九阳股份（002242）：外销持续发力 Q4经营表现超预期
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张立聪 日期：2021-03-02
事件：九阳股份公布2020 年业绩报。公司全年实现收入112.6 亿元，YoY+20.4%;实现业绩9.4 亿元，YoY+13.9%。折算公司2020Q4 单季度实现收入41.8 亿元，YoY+35.0%;实现业绩2.9 亿元，YoY+43.0%。我们认为，九阳内销稳健增长，外销持续发力，Q4 单季收入和业绩增速超预期。
Q4 单季收入增速提升：2020Q4 九阳展现出了较强的经营实力，我们判断主要因为：1）内销持续受益于小家电电商红利，我们判断Q4 九阳内销增速超过20%。公司线上销售额延续快速增长态势。据天猫数据，Q3/Q4 公司全品类线上销售额YoY+24.6%/+19.7%，其中Shark 品牌表现突出，线上销售增速提升，Q3/Q4 销售额YoY+39.9%/+144.6%。2）外销持续受益于海外需求提升。2020 年12 月，公司年内第二次调增与SharkNinja （Hong Kong）的关联交易额度至7.8 亿元。
我们判断，Q4 公司对SharkNinja （Hong Kong）销售额约3.9 亿元，YoY+413.2%。展望后续，我们认为公司收入高增长态势有望延续：1）随着线下消费复苏，公司前期布局的优质线下门店有望发力;2）海外需求持续复苏，九阳和SharkNinja 有望发挥中国产业链、渠道营销、产品创新等方面的协同效应。
Q4 公司净利率同比提升：九阳 Q4 净利率同比+0.4pct 至7.1%。我们判断，主要原因为：1）规模效应和产品结构优化提升毛利率。Q4 公司经营表现突出，内外销收入规模持续扩大，叠加SKY 系列产品销量持续增长（据天猫数据，Q4 九阳破壁机/电饭煲线上销额YoY+22.1%/+49.1%），带动毛利率同比+0.3pct 至33.2%。2）2020年12 月，公司公告政府拟收储九阳子公司地块，预计可增加收益约1.3 亿元。
受让增资乐秀科技，加速布局个护领域：2 月6 日，九阳公告其控股孙公司横琴玖玖受让乐秀科技股权，并以现金增资乐秀科技，交易完成后横琴玖玖持有乐秀科技1.4%股权，王旭宁、朱泽春、横琴玖玖合计持有乐秀科技12.2%股权。乐秀科技为小米生态链企业，旗下拥有个护电器品牌“直白”和生活电器品牌“乐秀”。2020年，乐秀科技实现营收6.3 亿元，YoY+94.5%，净利润2048.5 万元，YoY+1239.4%。
公司此举或释放出其加速布局个护电器的信号，未来双方可实现优势互补，有助于整合产业资源，发挥协同效应。
投资建议：九阳积极拓展产品品类，优化产品结构，布局以Shopping Mall 为代表的高价值线下渠道。我们预期公司未来业绩或将保持快速增长。公司持续开展直播营销、推广联名产品，展现了较强的竞争力和产品力。我们预计公司2021 年~2022年的EPS 分别为1.42/1.58 元，维持买入-A 的投资评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨，竞争格局恶化。
青鸟消防（002960）：业绩符合预期 应急照明与智能疏散业务发展迅猛
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/李锋 日期：2021-03-02
业绩符合预期;净利润增长19%，经营活动现金流净额同比大幅增长公司公告业绩报：2020 年实现营收25 亿元，同比增长11%;净利润4.3 亿元，同比增长19%，业绩增长符合预期。2020 年公司克服新冠疫情不利影响，通过降本增效等精细化管理，实现营收和净利润同比均增长。2020 年度研发费用约1.4 亿元，增长19%，经营活动现金流净额同比大幅增长;期末货币资金余额约15 亿元，同比增长约41%。
应急照明与智能疏散业务发展迅猛，该业务2020 年营收同比增长175%1）2018 年住建部新版《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》，要求设置消防控制室的场所应安装集中控制型应急疏散系统。预计到2024 年智能疏散系统市场规模可达135 亿元，5 年CAGR 为18%，其中应急照明灯为95 亿元。
2）2020 年11 月公司收购康佳照明25%股权，进一步提高公司应急照明及智能疏散产品的生产能力和产品质量。公司2020 年应急照明与智能疏散业务实现收入1.8 亿元，同比增长175%，预计未来三年受政策推动等影响增长态势明显。
民用市场收入逆势增长，预计到2024 年公司市占率有望提升至15%1）2020 年房地产新开工、施工和竣工面积累计同比分别为-1.2%、3.7%和-4.9%。
行业下游景气下滑，公司逆势实现营收增长11%。预计2020 年民用市场市占率有望提升至10%以上。
2）2019 年美国市场CR3 为30%，其中Carrier 市占率最大，达到14%，而国内市场CR3 为18%，青鸟消防市占率最高，也仅为8%。预计公司2022 年市占率可提升至12%，2024 年达到15%。
工业消防市场实现进口替代，2021 年将成为公司工业消防元年霍尼韦尔、西门子等高端厂商占据国内工业消防市场70%。公司包括缆式线型感温火灾探测器、红外/紫外/复合火焰探测器、图像型探测器、阻性漏电/热解粒子探测器、吸入式空气采样探测器等在内的工业产品体系已基本构建完成，部分产品已分别取得3C 认证和检验报告，2021 年将成为工业消防元年。
盈利预测及估值
预计2020~2022 年归母净利润为4.3/5.4/6.7 亿元，同比增长19%/25%/25%，PE为23/19/15 倍。看好公司在民用市场市占率持续提升和工业市场进口替代的实力。给予2021 年25 倍PE，6-12 月目标市值为130 亿元。维持“买入” 评级。
风险提示：1）行业竞争加剧导致毛利率下滑;2）应收款项较高可能引发坏账。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
