财务预测与投资建议
根据业绩 报，上调营收和毛利，预测20-22 年每股收益分别为4.10、5.05、6.10 元（原20-22 年预测3.94、4.84、5.67），结合可比公司估值，给予公司21 年51 倍PE，目标价257.55 元，维持买入评级。
20Q4 盈利保持高增，业绩接近预告上限。公司公布业绩 报，20 年实现营收166.53 亿元，同比增长5.3%，归母净利润60.06 亿元，同比增长29.4%；其中20Q4 实现营收50.54 亿元，同比增长16.4%，归母净利润11.91 亿元，同比增长40.6%。公司20 年盈利贴近业绩预告上限，符合预期。
核心观点
国窖一季度动销良好，节后批价反弹上行。随着疫情缓解、消费恢复，国窖春节动销良好，渠道库存在1-1.5 个月；批价在春节放量后反弹上行，目前已经接近900 元。目前，飞天茅台原箱批价达3200 元，普五逐步站稳1000元，为国窖打开上行空间。销售口径下，预计国窖20 年达到130 亿，规划22 年达到200 亿+（20-22CAGR+24%），25 年达到300 亿+（20-25CAGR+18%），目标清晰。公司继续加强国窖全国化布局，20 年河南会战巩固品牌优势，持续加大华东、华南等市场开拓，看好国窖增长弹性。
20 年毛利率提升费用率下降，21 年盈利有望继续改善。20 年公司营业利润率47.8%（+9.1pct），归母净利率36.1%（+6.7pct），预计主要受益于：
1）高档产品收入高增长，结构升级推动毛利率上行；2）受疫情影响，宣传推广活动减少，销售费用率降低。21 年，国窖有望保持高增，系列酒推进控盘提价，促进盈利改善。近期公司开始采取提价措施，1 月和3 月，窖龄销售公司先后在湖南和河北发布通知提升窖龄酒30 年和60 年终端供货价。
千元价格带扩容国窖受益，区域扩张持续贡献增量。展望未来，白酒格局正发生深刻变化，消费升级推动下，千元价格带有望加速扩容；国窖作为浓香鼻祖，品牌具备全国影响力，有望充分受益。公司渠道以品牌专营和久泰模式绑定大商利益，控盘提价能力提升，推动区域扩张稳健有力。产品结构方面，公司以国窖为核心，加码窖龄及特曲等系列酒，看好长期成长。
风险提示：消费升级不及预期、国窖销售不及预期、食品安全事件风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
