盈利预测与估值
由于原材料成本上升，我们小幅下调安徽合力2021 年盈利预测4.3%至1.16 元/股，并引入2022 年盈利预测1.37 元/股，分别对应同比增长16.8%/18.5%。
当前股价对应12.7 倍/10.7 倍2021/2022 年市盈率，估值合理。维持“跑赢行业”评级，我们维持公司目标价18.15 元，对应15.7倍/13.3 倍2021/22 年市盈率，较当前股价有23.5%的上行空间。
2020 年业绩符合我们预期
公司公布2020 年业绩：2020 年收入127.97 亿元，同比增长26.3%；归母净利润7.32 亿元，同比增长12.4%，符合预期。受行业竞争加剧以及原材料价格上升影响，公司毛利率下滑；我们预计2021年公司利润率水平有望企稳。
4Q20 毛利率下降至历史低位。安徽合力1-3Q/4Q 毛利率分别同比下降2.4ppt/6.4ppt/至19.0%/14.7%。我们认为主要受到行业竞争加剧以及原材料价格上涨的影响。虽然四季度部分产品终端销售价格上调5%左右，但仍难以抵御成本上升影响。
期间费用率下降，人效逐年提升。2020 年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别下降1.5ppt/0.5ppt/0.1ppt。从单季度来看，20Q4三费合计下降4.0ppt。2020 年公司深化职业经理人试点工作，激发企业经营活力，人均创收/人均创利达到171.0/11.1 万元，同比分别增长26%/12%。
经营现金流持续稳健。2020 年公司经营活动现金流净流入9.22 亿元，高于净利润总额，同比增长8%；流动比率/速动比率提升至2.37/1.86x;表明公司营运资金管理有效、经营稳健健康。
发展趋势
叉车行业销售量回暖，行业龙头市占率提升。我国叉车行业自2Q20 景气回升，下半年步入高速增长。2H20 行业总销售量达46.3万台，同比增长33%，环比提升37%。安徽合力1Q /2Q/3Q/4Q20营收同比增速分别为-24%/40%/47%/41%。此外，公司市场地位进一步巩固，我们测算2020 年公司市占率同比提升2ppt 至27%。
电动化时代已至，龙头技术革新。以销量衡量，2020 年我国叉车电动化率提升至51%，电动叉车增速领先内燃叉车11ppt。2020年安徽合力研发费用增加0.47 亿元，全年推出新车型 277 款，实现新产品产值约 51 亿元，同比增长约 55%。全面电动化机遇来临下，我们认为具备创新实力的叉车龙头有望脱颖而出。
风险
原材料涨价，行业竞争加剧等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
