后梳短发的椅子 科创板将带来新一轮资本市场发展红利。设立科创板,实施注册制将有五个潜在正面影响:1.提高直接融资比重,这将促进新兴技术经济融资需要;2.健全包括场内交易所、新三板、区域场外市场及券商柜台市场的多层次资本市场结构,与创业板形成错位良性竞争;3.引入长线资金,有利于国内投资者分享企业创新发展红利,对未来养老金、银行资管资金配置均有引导作用;4.利空壳资源,淘汰劣质企业;5.有利于创投机构退出,同时通过投行承销、直投等方式增厚券商业绩,由于短期预期(预计营收增厚在2.5%以内)可能高于未来兑现,这可能直接提升板块资本市场估值水平。
人鸡蛋面 并购是上市公司中的很普遍的一种行为,上市公司因为各种原因,有时候为了产业拓展,有时候为了转型,有时候仅仅是为了把业绩做好看。而并购一般会产生溢价,例如被收购公司经过审计的净资产10亿元,每年盈利1亿元,然后双方谈好按照20倍市盈率交割,因此成交价就是20亿元。但是上市公司是付出了20亿元的真金白银,买入了一个净资产只有10亿元的企业,那么多付出的10亿元不能凭空消失的,计入资产的哪个科目呢?就是这个商誉的科目。
后梳短发的椅子 科创板成功的关键在于完全市场化,科创板的标的选择上,短期要有标杆效应,应该是符合注册制流程的邀请制,邀请对象符合科创行业定位、具有国内甚至全球竞争力;中长期还是要把选择权交给市场,由市场决定什么是符合未来发展方向的行业,回归注册制本源,尽量减少人为干预。制度选择上,投资者门槛、上市门槛、退市制度应服务于市场的高效运转,对标甚至与纳斯达克直接竞争。
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