投资要点
经营复苏趋势持续，产品、渠道与营销打法改进效果初现。公司走出两年调整期，自20Q3 起业绩恢复正增长，20H2 营收/归母净利增速为1.82%/3.15%。公司盈利企稳是产品、渠道与营销打法全面改进的结果：1）产品端：通过集中推广FS926/FS901/球形剃须刀“小星球”等新系列（零售价199/299/199 元，较传统产品售价提升50%+），推新提价改善产品结构；2）渠道端：
线上渠道“C 端化”，并加强直营占比（天猫飞科旗舰店转为直营、开设直营个护旗舰店等），增强消费者互动；线下渠道”直供化”，通过削减批发业务缩减渠道层级，实现渠道效率升级；3）营销端：公司通过加码短视频、社交电商、直播电商等新营销模式，抢占营销变革红利。
主销品类弹性偏弱，拓品效果仍待观察。公司作为个护小电国货品牌代表，依靠中低端定位+高性价比收割市场份额，两大主营产品电动剃须刀、电吹风在国内市占率均为第一，市场地位稳固。但剃须刀、电吹风作为成熟品类已迈入存量竞争阶段，自18Q4 起公司业绩深度调整，即为主销品类增长弹性偏弱的体现。对此公司通过品类扩张，加码加湿器、延长线插座、扫地机器人等赛道，尝试构建第二增长点。但上述赛道头部企业护城河较深，公司拓品短期业绩释放潜力仍待观察。
短看产品结构提升，长看渠道+营销变革赋能品牌价值提升。公司在优势品类市场地位较为稳固，通过推新拉价继而增利的空间较足。但行业弱增长弹性+零售渠道/营销变革提速，对公司品牌运营及渠道构建能力提出更高要求。公司通过改善产品外观+增加直营比重+加码新渠道/营销新模式，初步完成品牌转型，预计产品结构上移的增利效应将在21、22 年逐步释放。中长期看，剃须刀行业市场格局与增速已较为稳定，加强消费者需求分析以及对营销新趋势的把握，并通过产品创新提升品牌溢价或为可行途径。
盈利预测与投资建议：公司深耕个护领域多年，电动剃须刀主业市场份额高达45%，市场地位稳固，产品力、渠道力、品牌力较互联网品牌具备先发优势。伴随年轻消费群体的崛起，个护小电需求呈现个性、细分、高端化趋势，叠加直播电商、社交电商等新模式崛起，公司通过渠道调整与营销模式革新，积极拥抱新一代消费者，逐步走出运营颓势。预计公司2021-22 年营业收入分别为39.84/43.25 亿元，对应同比增速分别为11.97%/8.56%；归母净利润分别为7.65/8.28 亿元，对应同比增速分别为18.41%/8.26%，相应EPS 分别为1.08/1.28 元。当前股价对应PE 为42X/35X，给与“推荐”评级。
风险因素：品类扩张效果不及预期；终端对产品提价接受度不高；行业竞争激烈程度加剧。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
