彤程新材（603650）：强化特种橡胶助剂龙头地位 “一体两翼”初见成效
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：赵乃迪/吴裕 日期：2021-03-04
深耕20 年，铸就特种橡胶助剂行业第一。公司于1999 年成立，是中国最大的特种橡胶助剂生产商之一，主要从事精细化工新材料的研发、生产、销售和相关贸易业务。公司主营产品为橡胶用酚醛树脂，自产产品品种达180 余种。2019年，公司特种橡胶助剂产量提升至9.49 万吨，市占率提升至25.72%，继续保持特种橡胶助剂领域国内第一的地位。
产业链向上延伸，成本优势尽显。公司将产业链向上游延伸，增粘树脂生产过程中所需的PTBP、烯烃等关键中间体基本实现自主生产。随着国内环保要求的提高，上述中间体的市场供应量减少，公司凭借关键中间体的自主生产能力，在产品质量稳定性及生产成本控制方面具有明显优势，产业链延伸优势凸显。此外，公司投资1.92 亿元扩建60000 吨/年橡胶助剂项目，进一步扩大自身的产能优势，并考虑进一步向下游半导体、平板显示等领域应用延伸，通过多项目规划提高自身产业链协同效应。
引入巴斯夫技术，布局可降解材料。公司引入世界知名化工龙头巴斯夫的工艺技术投资6.68 亿元建设10 万吨/年可生物降解材料项目，其中包括有6 万吨PBAT型生物降解塑料生产装置。基于巴斯夫提供的工艺技术，公司能够满足国内外客户对于高端可生物降解材料的需求。此外，公司也与巴斯夫签订合作协议，部分可生物降解材料产品将直接供应巴斯夫作为ecoflex？产品进行销售。
入主北京科华，加速推进光刻胶业务。公司全资子公司彤程电子直接持有北京科华42.26%的股权，与Meng Tehcnology Inc.合计持有56.23%的股权，基于《一致行动协议》实现对北京科华的实际控制。凭借公司的庞大体量和资金投入，北京科华作为国内高端半导体光刻胶行业的领先企业将迎来加速发展新机遇。同时，公司自身也布局有1.1 万吨半导体、平板显示用光刻胶建设项目。
盈利预测、估值与评级：考虑到公司主业橡胶助剂的产销量提升以及后续的新增产能规划，叠加2022 年可生物降解材料项目的正式投产，我们上调公司2020-2022 年的盈利预测，预计公司2020-2022 年分别实现归母净利润4.21/5.48/7.26 亿元，折算EPS 分别为0.72/0.94/1.24 元/股，当前股价对应PE分别为53/41/31 倍。我们看好公司“一体两翼”的发展战略，在主业稳步增长的同时，可降解材料和光刻胶两个新材料领域的布局将有望为公司提供可观的增量，因此仍维持公司“买入”评级。
风险提示：项目投产不及预期风险，下游需求不及预期风险，技术研发风险，下游客户认证风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
