发展趋势

可降解风起，长鸿成为PBAT 先行者。随着2020 年发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，我国正式加入“禁塑”行列、步入可降解时代，我们测算至2022 年末我国可降解塑料需求提升至70.8 万吨，至2025 年进一步达到178.0 万吨（CAGR 为85%），发展潜力大。公司拟建60 万吨/年可降解塑料项目，其中首条10 万吨/年产线计划于今年7 月投产，建成后将成为公司第二大主线，提升公司的综合竞争力。

2021 年PBAT 有望维持高景气度。展望2021 年我们认为可降解塑料迎来爆发元年，目前高单价之下先投产先盈利，我们认为公司作为行业先行者将充分享受先发优势。2022 年后，由于PBAT 技术壁垒并不突出，因而成本控制强、具备大化工能力的企业有望逐渐胜出，我们认为长鸿有望在可降解产业竞争中夺得一席之地。

TPES 供需格局好，募投项目助力长鸿冲刺全球龙头。TPES 终端应用广泛、需求增长稳健（2020-2025 年CAGR~5%），国内主要生产企业为中石化巴陵分公司、惠州李长荣及长鸿高科等，寡头格局凸显，我们认为长鸿凭借灵活的民营机制和上市平台有望进一步强化竞争力。公司募投项目为2 万吨/年SEPS 项目、7.5 万吨SBS项目和2 万吨SEBS 项目，随着TPES 产能持续扩张，我们认为公司未来三至五年有望成为细分赛道龙头企业。其中SEPS 项目已经试产，2021 年将贡献业绩。我们预计SBS/SEBS 将于2022 年逐步投产，助力公司2022-2023 年成长。

盈利预测与估值

我们维持公司2021/22 年盈利预测5.57/7.00 亿元，当前股价对应2021/2022 年25/20 倍市盈率，维持跑赢行业评级。维持目标价36 元，对应30 倍2021 年市盈率，较当前股价有17%的上行空间。

风险

宏观经济下行TPES 需求下行，可降解政策推进低于预期，项目建设进度低于预期。

维持“买入”评级。我们提升了版权产品业务增速预期，略调低了付费业务增速预期，对应调整2021-2022 年EPS 至0.93/1.19 元（原值为1.13/1.49 元），预计2023 年EPS 为1.43 元，当前市值对应2021-2023年PE 分别为35/27/23 倍。

事件：公司2020 年实现收入206，065.88 万元，同比+9.47%，实现归属于母公司股东的净利润 26，415.26 万元，同比+64.07%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25，749.77 万元，同比+83.47%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。公司实际利润落在此前预告区间中间水平，符合市场预期。

业务结构的变化导致毛利率同比大幅提升，驱动利润高增长。2020 年公司毛利率增长至 45.94%，同比提升 8.36pct，主要原因：1）数字阅读平台商业化增值业务增速较快，导致数字阅读平台毛利率同比提升6.46pct 至41.79%；2）高毛利率的版权产品销售收入同比增长92.66%至50，408.72 万，超出我们预期，同时2020 年版权产品毛利率也提升5.01pct 至56.99%。

版权业务及商业化增值业务驱动收入增长，当前阶段免费阅读赛道红利依旧明显。2020 年公司版权产品收入增长主要受公司积极拓展分发渠道，向第三方互联网平台、影视公司、游戏公司输出的版权内容增加所致。行业层面，2020 年12 月免费阅读用户月均使用时长为694 分钟，同比+46.4%，月均使用天数10.9 天。用户规模方面，付费阅读 APP 行业的月活跃用户规模为2.2 亿，免费阅读 APP 行业月活跃用户规模为1.4 亿。得益于“免费阅读”商业模式对下沉市场用户的不断渗透，数字阅读行业整体的市场规模、用户时长及流水均实现了显著增长。

销售费用率连续两个季度得到控制，得间阅读收入高增、亏损持平。

2020Q1/Q2/Q3/Q4 销售费用率分别为23.78%/28.68%/23.37%/17.94%，同比变化分别为+6.78/+0.67/-2.82/-0.78pct，公司销售费用率连续两个季度得到控制。销售费用中主要为推广费用，其中2020H2 推广费用为18137.42 万元，环比H1 出现下滑。得间科技2020 年实现营收19，998.39万元，同比+135%，仍然亏损4，399.08 万元，但与2019 年同期基本持平。

看好公司优质内容沉淀积累和基于内容提供的核心服务能力。公司通过付费+免费相结合运营模式不断提高精细化运营程度，流量运营效率有望持续提升，同时借助重要股东字节跳动的用户运营及算法优势，将有望进一步深化数字阅读平台的商业化价值。

风险提示：市场竞争趋于激烈，商业化进展不及预期，重要客户变动。

为您提供2021年4月21日16国债26(019554) 价格实时行情：

以下是为您提供的今日95号汽油油价查询：

2021年4月21日新股申购一览

申购：浙大自然

上市：温氏转债（债），盛虹转债（债），商络电子，祥源新材，百龙创园，行动教育，信安世纪

中签号：炬申股份，仙乐转债（债），致远新能，志特新材，财达证券，瑞华泰，新益昌，正弦电气

中签率：大中矿业，佳禾食品

缴款日：炬申股份，仙乐转债（债），致远新能，志特新材，财达证券，瑞华泰，新益昌，正弦电气

第三套人民币价格表 2021年4月21日第三套人民币价格值多少？第三套人民币从1962年开始正式发行，直到2000年才逐渐淡出，在市场上共流通了38年，是现有的五套人民币中流通时间最长的，也是我国首次完全独立设计、印制的一套纸币。

第三套人民币有壹元、贰元、伍元、拾元四种主币和壹角、贰角、伍角三种辅币，共7种面额，全套合计18.80元。第三版人民币的特点为：一是主题突出、个性鲜明、富有比较浓郁的民族特色。

基本画面以劳动和团结为主。二是色彩繁复，采用的是多色印刷技术，使得画面色彩鲜艳活泼。三是发行第三版人民币时，正是我国连续遭遇自然灾害的时期，为了节约原材料票幅均有一定比例的缩小。四是大大提高了防伪性能。五是第三版人民币流通时间最长，共流通了38年

为您提供2021年4月20日广东95号汽油油价查询：

为您提供2021年4月20日16三聚债(112390) 价格实时行情：

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2021年4月20日四川95号汽油油价今日报价查询：

讯 截至2021年4月19日17时17分，陆家Ｂ股（900932）最新价0.93，昨收0.92，今开0.92，最高0.93，最低0.92，成交量6147手，成交额0.01亿元。

2020年07月29日公告分红方案不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度董事会预案。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

为您提供2021年4月19日辽宁92号汽油油价查询：

截止2021年4月19日09时51分敏实集团（00425）最新价32，涨跌额0.5，涨跌幅1.587%，最高32.1，最低30.65。

2020年4月3日发布公告，已发行香港普通股1,150.65股，变动原因是股份期权，变动日期2020年3月31日。

2020年4月15日发布公告，财务年度2019，分红方案每股派港币0.656元，分配类型年度分配，发放日2020年6月19日，除净日2020年6月1日，截止过户日2020年6月3日。

发行方式是发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限2.56港元，主承销商渣打证券(香港)，招股价区间下限1.98港元，保荐人渣打证券(香港)，首发面值0.1，首发面值单位HKD，发行价格2.25港元，计划香港发售数量0.2亿股，实际发行总数2.3亿股，香港发售有效申购股数1.84亿股，计划发行总数2亿股，香港发售有效申购倍数9倍，售股股东发行数量--股，实际香港发售数量0.2亿股，超额配售数量0.3亿股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2005年11月22日，申购起始日2005年11月22日，首发募资总额--港元，申购截止日2005年11月25日，发售募资净额4.15亿港元，发行结果公告日2005年11月30日。

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2021年4月19日全国（10至14公斤）今日仔猪价格行情走势报价，单位：元/公斤

山东省 临朐县 10公斤外三元 100.00

甘肃省 凉州区 10公斤外三元 90.00

甘肃省 会宁县 10公斤外三元 110.00

新疆 米东区 10公斤外三元 150.00

河北省 桥东区 10公斤外三元 110.00

内蒙古 松山区 10公斤外三元 100.00

山东省 昌邑市 10公斤外三元 86.00

吉林省 舒兰市 10公斤外三元 70.00

重庆市 渝中区 10公斤外三元 90.00

湖北省 五峰自治县 10公斤外三元 140.00

黑龙江 拜泉县 10公斤外三元 80.00

吉林省 长岭县 10公斤外三元 100.00

重庆市 梁平县 10公斤外三元 120.00

吉林省 前郭尔罗斯县 10公斤外三元 120.00

浙江省 南湖区 10公斤外三元 80.00

河南省 淇滨区 10公斤外三元 65.00

辽宁省 辽中区 10公斤外三元 70.00

山西省 清徐县 10公斤外三元 90.00

甘肃省 民乐县 10公斤外三元 120.00

四川省 东坡区 10公斤外三元 125.00

吉林省 长岭县 10公斤外三元 100.00

黑龙江 安达市 10公斤外三元 70.00

山东省 诸城市 10公斤外三元 100.00

山东省 福山区 10公斤外三元 90.00

江苏省 睢宁县 10公斤外三元 90.00

广东省 普宁市 10公斤外三元 100.00

四川省 中江县 10公斤外三元 140.00

湖北省 宜城市 10公斤外三元 80.00

辽宁省 黑山县 10公斤外三元 80.00

湖北省 宜城市 10公斤外三元 80.00

江苏省 东海县 10公斤外三元 125.00

新疆 乌鲁木齐县 10公斤外三元 125.00

河南省 睢阳区 10公斤外三元 95.00

湖南省 浏阳市 10公斤外三元 150.00

辽宁省 台安县 10公斤内三元 70.00

新疆 米东区 10公斤内三元 145.00

河北省 桥东区 10公斤内三元 105.00

重庆市 渝中区 10公斤内三元 90.00

湖北省 五峰自治县 10公斤内三元 135.00

陕西省 富平县 10公斤内三元 80.00

山西省 长治县 10公斤内三元 65.00

吉林省 长岭县 10公斤内三元 96.00

吉林省 长岭县 10公斤内三元 96.00

河北省 临漳县 10公斤内三元 130.00

河北省 尚义县 10公斤内三元 120.00

广东省 普宁市 10公斤内三元 95.00

湖北省 宜城市 10公斤内三元 70.00

湖北省 宜城市 10公斤内三元 70.00

江苏省 东海县 10公斤内三元 110.00

新疆 米东区 10公斤土杂猪 140.00

河北省 桥东区 10公斤土杂猪 100.00

重庆市 渝中区 10公斤土杂猪 90.00

湖北省 五峰自治县 10公斤土杂猪 130.00

吉林省 长岭县 10公斤土杂猪 92.00

吉林省 长岭县 10公斤土杂猪 92.00

广东省 普宁市 10公斤土杂猪 90.00

河北省 新乐市 10公斤土杂猪 105.00

湖北省 宜城市 10公斤土杂猪 60.00

湖北省 宜城市 10公斤土杂猪 60.00

江苏省 东海县 10公斤土杂猪 105.00

讯 截至2021年4月16日16时11分300244股票价格最新价34.26，涨跌幅2.114%，涨跌额-0.740，最高36.4，最低33.98。

2020年08月19日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度董事会预案。

公司股本结构：股份流通受限总股本数值62,045.83万股，总股本占比100.00%，其中未流通股份数值--万股，未流通股份占比--；流通受限股份数值16,625.89万股，流通受限股份占比26.80%；已流通股份数值45,419.93万股，已流通股份占比73.20%。流通股份合计数值45,419.93万股，流通股份合计占比100.00%，其中已上市流通A股数值45,419.93万股，已上市流通A股占比100.00%；已上市流通B股数值--万股，上市流通B股占比--；境外上市流通股数值--万股，境外上市流通股占比--；其它已流通股份数值--万股，其它已流通股份占比--。

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唐山港（601000）股票公司简介

唐山港集团股份有限公司是唐山港京唐港区的拓荒者，在京唐港区投资、建设、运营中发挥着主导作用，于2010年7月，在上交所挂牌上市，开河北港口企业上市先河。公司以良好的业绩，先后荣膺全国五一劳动奖状、全国模范职工之家、全国青年文明号、全国模范劳动关系和谐企业、中国最具成长性企业、中国百佳诚信企业、中国交通百强企业、中国诚信企业、全国文明诚信示范单位等多项国家级荣誉称号。

唐山港（601000）经营范围

唐山港经营范围：码头和其他港口设施经营;在港口内从事货物装卸、驳运、仓储经营;港口拖轮经营;船舶港口服务业务经营;港口机械、设施、设备租赁、维修经营;货物和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）;建筑材料的销售。

唐山港（601000）注册资本

唐山港注册资本：59.3亿

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数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

截止2021年4月16日09时00分瑞港建设（06816）最新价0.98，涨跌幅0.000%

2020年3月27日发布公告，财务年度2019，分红方案利润不分配，分配类型年度分配，除净日--

截止2019年6月30日主要股东Sky Hero Global Limited直接持股数量102,000,000股，占已发行普通股比例12.7500%，持股比例变动0.0000%，股份性质为普通股。

发行方式是发售以供认购,发售以供配售，招股价区间上限1.25港元，主承销商--，招股价区间下限1.00港元，保荐人天达融资亚洲有限公司，首发面值0.01，首发面值单位HKD，发行价格1.00港元，计划香港发售数量0.2亿股，实际发行总数2亿股，香港发售有效申购股数3.9亿股，计划发行总数2亿股，香港发售有效申购倍数20倍，售股股东发行数量--股，实际香港发售数量0.6亿股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2016年6月30日，申购起始日2016年6月30日，首发募资总额--港元，申购截止日2016年7月8日，发售募资净额1.65亿港元，发行结果公告日2016年7月19日。

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美东时间周四，美股三大指数全线收涨，道指首次站上34000点大关，与标普500指数齐创历史新高。截止收盘，道指涨0.90%，纳指涨1.31%，标普500指数涨1.11%。

以下为全球市场重要资讯汇总：

全球宏观

拜登签署对俄制裁行政令 涉及俄罗斯债券、企业及个人

彭博4月15日消息，拜登签署有关对俄罗斯新制裁的行政令，制裁涉及俄罗斯债券、企业及个人，包括6家俄罗斯科技公司。根据行政令，美国将从6月14日起禁止银行购买俄罗斯新发行的主权债券。

复苏基金融资 欧盟计划5年内发债约8000亿欧元

据路透中文网15日 报道，欧盟委员会周三表示，计划每年发债约1500亿欧元直到2026年，为欧盟史无前例的复苏基金融资。该基金旨在推动欧盟经济更加绿色和数字化，这将让欧盟委员会成为最大的欧元债务发行人。

印度财政部或出台措施 确保经济复苏不因二轮疫情脱轨

据印度媒体报道，印度财政部正和相关部门进行讨论，将出台相关措施，确保印度经济复苏趋势不因疫情暴发而脱轨。据悉，新的措施包括为底层民众提供基本的生活保障，为中小微企业提供特别的减负政策。

美30年期国债需求量暴增 美债警报解除

周二超长期国债需求却意外旺盛。美东时间周二(4月13日)，美国财政部拍卖240亿美元30年期国债，在强劲需求助推下，拍卖得标利率大幅低于预发行收益率，美国长债收益率应声走低。具体数据显示，本次拍卖得标利率2.32%，比预发行收益率2.338%低了1.8个基点，创去年12月以来最大差额。本次投标倍数为2.446，较上个月的2.284大幅提高，也高于过去六次的均值2.332。

石油输出国欧佩克上调全球石油需求预期

石油输出国组织(欧佩克)13日发布月度石油市场报告，将今年全球石油需求预期较3月预测上调日均10万桶，认为新冠肺炎疫情防控进展及多国经济刺激政策正推动世界经济持续复苏。根据报告，2021年全球石油需求将达到日均9650万桶，较去年增加日均600万桶。今年下半年，世界经济复苏势头预计更加强劲，将提振石油需求。

美股聚焦

美股新投资者三个特点哪一个最出乎意料

去年，散户投资者的崛起成为了华尔街最大的新闻之一，因为社交媒体平台和像 Robinhood 这样的免费交易应用程序，在新冠病毒疫情所导致的隔离期间，给在家工作的美国人带来了新的激情。金融科技公司Broadridge Financial Solutions(BR)发布的一项新研究描绘了一幅美国散户投资的景象，以及它对金融市场未来的意义。

美股Q1财报季避坑指南：关注两大板块规避这个行业

华尔街Q1财报季在本周拉开帷幕，银行业巨头摩根大通 (NYSE:JPM)、富国银行 (NYSE:WFC)、高盛集团 (NYSE:GS)都已经率先亮出了成绩单。接下来，美国银行 (NYSE:BAC)、花旗集团 (NYSE:C)、摩根士丹利 (NYSE:MS)都将紧随其后。

一夜风云!国际油价大涨近5%!美联储谈加息可能性

美国时间周三美股再次出现分化，截至收盘三大股指涨跌各异。受科技类股普跌的拖累，标普500指数从上一个交易日的高位回落，收跌0.41%，纳指收跌近1%，道指则微幅收涨0.16%。此外，由于美国食品和药物管理局宣布暂停使用强生疫苗，经济复苏相关板块比如航空和邮轮类股遭到抛售。

美股公司

持续加码新能源业务 中石化与蔚来合建智能换电站

4月15日，中石化与电动汽车品牌蔚来合作建设的全球首座全智能换电站——中石化朝英站正式投运。据中石化方面介绍，中石化朝英站既是加油站，也是换电站。朝英换电站占地60平方米，采用蔚来自主研发的第二代换电站技术，拥有电池储量13块，单日最多可提供换电服务312次，单次换电时间仅为4分30秒，具备自动停泊、自动换电、便捷高效等特点。

B站关联公司申请“哔哩哔哩宝藏学习王”相关商标

近日，上海幻电信息科技有限公司申请“哔哩哔哩宝藏学习王”“Bilibili Learning King”相关商标，国际分类为通讯服务，商标状态均为“商标申请中”。

停电致损或达2.3亿 台积电为何意外不断?

台积电南科P14厂昨日上午11点06分传出跳电，初步调查，疑南科某厂商办理厂区新建工程时，于厂区内进行直井施打地铆施设作业，不慎误损台电电力管线，造成线路跳脱，目前台电已调派承揽商与机具材料进行抢修。

特斯拉：语音控制功能已修复 车主可以正常使用

特斯拉官方微博称，目前问题已修复，车主可以正常使用语音控制功能。此前特斯拉称，由于临时网络问题，导致语音控制无法使用。

4月15日凌晨，某财经微信群里仍然有人在转发猪肉股的一季度业绩预告……

牧原股份，预计一季度净利润67亿元至73亿元，同比增长62%至77%;新希望，预计一季度净利润1.2亿元至1.8亿元，同比下降89%至93%。

他没注意到的是，其他产能排名靠前的猪肉股同样面临着下滑，正邦科技、天邦股份同期利润预降幅度均超过50%。

这是生猪养殖业景气度的系统性下降，与上市公司自身经营关联有限。

统计22省市生猪平均价周度数据可以看出，今年一季度生猪价格出现了明显下降，2020年一季度平均价为36.58元/公斤，至2021年一季度价格降至31.53元/公斤，降幅接近14%。

尤其是3月下旬，猪价下跌尤为明显，26元/公斤的价格已经跌至2019年三季度猪价快速拉涨阶段水平。要知道，上述样本数据还只是平均值，而当猪价回落反馈到相关上市公司的销售数据上，其同比降幅会更为明显。

随着今年一季度业绩的出炉，猪肉股从2019年6月开启的业绩成长周期就此宣告结束，即便后期猪价仍有反复、下半年养殖企业继续放量，多数公司已经难以挑战2020年的高利润基数。

当然，单个公司需要单独分析，就比如业绩层面进一步夯实自身龙头地位的牧原股份。

猪价下跌，行业毛利率下降

纳入生猪产业的A股公司，数量不少，但是业务都比较庞杂，有做肉制品的，也有原本是禽类养殖或者饲料生产的企业。

所以，真正具备观察价值的样本，只有牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望，加上“替补”的天邦股份，这五家上市公司生猪出栏量位居行业前列，勉强凑上个五巨头。

而最新给出具有导向意义的是正邦科技。公司在4月14日的业绩预告中表示，预告一季度净利润下降66%至77%。

在这一背景衬托之下，次日新希望、天邦股份预告业绩下滑给人的感觉也就变得顺理成章、不足为怪了。

在这五个头部猪企中，唯有牧原股份实现了同比增长，但增速已是不比当年。

一切都有迹可循，并非需要公布业绩预告时才能知道上市公司赚钱与否，根据逐月销售数据完全可以追踪到行业景气度的高低。

以正邦科技为例，统计该公司披露的各月销售数据可以看出，2021年一季度生猪销售均价为27.7元/公斤，较2020年同期的35.2元/公斤下降超过21%。

大宗商品咨询机构卓创资讯数据也显示，一季度生猪价格的同比下滑，不同点只是跌多跌少的问题。

其中，卓创追踪的外三元生猪数据跌幅更为明显。2021年一季度，国内外三元生猪出栏均价由37.06元/公斤跌至24.76元/公斤，季度出栏均价为30.96元/公斤，同比下跌16.99%。

究其原因，卓创资讯将其归结为“一是1-2月非瘟疫情加重，部分中(型)猪流入市场;二是业者错误高估存栏损失，忽略养殖企业复产情况，压栏较普遍，导致生猪出栏体重脱离标准线。”

阶段性的偶发因素不会改变行业运行趋势，在生猪产能恢复的基础条件下，行业供需关系走向平衡大势所趋，相应的猪价理性回归才是必然。

而这对生猪养殖企业带来的直接影响，就是利润率的下降。

牧原股份，2020年生猪成本始终在15元/公斤上下波动，今年3月生猪销售均价23.21元/公斤，毛利8.21元，毛利率35.37%。

而在2020年3月，该公司生猪销售均价为31.38元/公斤，毛利16.38元，毛利率52.2%。换言之，今年3月牧原股份毛利率同比出现了近17个百分点的下降。

成本优势明显的牧原股份都是如此，更何况新希望、正邦科技，其利润率降幅预计还会更高。

虽然上市公司在一季报中不会披露分产品的具体毛利率数据，但是等到定期报告正式发布时，猪肉股净利率等指标势必大幅下降。

至此，从2019年下半年开始的，以猪价上涨为主要推动力的养殖业增长周期，就此告终。

“以量补价”，销量增幅决定增长与否

从1-2月的销售数据来看，牧原股份一季度仍然有望实现增长，即便是在2020一季度41.31亿元高利润基数的背景下。

结果是，牧原股份一季度净利润预计在63亿元至73亿元，成为了上述头部猪企中唯一实现增长的公司。

彼时的判断依据，就是牧原股份的销量增速，完全可以覆盖猪价下跌的影响。

统计数据显示，1-2月，牧原股份生猪销售合计488.7万头，同比增长349.2%，相当于温氏股份、正邦科技和新希望三家之和。

同期，正邦科技、新希望销量增速为89.8%、87.68%，虽然增幅已经十分可观，但是增速远远低于牧原股份。

上述差异一直延续到了今年3月，牧原股份生猪销量增速继续保持全行业领跑位置，这也成为了公司业绩增长能够一枝独秀的原因。

需要指出的是，在2021年生猪价格回落预期明确的背景下，用销量的增长来对冲猪价下滑，已经成为各家养殖企业首要应对策略。

新希望等企业，也并非不想让生猪销售大规模放量，关键在于公司是否具备这一能力。

3月中旬，一度陷入财务质疑风波的牧原股份曾对其自身高利润率的成因加以说明，其中最为关键的信息是公司首次披露了新希望等公司组团“进货”。

以2020年1-9月为例，温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份等4家A股头部猪企，便合计向牧原股份采购226.19万头仔猪，46.92万头种猪。

新希望等公司出售的生猪中，有很大一部分来自外采仔猪。而自非瘟疫情暴发后，仔猪价格于2019年初先于生猪价格开始上涨。

数据显示，2019年初，22省市仔猪平均价为23.06元/公斤，至2021年3月末，这一价格已经升至108.29元。

仔猪价格大幅上涨，新希望等公司生猪育肥整体成本随之上升，出售仔猪的牧原股份则刚好相反，充分享受了仔猪产品利润扩张的红利。

换言之，当生猪价格回落至20元/公斤时，外购仔猪占比过高的企业就会亏损，而即便生猪跌至20元/公斤以下，牧原股份仍然有利可图。

景气度下滑“猪肉变鸡肋”

经过一季度的连续回落后，生猪价格至今未有起色，22省市生猪平均价至4月初仍然处于下跌状态。

对此卓创资讯也指出，进入4月份，猪价不断冲破养殖户心理防线，猪价单日下跌幅度达0.6-1.0元，同时根据生猪周期推算，4月份肥猪出栏量持续增加，加上3月下旬市场二次育肥普遍增多，对应到4-5月份商品猪出栏，供应链相对充足。

值得关注的是，从生猪价格历史走势上看，历年二季度由于身处消费淡季，当期猪价多呈现下跌走势。

等到消费淡季过去，猪价虽然存在一定反弹可能，但是又面临着大周期生猪供给增加的压制，全年猪价难以回升至2020年的高点。

主要应对措施，仍然是上述“以量补价”策略。

包括新希望、正邦科技在过去两年均处于产能扩张期，并对未来几年出栏量作出了详细规划。如新希望此前接受机构调研时表示，“公司2021年生猪内部考核目标为2500万头”，较2020年实际销量增加3倍。

牧原股份的出栏计划，则需要等到2020年年报正式发布后方能敲定，但是从今年前3个月772万头的销量数据和部分卖方机构超过4000万头的出栏预期来看，公司也是下定决心要大规模放量。

从历史销售节奏上看，各家头部猪企的重点是下半年，届时生猪销量会较上半年出现明显提升。

只是，有一个问题。生猪行业与其他周期性行业类似，产品价格上涨对公司业绩的提升力度要远远大于销量端的增长，“以量补价”只是猪价下跌周期中，行业内部所作出的一个无奈选择罢了。

在业绩增长核心驱动力，即生猪价格的上涨支撑后，相关企业盈利增长难度随之增加。即便强如牧原股份，过往的高利润基数也会对公司未来几年的利润增长设下重重关卡。

过往动辄10倍以上的高增速，将难以重现。甚至，整个行业可能需要5年以上的时间，来消化2019年至2020年的飙涨行情。

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100人民币=11.096英镑

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汇率最近更新：2021年4月14日 13:53

磷酸一铵概念股有哪些 磷酸一铵概念股一览 下面带投资者一起去了解一下。

1、新洋丰股票000902，最新股价20.39元，市盈率25.01，市净率3.93。公司在湖北荆门、湖北宜昌、湖北钟祥和四川雷波有大型基础肥料（磷酸一铵）生产基地。

2、云天化股票600096，最新股价8.84元，市盈率115.38，市净率2.55。公司主要产品有磷酸一铵、磷酸二铵、尿素。

3、三泰控股股票002312，最新股价8.21元，市盈率13.49，市净率3.00。2019年年报显示，公司目前以工业级磷酸一铵为核心产品，目前产能40万吨/年。

4、川恒股份股票002895，最新股价12.09元，市盈率41.48，市净率2.29。公司最终产品为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵，磷酸一铵包括消防用磷酸一铵和肥料用磷酸一铵，但以消防用磷酸一铵为主。

5、宏达股份股票600331，最新股价2.11元，市盈率-10.61，市净率2.13。“公司磷化工产品”云顶“牌磷酸一铵、复混（合）肥、”生灵“牌饲料级磷酸氢钙是四川省名牌产品，具有一定品牌竞争优势。

公司主要提供的产品有锌锭、磷酸一铵和硫化铅精矿等。”

6、司尔特股票002538，最新股价6.09元，市盈率16.31，市净率1.14。公司主要产品有氯基复合肥、磷酸一铵、硫基复合肥等。

7、*ST六化股票600470，最新股价4.38元，市盈率11.53，市净率1.68。公司的主要产品为磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥等。

数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

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实物黄金和纸黄金的区别基本上从三个方面进行区分，那纸黄金与实物黄金有哪些区别，具体体现在哪些方面呢?

概念上有所区别、交易方式上有所不同，最后就是价格上也会存在差异。

纸黄金与实物黄金有哪些区别?

1、概念上的区别，纸黄金：纸黄金是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。。

实物黄金：实物黄金主要指的是金条、金币、金饰等这种实物类黄金投资，以持有实物黄金为投资。但不是完全意义上的实物黄金投资，只能算是有纪念性意义的黄金制品。

真正投资的意义在于其纪念性和收藏性、纪念性黄金，像中国人民银行发生的熊猫金币，加拿大国家银行发通发行的枫叶金币在发售的时候就对其纪念性收藏性在价格上有了充分的体现。

如果只按含黄金重计算其发售价格应该低一倍以上，纪念性黄金制品的流通和交易只能在收藏市场体价格也是随收藏市场的兴衰沉浮涨跌，有句俗话界定收藏品时这样说收藏。

所以纪念性黄金制品其实是在玩纪念性黄金制品，在资本市场流动交易的可能性可以说是微乎其微的，在资本市场不容易流通和交易，其投资性可想而知。

一般的饰金买入及卖出价的差额较大，视作投资并不适宜，金条及金币由于不涉及其他成本，是实金投资的最佳选择。但需要注意的是持有黄金并不会产生利息收益。

2、交易上的区别，投资纸黄金的优点是操作简便快捷，资金利用率高，手续费低，同时也不用为保管担心，因此是现代投资炒金的主要形式，缺点是由于黄金价格的波动受到诸多因素影响，短线炒作难度较大，因此短线运作要取得较好的投资回报有一定的难度。

其为记账式黄金，不仅为投资人省去了存储成本，也为投资人的变现提供了便利。投资真金购买之后需要操心保存、存储;需要变现之时，又有鉴别是否为真金的成本。而纸黄金采用记账方式，用国际金价以及由此换算来的人民币标价，省去了投资真金的不便。

本周两市融资余额2连降了

截止4月12日，上交所融资余额报7991.62亿元，较前一交易日减少6.86亿元;深交所融资余额报7147.98亿元，较前一交易日减少2.02亿元;两市合计1.51万亿元，较前一交易日减少8.88亿元。