盈利预测与估值
考虑公司1Q21 业绩和毛利率超预期，上调2021/22 年EPS 预测7%/13%至1.99/2.40 元，当前股价对应2021/22 年26/22 倍市盈率，维持跑赢行业评级。考虑公司内部管理变革带来的业绩增长确定性较高，上调目标价30%至60.69 元，对应31 倍2021 年市盈率，较当前股价有15%的上行空间。
公司1Q21 实现收入26.7 亿元，同比增长93.1%，较1Q19 增长60.9%；归母净利润2.0 亿元，同比增长2，222%，较1Q19 增长134%，业绩高于我们预期，主要系公司业务改革引领收入增长超预期，以及费用控制良好1。
1Q21 太平鸟女装领衔增长，加盟业务恢复显著。分品牌看，太平鸟女装、太平鸟男装、乐町、Mini Peace 童装1Q21 收入分别为11 亿元、7.9 亿元、3.6 亿元、3.2 亿元，同比增长120%、77.2%、83.0%、76.1%，较1Q19 分别增长89.7%、36.7%、70.1%、51.1%，太平鸟女装与乐町收入实现高速增长。分渠道看：1）线下收入18.5 亿元，同比增长121%，较1Q19 增长55.6%。
其中直营、加盟分别收入13.5、5.0 亿元，同比增长89%、305%，较1Q19 分别增长54.6%、59.4%。截至1Q21 公司门店数4，632家，较年初净开店16 家（均为直营店）。公司通过强化货品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升盈利水平，加盟店效同比有明显提升。2）线上收入同比增长51.7%，收入占比达30.3%，线上折扣率有所提升，其中阿里渠道提升约2ppt。
费用端减费增效，净利率提升明显。毛利率方面，1Q21 综合毛利率55.3%，同比增加4.4ppt，其中直营、加盟、线上渠道毛利率分别同比+7.8ppt、+5.8ppt、-3.3ppt。期间费用率合计44.8%，同比下降4.7ppt。其中销售费用率下降3.9ppt，我们估计与2020 年直营门店净关店减轻费用压力有关1Q21 净利率7.6%，同比提升7.0ppt，较1Q19 提升2.4ppt。
存货周转提速。截至1Q21，公司账面存货21.5 亿元，同比增长30.8%，较年初下降4.8%，主要因约1.2 元亿夏装入库，以及2020 年秋冬产品库存增加约2.8 亿元。公司积极调整渠道结构，升级快反体系，并大力投入数字化基础设施搭建，不断提升商品设计准确性并降低库存压力，1Q21 库存周转天数168 天，较过去4 年平均水平减少约44 天，公司指引2021年公司库存周转将进一步加速，长期有望控制在100 天左右。
发展趋势
公司21 年4 月线下流水较19 年同期增长30%-40%，线上流水较19 年同期增长约40%。
风险
新冠疫情长期持续，终端库存高企风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
