有望受益于碳中和政策环境，维持“买入”评级公司主业涵盖湿地、森林公园及国储林类项目，EPC 服务能力行业领先，且财务状况较好，我们认为后续碳中和政策有望不断深化，公司在生态修复、林业碳汇等领域有望抓住行业发展先机，稳健扩张可期。考虑到20年公司收入/利润增速低于我们此前预期，综合公司股权激励目标，我们调低公司盈利预测，预计21-23 年EPS1.46/1.72/1.99 元（21-22 年前值2.19/2.56元），参考可比公司估值，给予公司21 年13 倍PE，目标价18.98 元，维持“买入”评级。
20 年收入稳健增长，减值拖累利润，维持“买入”评级4 月15 日晚公司发布20FY 年报，20 年实现营收23.38 亿元，yoy+15.93%，归母净利润3.8 亿元，yoy+5.22%，扣非净利润yoy+7.73%，业绩增速低于收入增速，主要受减值损失影响，其余盈利指标相对稳健。20FY 公司CFO净流入0.23 亿元，而18/19 年均为净流出。20FY 末公司在手现金9.42 亿元，负债率55.4%，财务仍然较为稳健。公司同时公告21 年第一期员工持股计划，解锁条件对应21-23 年的归母净利增速达20%/15%/15%，我们认为员工持股计划有望进一步激发员工动力，公司业务后续亦有望受益于碳中和及生态环保相关政策，维持“买入”评级。
疫情后业务恢复状况良好，减值对利润产生拖累公司20Q1-4 单季度营收同比增速-4%/33%/61%/-10%，归母净利润同比增速-3.3%/42.5%/121.2%/-72.3%，Q4 营收下滑或因19Q4 基数较高，而利润下滑较多则主要因为单季毛利率波动及20Q4 减值损失明显增加。20FY 公司毛利率28.96% ， 同比升0.16pct ， 管理/ 研发/ 财务费用率3.11%/3.22%/-0.14%，同比变动-0.82/+0.13/+0.26pct，成本和费用端体现了较好的经营效率，但公司20FY 资产/信用减值损失合计0.6 亿元，19FY 仅0.06 亿元，减值大幅增加对净利率影响较为显著。我们认为20FY 公司将已完工未结算存货记为合同资产，加大计提金额体现了较为谨慎的会计政策。
经营净现金流回正，“两金”仍有较大改善空间20FY 公司CFO 净额回正，收现比38%，同比小幅改善。资产负债表角度，公司通过较好的上下游收付款管理，使收付现相对匹配，公司无有息负债，但应付账款的增加使得公司负债率逐步提升，20 年底负债率55.4%，同比提升5.7pct。20 年公司总资产周转率0.35 次，同比降0.03 次，我们认为应收账款和合同资产较快增长或是主要原因。我们认为随着行业环境进一步好转，及公司EPC 业务逐步进入收款期，公司现金流有望持续改善，同时资产周转水平也有望逐步提高。
风险提示：应付账款支付刚性超预期；EPC 项目回款不及预期；盈利能力下行幅度超预期；新签订单增长不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
