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公司此前已披露业绩消息以及一季报预告，本次年报我们主要关注几个细节。
1） ASP 相对平稳：4Q20 营收287 亿元对应ASP7.9 万元、同比-1.0 万元、环比持平。在UNI-K 上量之前，我们估计公司产品组合进而ASP 会相对平稳。
2） 剔除减值、积分费用计提影响，自主扣非盈利刷新纪录：这次自主有两个一次性因素影响，其一，资产+信用减值14 亿元、同比+10 亿元、环比+14 亿元，主要来自于固定资产减值；其二，双积分计提7.4 亿元。加回后自主扣非税前为11.3 亿元，刷新4Q19 的7.6 亿元的单季数据。
3） 毛利率表现也很不错：单季为20.3%、同比+0.5PP、环比+6.4PP；但考虑销售费用口径调整，我们按毛利率-销售费用率来看，则为15.6%、同比+2.7PP、环比+5.0PP，成为4Q15 以来最高的一个季度，主要还是反映了产品定价能力较强，以及更重要的是，全年降本在年末集中体现。由于公司每年按季度推进年降谈判并按实际计入成本，所以总使得边际毛利率从1Q 到4Q 逐季递增。在做新一季度的预估时需要撇除这个因素来看。
4） 长安福特盈利恢复：年报披露全年营收492 亿元、净利0.16 亿元，我们估计4Q20 盈利在5 亿元左右，连续3 个季度实现盈利；2021 年伴随林肯航海家上市，我们估计盈利还能继续增长。
5） 长安新能源、江铃拖累投资收益：长安新能源2020 年出表按权益法计入损益表，全年亏损11.6 亿元，拖累公司投资收益约5.7 亿元（即亏5.7 亿元）；江铃投资全年亏损10.7 亿元，拖累收益约5.3 亿元。
2021 年核心看点在于盈利兑现以及下半年华为合作车型逐渐亮相。首先，长安今年虽然没有强劲新品矩阵，但由于新车型“产品型”特征显著，在市场上的战胜率依然非常高，我们对公司今年销量表现依然看好。其次，结合4Q20数据以及公司1Q21 预告，我们对自主盈利和长福盈利兑现仍有预期，但此处仍要考虑江铃投资以及新能源子公司的拖累，以及警惕意外的拖累项。最后，在智能电动的成长方向上，仍看长安与华为的合作推进来进一步打开空间。
投资建议：结合年报考虑上述因素，我们将公司2021-2022 年归母净利预期由63 亿、67 亿元调整为49.9 亿、63.3 亿元，引入2023 年预期63.4 亿元，EPS分别为0.93、1.18、1.18 元，对应2021-2023 年PE 19、15、15 倍，PB 1.6、1.5、1.4 倍。考虑行业恢复、公司基本面稳步增长、未来与华为合作有望打开成长空间，我们维持2021 年目标PE30 倍，对应目标价下调至27.9 元，对应2021 年PB 2.7 倍，维持“强推”评级。
风险提示：新车销售不及预期、长福战略定位不清晰、与华为合作低于预期等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
