搞钱啊 最近总看到投资者在问，在现在这样的市场里，怎么去寻找那些被低估的好公司呢，今天我们就聊一聊，在糟糕的经济环境中如何筛选好股票。
这个思路分成了两部分，一个是去选择那些被市场低估错杀，但是有机会在最糟糕的市场环境中依旧表现良好的股票。另一大类同样是被市场错杀，但是极具增长潜力，有机会在股市反弹时一骑绝尘的股票。
咱们就先来看这第一种思路，如何选择那些被低估错杀但是有能力安全扛过糟糕环境的股票呢？
要说最糟糕的环境是什么，那无外乎是通胀和经济衰退了，所以说针对性的能扛住这两点，这家公司应该就差不了。不过上面这些说起来容易，但是要真正做到，其实条件是非常苛刻的。
那么接下来就简单的介绍一下选股逻辑。
首先，这家公司的基本面必须非常健康，在牛市中上市公司很容易粉饰自己的财报，但是在熊市中很多问题就遮盖不住了，甚至可能会被无限放大。所以，在此时还能保证基本面健康的公司，绝对是我们选股的先决条件之一，基本面健康这个词太大，要想定量的判断其实并不容易，好在有这么一个现成的指标非常合适，这就是Altman z-score，它是一个综合了盈利能力、杠杆率、运营效率等一系列数据的综合指标，目的就是为了给公司的基本面打一个总分。爱钻研的投资者可以找到公式自己研究，我就不详细解释了。一般来说，z-score这个数值越大越好，越小则越糟糕。如果一家公司z-score小于1.8，那就意味着它的基本面已经非常糟糕，具有破产风险了。而反过来，当一家公司的z-score大于4时，这就说明这家公司的基本面非常健康，财务也很安全，几乎和破产这种问题绝缘。因此z-score大于4也是我们筛选公司的条件之一。
第二个我的选股标准是这家公司必须要有足够强的抗通胀能力。2022年我们已经看到以抗通胀能力强著称的零售公司们都已经开始扛不住了，他们的财报纷纷暴雷，这说明通胀的影响已经越来越大，我们必须要在抗通胀这点上，对于我们选择的标的极为苛刻，才真正能够让我们安心。
那么什么量化指标能够最好的反应抗通胀能力呢？我认为毛利率就是那个最适合的指标，毛利率是不算那些如宣传、利息、折旧等在内的经营成本，单独是公司卖产品和服务的利润。毛利率高的公司，就有更大的空间来容忍通胀导致的成本上涨，更重要的是，毛利率高的公司，一个重要的特点就是护城河深，因为别人没法和他竞争，所以他就可以卖的更贵，而护城河深又意味着，这些公司往往具有极高的定价权，他们也更有能力将成本上涨转加到消费者身上，所以说我们筛选的公司，必须要是毛利率足够高的公司，那么多高算高呢，巴菲特曾经给过这么一个数字40%，他认为毛利率在40%以上就足以证明这家公司有足够的护城河了，所以毛利率高于40%，就是我们第二个量化的选股标准。
第三个我的选股标准是这家公司必须要有穿越牛熊的稳定的盈利能力。他必须能够证明自己有能力在任何市场环境下都能够保持业绩的稳定，这里我选择的量化数据是Roe，return on equity，股本回报率，他指的是公司每一块钱的股本能够最终带来多少的收益，Roe高就证明这家公司的盈利能力和盈利效率都很强，值得一提的是，Roe也是巴菲特最看重的定量指标，没有之一。
那Roe要具体怎么应用呢？巴菲特给了我们一个参考，他说过一个好的投资要满足过去十年的平均Roe要高于20%，这个要求就非常严格了，我们必须要找到长期一直能够保持高盈利的公司，才能够扛住市场最糟糕的环境，所以咱们这第三条量化标准，就是直接抄巴菲特的思路，选择10年平均Roe高于20%的股票。
第四个选股标准就是要去选择那些被错杀的公司了，在上面三个量化指标选择完成后，我们基本已经能够确定他是一家有能力扛住通胀和经济衰退的好公司了，那么如果他的估值又在近期被砍的特别惨的话。那么，他就大概率是一家被低估错杀的好公司，所以我们这里选择将公司当前的PE和他过去五年的平均值做个比较，如果他现在的估值，比过去五年的平均值要低10%或者以上，那么我们就认为，他是一家被错杀了的好公司。我的第五个也是最后一个选股标准，是去选择那些市值大于100个billion的公司，这个逻辑很简单，为了抗住市场动荡，公司具有一定的规模是必要的，对于我们选择的结果来说也更能让人安心。
下面我们再来看第二套选股思路，我们怎么样去选择那些被错杀的优质成长股呢？我们都知道，现在的市场环境对于成长股来说是非常不利的，那么如何找到那些被错杀的优质成长股？
咱们这里就主要来说一下定位这些被错杀的优质成长股的方法。既然我们还是要找优质的股票，那么上面的一些标准我们还是可以用的，但是这些定量的标准，肯定也需要做出一些调整。
首先我们不能再期待这些公司有稳定的盈利了，因为多数成长股都还在烧钱发展的阶段，盈利能力他稳定不了，有些甚至还没有盈利，所以反映公司稳定盈利能力的Roe我们肯定是用不了了。不过成长股可以没有稳定的盈利，但一定要有稳定的增长，如果一家成长股增长都出现了停滞，那即便环境改善，他也很难再起飞了。所以这里我们去掉了Roe这个标准加上了一个反映增速的条件，未来两年营收的平均增速需要超过20%。
除此之外，对于成长股来，说我们更为关注他的财务健康状况，因为成长股普遍债务规模较大，这是非常正常的，因为他们要融资来加速他们的发展，但一旦经济真的陷入衰退或者加息幅度过大的话，对于这些债务规模过高的公司来说风险就太高了，别到时候还没等到情况好转，这些公司就完蛋了，那可不行，所以我们要单独来看一个量化公司债务规模的数据，long term debt to total asset，也就是长期债务和公司资产的比例，这个比例低于40%的时候，我们认为就是相对安全的。
最后在估值方面，我们也需要做出一些调整，由于成长股很多都还没有盈利，所以PE这个指标就不好用了，我们可以用以ev/sales来代替，它是以公司营收为基础的估值工具，不受盈利的影响，我们同样还是拿今天的ev/sales和公司自己的5年平均值作为比较，由于成长股最近跌的都比较惨，所以我选择的标准是，当前的股值要低于5年平均值20%或以上。
关于一些不变的量化指标，我们要再简单说一下，市值我选择的是大于10个billion，这是典型的成长股的规模，太小则存在太多的不确定性，毛利率我依然选择的是大于40%，对于成长股来说，毛利率也同样非常重要，你可以最终不赚钱，但你的产品必须要有足够的赚钱能力，也要有足够强的护城河，这样才能保证你长期稳定的增长。
最后就是Altman z-score我也是选择的大于4，这个是底线成长股也需要基本面健康。
量化标准设置好后就可以进行选股了，需要注意的是，用这种量化的方式来选股只是选股的其中一步，他不能作为我们选股的唯一标准，筛选出来相关公司之后，我们还需要对其中的股票进行系统性的研究后才能真正判断他们的投资价值。希望这些选股逻辑能够给大家提供一些帮助，当你需要时你也可以自己进行筛选，如果你不想费事去筛选股票的话，至少可以用这些逻辑来检验一下你现有的持仓，在这些情景下，这套选股逻辑都能算是不错的辅助工具。
搞钱啊 富时中国A50指数是新华富时公司编制的关于A股的指数产品，是由中国A股总市值最高的50家公司组成的，这50家公司的总市值占A股总市值近33%，涉及包括A股银行，酿酒、汽车、物流、保险、石油、消费电子、家电、证券、房地产等多个行业。所以跟A股走势就有高度一致性和趋同性！在新加坡交易所上市！
富时A50指数同时也是国际投资机构唯一可在海外直接投资以中国股票为标的指数。所以许多国际投资者把它认为是最能代表中国A股市场的指数，把它看作衡量中国市场的精确指标。
富时中国A50股指期货交易时间:周一到周五早上的9:00-16:30,夜盘交易时间为17:00-次日4:45。
富时中国A50指数可以买涨买跌双向交易，而且是T+0交易机制，当天买卖。
A50开户是免费的，保证金交易，具体根据交易商提供杠杆大小，少量资金就可以参与交易。
因为富时中国A50指数是在新加坡上市，所以国内的投资者是没有办法直接通过国内的券商或者交易所开户参与交易的，需要通过新交所授权的经纪商开通账户后才可以进行买卖交易。
整体流程并不复杂，，开户很简单，只需要年龄在18-65岁之间，用户需要准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后就可以了，账户审核通过后可以通过国际银行卡入金交易账户，操作成功后就可以进行富时中国 A50的交易了。
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A50开户是免费的，保证金交易，具体根据交易商提供杠杆大小，少量资金就可以参与交易。
因为富时中国A50指数是在新加坡上市，所以国内的投资者是没有办法直接通过国内的券商或者交易所开户参与交易的，需要通过新交所授权的经纪商开通账户后才可以进行买卖交易。
整体流程并不复杂，，开户很简单，只需要年龄在18-65岁之间，用户需要准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后就可以了，账户审核通过后可以通过国际银行卡入金交易账户，操作成功后就可以进行富时中国 A50的交易了。
搞钱啊 富时中国A50指数是新华富时公司编制的关于A股的指数产品，是由中国A股总市值最高的50家公司组成的，这50家公司的总市值占A股总市值近33%，涉及包括A股银行，酿酒、汽车、物流、保险、石油、消费电子、家电、证券、房地产等多个行业。所以跟A股走势就有高度一致性和趋同性！在新加坡交易所上市！
富时A50指数同时也是国际投资机构唯一可在海外直接投资以中国股票为标的指数。所以许多国际投资者把它认为是最能代表中国A股市场的指数，把它看作衡量中国市场的精确指标。
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搞钱啊 很多新手投资者进入股市以后手忙脚乱，不知道如何才能从众多的标的中选择合适的自己的股票，前面已经跟大家里聊了一些选股思路，今天我们再来一起学习下高手的思维，巴菲特是如何选股的。
巴菲特在各种场合下分享了很多他的选股原则，今天我帮大家筛选出了3个最重要的定性原则以及3个最重要的定量原则，这几大原则都具有很强的指导意义，我们可以照猫画虎，融入进我们自己的投资当中，主要以苹果为例。
先从定性原则开始说起，在巴菲特的选股原则中，最重要的一条就是只投资有独特护城河的公司，换句话说，就是只投资那些优势和地位不容易被打破的公司，你可能会觉得有护城河这点非常普通，但是巴菲特对于护城河的定义和我们多数普通投资者理解的护城河都不太一样。在巴菲特眼里，不是你有个贼厉害的技术，或者什么垄断的产品你就是有护城河了，相反这些他似乎都没有那么看重，巴菲特衡量护城河有几大标准，分别为有网络效应、用户转换成本、高成本控制优势以及品牌效应，接下来我们就一个一个来说。
网络效应，指的是一个产品随着使用人数的增加会变得更有价值，这样的产品往往天然的就具有一定垄断性。巴菲特曾说，有网络效应的公司是非常幸运的，这不是所有公司都能够具有的超强护城河。
第二点用户转换成本高，这点很好理解，如果你用上一个产品就能够用一辈子，那肯定是最理想的，公司的业绩就能有极大的保障。
第三点成本管理优势，它指的是一家公司相较于竞争者有明显的成本管理上的优势，它可以体现在规模上，也可以体现在管理上，你的管理能力比别人强，也能够做到别人做不到的事。
最后一点是品牌效应，好的品牌所带来的护城河是无形的，他是消费者不用思考就能够选择的原因，是供货商即使再吃亏也要扎堆提供服务的理由。
要知道想要同时满足上述4点原则是很难的，也就是说，公司想要具有超强的护城河并不是一件容易的事，而一旦公司能够满足这些要求，那么优势就是非常明显的，他能够提供稳固的市场地位，极高的定价权，以及令人艳羡的成本控制能力，所有这些最终都会体现在公司的利润率上。说白了就是只有有护城河的公司，才能够轻松的赚钱。
巴菲特选股的第二个定性原则是，公司的产品必须要长期可持续，并且业务不能够经常改变。现在我们散户投资者普遍喜欢那些频繁出新品，动不动就开辟新业务的公司们，我们认为那样增长快，有无限可能，足够令人兴奋，但巴菲特的观点却恰恰相反，他认为一家公司总是有机会改进服务、产品线技术等，他们确实可能抓住这些机会，但是如果一家公司在过程中不断遇到重大变化，那他也可能会遇到很多重大的错误。巴菲特还补充说道，如果一个行业变化太快，那么这些行业内的公司就很难建立起真正的护城河。不过这种属性，一般只存在于消费品公司当中，而且几乎不可能出现在科技公司中，毕竟科技的发展日新月异，这也是为什么巴菲特起先不喜欢科技股的原因。
巴菲特的第三个宣布原则是，公司必须要有一流的管理层。巴菲特会在意两点，第一看管理层是否对股东足够友好，其中很重要的一点是，当公司拥有足够充足的现金的时候，管理层不会草率的去收购，而是愿意通过发股期和回购的方式来回馈股东。第二点是看管理层是否足够坦诚，尤其是当面对自己错误的时候。有些管理层总是喜欢把问题推给外部环境，但从来不说是自己的问题，这样的公司就不值得购买。除此之外，巴菲特还特别在意开一家公司的管理层是否喜欢跟风，在他看来，管理层要能够保持极大的克制，拒绝蹭热点这是非常重要的。像前两年meme stock飞起，多少公司故意蹭热度，像这样的管理层就需要非常的谨慎。
可以看到，巴菲特的投资原则和我们熟知的宣布逻辑有些许不同，他不追求快速的增长，也不追求未来潜在的可能，这些股票投资者最关注的东西，他更关注过去和当下，关注公司本身，因为这些更具有确定性，与其说他是在买股票，不如说他是在买一门好生意，参与一门好生意，这样的选股原则，也让他的投资能够经久不衰。不过不得不说，上面这些定性的原则都需要很强的主观判断和分析能力，如果你觉得这些选股标准难度太大，那么，我们接下来要介绍的这3个巴菲特的定量原则，就非常简单直接了
巴菲特最看重的一个定量指标就是r o e，没有之一，r o e是return on equity的缩写，中文是股本收益率，在1979年的致股农信中巴菲特明确的谈到，我们判断一家公司经营好坏的主要依据就是roe，那么，Roe要达到多少才算是好的投资呢？
巴菲特曾说，一个好的投资要满足以下两个条件，第一过去十年平均Roe高于20%，第二过去十年没有一年的Roe低于15%。这么看来，Roe平均在20%以上会是一个不错的选股标准。
第二个巴菲特看中的指标是盈利能力。他说能推动股价长期持续上涨的最终只有一种力量，盈利的持续增长。这个道理非常浅显，毕竟公司最终的目标都是为了赚钱，能赚钱的公司股价才能够涨，在各项评估公司盈利能力的指标中，毛利率是他最为看重的，如果一家公司能长期保持40%的毛利率，就证明这家公司有很强的护城河。
第三个巴菲特看中的数据是债务比率。他是用长期债务除以总资产的比例，巴菲特很不喜欢债务过高的公司，因为这意味着公司过于激进，所承担的风险也过高，不过巴菲特也说，他愿意接受适度的债务水平，他自己的公司，也时刻保持着一定的杠杆率。那么，这个适度的债务水平到底是多少呢，巴菲特自己没有明确表达过，但从他过往的投资中我们不难发现，他选择的投资负债率普遍都低于40%。
以上就是巴菲特的所有核心的选股原则，不过投资这件事本身就没有一个正确答案，了解股神的投资思路但也没必要完全照抄，适合的才是最好的。
