投资建议
预计公司2021~2023 年EPS 分别为1.04 元、1.21 元、1.38 元，对应PE 分别为11.9 倍、10.3 倍、9.0 倍。当前建材行业可比公司平均估值为15 倍，维持“推荐”评级。
一、事件概述
2021 年3 月11 日，公司发布2020 年年报，营收32 亿元，同比增长0.24%，归母净利3 亿元，同比下滑7%。
二、分析与判断
全面加强渠道建设，营收同比增长0.24%
据公司公告，公司国内零售渠道营收16 亿，同比增长0.27%，工程渠道营收8 亿，同比增长12%。报告期内公司全面加强渠道建设：1）升级、新开门店拓展零售渠道。新开6.0 版本门店329 家，空白市场新开门店197 家，截止报告期末公司“惠达”品牌拥有境内门店总数为2243 家，总面积42.71 万平方米；2）聚焦工程，全面布局大客户战略。公司与富力地产、保利发展控股、康桥地产、奥园集团、万达集团、远洋控股、首创置业、中昂地产等知名地产达成了战略合作；3）重组家装，引进人才打造精英团队，加强管理，补齐短板，把渠道做宽，把市场做活，使之成为新的赢利支撑点。展望2021年，我们判断随着疫情缓解以及地产竣工数据的回暖，公司渠道布局有望全面发力支撑未来业绩快速增长。
政策推动、精装修渗透率提升和材料升级，整装卫浴渗透率有望快速提升相比于惠达卫浴配套的传统卫浴产品（4200 元左右），整装卫浴在单套房订单价值（7000元左右）上有大幅的上升；我们测算得到2020 年整装卫浴市场空间达18 亿元，远期可达833 亿元，市场空间广大。
地产精装修渗透率持续提升，利好下游龙头企业市占率提升。根据奥维云网数据，地产精装修渗透率已从2016 年的12%提升至2019 年的32%；但相比于欧美80%以上的渗透率，中国精装修渗透率仍有巨大提升空间。随着各地政策的推动，精装修房渗透率将持续渗透，有望在2029 年将达到80%，对应精装房套数为800 万套。由于房企对于下游供应商的品牌、产能和产品均有较高要求，随着精装房渗透率的提升，下游龙头企业有望提升市占率，改善竞争格局。
竣工持续回暖，卫浴等地产后周期产品有望持续受益从累计增长率看，房地产销售与房屋竣工之间的传导时间为2-3 年；由于上一次销售面积同比增速高点出现在2016 年3 月，根据历史传导时间推算，竣工面积累计同比高点有望在2020-2021 年出现。从单月竣工数据来看，房屋竣工面积单月增速已于2020 年5月转正，并有望持续上升。
三、风险提示：
竣工数据回暖速度放缓，精装修渗透率提升放缓，整装卫浴渗透率提升放缓。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
