天奈科技(688116):十年磨一剑 导电剂龙头利刃出鞘

2021-05-13 09:17:00
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盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023 年预计归母净利2.8/4.5/6.8亿,同比增长162%/60%/51%,对应PE 为55x/34x/23x,考虑到碳纳米管加速渗透,行业高速发展,而公司作为龙头,布局规模、成本优势,给予2021 年75倍PE,目标价91 元,首次覆盖给予“买入”评级。

投资要点

全球碳纳米管导电剂龙头,技术造就壁垒。公司于2011 年成立,19 年9 月上市,是全球最大的碳纳米管导电剂(CNT)生产企业,20 年出货1.5 万吨,市占率超30%。公司管理层技术出身,为国内外重点高校硕博且具备丰富的从业经验,从第二代产品开始均为自主研发,带领导电剂行业实现国产替代。目前公司量产第一至第三代产品,已储备第四至第六代产品,与竞争对手形成显著技术代差,并向上游原材料NMP 布局,一体化强化优势。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代等国内一流锂电池生产企业,产品盈利水平高,毛利率基本维持40% 以上,较同行高10pct。20 年受疫情影响,增速放缓,21 年重回高增长。

电动车销量x 迅速增长CNT 渗透率提升,龙头超越行业增速。新车型周期带动全球电动车销量迅速增长,我们预计21 年全球电动销量超530 万辆,同比增70%+,且未来5 年有望保持30%复合增速。同时,CNT 作为新型导电剂用量仅为传统导电剂30-50%,且导电性能更好,可更好提升锂电池能量密度、倍率性,目前国内渗透率不足50%,海外更低,随着电池高镍化、铁锂回潮,对CNT 用量逐步提升,我们预计21 年全球CNT 导电浆料需求11 万吨,对应市场空间超30 亿元,同比超80%。CNT 竞争格局较稳定,产能基本集中国内,前三家分别为公司、三顺纳米、青岛昊鑫,公司市占率超30%,三顺与昊鑫分别不足20%,且已被卡博特、道氏收购,从产能扩张及技术和客户储备看,公司优势遥遥领先,长期高增长空间开启。


产能+一体化优势领先,公司龙头地位岿然不动。公司前三大客户为比亚迪、宁德时代、ATL, 且已进入LG 和松下供应体系,同时在导电塑料领域积极拓展海外化工巨擘,已和SABIC 公司、Total 等展开合作。为满足下游客户需求公司积极扩产,目前CNT 浆料3 万吨年产能,Q3 将达到5 万吨,同时公司将在常州及美国新建两个生产基地,分别贡献产能5 万吨和0.8 万吨浆料产能,达产后将进一步强化公司全球化规模优势。为平滑原材料波动影响,子公司新纳环保布局4.5 万吨NMP 回收项目,已开始逐步投产,后续原材料自供比例将提升。

21Q1 需求高速增长,量利双升,公司重回高增长。Q1 公司营收2.2 亿元,同环比增263%/40%;归母净利润0.53 亿元,同环比增315%/75%。我们预计Q1 公司碳纳米管浆料出货5500 吨,环比提升37.5%,远超行业10%, 预计主要受益于碳纳米管添加比例及渗透率提升。Q1 单吨利润9.5k 元左右,环比增加27.1%,较20 年平均7.2k 元/吨提升32%。3 月公司定价方式改为与NMP 价格联动,顺利传导原料上涨压力,Q2 盈利水平有望进一步提升,全年出货量有望超3 万吨,同比翻番以上。

风险提示:原材料价格波动,下游需求不及预期,行业竞争加剧

搞钱啊搞钱啊

因为富时A50并不是在国内交易所上市的,所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户,另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的,所以整体上门槛并不高。

富时中国A50期货的开户程是非常简单的,跟在国内开户证券账户基本没什么区别,用户准备好个人资料,比如身份证件,手机号,然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了,等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。

最后再提醒一下,由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的,所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商,不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。

2022-02-21 10:28:06
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干瘪的嘴的饼干干瘪的嘴的饼干
您好,学习股票最基本知识很多,比如如何选股,技术知识等。祝投资顺利。
2013-04-09 17:12:00
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聪明的金Sir聪明的金Sir

场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。

 

场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。

 

场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。

 

场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。

 

场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。

 

场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。

 

比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)

 

所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。

 

场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。

2020-11-13 13:08:00
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太平洋证券
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