评论：1）煤炭产销量同比上升。1Q21 公司商品煤产量2，859 万吨，同比/环比+11.9%/+4.6%，其中动力煤/焦煤产量分别占89%/11%。
1Q21 公司自产煤销量2，858 万吨，同比/环比+15.1%/+3.1%。2）煤炭价格同比上涨。1Q21 公司自产商品煤均价511 元/吨，同比/环比+8.7%/+13.8%，其中动力煤/焦煤均价同比分别+9.0%/+7.1%，环比分别+10.9%/+31.9%。3）煤炭单位成本基本持平。1Q21 公司A 股口径自产商品煤单位销售成本同比-0.1%或-0.27 元/吨至215.65 元/吨。4）1Q21 公司煤炭板块收入同比+148 亿元或+68%，其中买断贸易煤销售收入221 亿元，同比+119 亿元或+116%。1Q21 公司煤炭板块实现毛利92.72 亿元，同比+26.55 亿元或+40.1%。5）1Q21公司聚乙烯/聚丙烯/尿素/甲醇产量同比
+4.7%/+4.8%/+38.3%/+18.6%，价格分别+22%/+24%/+14%/+15%，我们测算1Q21 公司煤化工板块毛利为13.8 亿元，同比+87%或6.4 亿元。6）1Q21 公司销售/管理/财务费用率同比-2.9ppt/-1.6ppt/-2.0ppt。
7）1Q21 投资收益同比+7.82 亿元，主要由于参股企业盈利同比增加。8）1Q21 公司净负债率为43.6%，同比-11.7ppt。
发展趋势
煤价短期有望维持高位。4 月22 日秦皇岛5500 大卡动力煤价为790 元/吨，近期持续上涨。展望后市，尽管发改委做出增产保供指示，但山西、新疆等地近期接连发生的煤炭事故或导致增产效果不及预期。考虑到煤炭需求较为旺盛，但煤炭产量释放有限，我们预计短期煤价有望维持高位。
盈利预测与估值
由于产量等假设调整，我们上调A/H 股2021 年盈利预测34%/35%至99.3/111.6 亿元，上调A/H 股2022 年盈利预测34%/33%至101.3/108.8 亿元。当前A 股股价对应2021/2022 年9.4 倍/9.2 倍市盈率。当前H 股股价对应2021/2022 年4.1 倍/4.2 倍市盈率，目前公司估值较低，具有吸引力。A 股维持跑赢行业评级，上调目标价29%至9 元，对应12.0/11.7x 2021/22 年市盈率，较当前股价有28%的上行空间。H 股维持跑赢行业评级，上调目标价30%至5.2 港元，对应5.3/5.5x 2021/22 年市盈率，较当前股价有30%的上行空间。
风险
煤价超预期下跌。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
