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盈利预测与估值
考虑海外业务恢复慢于预期，我们下调 2021 年净利润52.6%至5.1亿元，引入2022 年净利润5.9 亿元。当前股价对应17.1x 2021e P/E和14.8 x 2022e P/E。我们维持中性评级，下调目标价10%至7.10元，对应17.2x 2021e P/E 和14.9x 2022e P/E，较当前股价有0.6%的上行空间。
2020 年业绩不及我们预期
中工国际公布2020 年业绩：收入79.7 亿元，同比减少25.2%，净亏损8，383 万元，由2019 年的盈利10.5 亿元转亏；4Q20 收入25.9亿元，同比减少12.6%，净亏损2.1 亿元。业绩不及我们预期，主要因海外业务收入下滑、人民币升值导致汇兑损失。
2020 年，公司毛利率同比降低4.0ppt 至18.2%，主要因工程承包业务毛利率同比下滑4.3ppt；财务费用由2019 年的净收入2.2 亿元转为净支出3.3 亿元，主要因2020 年下半年人民币升值、导致2020 年汇兑损失达3.6 亿元，管理、研发费用率分别同比提升0.7ppt、0.5ppt；资产+信用减值损失同比减少8.1%至1.6 亿元；净利润率同比降低10.9ppt 至-1.1%。
2020 年，经营现金净流入3.42 亿元，同比增加6.57 亿元，主要因预收款增加；投资现金净流出1，619 万元，同比减少1.38 亿元。
发展趋势
海外工程业务下滑。受海外疫情影响，2020 年公司新生效海外合同仅2.3 亿美元，同比大幅下滑76.7%，海外业务实现收入32.1亿元，同比下滑37.1%。考虑2020 年末海外合同储备达82.3 亿美元，仍保持在近年的80 亿美元规模，我们认为若2021 年海外疫情得到控制，则海外合同的生效与执行有望加速，在较为充足的合同储备下带动海外收入在低基数下或恢复一定增长。
设计业务平稳较快增长。2020 年，公司国内业务新签订单63.4 亿元，同比增长3.7%，其中咨询设计订单同比增长17.7%至25.0 亿元；咨询设计业务收入也实现了6.7%的平稳增长，达到19.1 亿元，反映了中国中元业务拓展较为顺利。我们预计中国中元的资质、技术优势与公司的融资、商务优势的协同效应有望继续发挥，带动国内业务订单收入保持平稳增长。
关注装备业务进展。2020 年，公司装备制造业务实现收入6.2 亿元，同比大幅增长134.3%，主要因子公司北起院索道等业务的快速拓展，报告期内完工的新疆富蕴阿尔泰山可可托海国际滑雪场1号索道项目，创下了亚洲海拔最高的滑雪索道等多项纪录，我们认为这进一步提升了公司的品牌影响力，有利于未来的业务拓展。
我们建议关注公司装备业务的相关进展。
风险
海外疫情加速扩散，中国中元业务拓展不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
