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关注要点
1Q21 电解铝价上行，氧化铝价同比略降。1Q21 国内电解铝均价为16，203 元/吨，同比+21.0%或2807 元/吨，环比+3.4%或538 元/吨。1Q21 LME 电解铝均价为2093 美元/ 吨， 同比/ 环比+23.7%/+9.0%。我们认为1Q21 电解铝价同比上涨或是公司业绩同比大幅增长的主要原因。1Q21 氧化铝均价为2353 元/吨，同比/环比-6.1%/+2.4%，由于国内氧化铝产能较为充裕，1Q21 氧化铝价格环比略增，但同比下降。受益于氧化铝价维持低位，我们预计公司电解铝业务利润有望维持高位。
国内铝库存仍处于低位。截至2021 年4 月6 日，国内电解铝库存为120.3 万吨，同比-25%，同比增速自2021 年2 月以来处于负区间。剔除去年同期疫情因素影响，从历史数据看，2017/18/19 年同期国内电解铝库存分别为121.1/216.4/154.8 万吨，目前国内电解铝库存低于往年同期水平。考虑到库存处于低位而下游需求较为旺盛，我们预计电解铝价或仍有支撑。
2021 年电解铝利润有望维持高位。展望后市，受益于国内经济复苏，电解铝消费需求有望持续反弹，而供给端考虑到减排压力，电解铝供给或偏紧，我们预计或对铝价形成支撑。成本方面，考虑到氧化铝产能释放节奏更快、规模更大，我们预计今年氧化铝产能或出现相对过剩的格局，氧化铝价格有望维持低位。综合来看，我们预计2021 年电解铝利润有望维持高位。
估值与建议
由于电解铝价格等假设变化，我们上调公司2021/22 年盈利预测22%/22%至40/40 亿元。公司当前A/H 股股价对应17.0x/13.1x2021e P/E。考虑到公司存在计提减值风险，我们维持公司中性评级，但上调A 股目标价9%至5 元（对应21x 2021e P/E），目标价较当前股价有25%的上涨空间，上调H 股目标价16%至4 港币（对应15x 2021e P/E），目标价较当前股价有12%的上涨空间。
风险
铝价超预期下跌。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
