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安图生物（603658）：21Q1扣非业绩翻番 推新节奏顺利 打造IVD平台型标杆企业
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：盛丽华/谭紫媚 日期：2021-04-25
事件：4月2 2 日，公司发布2020 年年度报告，全年实现营业收入29.78 亿元，同比增长11.15%;归母净利润7.48 亿元，同比下降3.41%;扣非净利润6.78 亿元，同比下降8.35%。经营活动产生的现金流量净额9.95 亿元，同比提升18.01%。拟每股派发现金红利0.85元（含税），同时以资本公积转增股本每股转增0.3 股。
同日，公司发布2021 年第一季度报告，第一季度实现营业收入8.17 亿元，同比增长48.44%;归母净利润1.71 亿元，同比增长84.15%;扣非净利润1.69 亿元，同比增长102.71%。经营活动产生的现金流量净额2.59 亿元，同比提升309.23%。
营收增长11.15%，单位成本增加导致毛利率下降6.82pct虽然2020 年因新冠疫情的影响，临床患者就诊率大幅降低，但是公司仍完成了11.15%的收入增长。整体毛利率同比下滑6.82 pct 至59.75%，我们预计是由于销量下降使得试剂产品单位成本中分摊的折旧和摊销增加，以及仪器等毛利率相对较低的产品销售占比增加。
分产品来看：（1）试剂类产品实现营业收入23.79 亿元、同比增长3.45%，毛利率67.15%，同比减少6.38pct;其中免疫诊断实现收入13.97 亿元，同比增长0.55%;微生物检测实现收入1.99 亿元，同比下滑7.99%;生化检测实现收入1.36 亿元，同比增长26.32%。
（2）仪器类产品实现营业收入4.75 亿元、同比增长61.29%，毛利率31.71%，同比增加5.27pct。其中自产检测仪器实现收入1.33 亿元，同比增长168.41%。我们预计2020 年化学发光新增装机1500 多台，截至2020 年底市场存量约5500 多台;验收流水线A-1、B-1 分别为52、50 条，存量71、50 条;质谱仪装机140-150 台。
分地区来看：国内地区实现营业收入28.42 亿元、同比增长10.99%，毛利率60.54%，同比减少7.73pct;境外地区实现营业收入0.56 亿元、同比增长31.87%，毛利率64.50%，同比增加13.12pct。
费用方面分析：2020 年销售费用率降低0.86 pct 至15.60%，管理费用率提升0.16 pct 至4.73%，研发费用率降低0.13pct 至11.51%，财务费用率降低0.21pct 至0.70%;综上影响，销售净利率同比下降3.95pct 至25.42%。
2020 年第一季度公司整体销售毛利率下滑0.45pct 至57.46%，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别下降2.51 pct、0.16 pct、0.08 pct、0.65pct 至18.87%、4.62%、12.70%、0.28%，整体净利率同比提升4.80pct 至21.43%。
研发投入持续增长，产品布局全面打造IVD 平台型标杆企业公司持续加大研发投入，2020 年度研发投入为3.46 亿元，占营业收入11.63%，同比增长11.05%。
（1）免疫研发方面，新型冠状病毒IgM、IgG 抗体检测试剂盒通过国家药品监督管理局应急审批程序获证并上市，现已获得了115 项磁微粒化学发光诊断产品的注册（备案）证书，较去年同期增加11项;化学发光POCT 首项产品全自动化学发光免疫分析仪已取得医疗器械注册证。
（2）微生物研发方面，“血检三项”试剂与仪器顺利上市，全自动微生物药敏仪器和5 种试剂获证并上市，全自动微生物质谱检测系统数据库建立再上台阶，构建5000 种、17000 株的微生物蛋白指纹图谱库，数据量居全球首位。
（3）生化产品研发方面，多项校准质控及新项目的注册工作取得较大进展;参考实验室通过CNAS 现场评审，多项参考方法在RELA比对中成绩优异。
（4）在活材研发方面，完成多个项目开发和材料输出，截至2020年底创建了针对多达2.41 万抗原表位的诊断抗体库，已注册的251 种免疫诊断试剂抗原、抗体自给率达到75.8%以上。
盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2021-2023 营业收入分别为41.72 亿/ 54.76 亿/69.03 亿，同比增速分别为40%/31%/26%;归母净利润分别为11.60 亿/15.22 亿/19.24 亿，分别增长55%/31%/26%;EPS 分别为2.57/3.38/4.27，按照2021 年4 月22 日收盘价124.10 对应2021 年48 倍PE。维持“买入”评级。
风险提示：新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险;新品研发、注册及认证风险;市场竞争日趋激烈的风险;行业监管政策变化风险。
长城汽车（601633）：五大品牌 十余款重磅车型集体亮相
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：徐慧雄 日期：2021-04-25
五大整车品牌齐发力，十余款重磅车型亮相车展。4 月19 日，长城汽车携旗下哈弗品牌、坦克品牌、WEY 品牌、欧拉品牌和皮卡五大整车品牌亮相上海车展。
1）哈弗品牌：哈弗携旗下潮玩新物种哈弗XDOG、新旗舰SUV 概念车HAVAL-XY、第三代哈弗H6 5G 版、哈弗H6 国潮版、哈弗大狗2.0T 全版本、哈弗赤兔等六款重磅新车亮相车展。
2）WEY 品牌：摩卡、玛奇朵和拿铁集体亮相，今年11 月摩卡可实现L3 级别自动驾驶，摩卡预售1 小时内便收到上千台订单，玛奇朵首次搭载WEY 智能混动技术，具备“快、顺、静、省”的综合优势。
3）坦克品牌：坦克品牌正式宣布独立运营，并发布2 款旗舰车型——定位机甲科技的坦克700 和定位商务豪华的坦克800，双方均将搭载长城最新的3.0T 发动机+9AT 动力总成系统。
4）欧拉品牌：欧拉发布旗下3 款重磅车型——首款纯电超跑闪电猫、首款A+级纯电SUV 大猫和全新复古车型朋克猫。
5）皮卡：长城炮品牌分化成炮系列和弹系列，并发布了“5 炮3 弹”组合，其中长城皮卡X炮是中国的首款全尺寸皮卡。
五大零部件公司，为长城提供核心前沿技术。长城汽车始终重视研发，旗下未势能源、蜂巢易创、精工汽车、诺博汽车、曼德电子电器共五大零部件公司亮相上海车展。其中，未势能源首次公开展示车规级氢动力系统解决方案;蜂巢易创全球首发3.0T+9AT/9HAT 超级动力总成。
精工汽车带来线控底盘EA4.0、电驱动系统等18 项核心技术，展出多项模块化、智能化、轻量化的配套零部件产品;诺博汽车首发iNest 智巢2.0 智能座舱;曼德电子电器展出旗下光电、热系统、电气系统、新事业部等众多创新科技成果。五大零部件公司在清洁化、智能化、网联化方面大力布局，为长城提供核心前沿技术。
投资建议：国内乘用车行业进入换购周期，电动化智能化高端化叠加新品周期，公司有望实现首换购两端开花，全球化战略布局扩容海外市场，皮卡解禁利好政策下，皮卡乘用化高端化电动化趋势释放增量。我们预计公司2021 年-2023 年的收入分别为1226.39、1432.05、1636.63 亿元，归母净利润分别为75.01、97.29、120.87 亿元，维持买入-A 的投资评级。
风险提示：新车销量不及预期;新冠疫情失控风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
