国债回购交易实质上是一种，以交易所挂牌国债，作为抵押，拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。

国债回购如何操作

国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种，根据上交所交易业务规则，只有机构投资者方可从事买断式回购交易，个人投资者可以参与质押式回购（实行标准券制度的债券回购）。

1、国债正回购与发行央行票据一样，正回购也是回笼货币的一种手段。国债正回购，就是央行与某机构签订协议，将自己所持有的国债按照面值的一定比例卖出，在规定的一段时间后，再将这部分国债买回。买卖之间的差价，就是这段时间内资金的使用成本。

2、国债逆回购，本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。

国债回购收益计算

经过近几年的多次降息，银行一年定期存款利率已降为1.98%（年利率2012年一年定期存款利率为3.50%）。而企事业单位将其闲置资金用于国债回购交易，收益率将大大高于同期银行存款利率水平。

国债回购收益举例：

由于国债回购每次交易最少需要10万元资金，下面我们就以此来举例比较。

如投资者有10万元流动资金闲置，做182天回购，以3.2%的回购年利率计算，则收益为：（10万×3.2%/360）×182-10万×0.75‰=1542.78元。一年可做两次182天回购，即一年的总收益为3085.56元。

若把资金存入于银行，年收益只有：10万×1.98%×80%（利息税）=1584.0元。这样，10万元资金用于回购操作，回购收益要比一年定期存款利息高出1501.56元。

以券融资收益举例：

针对有些投资者持有国债、银行支票、大额存单等有价证券并且有短期资金需求，要通过以券融资来解决短期资金的需求。下面分别对各种以券融资业务的费用作以比较：

以券融资做10万元资金的回购，由于银行只有半年期的贷款业务，也选取182天回购与之对应，则融资成本为：（10万×3.2%/360）×182+10万×0.75‰=1692.78元。

到银行用国债现券抵押，贷款10万元，期限半年，贷款成本为：10万×5.04%÷360×182=2548元。

以有价证券到银行贴现（银行的贴现率为3.0%－4.0%），以还有六个月到期，票息为5.0%的商业票据到银行贴现10万元资金为例投资人支付的贴现息为：10万×（1+5.0%×6÷12）=102500×4.0%×6÷12=2050元。

同样是以券融资10万元，以国债回购融资的成本比抵押贷款融资的成本低855.26元，比以票据贴现融资的成本低375.22元。

结论：经计算，同一笔资金，做国债回购的收益率在零风险的情况下相当于同期银行定期存款收益率的180%，相当于活期存款利率的350%，因此成为机构管理现金，提高收益的重要工具之一。

国债回购交收规则

申报方向：融资方（资金需求方）为“买入－B”；融券方（资金拆出方）为“卖出-S。

交易单位：1手=100股，每股=1000元（10*100面额），1手=10万元。

计价单位：百元面额。

申报帐号：回购交易按席位进行交易、清算，交易时可不必申报证券帐号。

报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。

每笔申报限量：最小1手或其整数倍，最大不得超过10000手。

价格变动单位：0.005或其整数倍。

价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭示价10%。

债券收益率（bond yield）就是衡量债券投资收益通常使用的一个指标，是债券收益与其投入本金的比率，通常用年利率表示。债券的投资收益不同于债券利息，债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积，它只是债券投资收益的一个组成部分。除了债券利息以外，债券的投资收益还包括价差和利息再投资所得的利息收入，其中价差可能为负值。

债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

债券收益率有三种：（1）当期收益率；（2）到期收益率；（3）提前赎回收益率。

债券收益率曲线

债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。

一条合理的债券收益率曲线将反映出某一时点上（或某一天）不同期限债券的到期收益率水平。研究债券收益率曲线具有重要的意义，对于投资者而言，可以用来作为预测债券的发行投标利率、在二级市场上选择债券投资券种和预测债券价格的分析工具；对于发行人而言，可为其发行债券、进行资产负债管理提供参考。

债券收益率计算公式

计算到期收益率的方法是求解含有折现率的方程，即：购进价格=每年利息X年金现值系数+面值X复利现值系数

公式：V=I*（p/A，i，n）+M*（p/s，i，n）

字母代表：V—债券的价格；I—每年的利息；M—面值；n—到期的年数；i—折现率；

债券收益率的主要指标有：票面收益率，当期收益率，到期收益率

票面收益率= 利息/票面额*100%

当期收益率=（债券面额*票面收益率）/债券当前市场价格*100%

持有期间收益率=（出售价格-购入价格+持有期间总利息）/（购入价格*持有期间）*100%

债券收益率和利率的关系

对于一个均衡市场下的债券，市场利率和到期收益率是相等的。这其中需要引入的重要概念就是债券当期的价格，通过这个价格的调节，维持了到期收益率和市场利率间的均衡。

债券价格与市场利率是呈反比。因为市场利率上升，则债券潜在购买者就要求与市场利率相一致的到期收益率，那么就需债券价格下降，即到期收益率向市场利率看齐。

国债逆回购的本质是一种短期性的贷款活动，简单来说就是国债持有者通过国债回购市场，将自己的资金发放出去，从而从资金中获得固定的利息收入的一种方式，借款人所需要提供的就是自己所持有的国债作为抵押品，从而获得借款的款项，并且在规定的时期到达之后，还付本金和利息。

国债逆回购手续费多少

国债逆回购经常操作的品种有1天、2天、3天、4天、7天。通常是1天10万手取1元手续费。上交所和深交所都一样。

国债逆回购手续费如何收取

国债一、二、三、四天回购佣金水平为10万元一天一元；七天回购，10万元每笔5元；十四天回购，10万元每笔10元；二十八天回购，10万元每笔20元，二十八天以上回购，10万元每笔30元封顶。佣金通常介于收益的4%至6%间。

举例：

100万元做国债一天逆回购GC001

1、收益：取2011年6月23日（周四）当日 报价中间价8.825（当日开盘价7.5，最高10.15）计算，当日取得收益：100万*8.825%/360=245.14元。

2、佣金：100万*0.001%=10元。

3、资金回款：245.14-10=235.14元。

4、纯收益率：年化利率=235.14*360/1000000=8.465%

注意：（注：上海证券交易［2040xx］所规定“一年的天数为”360天，深圳交易所［1318xx］规定为365天。）

电子式国债是我国财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权不可交易流通的人民币债券。电子式国债销售网点电子式国债为丰富国债品种，改进国债债权管理模式，提高国债发行效率，方便国债投资者。电子式国债采用现代信息技术成果，充分体现了以个人为本的设计理念和与时具进的时代特征。

电子国债怎么买

投资者必须通过其在任意一家承办银行开立的个人国债托管账户（以下简称国债账户）购买电子式储蓄国债。投资者可从2006年6月26日开始，持本人有效身份证件和承办银行其中一家的人民币结算账户（活期存折或借记卡），到对应承办银行办理国债账户开户手续，国债账户不收取账户开户费及维护费用，一旦开立可终身使用。已经开立过记账式国债托管账户的投资者不必重复开户，可直接使用原有账户。没有在对应承办银行开立过人民币结算账户的投资者必须在该行新开立一个人民币结算账户作为个人国债托管账户对应的资金账户，以便结算兑付本金和利息，个人结算账户的收费按各承办银行的有关规定收取。拥有国债账户的投资者可以于发行期内到账户所在的承办银行的联网网点购买储蓄国债。

电子国债提前支取

国债分为三年期和五年期，都是可以提前支取的，与银行存款不同的是，国债提前支取可以分档计息，而不像银行存款全部按照活期计息，因此国债的优势还是很大的。国债如果提前兑取，需要支付本金的0.1%作为手续费，并按持有时间分档计息。

1、无论是三年期还是五年期，持有不满6个月都是不计息的；

2、满6个月不满24个月按发行的票面利率计息并且扣除180天利息；

3、满24个月不满36个月按发行利率计息同时扣除90天利息；

4、满36个月不满60个月按发行利率计息并扣除60天利息。此外，只要是提前支取都要支付1%的手续费。

虽然国债可以提前支取，但是持有时间越短越不划算，因此购买之前尽量做好长期持有的打算。

电子国债利息

根据财政部、中国人民银行储蓄国债发行安排，2017年第七期和第八期储蓄国债（电子式）将于8月10日开始发行，至8月19日结束，售完为止。

本期国债面向个人投资者发行，期限为三年期和五年期，发行年利率三年期3.90%、五年期4.22%。

两期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额为460亿元。第七期期限为3年，票面年利率为3.90 %，最大发行额为230亿元；第八期期限为5年，票面年利率为4.22%，最大发行额为230亿元。两期国债发行期为2017年8月10日至8月19日，2017年8月10日起息，按年付息，每年8月10日支付利息。第七期和第八期分别于2020年8月10日和2022年8月10日偿还本金并支付最后一次利息。

国债逆回购介绍

国债逆回购，本质就是一种短期贷款。也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。通俗来讲，就是将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；而别人用国债作抵押，到期还本付息。逆回购的安全性超强，等同于国债。

国债逆回购有风险吗

1、市场风险

与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。

不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。 对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆回购也不失为一个好的理财工具。

2、操作风险

直接在开立的账户中一键操作，到期资金自动到账，无需过问。国债逆回购基本属于无风险的投资项目，即使对于刚刚入门的理财新手而言也是容易操作上手的。从操作上来说，国债逆回购通过证券账户交易，只用一次委托买入到期自动还款付息，就不用再进行操作了。目前国债逆回购的期限有1天，2天，3天，4天，7天，14天，28天，91天和182天九个品种。不过，国债逆回购的门槛相对较高，沪市10万元起，资金较少的投资者可以选择深市，门槛为1000元。

3、违约风险

国债逆回购就是将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押到期还本付息。

你的交易对手是结算中心，如果融资方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金给你。除非金融出现系统性崩盘，否则逆回购不会有什么问题，安全性和银行储蓄不相上下。

国债逆回购会亏损吗

1、收益率

银行活期存款，利率非常低，加之自21世纪后CPI远高于活期利率。而国债逆回购收益率大大高于同期银行存款利率水平。需要注意的是逆回购收益的计算，自然日是活期利息，3天及以下的品种按交易日计算，3天以上的品种按自然日计算。尤其在月底年底资金面紧张时，年化收益高达57%。

年收益率=成交额×交易价格×回购天数/成交额×360，成本=成交额×手续费率。

没有最低5元的限制。只按规定的佣金率收取。如一天逆回购10万收1元，两天10万收2元，7天10万收5元。

2、流动性

流动性好，资金到时自动到账，可用于做股票和其他理财产品，随时锁定收益。

3、安全性

安全性好，风险较低，类似短期贷款，证券交易所监管，不存在资金不能归还的情况。

4、手续费

手续费低，手续费是根据操作的天数计算，10万的话，做一天逆回购就是1-2元，做两天的，就是2-4元，以此类推。

债券收益率的衡量指标有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和贴现债券收益率等，这些收益率分别反映了投资者在不同买卖价格和持有年限情况下的实际收益水平。

票面收益率

票面收益率又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果将按面额发行的债券持有至期满，则所获得的投资收益率与票面收益率应该是一致的。

票面收益率只适用于投资者按票面金额买人债券直至期满并按票面金额偿还本金这种情况，它没有反映债券发行价格可能与票面金额不一致的情形，也没有考虑投资者中途卖出债券的可能。

票面收益率=年利息收入/票面金额x100％

=票面金额x票面利率/票面金额x100％

直接收益率

直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指的是债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。由于买人时间不同，债券的买人价格可以是发行价格，也可以是流通市场上的当期交易价格，它可能等于债券面额，也可能高于或低于债券面额。

直接收益率反映了投资者的投资成本所赢得的实际利息收益率，这对那些每年从债券投资中获取一定现金利息收入的投资者来说很有意义。直接收益率也有不足之处，它是一个静态指标，和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益，因为它忽略了资本损益，既没有计算投资者买入价格与持有债券期满按面额偿还本金之间的差额，也没有反映买人价格与到期前出售或赎回价格之间的差额。

例如某债券面额为1000元，票面利率为5％，投资者以950元的价格从市场购得，则投资者可获得的直接收益率为：1000x 5％／950x 100％，其收益率是5．26％。在本例中，投资者以低于债券面额的价格购得债券，所以实际的收益率高于票面利率。

直接收益率=票面金额x票面利率/实际买入价格x100％

持有期收益率

持有期收益率是指买入债券后只持有一段时间，并在债券到期前将其出售而得到的收益率，它考虑到了持有债券期间的利息收入和资本损益。

到期一次还本付息

我国发行的中期债券多为到期一次还本付息债券，其持有期的利息收入一般包含在中途出售的卖价中。例如某债券面额为1000元，5年期，票面利率为6．5％，现以1000元的发行价向社会公开发行，若投资者在认购债券后的第4年末以1240元的价格卖出债券可获得的收益率为：（1240-1000）／（4 x 1000）x 100％，其收益率仅为6％。

持有期收益率=资本损资本损益/（持有年限x债券买入价格）x100％

分期付息

有些债券的利息，如附息国债，是分期偿付的，其持有期收益率的计算略有不同。以上例债券为例，若投资者认购后持至第二年末，以975元市价出售，则收益率为：（1000x 5％x 2+975-950）／（2 x 950）x 100％，其收益率是6．58％。

持有期收益率=（持有期利息收入+资本损资（持有年限x债券买入价格）x100％

到期收益率

到期收益率又称最终收益率、实际收益率，它衡量的是投资者投资债券至到期为止的实际全部受益，同样考虑了利息收入和资本损益。一般的债券到期都按面值偿还本金，所以，随着到期日的临近，债券的市场价格会越来越接近其面值。

例如某债券面值1000元，期限3年，票面利率5．5％。投资者在债券发行1年后以1060元的价格从二级市场买人并持至期满，则到期收益率为：（1000-1060+1000x 5．5％x 3）／（1060 x 2）x 100％，其收益率是4．95％。

到期收益率=（票面金额-债券买入价格+利息收入）（持有年限x债券买入价格）x100％

贴现债券收益率

贴现债券又称贴水债券，通常低于面值发行，至债券期满时按面值偿付，发行价与票面金额之差相当于预先支付的利息。也就是说，贴现债券的收益是贴现额，即债券面额与发行价格之间的差额。其收益率的计算具有特殊性。

持有到期

如果持有贴现债券至期满，那么该贴现债券收益率指的就是到期收益率。贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不直接标明发行价格，所以，要计算贴现债券到期收益率，必须先计算其发行价格。由于贴现率通常以年率表示，习惯上以360天计，因此在计算贴现债券的发行价格时还要将年贴现率换算成债券实际期限的贴现率。例如某贴现债券面值1000元，期限180天，以10．5％的贴现率公开发行。其发行价格为：1000x（1-10．5％x180／360）=947．5元；其到期收益率为：（1000-947．5）／（947．5 x 180／360）x 100％，其收益率为11．08％。到期收益率高于贴现率，是因为贴现额预先扣除，使投资者实际成本小于债券面额。

发行价格=票面金额-票面金额x贴先率x期限

到期收益率=（票面金额-发行价）/（发行价x期限）x100％

中途卖出

投资者也可以不等到期满在中途出售贴现债券，而持有期收益率就是该贴现债券的收益率。投资者要计算持有期收益率，必须先计算债券卖出价格。

如上例中的贴现债券在发行60天后，以面额9％的折扣在市场出售，则该债券的卖出价为：1000x（1-9％x 120／360）=970元；持有期收益率为：（970-947．5）／（947．5x 60／365）x 100％，其收益率为14．45％。贴现债券因有贴现因素，其实际收益率通常比票面贴现率高。投资者购人贴现债券后不一定要持至期满，如果持有期收益率高于到期收益率，中途出售更佳。

一、可转债是什么意思？

可转债定义：

可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼具债权和期权的特征。可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

可转债特征：

可转换债券具有债权和股权的双重特性，还具有以下三个特点：

1.债权性

与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

2.股权性

可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。

3.可转换性

可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。

可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

二、可转债发行条件

发行人要发行可转换债券，要符合《可转换公司债券管理暂行办法》的规定，其中要求担任主承销商的证券公司重点核查发行人12个方面的问题，其主要强调一下几点：

1.发行人在最近三年，特别是最近一年是否以现金分红。

2.发行人最近三年平均可分配利润，是否足以支付可转换公司债券一年的利息。

3.发行人是否有足够的现金偿还到期债务的计划安排。

4.主营业务是否突出，是否在所处行业中具有竞争优势，表现出较强的成长性，并在可预见的将来有明确的业务发展目标。

5.募集资金投向是否具有较好的预期投资回报。

6.是否建立健全法人治理结构，近三年运作是否规范。

7.发行人在业务、资产、人员、财务及机构等方面是否独立，是否具有面向市场的自主经营能力。

8.是否存在发行人资产被有实际控制权的个人、法人或其他关联方占用的情况，是否存在其他损害公司利益的重大关联交易。

9.发行人最近一年内是否有重大资产重组、重大增减资本的行为，是否符合中国证监会的有关规定。

10.发行人近三年信息披露是否符合有关规定，是否存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

如果公司出现了以下一些情况，证监会将不会核准可转债的发行：

1.最近三年内存在重大违法违规行为；

2.最近一次募集资金被擅自被擅自改变用途，而未按规定加以纠正；

3.信息披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；

4.公司运作不规范并产生严重后果的；

5.成长性差，存在重大风险隐患的。

除此之外，上市发行可转换债券还需要满足以下几个条件：

最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10％以上。属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％；

可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%；

累计债券余额不超过公司净资产额的40%；

上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。

三、可转债发行流程

1.可转换公司债券的发行

可转债发行时，要对负债成份和权益成份进行分拆。

注意：发行费用的处理：应按负债成份和权益成份初始确认金额的比例进行分摊。

2.期末摊余成本的计算：同一般公司债券。

3.可转换债券转股时的处理

借：应付债券——可转债——面值——可转债——应计利息——可转债——利息调整（或贷记）资本公积——其他资本公积。

贷：股本资本公积——股本溢价（倒挤）；可转换公司债券的初始确认。

企业发行的可转换公司债券，应当在初始确认时将其包含的负债成份和权益成份进行分拆，在进行分拆时，应当先确定负债成份的公允价值并以此作为其初始确认金额，确认为应付债券；再按整体发行价格扣除负债成份初始确认金额后的金额确定权益成份的初始确认金额，确认为资本公积。

发行可转换公司债券发生的交易费用，应当在负债成份和权益成份之间按照各自初始确认金额（相对公允价值）的相对比例进行分摊。

企业应按实际收到的款项，借记“银行存款”等科目，按可转换公司债券包含的负债成份面值，贷记“应付债券——可转换公司债券——面值”科目，按权益成份的公允价值，贷记“资本公积——其他资本公积”科目，按其差额，借记或贷记“应付债券——可转换公司债券——利息调整”科目。

四、可转债怎么买？

可转债购买对于大多数投资者来讲还比较陌生，投资者可通过以下几种方式直接或间接参与可转债投资。

1.可以像申购新股一样，直接申购可转债。具体操作时，分别输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。可转债的发行面值都为100元，申购的最小单位为1手1000元。业内人士表示，由于可转债申购1手需要的资金较少，因而获得的配号数较多，中1手的概率较申购新股高。

2.除了直接申购外，投资者通过提前购买正股获得优先配售权。由于可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。

3.在二级市场上，投资者只要拥有了股票账户，也就可以买卖可转债。具体操作与买卖股票类似。

我们首先来了解一下什么是基金和债券。基金通俗的讲就是证劵投资基金，就是投资者把钱交给基金公司，由基金公司的专业人士投资理财，风险共担、利益共享的一种投资理财方式。而债券相当于银行定期存款，可能会比银行同期定期存款的利率高一些，一般是低风险低收益的。

1、反映的关系不同

债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的是信托关系。

2、在操作上投向不同

债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。

3、风险、收益不同

债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。证券投资基金的风险、收益状况比债券高，比股票小。

债券和基金哪个风险大：

简单的说证券投资基金的投资风险高于债券。因为基金分成很多种类，偏股型的基金风险肯定是高于债券的。基金风险大收益也高，债劵风险较小收益较低。

企业债券和公司债券的区别

第一，发行主体的差别。

公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此也做了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。在我国各类公司的数量有几百万家，而国有企业仅有20多万家。在发达国家中，公司债券的发行属公司的法定权力范畴，它无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定；与此不同，各类政府债券的发行则需要经过法定程序由授权机关审核批准。

第二，发债资金用途的差别。

公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，它的主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源的结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等等，因此，只要不违反有关制度规定，发债资金如何使用几乎完全是发债公司自己的事务，无需政府部门关心和审批。但在我国的企业债券中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。

第三，信用基础的差别。

在市场经济中，发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等是公司债券的信用基础。由于各家公司的具体情况不尽相同，所以，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。虽然，运用担保机制可以增强公司债券的信用级别，但这一机制不是强制规定的。与此不同，我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券大同小异。

第四，管制程序的差别。

在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经国家发改委报国务院审批，由于担心国有企业发债引致相关对付风险和社会问题，所以，在申请发债的相关资料中，不仅要求发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，而且要求有银行予以担保，以做到防控风险的万无一失；一旦债券发行，审批部门就不再对发债主体的信用等级、信息披露和市场行为进行监管了。这种“只管生、不管行”的现象，说明了这种管制机制并不符合市场机制的内在要求。

第五，市场功能的差别。

在发达国家中，公司债券是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在上世纪80年代后，又成为推进金融脱媒和利率市场化的一只重要力量。在我国，由于企业债券实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅明年的发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额，为此，不论在众多的企业融资中还是在金融市场和金融体系中，它的作用都微乎其微。

债券投资的风险

1、违约风险

违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。

2、利率风险

债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一：当利率提高时，债券的价格就降低;当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。

3、购买力风险

购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上，在20世纪80年代末到90年代初，由于国民经济一直处于高通货膨胀的状态，我国发行的国债销路并不好。

4、变现能力风险

变现能力风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降低损失，就是丧失新的投资机会。

5、再投资风险

投资者投资债券可以获得的收益有以下三种：

（1）债券利息；

（2）债券买卖中获得的收益；

（3）临时的现金流（如定期收到的利息和到期偿还的本金）进行再投资所获取的利息。实际上，再投资风险是针对第（3）种收益来说的。在后面的章节中我们会看到，投资者为了实现购买债券时所确定的收益相等的收益，这些临时的现金流就必须按照等于买入债券时确定的收益率进行再投资。

6、经营风险

经营风险，是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。

债券投资的风险因素是什么

债券投资的风险因素有：价格风险、再投资风险、违约风险、债券赎回风险、提前偿付风险和通货膨胀风险。

国债分为三年期和五年期，都是可以提前支取的，与银行存款不同的是，国债提前支取可以分档计息，而不像银行存款全部按照活期计息，因此国债的优势还是很大的。

国债如果提前兑取，需要支付兑取本金的0.1%作为手续费，并按持有时间分档计息。

电子式国债提前兑取需扣除一定天数的利息，具体计息方式如下：

（1）不满6个月提前兑取不计付利息；

（2）满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息；

（3）满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息；

（4）持有第二期满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。

虽然国债可以提前支取，但是持有时间越短越不划算，因此购买之前尽量做好长期持有的打算。

即期收益率（Spot Rat）也称零息利率，是零息债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期收益率就是用来进行现金流贴现的贴现率。

债券即期收益率计算

（年）到期收益率YTM是假设息票的再投资收益率也为YTM，投资者持有到期，期初投入×（1＋YTM）的N（期限）次方＝到期总收益（包括本金，息票，以及息票的再投资收益）。对于评价债券的优劣，作用不大。年有效收益率，（1＋Y/2）^2-1 ，到期收益率是名义的，有效收益率是实际的。

即期收益率是零息券的到期收益率

当前收益率是息票/价格。

远期收益率是将来的收益率，如从现在起六个月后的六个月期的债券的到期收益率。

债券即期收益率公式

即期收益率：债券当时买卖的收益率

公式：Y=债券的年利息收入/债券当时的市价

国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。按一年计算的比率是年收益率。债券收益率通常是用年收益率“%”来表示。一般的国债年收益率为4%-5%。

比如2017年凭证式国债，3年期，票面年利率为3.8%；5年期，票面年利率为4.17%。与同期的银行定存相比，具有一定的利率优势，国有银行的3年期及5年期定存的利率普遍低于3%，中小银行普遍低于3.5%。

国债收益率怎么算？

国债是可以自由交易的，比如记账式国债。而记账式国债在其存续期内要经历几种情况：发行买入，未到期就卖出；二手市场买入，到期兑付；二手买入，未到期就卖出；发行买入，到期兑付等多种情况。这样也就产生了债券出售收益率、购买收益率、持有期间收益率等多个收益率。

1、国债出售收益率

当投资者在发行时买入，并在二手市场将其交易掉时，他（她）所得的收益率就是债券出售收益率。在国债发行期间购买国债是以发行价格来买入的，一般的付息国债是根据现行的利率规定出一个略高于同期定期存款的收益率的，这个收益率也称票面利率或名义利率。而且付息债券都规定一定的付息周期，比如3个月，即债券持有者每三个月会收到财政部通过结算公司支付给投资者的债券利息。从前一次付息到目前为止未支付的利息称为累计利息。那么国债出售收益率的计算公式如下：

国债出售收益率=（卖出价格（净价）－发行价格+票面利率×债券面值×持有天数 /365）/ （持有天数／365×发行价格）

2、国债购买收益率

当投资者在二手市场买入，并持有到期兑付，那么他（她）获得收益率就是债券购买收益率。由于现在实行了净价交易，该投资者购买收益率的计算公式如下：

国债购买收益率=（债券面值－买入价格（净价）+ 票面利率 × 债券面值 × 到期天数 /365）/ （到期天数／365×买入净价）

3、国债持有期间的收益率

当投资者在二手市场买入，并在二手市场卖出，那么他（她）只相当于中间有一段时间持有该债券，他（她）获得收益率称为持有期间收益率。这类投资者的持有该债券的期间收益率的计算公式为：

国债持有期间的收益率=（卖出价格（净价）－买入价格（净价）+票面利率 × 债券面值 × 持有天数 /365）/ （持有天数 /365×买入净价）

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。发债公司可以是股份有限公司，也可以是有限责任公司；可以是上市公司，也可以是非上市公司。那么，投资公司债券的风险有哪些？请看下文解答。

1、利率风险

利率是影响债券价格的主要原因之一，当利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险。债券剩余期限越长，利率风险越大。

2、再投资风险

购买短线债券，而没有购买长线债券，会有再投资风险。再投资风险还是一个利率风险问题。

3、回收性风险

具体到有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能，投资者的预计收益就会遭受损失，这就叫回收性风险。

4、流动性风险

流动性差的债券使得投资人在短时间内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受损失。

5、信用风险

是指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资人带来的损失。

6、通货膨胀风险

是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。

建议投资人尽量选择交易活跃的债券，另外在投资债券之前也应考虑清楚，应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有债券人带来较高的收益。此外，投资人还应该对债券公司进行调查，了解其盈利能力和偿债能力、经营状况和公司的以往债券支付等情况，以免造成损失。

在投资理财中，债券投资对于稳健型投资人来说，是一种提高收益的工具；而对投机型的投资人来说，是一种平衡风险的工具。在此，本文将为投资人具体讲解一下债券投资的含义。

一、什么是债券

债券就是指债务人给债权人打的欠条，双方约定在某到期时间由债务人支付本金和利息。如果该债券不上市交易就很简单，只需按票面利率计息即可。但债券一般都是可上市交易的，于是也就产生了很多复杂的概念，比如交易价格、久期、市场利率等等。

二、债券的特点

1、债券的类型有很多种，如：国债、金融债券等。

2、债券的面值即债券的票面价值，是计算利息的基础，一般面值都是100元。债券发行的时候会根据票面利率和市场利率的情况采取折价发行、平价发行、溢价发行。

3、债券的票面利率是指会按照什么利率水平来计算利息。票面利率的确定主要受到市场利率、发行主体的资信情况、计息方式、偿还期限等方面的影响。

4、债券的计息方式一般有两种：一次性还本付息和固定付息一次。

一、什么是债券

债券是一种古老的有价证券，是资本证券的一种，它是指依照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。有四个方面的含义：

1、发行人是借入资金的经济实体；

2、投资者是出借资金的经济实体；

3、发行人需要在一定时期还本付息；

4、反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且债券是这一关系的法律凭证。

二、债券有什么特征

1、债券都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。

2、债券一般都可以在流通市场上自由转换。

3、债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余财产的索取权。

4、债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收益；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

此外，债券和债券型基金有明显的区别。希望大家仔细鉴别。建议大家选择合适的投资产品进行投资。

债券基金是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资人的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。

而债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

那么，债券基金和债券有什么区别？

1、收益的稳定性不同

投资人购买固定利率性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收入，并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益有升有降，不如债券的利息固定。

2、持有的时间不同

与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日。不过为分析债券基金的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计算出一个平均到期日。

3、收益率有所不同

债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券的投资收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。

4、投资风险不同

单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期日常常会相对同定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。

5、投资门槛有所不同

债券基金的通常申购起点金额为1000元，不同基金有所不同，具体以基金公司规定为准。有赎回手续费用，不同基金有所不同。

而债券投资的门槛一般低于5W元，而在网上购买债券最少要1000元。

无论你投资哪一种投资产品，都需要去计算投资的收益率。相信很多人在面对一堆数字之时，都想寻求一种简单的计算方法，以求解放自己的头脑。在此，给大家介绍一下债券收益计算方法，以供参考。

首先，你需要了解投资债券的收益率，主要取决于以下几点：

一是债券票面利率。票面利率越高，债券收益越大，反之则越小。形成利率差的主要原因是基准利率水平、残存期限、发行者的信用度和市场流通性等。

二是债券的市场价格。债券购买价格越低，卖出价格越高，投资者所得差益额越大，其收益就越大;

三是利益支付频率。在债券有效期内，利息支付频率越高，债券复利收益就越大，反之则越小;

四是债券的持有期限。在其他条件下一定的情况下，投资者持有债券的期限越长，收益越大，反之则越小。

接下来，就来介绍下最基本的债券收益率计算公式：

债券收益率=到期本息和－发行价格×偿还期限×100%

由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。

各自的计算公式如下：

债券出售者的收益率=（卖出价格－发行价格+持有期间的利息）/（发行价格×持有年限）×100%

债券购买者的收益率=（到期本息和－买入价格）/（买入价格×剩余期限）×100%

债券持有期间的收益率=（卖出价格－买入价格+持有期间的利息）/（买入价格×持有年限）×100%

是不是看得很晕？没关系，可以借助万能的Excel表格。举个例子，比如你用90万购买了一项投资年限为5年的债券，交易费用为5万。该债券的面值为100万，票面利率为4%，每年末付息一次，即4万元，到期还本。

可以这样计算：

1、建立一个空白的excel表格，在第一行输入这些明细：年份、年初摊余成本，利息收益、现金流入量以及年末未摊余的成本。这样就能很清楚的了解到某年，这张债券赚了多少钱，每年能收到多少钱。

2、再填入已知的数据，摊余成本、每年的现金流入量每年4万及最后一年的104万元。

3、填公式项目。先填每年的利息收益，将每年的摊余成本*内含报酬率。再填每年年末的摊余成本，将年初摊余成本+利息收益-每年的现金流。注意内涵报酬率需要用绝对引用。

将上面的公式项目进行复制黏贴，得出第四年的摊余成本栏。这里需要注意的是由于内涵报酬是有一点的小数位，所以计算的未必精准。需要将现金流入减年初摊余成本。

4、最后，就可以得出具体信息：今年债务人还差98.9没有归还，这张债券的利息收入为5.05万，实际收到的现金将有4万。

在债券市场中，债券的品种有很多如国债、政策性金融债、企业债、可转债、公司债等，但是个人投资人想要购买债券首先得清楚自己想要购买什么类型的债券。各种类型的债券有各种购买途径。在此，本文为投资人具体介绍一下购买债券的途径。

1、债券交易所

目前在交易所债市流通的有记账式国债、企业债、公司债，在这个市场里，个人投资人只要在证券公司的营业部开设债券账户，就能够以购买股票的方式购买债券，并且还可以实现债券的差价交易。

与购买股票相比，在交易所买卖债券的交易成本非常低。首先是免征印花税，其次，为促进债券市场的发展，交易佣金曾下调。据粗略估算，买卖债券的交易成本约为在万分之五以下，约为是股票交易成本的1/10。但是需要提醒投资者的是，除国债外，持有其他债券的利息所得需要缴纳20%的所得税，这笔税款将由证券交易所在每笔交易最终完成后替投资者清算资金账户时代为扣除。

2、银行柜台

柜台债券市场目前只提供凭证式国债一种债券品种，并且这种品种不具有流动性，仅面向个人投资者发售，更多地发挥储蓄功能，投资者只能持有到期，获取票面利息收入；不过有的银行会为投资者提供凭证式国债的质押贷款，提供了一定的流动性。

购买凭证式国债，投资者只需持本人有效身份证件，在银行柜台办理开户。国债收益免征利息税。虽不能上市交易，但可按规定提前兑取。

一、什么是债券逆回购

债券逆回购是指为中国人民银行向一级交易商购买国债、政府债券或企业债券，是把有价证券卖给一级交易商的交易行为。

债券逆回购的风险较低，安全性较高。所谓债券回购其实是一种短线贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息;别人用债券作抵押，还本付息。

一般而言说，债券逆回购有以下几种风险：

1.、机会成本风险。如果其他投资收益率更高，则债券逆回购存在机会成本损失；

2、系统性风险。经济萧条时，所有投资产品收益下降，债券逆回购也不例外。

二、逆回购交易的特点

1、交易的收益性。国债逆回购收益率大大高于同期银行存款利率水平。

2、逆回购交易的安全性。与股票交易不同的是，逆回购在成交之后没有承担价格浮动的风险。逆回购交易在交易时收益的早已确定，因此逆回购市场利率水平的浮动与其收益无关。

债券虽然多发行于银行和证券公司，相对来说比较安全。不过，债券也不是你想投，想投就能投的投资产品。想上手债券，没有想象中简单，毕竟投资总是面临着风险的。只有知己知彼，才是打入敌人内部，获取胜利果实的窍门所在。还等什么，快来了解这些债券投资入门常识，获取收益的果实。

1、债券是政府、金融机构和企业向社会筹措资金时，向投资人发行，并承诺按特定利率支付利息并偿还本金的凭证。

2、债券有偿还性，发行人按约定偿还本息。债券有流通性，可以转让。债券有安全性，与股票相比有固定利率，收益稳定，风险小；债券持有者有优先于股票对企业剩余资产的索取权。

3、企业债券是由发改委管理的债券。公司债券是证券会管理的债券。公司债券发行主体为上市公司，或者说只有上市公司才可以发行债券。

4、债券不仅仅指国债，还有地方政府债、金融机构债和企业债。

5、实际上债券的发行价格与票面价格偏差不会那么大，也不会有这么高的收益率。一般在3%上下，某些优质的企业债券收益可能会稍微高一点。

6、如发行价格高于100元，在债券快要到期的时候，一般都会跌回100元，所以存在一定的风险。尤其是价格高于100元而且快到期的债券。

7、对债券价值的评估核心是发债用途，债券价格的浮动也取决于估值，这与股票类型。

8、债券的优先级要高于股票的。如同时购买了企业债券和股票，当企业获利的时候，红利先分配给债券，然后股票；如是企业倒闭清算时，债券及利息是要必须偿还的，而股票却是有限责任的。

9、债券的风险和收益成正比，风险、收益由大到小排列为：国债《金融债《城投债《企业债/公司债《可转债。其中，国债、地方政府债等具有国家信用担保，收益相对较低，只有5%左右；其他的公司债或企业债等，因信用状况各不相同，因而存在较明显的价格浮动。

在投资理财市场中，没有百分之百安全的投资，任何投资都是风险和收益并存的，债券投资是一个风险不断变化的过程，我们要做的就是要去了解它的风险，然后懂得去规避这些风险，把风险降到最低，达到自己受益的最大化。那么债券投资的风险有哪些？应该如何规避这些风险？

债券投资风险来自方方面面，下面就为您详细介绍债券投资过程中可能遭遇的风险。

利率风险

利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。

价格变动风险

债券市场价格常常变化，若它的变化与投资者预测的不一致，那么，投资者的资本必将遭到损失。

通货膨胀风险

债券发行者在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还，都是事先议定的固定金额。当通货膨胀发生，货币的实际购买能力下降，就会造成在市场上能购买的东西却相对减少，甚至有可能低于原来投资金额的购买力。

信用风险

在企业债券的投资中，企业由于各种原因，存在着不能完全履行其责任的风险。

转让风险

当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金。

回收性风险

有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按券面上的名义利率收取实际增额利息的时候，投资者的预期收益就会遭受损失。

税收风险

政府对债券税收的减免或增加都影响到投资者对债券的投资收益。

政策风险

指由于政策变化导致债券价格发生波动而产生的风险。例如，突然给债券实行加息和保值贴补。

了解到了债券投资的几项风险，下面为您介绍债券投资风险的规避方法。

1、信用风险规避方法

违约风险一般是由于发行债券的公司或主体经营状况不佳或信誉不高带来的风险，所以，避免违约风险的最直接的办法就是不买质量差的债券。在选择债券时，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券，在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时作出卖出债券的抉择。同时，由于国债的投资风险较低，保守的投资者应尽量选择投资风险低的国债。

2、利率风险规避方法

应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合，如果利率上升，短期投资可以迅速的找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。总之，一句老话：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。

3、通货膨胀风险规避方法

对于购买力风险，最好的规避方法就是分散投资，以分散风险，使购买力下降带来的风险能为某些收益较高的投资收益所弥补。通常采用的方法是将一部分资金投资于收益较高的投资方式上，如股票、期货等，但带来的风险也随之增加。

4、流动性风险规避方法

针对变现能力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其它人的认同，冷门债券最好不要购买。在投资债券之前也应考虑清楚，应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有债券人带来好的回报。

5、再投资风险规避方法

对于再投资风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合，如果利率上升，短期投资可迅速找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。也就是说，要分散投资，以分散风险，并使一些风险能够相互抵消。

6、经营风险规避方法

为了防范经营风险，选择债券时一定要对公司进行调查，通过对其报表进行分析，了解其盈利能力和偿债能力、信誉等。由于国债的投资风险极小，而公司债券的利率较高但投资风险较大，所以，需要在收益和风险之间做出权衡。

大家都知道国债收益高、安全性高，可以说是一种非常理想的理财方式。但是，国债投资怎样买？有什么购买技巧？

1.记账式国债适合“低买高卖”

记账式国债是通过无纸化方式发行，以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易，其主要面向机构投资者;记账式国债可随时买卖，流动性强，每年付息一次，实际收入比票面利率高。认购记账式国债不收手续费，不能提前兑取，只能进行买卖，但券商在买卖时要收取相应的手续费。“ 记账式国债的价格上下浮动，高买低卖就会造成亏损;反之，低买高卖可以赚取差价。”中信银行重庆分行理财师说，个人投资者如果对市场和个券走势有较强的预测能力，可以在对市场和个券做出判断和预测后，采取“低买高卖”的手法进行国债的买卖。

2.电子式储蓄国债适合稳健型投资者

电子式储蓄国债是以电子方式记录债权的一种不能上市流通的债券。与凭证式储蓄国债相比，电子式储蓄国债免去了投资者保管纸质债权凭证的麻烦，债权查询方便。“电子式储蓄国债没有信用风险与价格波动风险，按年付息，存续期间利息收入可用于日常开支或再投资。”中信银行重庆分行理财师说，电子储蓄式国债的收益率一般要高于银行定期存款利率，比较适合对资金流动性要求不高的稳健型投资者购买。电子式储蓄国债在提前兑取时可以只兑取一部分，以满足临时部分资金需求;投资者提前兑取需按本金的1% 收取手续费，但电子式国债在付息前15个交易日不能提取。

3.凭证式国债适合老年人购买

凭证式国债类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，是一种纸质凭证形式的储蓄国债，办理手续和银行定期存款办理手续类似，可以记名挂失，持有的安全性较好。凭证式国债不能上市流通，但可以随时到原购买点兑取现金，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均接近银行同期存款利率。值得注意的是，凭证式国债的提前兑取是一次性的，不能部分兑取，流动性相对较差。

息票债券是指在债券的券面上印有“息票”，作为按期（一般为一年）支付利息的凭据的债券。债券持有人在债券到期期限内，可以定期凭债券上所附息票，向发行机构支取债券利息。

息票债券的到期收益率

我国最早的息票债券发行于96年，期限十年。息票债券上印有三种标志，债券的发行机构名称，息票债券到期的期限以及息票债券的利率。息票债券每一次领取利息时一般都要在付息日前一个营业日进行债券登记，息票债券持有者根据息票的利率，按照领取债券面值百分比领取相应的利息。

一般债券发行人债付息日的前将应付债券持有人的利息划至结算公司指定账户，结算公司再按照债券持有人的名册计算票面利息，并向债券持有人账户进行划分。

如果息票债券的到期收益率与息票利率相等则为平价发行;如果息票债券到期收益率大于息票利率则为折价发行;如果息票债券到期收益率小于息票利率则为溢价发行。

银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央结算公司）、银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。

主要职能

其主要职能是：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务等。它成立于1997年6月6日。

交易方式

银行间债券市场参与者以询价方式与自己选定的交易对手逐笔达成交易，这与我国沪深交易所的交易方式不同。交易所进行的债券交易与股票交易一样，是由众多投资者共同竞价并经精算机构配合磋商成交的。

《全国银行间债券市场债券交易管理办法》规定，全国银行间债券市场回购的债券是经中国人民银行批准、可在全国银行间债券市场交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券。

分类

按发行主体分

国债——是指由国家中央政府发行的债券。与其它类型债券相比较，国债的发行主体是国家中央政府，具有极高的信用度，被誉为“金边债券”。

政策性金融债——是指我国政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）为筹集信贷资金，经国务院、中国人民银行批准，采用市场化发行方式，向中资商业银行、商业保险公司、城市商业银行、农村信用社联社以及邮政储汇局等金融机构发行的金融债券。

中信债——是指由中国国际信托投资公司发行的债券。至2007年，在银行间债券市场上中信债共有2期。

次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。次级债里的“次级”，与银行贷款五级分类法（正常、关注、次级、可疑、损失）里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念。次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”;而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。

次级债券的名称来源

各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务 》次级债务》 优先股 》 普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。机构往往基于自身情况，根据CAPM模型按一定比例配置资产，以均衡自身承担的风险和获取的收益。

次级债券分类有哪些？

次级债券的分类：

作为附属资本的次级债券根据有无偿还期限还可分为高级附属资本（Upper TierⅡ）和低级附属资本（Lower TierⅡ）两类。

高级附属资本（Upper TierⅡ）为无规定偿还期限、可累积的次级债券，具体包括可累积优先股、次级可转换债券和永久次级债券。低级附属资本指次级长期债务，包括普通的、无担保的、最初期限至少五年以上的次级债券资本工具和到期可赎回优先股。

由于长期次级债券工具有固定偿还期限，而且除非银行倒闭清盘，长期次级债券工具是不能用来冲销损失的，因此，有必要对列入二级资本的此类债务进行数额限制。巴塞尔协议规定，长期次级债券最多只能相当于核心资本的50%，而且在最后的五年期间，须每年累计折扣（或摊提）20%，以反映资本价值缩减情况。在银行发生破产和清偿时，高级附属资本工具（Upper TierⅡ）的偿付次序位于高级债权人和低级附属资本工具持有人之后，且银行有权推迟支付此类资本工具的利息，并且可以无限期暂停支付所有本息，高级附属资本工具的最低期限为10年或为永久性。

与此相对的是低级附属资本工具（Lower TierⅡ），在银行发生破产和清偿时，其偿付顺序仅仅位于高级债权人之后，此类资本工具的最低期限为5年。银行通常是在市场状况不适宜发行股票的时候发行低级附属资本工具，用以提高银行的资本充足率。

次级债券和金融债券的区别

金融债是指在中华人民共和国境内依法设立的金融机构在全国银行间债券市场发行的，按约定还本付息的有价证券，这些金融机构包括政策性银行，商业银行，企业集团财务公司以及其他金融机构。

次级债是指商业银行发行的，本金和利息的清偿顺序列于商业银行和其他负债，先于商业银行股权资本的债券，属于银行的附属资本。

次级债在银行间债券市场发行，其投资人范围为银行间债券市场的所有投资人，发行结束后，经央行批准后，可在银行间债券市场交易，其特点是发行程序简单，周期短，如果投资者判断整个商业环境走好，企业及个人贷款需求旺盛，那次级债是对债券市场一个很好的补充，不过，次级债的风险和利率成本一般都会高于银行发行的其它债券。