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华铁股份（000976）：厚积薄发 千亿轨交后市场步入快速成长期
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：贺根/黄卓/王锐 日期：2021-05-23
轨交后市场概况：主要分为车辆维修、零部件更换、运营及维护服务四个部分。
参照欧美成熟的轨交市场，轨交线路建设已趋于完善，相应的轨交车辆制造环节市场逐步萎缩，规模已被后市场所超越。在我国，后市场的发展重心依然在动车组领域，未来份额有望达到50%以上，铁总及中车承担主要的后市场服务工作。
为提升运营维保专业程度、降低运营成本，后市场工作的外包是大势所趋，核心轨交装备供应商在后市场中将会承担更多的角色，面临重大发展机遇。
我国轨交后市场的发展已步入高速成长期： 2035 年我国高铁里程预计提升至7万公里，最终动车组保有量预期由目前的近4000 列达到7200 列。保有量规模的不断提升，大大带动了后续车辆维修、零部件更换及维护服务的需求。2008年我国高铁正式运营，现如今动车组高级修周期如约而至，我们测算2021-2025年动车组高级修市场规模总计可达2000 亿元，零部件的更换也有望伴随维修市场的发展快速放量。
厚积薄发，后市场推动华铁股份迈上新台阶：华铁股份战略目标是打造完整的轨交核心零部件大平台，所涵盖的产品种类已由2016 年的五种拓展至2020 年的十五种。公司零部件更换的收入比重已悄然提升，2020 年给水卫生产品收入中，来自后市场更换的收入占比已提升至40%，座椅产品则为28%.易耗品刹车片领域，借助控股湖南博科瑞，公司有望突破刹车片的市场格局，切入标动市场成为刹车片主流供应商。同为易耗品的动车组轮对，未来十年轮对的年均更换需求高达70 亿，拟定增收购的BVV 将通过互换压装以及国内生产基地的建设，快速进入后市场领域，我们看好未来三年BVV 份额有望从个位数提升至50%以上。
公司检修业务合作西屋法维莱，技术实力突出，2020 年收入实现34.48%的增长，过去三年毛利率维持在41%的水平。公司通过代理哈斯科（全球铁路轨道维护产品和建设服务供应商），切入轨交工务运营维护领域。轨交后市场发展潜力巨大，目前已成为公司业绩增长的主要动力，并推动公司经营质量取得显著提升，2020 年经营活动现金流达到1.78 亿元，大幅增长1005 %.
盈利预测与投资评级：我们维持公司2021-2023 年净利润预测为5.64/6.74/8.02亿元，对应EPS 为0.35/0.42/0.50 元。华铁股份2021 年有望迎来全新发展面貌，公司立足于轨交核心零部件，加码稀缺资产高铁轮对业务，未来发展值得期待，因此维持公司“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧；主要原材料价格波动风险；政策变化带来的战略及经营风险；资产注入进度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
