划了年产3 万吨热升华转印原纸及食品包装纸项目、年产100 亿根纸吸管项目等。研发方面，公司积极适应市场变化研发新产品，多年致力于食品和医疗包装纸的研发，寻求纸纤维在 HNB 新型烟草缓释材料端的应用，2020 年研发投入同比增长15.75%至1.23 亿元。预计随着下游需求持续扩大及公司产能陆续释放，品类优势和规模优势增强，公司竞争力将进一步提升。
产能快速扩张，业务结构优化，维持“推荐”评级。政策推动下，特种纸需求预计将进入快速增长期。公司顺应需求，产能快速扩张，食品及医疗包装纸、格拉辛纸、热转印纸等收入占比提升，业务结构不断优化，预计公司业绩将实现快速增长。考虑到下游市场需求增长较快，我们上调公司盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为9.12/11.55 亿元（21-22 年原预测值8.63/10.11亿元），EPS 分别为1.29/1.64/2.06 元，对应当前股价PE 分别为21/16/13 倍。
考虑到公司特种纸领域龙头地位，多元化业务结构以及下游市场潜力，我们维持公司目标价30 元/股，对应2021 年23 倍PE，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观下行消费不振，特种纸行业格局发生重大变化。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
