关注要点
股份支付增多致净利润率略降。因实施员工股权激励计划，2020年公司管理费用中股份支付金额达7，149 万元，同比增加119%。
费用率上升致2020 年公司利润增速低于收入增速，净利润率同比下降1.1ppt 至13.3%。若剔除股份支付影响，2020 年公司归母净利润约4.92 亿元，同比增长约23.5%，与收入增长基本一致，扣除股份支付后净利润率为15.6%，同比基本持平。此外，单季度来看，4Q20 公司预计实现收入/净利润10.90/1.78 亿元，净利润率为16.4%，同比减少约1ppt。
DCS 下游行业与市场拓展深化，市场份额仍有提升空间。2019 年中控技术在国内DCS 市场份额为27.0%，连续9 年保持行业第一，较2010 年提升15.2ppt。随着中控技术进一步在存量设备更换中实现国产替代，我们预计未来公司市场份额仍将稳步提升。我们估计当前我国DCS 国产化率约50%，仍具备进一步提升空间。此外，2020 年12 月公司先后参与浙能兰电660MW 机组DCS 改造、与沙特阿美签署谅解备忘录，我们认为这显示了公司较强的下游横向拓展能力及产品全球竞争力。
从工业3.0 迈向工业4.0，工业软件打开成长空间。2019 年我国工业软件市场容量1，720 亿元，占全球份额仅5.4%，远低于中国制造业增加值占比（超过28%），特别是生产控制类工业软件渗透率较低，如2019 年MES 渗透率仅23%，而ERP 渗透率达59%。中控技术通过DCS 业务已在石化、化工等细分领域积累了丰富客户资源和行业经验，往前看，随着工业企业数字化率提升，我们预计生产控制类工业软件需求将快速增长，公司有望凭借优质客户资源、对工业流程的深刻理解和日益强化的综合服务能力在工业软件市场复制DCS 的成功经验。
估值与建议
由于股份支付较多，我们下调2020/2021 年EPS 预测11%/12%，引入2022 年EPS 预测1.52 元。我们预计公司2021/2025 年EPS分别为1.14/4.16 元，CAGR 为38%。公司当前股价对应2025 年29.7倍P/E。考虑净利润率下降，基于2025 年35 倍P/E，我们下调目标价9%至103.67 元，有18%上行空间。维持“跑赢行业”评级。
风险
下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；国产替代进程不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
