财务预测与投资建议
根据年报，我们小幅上调公司21-22 年收入预测，预计公司2021-2023 年每股收益分别为1.75 元、2.12 元和2.49 元（原预测21-22 年每股收益为1.74元和2.03 元），参考可比公司平均估值，给予公司2021 年21 倍PE，对应目标价36.75 元，维持公司“增持”评级。
核心观点
20 年公司营业收入同比下降6.53%，净利润同比增长2.21%，扣非后净利润同比增长3.50%，其中20Q4 公司营业收入与净利润分别同比增长6.52%与14%，疫情对黄金珠宝行业线下渠道带来负面影响，电商的高增长弥补了公司线下销售的损失。年报公司拟每10 股转增5 股，派发现金红利6 元。
20 年公司净开店178 家（直营净关29 家，加盟净增207 家），净增门店4.4%，年末公司门店合计4189 家。分渠道来看，20 年公司加盟业务收入下降11.56%（品牌使用费保持正增长），自营线下收入下滑34.26%，线上收入大幅增长93.9%，收入占比提升至19.11%。
全年公司综合毛利率提升5.05pct（品牌使用费的增长叠加线上毛利率的明显增加），期间费用率上升1.47pct，其中销售费用率上升2.35pct（来自线上渠道费用的大幅提升），管理研发费用率下降0.28pct。全年公司经营活动净现金同比上升70.65%，经营质量保持稳健，年末公司存货较年初下降7.92%，应收账款较年初增加82.47%。
21 年随着国内疫情的有效控制，在去年低基数下，预计珠宝首饰消费（特别是线下）将迎来明显的好转，有利于公司恢复渠道拓展步伐，进一步抢占份额。电商的强势、品牌的年轻化、产品的差异化和多品牌矩阵的逐步搭建已经成为公司区别于竞争对手的主要优势，预计将继续带动公司收入保持更快的增速。
从中长期看，作为深耕低线市场的本土龙头品牌之一，近几年公司渠道端保持逆市扩张策略，不断提升品牌影响力，灵活的运营管理机制、供应链与渠道的不断优化是公司未来能够在行业竞争中赢得更大的渠道与市场空间的最大优势。
风险提示
黄金、铂金、钻石等原材料价格的大幅波动、宏观经济下行带来的行业零售压力、产品品质出现重大瑕疵等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
