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恒瑞医药（600276）：研发费用高增长影响短期利润 核心品种医保放量
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔文亮/王帅 日期：2021-04-22
事件概述
公司公布2020 年报及2021 年一季报：公司2020 年实现营业收入277.35 亿元（ +19.09% ）、归母净利润63.28 亿元（+18.78%），剔除报告期计提的3.32 亿元股权激励费用，扣非归母净利润增长21.49%。公司2021Q1 实现营业收入69.29 亿元（+25.37%）、归母净利润14.97 亿元（+13.77%）。
研发费用高增长影响短期利润，核心品种医保放量2020Q1 公司研发费用13.16 亿元，同比增长62.26%，对短期利润影响较大。公司核心品种卡瑞利珠单抗、艾司氯胺酮2020 年底国家谈判进入医保，处于高速放量过程。硫培非格司亭、吡咯替尼等品种医保放量收入增长明显。
加快技术平台建设，加速国际化
公司拥有4700 人的研发团队，在美国、日本、欧洲和中国多地建有研发中心，拥有ADC、肿瘤免疫抗体等具有知识产权的技术平台公司。公司加速打造专业化、属地化的海外研发团队，加快海外临床的进度，积极引进和对外授权创新药，坚定公司国际化战略。
投资建议
预计公司2021-2022 年营业收入345/427 亿元调整为2021-2023 年分别为345/415/510 亿元，归母净利润由2021-2022 年80/100 亿元调整为2021-2023 年分别为77/93/112 亿元，EPS分别为1.44/1.74/2.11 元，对应PE 为57/47/39 倍，维持“买入”的投资评级。
风险提示
药品集采导致仿制药收入大幅下滑、医保谈判大幅降价风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
