投资建议：20 年受疫情影响略微下滑，看好公司1）在渠道上加速全渠道扩张；2）在产品上，加大研发投入，依靠技术&数据支持加速现有产品迭代改款及持续推新，打造明星单品及爆品带动营收；3）在品牌上，持续推动现有品牌高端化及年轻化布局，并孵化高科技功能性护肤品牌及进行跨境品牌代理，完善品牌矩阵，带来增量营收。
微调21-23 年EPS1.35/1.58/1.80，对应4 月23 日收盘价的PE 为41/35/31x。
事件：公司公告，2020年实现营收17.45亿元，同比下降3.10%；归母净利4.64亿元，同比下降9.81%；扣非归母净利润4.04 亿元，同比下降10.50%。销售毛利率/销售净利率分别为66.20%/26.56%，较上年同期-1.96pct/-1.92pct。单看Q4，营收6.08 亿元，同比增3.13%；归母净利1.26 亿元，同比下降18.84%。
公司2020 年营收17.45 亿元，同比下降3.10%，Q4 营收为6.08 亿元，同比增长3.13%。
1）从品牌来看，2020 年丸美主品牌营收16.57 亿元，占比95.06%，同比基本持平；2）从品类来看，①眼部类营收6.31 亿元，占比36.20%，同比增长14.18%；②护肤类营收9.01 亿元，占比51.69%，同比下降9.25%；③洁肤类营收1.89 亿元，占比10.84%，同比下降17.10%；④彩妆及其他类营收0.22 亿元，占比1.26%，同比下降13.40%。
3）从渠道来看，①线上营收9.50 亿元，占比54.49%，同比增长17.59%，线上直营同比增长 31.62%；②线下营收7.94 亿元，占比45.51%，同比下降19.98%。
归母净利润负增长9.81%，降幅大于营收下滑速度源于销售费用率较高。1）2020 年公司毛利率为66.20%，同比略有下降1.96pct，主要是根据新收入准则，与收入相关的物流运输费用记入成本所致。2）销售费用率提升2.32pct 至32.33%，源于公司：①加大社交媒体投放；②坚持传统投放，保证品牌的曝光度；③精准跟投《三十而已》、《安家》两部年度热剧。
公司应收账款周转率下降35.16%至496.45。应收账款周转率有较大幅度下降，主要系本期线上直营和百货直营渠道期末余额未提现及账期未到所致，导致应收账款较去年同期上升189.35%。
经营活动现金流同比下降22.16%。2020 年经营活动现金流为362.35 亿元，同比下降22.16%，主要是本期销售商品收到的现金减少所致，同比下降8.08%。
2021 年公司展望：通过内外研发资源整合加强产品研发创新，打造超级单品，并通过小红笔等产品进行引流年轻消费者，继续深耕丸美东京系列产品。强化线上重要性同时持续拓展新兴渠道，逐步增加流量明星和复合多元化的新兴媒体平台投放。
风险提示：化妆品系统性风险，品牌提升不达预期，国内可选消费增速回落。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
