两眼墨墨的翰 淀粉期货一个点多少钱?淀粉期货一手多少吨?
一个价位波动金额计算公式：一个价位波动金额=最小波动价位*合约乘数
玉米淀粉最小波动价位是1元，那么一跳波动=1*10=10元。
保证金计算公式：保证金=手数*合约价格*合约乘数*保证金比率。
玉米淀粉的交易单位是每手10吨即合约乘数为10，交易所保证金是合约价值的5%，假设玉米淀粉的最新价格是2450，那么一手玉米淀粉的保证金= 1*2450*10*5%=1225元。
手续费计算公式：手续费=手数*固定手续费。
玉米淀粉交易所手续费为1.5，那么一手玉米淀粉的手续费=1*1.5=1.5元。平今减半。
玉米淀粉交易时间：玉米淀粉期货交易时间交易日白天9:00-11:30;13:30-15:00;晚上21:00-23:00。
两眼墨墨的翰 【今日财经大事前瞻（北京时间）】
09:00：澳大利亚6月DEEWR熟练工职位空缺
13:00：新加坡6月未季调工业产值
14:00：英国6月季调后零售销售
15:00：西班牙6月PPI
15:15：法国7月Markit制造业PMI初值
15:30：德国7月Markit制造业PMI初值
16:00：意大利7月Istat消费者信心指数
16:00：欧元区7月Markit制造业PMI初值
16:30：英国7月Markit服务业PMI初值、Markit制造业PMI初值
21:45：美国7月Markit制造业PMI初值
22:00：美国6月季调后新屋销售年化总数
【海外市场重大事件盘点】
☆能否达成贸易协议英欧说法不一，公平竞争和渔业方面分歧犹存
英国和欧盟在达成自由贸易协议可能性的问题上发出了相反的信号，布鲁塞尔方面认为“不太可能”，但伦敦方面仍寄望能在9月达成协议。但双方都认同一件事：在公平竞争环境和渔业这两个达成协议的主要障碍方面，双方未取得任何进展。
☆美国上周初请失业金人数意外增加，为近四个月来首次
美国上周初请失业金人数意外增加，为近四个月来首次，这表明在新增病例数回升和需求低迷的情况下，劳动力市场陷入停滞。美国至7月18日当周初请失业金人数录得141.6万人，高于市场预期的130万人，创3周新高，前值由130万上修为130.7万人。
☆美联储扩大了能参与三个紧急贷款工具的机构范围
美联储宣布扩大三项旨在为在新冠疫情危机期间受打击的企业提供信贷支持的贷款工具的参与范围，允许达到最低要求的经纪交易商参与。美联储周四声明称，纽约联储有兴趣为其商业票据融资工具确定额外的商业票据交易商，为定期资产支持证券贷款工具确定额外代理商，为二级市场企业信贷融资工具确定额外的有资格卖家。
☆美国财长努钦：白宫与参议院共和党议员就刺激计划达成基本共识
美国财长努钦表示，白宫和参议院共和党已经达成了基本共识。救济法案的规模将在1万亿美元左右，但不排除未来推出更多刺激措施的可能性。刺激方案包括补发70%的工资，不包含薪资税减免期。
☆芝商所上调白银期货保证金比例
芝商所（CME）将COMEX 5000白银期货保证金上调12.5%至9000美元/合约，并将NYMEX9月原油期货保证金下调8.8%至6200美元/合约。
【国内市场重大事件盘点】
☆科创50指数实时行情发布
7月23日，新鲜出炉的上证科创板50成份指数实时行情正式亮相中国股市。推出科创50指数实时行情，是树立中国资本市场投资新风尚的关键一步，也为国内中小投资者投资科技企业树立了新的风向标。
☆SWIFT：6月人民币升至全球第五大最活跃货币
环球银行金融电信协会（SWIFT）发布数据显示，2020年6月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币升至第五位，占比为1.76%。环比5月，人民币支付金额总体增长了14.15％，同时，全球所有货币支付金额总体增长了16.05％。同期，以欧元区以外的国际支付作为统计口径，人民币位列第八，占比1.14％。
☆中国银行发布关于调整代理个人客户上海黄金交易所业务参数的公告
调整保证金比例乘数。客户保证金比例=上金所保证金比例×比例乘数。自2020年7月24日20:00夜盘开市时起，比例乘数由140%调整为150%。调整延期交收合约的个人客户限仓额度。自2020年7月24日20:00夜盘开市时起，各黄金延期合约由多空各1000千克调整为500千克，白银延期合约由多空各20000千克调整为16000千克。
☆科创板23日有9家公司发布减持公告
7月23日晚，科创板9家公司发布减持公告。分别是中微公司、光峰科技、西部超导、乐鑫科技、瀚川智能、嘉元科技、容百科技、沃尔德和新光光电。粗略统计，9只股票减持股数将达2.02亿股，减持套现资金按23日收盘价计算将达93亿元。
两眼墨墨的翰 Sppoma数据显示，7月1—15日马来半岛南部棕榈油产量环比6月下滑18.7%，其中单产下降19.51%，出油率增加0.15%。尽管Sppoma数据样本偏少，不能代表马来棕榈油整体产量情况，但从现有数据分析，市场对7月马来产量不敢过分乐观。上周传言近期印尼棕榈油产量大幅下滑，我们通过求证，基本证实6—7月印尼部分地区产量下滑明显。上游企业有超卖现象，近期在产地抓紧补货，造成产地价格偏强。马来和印尼的低产预期引发近期油脂市场价格向上突破。
出口方面，上周多家机构分别发布了7月1—15日马来棕榈油出口预估，其中ITS出口预估83.1万吨，AMSPEC出口预估82.9万吨。上述数据与7月1—10日相比，环比降幅有所收窄，主要原因是印度进口回升。我们预估7月马来棕榈油出口在150万—160万吨。
总体而言，产量下滑预期、上游企业超卖补货推动了产地棕榈油价格上涨，同时印度进口采购回升支撑了产地出口需求。因此，在产地库存水平偏低、产量不及预期、出口需求有支撑的情况下，国际棕榈油价格出现了明显上涨。
豆油方面，国内大豆压榨量维持高位，上周豆油产量在38万吨的高位水平。目前，国内大豆到港集中，预计油厂近期仍将维持高开机率，豆油供应也会相对宽松。豆油表观消费量37.3万吨，重新回到高位提货水平。全国豆油商业库存增至118.9万吨，较前一周微增0.7万吨。豆油现货成交较前一周明显回升，现货基差坚挺。
菜油方面，进口菜籽压榨量回升。由于市场确认前期采购的欧盟非转基因菜油因质量问题被退货，使得进口菜油供应预期进一步收紧。菜籽与菜油进口受限持续制约国内菜油供应。菜油和其他油品之间的价差继续拉大，菜油消费仅存在刚需。沿海菜油库存小幅累积至19.8万吨，较前一周增加0.8万吨。菜油价格连续大幅上涨后，下游终端采购谨慎，现货成交偏少，油厂和贸易商降价促成交。
棕榈油方面，盘面进口利润倒挂150元/吨左右。绝对利润水平不佳使得进口采购成交仍较为谨慎。上周棕榈油进口到港偏少使得库存进一步下降，全国棕榈油库存下滑至48万吨，较前一周减少2万吨。因豆油、棕榈油之间价差收窄，对棕榈油消费有一定抑制，因此基差明显走弱，棕榈油下游采购成交缩量。
整体而言，国内三大油脂的低库存与国际油脂进口成本提升，“点燃”油脂市场价格上涨情绪。低库存与低供应的菜油仍将是油脂价格上涨的领头羊。受国际市场影响最大的棕榈油决定了油脂价格整体上涨方向。国内高压榨率对豆油价格有所压制，但收储需求托底改善了豆油商业库存。
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两眼墨墨的翰 在欧美国家持续释放流动性的背景下，叠加天胶市场供需结构有所改善，本周沪胶2009合约期价一度回升至10825元/吨一线，创今年3月下旬以来新高。昨日胶价下探回撤，但空头打压力度有限，多头在10500元/吨一线顽强抵抗，期价跌幅收敛。
近一周以来，沪胶2009合约持仓小幅下降。其中，多空前20席位均出现减持。交易所持仓数据显示，多头前20席位的持仓量从7月16日的82576手减少至7月23日的79076手，累计减少3500手;空头前20席位的持仓量从7月16日的130822手减少至7月23日的121841手，累计减少8981手。在流动性充裕的大环境下，叠加胶市基本面尚可，多头抵抗意愿较强，空头持续施压信心偏弱，沪胶2009合约前20席位的净空头寸显著回落，从7月16日的48246手减少至7月23日的42765手，净减5481手，降幅为11.36%。
单日持仓上，7月23日，沪胶2009合约前20席位出现多空双减现象，且空头减持数量超过多头。其中，空头减持2844手，多头减持1779手。
具体来看，空头前20席位中，减持的席位有17家，增加的席位有3家。减持方面，海通期货席位减持数量居前，大幅减少421手。同时，中信期货席位、广发期货席位、永安期货席位、东证期货席位、大地期货席位、国泰君安席位、银河期货席位、方正中期席位、新湖期货席位、五矿经易席位和中粮期货席位减持数量也较多，分别减少323手、386手、374手、353手、315手、175手、114手、191手、146手、213手和102手。增持方面，除了华泰期货席位和南华期货席位增持偏多外，分别增加194手和277手，剩余一家瑞达期货席位仅增持31手，较为有限。
在多头前20席位中，减持的席位有11家，增持的席位有9家。减持方面，中信期货席位和东证期货席位减持数量居前，分别大幅减少1085手和937手。同时，华泰期货席位、国泰君安席位、银河期货席位、海通期货席位、兴证期货席位、徽商期货席位和格林大华期货减持数量也较多，分别减少364手、556手、701手、147手、306手、91手和93手。增持方面，华鑫期货席位增持数量居前，大幅增加900手。同时，南华期货席位、浙商期货席位、申万期货席位、光大期货席位和广发期货席位增持数量较多，分别增加489手、117手、238手、415手和125手。
通过观察持仓动向，可以发现，昨日沪胶2009合约多空前20席位中，空方阵营不仅减持数量较多，而且减持席位数也超过多头，部分席位还出现空翻多的现象，例如广发期货、浙商期货和永安期货。从一周多空前20席位变化发现，空头力量衰弱程度要强于多头，净空头寸下降明显，暗示空头信心减弱。预计后市沪胶2009合约有望延续振荡偏强走势，期价重心将稳步上移。
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两眼墨墨的翰 国外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升，这意味着后续外矿发运将更多进入到国内。下半年外矿供应将有一定增量，同时国内需求韧性较强，港口库存将有所回升。
下半年，随着国外矿山产量及发运量进一步增加，国内港口库存会止跌回升，铁矿石供不应求局面将有所缓解。从需求端分析，受钢材需求减弱影响，铁水产量在保持韧性的同时可能有所收缩，而成材价格走弱也将拖累矿价。关注逢高做空的机会。
外矿发运回升
澳洲方面，力拓2020财年发运目标维持在3.24亿—3.34亿吨。力拓二季度季报显示，上半年总产量达1.7亿吨，同比增加3.6%;上半年发运总量在1.7亿吨左右，同比增加3.8%。有关数据显示，近几年来，力拓下半年发运量相较上半年更多且更稳定，而目前力拓皮尔巴拉矿区上半年的总发运量已经达到1.6亿吨，距离全年3.24亿—3.34亿吨的发运目标差1.64亿—1.74亿吨，后续周发运量均值需要保持在630万—670万吨之上。
BHP2020财年目标产量为2.73亿—2.86亿吨，2021财年目标指导量将增加至2.76亿—2.86亿吨。BHP2020年二季度产销报告显示，上半年铁矿石总产量为1.44亿吨，同比增加7%;上半年总销量为1.45亿吨，同比增加8%。S11D在6月的生产运行率达到9100万吨/年的水平，下半年有可能还会提升，全年产量有望略高于8500万吨。
FMG产量、运输稳定且效率有所提高，2020财年目标发运量由1.7亿—1.75亿吨提高到1.75亿—1.77亿吨，下半年发运量将较上半年有所增加。另外，BHP和FMG新财年共有7000万吨的新产能逐步投产，产销量预计会进一步增长。
巴西方面，上半年巴西总发运量为1.45亿吨，同比降7.9%。但随着2020财年结束，鉴于上半年发运量较少，新财年可能会增加一定的发运量来弥补之前的缺口。近期巴西发运量已经基本恢复至去年同期水平。需要注意的是，当前巴西新冠肺炎疫情仍较为严峻，后续铁矿石发运量存在一定的不确定性。
整体上，2020年1—6月，中国铁矿砂及其精矿累计进口数量为5.47亿吨，去年同期为4.99亿吨，同比增加近4800万吨。上半年外矿发往中国比例大幅提升，而中国大陆以外地区铁矿石到港量大幅下滑。从目前来看，海外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升，这也意味着后续外矿发运将更多进入到国内。
港口库存止跌
从铁矿石港口库存的季节性来看，通常上半年属于去库存阶段，下半年则是库存增加阶段。今年上半年港口库存去化较为明显，年初港口库存尚有1.25亿吨，6月中旬库存已经降至1.07亿吨，减少1800万吨。这一库存水平也是近四年来同期最低水平。主要是上半年外矿供应收缩及国内需求旺盛使得港口去库速度较快。目前港口库存开始回升，截至7月17日，45个港口库存回升至1.1亿吨。鉴于下半年外矿供应将有一定增量，同时国内需求韧性较强，预计港口将摆脱低库存局面。
需求韧性较强
由于原料价格抬升，国内钢厂利润收缩，降至近三年来利润曲线的低位。同时，环保力度加大，7月唐山钢厂限产，铁水产量自高位回落，终结了从2月底开始的产量连续17周攀升。分析下半年的铁矿石需求，一方面，长流程钢厂生产的连续性和积极性将保持对铁矿石需求的韧性;另一方面，今年梅雨季节雨水较大，雨季结束后又将面临夏季高温天气，不利于施工建设，钢价强势难以维持，下行压力也将传导至黑色系其他品种。
总之，铁矿石价格最强势时期已经过去，上方空间有限。
两眼墨墨的翰 一、行情回顾
2019/10榨季从10月1日开始，到目前为止，郑糖价格处于先涨后跌态势。榨季刚开始的时候，因新糖上市量少，郑糖出现过一波上涨，最高涨至2019年11月初的5800元/吨。后因糖厂提前开榨，新糖大量上市，价格出现快速回落，一度跌至12月中旬的5400元/吨左右。到12月底，市场发现现货卖的很好，有点超卖，因上榨季结转库存较小，郑糖大幅上涨，主力合约半个月时间从5400元/吨上涨至5900元/吨。因接近春节，价格出现回落。春节后第一个交易日，因疫情影响，商品开盘均大幅下跌，大部分跌停，但郑糖只是盘中大跌，收盘仅下跌2.5%，第二天竟然涨停，可以说全市场仅此一家，说明市场还是比较看多郑糖，其他商品也大跌后逐渐反弹，郑糖持续高位震荡至2月底。随着国外疫情快速爆发及原油暴跌，原糖持续大幅下降，而郑糖一度非常抗跌，原糖从15美分一直下跌至目前的10美分左右，下跌幅度达34%左右，而郑糖从最高5800元/吨下跌至最低4760元/吨，跌幅为18%。近期，原油反弹，原糖有所上涨，郑糖低位小幅反弹。
二、市场解析与预测
(一)国外市场
国际糖市2019/20榨季到目前为止，供需预估经历了非常大的转变，各机构先是不断上调供需缺口，主要因印度产量大幅下调，泰国因干旱影响，产量超预期下调，但因新冠肺炎持续爆发影响，原油暴跌，各机构开始纷纷上调巴西产量，预计全球供需缺口会有下调。目前来看，预计2019/20年度，全球供需缺口在700万吨左右，预计缺口仍有下调空间。近期，原糖受原油上涨，有所反弹，但预计20/21榨季全球食糖供需或重归过剩，原糖上方压力渐增。
1.全球食糖供需缺口或继续下调
根据KSM的数据，2019/20榨季，全球食糖预计有760万吨缺口，缺口在不断下调;但在榨季初，缺口是不断上调的，主要是因几大食糖主产国食糖产量低于预期，尤其印度、泰国，印度预计从上榨季的3300万吨下降到2850万吨，泰国因干旱，食糖产量预计从上榨季的1458万吨，下降到不到870万吨。但近期不断在下调，20/21榨季，KSM预计缺口下降至274万吨，主要因20/21榨季印度产量提升，20/21榨季巴西制糖比上升后，巴西食糖产量同比或大幅增加。
目前，国际原油价格同比仍处于低位，巴西乙醇竞争优势下降，20/21榨季巴西制糖比或继续上调，食糖产量增加，预计全球供需缺口大幅低于预期。
2.2020/21榨季南巴西食糖产量或大幅增加
KSM数据显示，2019/20榨季，南巴西累计榨蔗5.91亿吨，同比(5.73亿吨)有所增加;平均甘蔗制糖比为34.20%，同比(35.20%)下降1个百分点;累计糖产量2663万吨，同比(2650万吨)增加13万吨。
2020/21榨季，KSM预计南巴西或将产糖3130万吨，甘蔗制糖比为40.0%。随着最近原油价格持续低位，我们预计后期的预估数据或将继续提升，预计20/21榨季食糖产量或上升到3400万吨以上，有部分机构近期上调南巴西食糖产量至3500万吨。
图表2：20/21榨季南巴西甘蔗制糖比或大幅提升
目前，巴西20/21榨季已经开始，前期因糖价较高，企业卖出套保较多，且近期原油价格大跌，预计新榨季食糖产量增加幅度较大。
3.2019/20榨季印度食糖产量预期内下降
根据印度糖厂协会的数据显示，2018/19榨季，印度食糖产量继续创新高，达到3290万吨。在19/20榨季初，预计食糖产量在2650万吨左右，根据目前的情况来看，预计最终产量或高于2700万吨，较榨季初预期有所增加。
印度截至5月底累计产糖2682万吨，同比减少18.1%，其中北方邦产糖近1254万吨，同比增加76.5万吨，马邦累计产糖609万吨，同比减少463万吨。
4.2019/20榨季泰国产量超预期下降
2018/19榨季泰国共计压榨甘蔗1.31亿吨，同比减少100万吨，产糖1458.1万吨，同比减少10万吨。2019/20榨季，因泰国发生严重干旱，导致食糖产量超预期下降，根据KSM数据，预计19/20榨季泰国食糖产量或下降至827万吨，同比下降630万吨。
预计20/21榨季，泰国食糖产量或维持在低位。
资料来源：KSM 中信期货研究部
(二)国内市场
根据我们的计算，2018/19榨季中国食糖消费量为：产量1076+转结60+进口进入市场280+走私100+抛储40-转结35=1521万吨，受疫情影响，2019/20榨季消费量或减少60万吨以上，至1460万吨。
2019/20榨季食糖供应量预计为：产量1042+转结35+进口300+抛储55+走私80=1512万吨。本榨季，供需预计过剩30万吨左右，供需较为平衡。但进口数量仍存在较大的不确定性。
综上可以看出，2019/20季期末库存同比变化不大。后期，不确定的因素较多，如抛储、进口政策等，尤其进口政策。
1.19/20榨季中国食糖产量同比下降
甘蔗收购价格对甘蔗产量的调节有较大的作用。2015/16榨季，广西甘蔗价格从2014/15榨季的400元/吨上调到440元/吨，食糖产量开始从进入增产周期，2016/17榨季，提高到480元/吨左右，后期，广西实行了提前联动机制，甘蔗收购价格提高到500元/吨，2017/18榨季，广西维持500元/吨收购价，2018/19榨季，甘蔗收购价格下调至490元/吨，2019/20榨季，维持490的甘蔗收购价格。
图表6：广西本榨季甘蔗收购价同比持平 单位：元/吨
近几年甘蔗收购价格维持在490元/吨左右，食糖产量近几年维持小幅增加态势，但本榨季因气候等因素影响，食糖产量出现小幅下降，预计2019/20榨季，全国食糖产量在1042万吨左右。
2.保障性征税已取消，进口量仍存变数
2014年11月1日，进口征税配额外食糖纳入自动进口许可管理，配额外进口得到有效的管理;2016年9月底，商务部对进口食糖采取保障措施，自2017年5月22日起，对进口食糖产品实施保障措施。保障措施采取对征税配额外进口食糖征收保障措施征税的方式，实施期限为3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施征税税率为45%;2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施征税税率为40%;2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施征税税率为35%。保障措施征税税额=海关完税价格×保障措施征税税率。进口环节增值税以海关审定的完税价格加上征税和保障措施征税作为计税价格从价计征。
截至到2020年5月21日，保障性征税到期，配额外征税恢复至50%。但进口量仍存在不确定性。
截至到2020年6月19日，配额外进口原糖加工利润在1280元左右(配额外征税50%)。
3.食糖消费量或小幅下降
因疫情影响，中国整个2月份基本处于居家隔离状态，3月份中下旬，企业开始复工复产，食品饮料行业也受到一定影响，我们认为，疫情对食糖的整体需求减少60万吨以上，2019/20榨季，我们预计国内食糖消费量为1460万吨左右。
4.进口政策、抛储、走私等因素不确定性较强
2018/19榨季食糖消费量预计为1521万吨左右，2019/20榨季消费量预计为1460万吨;产量在1042万吨左右;走私方面，因疫情影响及泰国食糖产量大幅下降，预计走私量下降至80万吨以内，但内外价差仍大，后期，走私存在一定的不确定性;2020年5月21日以后，保障性征税取消，配额外征税下降至50%，进口利润大增，目前，进口额度仍存在不确定性。另外，抛储、走私等因素或时不时拿出来炒作。
注：15/16-19/20年度总供给中分别包括200万吨、200万吨、150万吨、100万吨、80万吨走私糖。
三、2020年下半年季度投资策略
(一)趋势策略
我们认为，2019/20榨季，供需从偏紧向宽松转变，但目前的价格已经跌破广西糖生产成本，且基差较大，后期决定性的因素或在进口和消费，尤其进口方面，存在政策不确定性，若进口大增，那后期仍有下跌空间，若进口维持不变，后期糖价或有反弹。建议低位区间震荡对待。
操作依据：
1、后期食糖库存下降;
2、进口量或增加;
3、疫情得到控制或消失;
风险因子：
1、内外价差大，走私增多;
2、进口管控;
3、抛储;
(二)套利策略
白糖季节性特征比较明显，一般情况下，1月比5月强;9月比5月强;1月和9月的价差取决于市场状况，牛市周期，1月强于9月，熊市周期，一般9月强于1月。
关于9-5价差：由于9月处于榨季末，表现要强于5月，但远月受进口征税下调预期影响，价格低于5月，且5月临近交割，建议观望。
关于9-1价差：一般情况下，由于9月处于榨季末，而1月处于榨季初，都表现较强，牛市做多1月做空9月，套利获利概率更大。
(三)期权策略
2019/20榨季，供需从偏紧向宽松转变，但目前的价格已经跌破广西糖生产成本，且基差较大，后期决定性的因素或在进口和消费，尤其进口方面，存在政策不确定性，若进口大增，那后期仍有下跌空间，若进口维持不变，后期糖价或有反弹。建议在目前的位置，可以选择做多波动率。
四、主要风险因素分析
(一)走私仍存在不确定性
据KSM的数据显示，2015/16榨季，预计走私到中国的食糖数量在200万吨左右;2016/17榨季，预计走私量仍维持在200万吨左右，2017/18榨季，预计走私量仍在150万吨左右，预计2018/19榨季，走私量仍在100万吨左右，2019/20榨季或下降到80万吨左右。从2016年开始，国家相关部门多次召开食糖打击走私专项会议，打击食糖走私力度加强，但走私仍没有完全消除，阶段性的下降后，会再次出现。走私糖成为国内食糖价格走势最为关键的因素之一。打击走私是一个长期而艰巨的任务，能否持续保持较强的打击力度，值得关注，目前，国内外价差虽有所收窄，但价差仍较大，走私利润较大，且走私来源呈现多渠道化，打击走私的难度也将增加。走私成为影响中国食糖供需平衡表中最不确定的一个因素，影响较大，需要持续跟踪。
(二)国家抛储
我们认为，在目前的价位，在下半年，国家应该不会抛储。不过，后期若食糖价格大幅上涨(因气候等因素)，国家或进行抛储。
(三)进口政策
目前，保障性征税已经取消，配额外进口征税恢复到50%，但进口数量仍存在不确定性。若后期进口量大增，对糖价或形成打压。
(四)直补政策
甘蔗直补这一话题，在制糖行业已经讨论了很多年，但迟迟没有出台，不过，根据目前的情况来看，中国在贸易方面与其他国家有一定程度的贸易摩擦，不能继续采用如增加进口征税这类的政策来保护国内的制糖企业，且国内食糖生产成本居高不下，能够有效降低制糖企业的食糖生产成本的措施，可能只有直补。这一政策是否出台、何时出台，将直接影响到郑糖的走势。
两眼墨墨的翰 一、尿素市场2020年上半年行情回顾
2020年春节后，国内疫情爆发，包括尿素在内的工业品价格大幅低开。而随后，国内尿素产量下降、物流中断，而国际、国内大量报道粮食危机的消息，引发了市场的恐慌，经销商和农民大量储备化肥，造成化肥全线价格上涨，复合肥企业销售火爆。与此同时，保春耕带来的政策红利下，国内尿素需求集中释放，尿素市场一枝独秀，期价稳步走高，进入3月份行情依旧坚挺。一季度期间，尿素算是化工品里少数价格不跌反涨的强势品种。
然而，随着疫情全球蔓延远超市场预期，市场恐慌情绪蔓延，3月中旬尿素价格跟随大宗商品集体回落。4月份，在印标价格影响下，国内尿素价格在月初一度出现反弹，然而在供需压力下，期价反弹未能得到延续并继续回落。进入4月中旬后期，离东北追肥和南方水稻追肥的时间越来越近，而尿素价格已经处于近年低点，加之行业预期6月份尿素生产企业大量检修，使得激进的经销商开始备肥，尿素止跌企稳。虽然夏季底肥和追肥需求集中释放有力支持了尿素现货价格自5月中旬以来的强势反弹。不过，尿素期货价格反弹幅度弱于现货，整体维持区间运行态势。
二、尿素供需情况分析
1、供应端
春节后，一场突然起来的疫情导致国内多数化工品遭遇需求断崖、库存暴增的窘境。而尿素市场得益于复工复产背景下的“保春耕”政策，国家鼓励各地化肥企业提高开工率以满足集中的农业需求，尿素行业整体开工率保持在70%以上的较高水平。与此同时，原料煤炭价格持续走弱不断下调尿素成本中枢，叠加原油走弱使得甲醇生产处于亏损状态，今年转产尿素企业数量较去年出现明显增加，从而带动尿素日产量在4月份达到了16万吨以上的水平，远高于2019年同期国内平均尿素日产量14.1万吨。
至4月中旬开始，受装置长期运行中的短时故障、设备检修和转产等因素影响，尿素行业的开工出现明显下降，日产水平仅个别时间段能超过16万吨，多数时间在15.5-16万吨范围内波动。从产量看，2020年1—5月，尿素累计实物产量2343.3万吨，同比增长10.5%。尽管六月份因为天气升温以及装置长期高负荷生产导致检修企业陆续增多，但大多以短暂停产检修为主。据金联创预估，2020年上半年尿素产量预计在2640万吨，较去年同期或将增加175.33万吨。
成本角度来看，尿素的生产成本主要取决于煤、气价、电价、原辅料和运输。目前主要煤种价格基本跌回2016年供改初期的状态，而从气制工艺来看，全球气价处于历史低点，气头尿素降价的成本空间更大。另外，为支持企业复工复产，政策上除了提前执行淡季天然气价格，还降低企业用电成本，电费结算打“九五折”。综合来看，尿素的生产成本或明显低于往年同期水平。从2020年利润率走势来看，虽然尿素价格震荡下滑，但受原料价格下跌幅度大于尿素价格下跌幅度，整体利润率震荡回升。这也意味着，即便尿素价格走低，低成本产能依然能有较好的生产利润，维持高开工状态。
2020年下半年将迎来新增产能集中投产。据金联创统计，2020年较为明确的新增产能为412万吨，初步预计到2020年底尿素产能将回升到7347万吨。根据新增产能投产计划，更多影响今年下半年尿素供应，预计下半年尿素日产将达到17万左右。初步预计，2020年尿素产量或在5300万附近，产量较2019年增加313万吨附近。
2、出口
出口方面，据海关统计，2020年1-4月尿素出口量为90万吨，与去年同期数量相比-36.2%。其中，4月出口印度1.14万吨，较去年同期下降53%。从2018年我国尿素供需达到紧平衡以来，国内价格也比之前有了明显的涨幅，因此与国际价格难以接轨，国内出口量大幅降低。
印度是全球招标单批次最大的国家，现货成交数量也是最大，每年招标平均7次，数量80万吨左右。2019年中国尿素主要出口到印度、韩国、孟加拉国、墨西哥、智利、澳大利亚以及日本等众多国家，出口量最大为印度236.31万吨印度继续作为中国的第一出口国，中国出口印度占总出口量的48%，远高于其他国家，故印度招标对内贸市场影响和关注极高。
受疫情影响，今年招标时间明显后移，并且国际油价偏低，压制能源商品价格。北美页岩气，中东天然气都有较大降幅，低迷的天然气价格推动了国际部分前期停产尿素企业的复产，海外气头尿素因为原料价格走低成本下移，尽管国内价格已经在走低，但同伊朗相比，价差仍旧偏高，竞争优势不明显，国际市场尿素价格与中国FOB始终保持不小的价差，因此从招标情况看，虽然印度今年已经进行三次招标，但价格因素导致中国货源参与度均较低，印度招标对于国内不再是实质的利好，仅在心态上有一定的支撑。目前外盘尿素价格仍相对偏弱，预计6-7月出口需求有限。在国际尿素供应增加、全球经济衰退和农产品(000061,股吧)价格低迷的情况下，今年出口尿素难度或会增加。
3、库存
从港口库存看，截止6月17日当周，国内主要港口尿素库存9.87万吨，较去年同期减少12.93万吨。出口需求小，港口库存也因此较低。从企业库存来看，据隆众资讯，截止6月17日当周，国内尿素企业库37.02万吨，较去年同期减少4.68万吨。目前尿素企业库存已经较年初疫情严重明显下降，压力相对较小。从备肥方式来看，过去贸易商多数在尿素淡季储备低价尿素等到旺季出售，以赚取中间差价，而伴随尿素涨跌速度的频繁，多数贸易商提前备肥非但没有赚钱反而赔钱，各级经销商采购以需求为导向，极少储肥，从而造成社会库存低位，这也将影响今年冬季备肥时期的需求。
4、下游需求
从农业需求看，按照往年传统，春节过后国内春耕备肥将会陆续展开，但由于年后疫情影响，各地物流紧张，虽然厂家预收订单较多，乡镇等基层铺货难以有效展开，导致厂家库存积压现象普遍。为了确保春耕工作，不误农时，各级政府部门纷纷下发相关利好政策。国家相关部门要求要有力有序有效推动化肥及其原辅料生产企业复工复产，相关企业要优先保障化肥生产所需煤炭、天然气等原料供应，努力增加春耕前化肥产量，尤其是要保障化肥等农资及原辅料运输畅通。从政策面来看，逐渐引导化肥上下游企业尽快复工，解决各项销售、运输等一系列问题，以便保障春耕用肥。在此情况下，尿素运输得到较大改善，跨省运输明显好转，也为尿素企业去库存起到积极推动。
尿素下游主要为农业需求，其中夏季用肥需求占到总农需的60%左右，而且今年企业在出口数量明显萎缩的情况下去库明显，也从侧面反映出在政策影响下，今年农业需求较为旺盛的局面。不过，5月以来全国尿素厂家的预收订单天数偏低，仅个别地区5月下旬之后有反弹。
据农业农村部农情调度，截至6月11日，全国已收获冬小麦过7成，其中江苏过9成、陕西过7成、山东过5成、山西过4成、河北过2成。前期干旱的河南、安徽、山东、河北等地已经普遍迎来降雨，而随着麦收的推进，轮作区玉米播种也陆续展开。据悉当前华北东部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米处于播种出苗阶段。也正是随着终端播种用肥的启动、展开，从生产、流通角度，也意味着旺季需求的扫尾或者结束。
全国农业尿素消费的高峰已过，后续农业刚性需求将边际递减，尽管农业用肥尚未结束，但多数贸易商保持按需采购的模式，未来需求将呈现区域性、分散的、零星的特点，很难形成需求的叠加。而下半年为农业需求淡季，因此需求集中释放的局面恐难再现。虽然8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中在安徽及河南等局部地区，其他趋于秋季用肥量偏弱。关注11-12月份冬储备肥情况。
从工业需求看，今年以来整体一般，板材需求一直无起色，复合肥相对较好，由于复合肥下游也为农需，因此需求也集中在上半年。今年春节后，受到疫情的影响，复合肥行业的开工率在2月7日降至历史性低位，最低到15.4%，低于2019年同期的25%。底部短暂停留后，复合肥工厂在政府部门的引导下，陆续复工、复产，加之农业的集中备肥，复合肥开工率在2、3月份加速上行，并于3月底以61%的开工率创下近三年的新高。
春季市场扫尾后，夏季需求释放并不集中，加上原料价格疲软，复合肥生产企业原料储备谨慎，多随用随采。在交投疲软的前提下，场内检修装置增多，复合肥企业开工率从4月中旬67.83%的高位回落至6月中旬的40.71%。对于复合肥来讲，6月份正值夏季向秋季过渡的空档期，高氮肥生产进入尾声，多数肥企保持合理产销，为避免库存风险，复合肥开工率持续下滑。截至6月18日当周，国内复合肥装置开工率在40.71%，较前一周开工率下滑0.88%，较去年同期增加1.39%。从复合肥开工率走势图来看，每年复合肥开工多集中在3-5月份及7-10月份。其中3-5月份多为高氮肥的生产，对尿素需求较大，生产高氮肥对尿素的需求量占全年的50%左右;而7-10月份生产秋季用肥又以高磷肥为主，而在后期高磷肥生产阶段中，对于氮含量配方需求有限，氯化铵等小氮肥在成本优势下将替代部分尿素用量，对尿素工业需求形成一定利空，下半年或复合肥需求或难以对尿素市场形成支撑。
同属尿素行业下游，三聚氰胺市场表现远不如复合肥市场。从价格上看，三聚氰胺价格已经连续两年走低。从利润上看，当前三聚氰胺生产利润基本是四年来最低。三聚氰胺行业深陷亏损，其开工率跟随亏损幅度变化。尿素采购价格走高，企业亏损加深，被动的下调开工率，主动消费的意愿并不强。特别是进入5月份之后，传统消费淡季表现更为明显，南方进入梅雨季节，部分地区持续降雨，影响部分下游工厂正常生产，内需整体呈萎缩态势。截至6月中旬，国内三聚氰胺企业开工负荷率57.39%，环比下降1.24%，同比下降1.48%。另外，受全球公共卫生事件影响，中国三聚氰胺出口情况受到明显抑制。预计下半年国内三聚氰胺市场需求层面难有明显改观，难对尿素市场形成有效支撑。
板材市场方面，受疫情影响，今年板材厂开工率较往年同期开工率下降，且推迟开工近1个月。下游房地产、装修等行业回暖缓慢，需求低迷也放缓了板厂的开工回升速度，虽然生产延续但受制于成品销售的压力以及局部环保的影响，开工负荷并不是太高，采购意愿不强。特别是海外疫情持续扩散，各国封国措施下，大大地影响了板材出口。据海关数据显示，2020年第一季度中国胶合板出口量为185万立方米，总价值7.876亿美元，出口量和出口额分别较去年同期减少85%和82%。出口量下降，成品库存积压，板厂开工率较长时间维持低位，整体对尿素的需求量同比下降。未来2-3年，板材行业将会面临升级转型，对尿素的需求稳中下降。
三、市场评估与展望
整体来看，供应端来看，原料价格的下降使得国内尿素生产成本低于往年，虽然6月工厂将集中进入检修季，日产量或有下降，但随着检修装置复产，叠加下半年多头新装置投产，预计下半年供应压力较大。出口方面，尽管国内价格已经在走低，但同伊朗相比，价差仍旧偏高，竞争优势不明显。叠加原油价格处于低位，海外气头尿素同样因为原料价格走低成本下移，在生产尿素效益相对较好的背景下，今年出口尿素难度或会增加。下游需求方面，全国农业尿素消费的高峰已过，后续农业刚性需求将边际递减，尽管8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中在安徽及河南等局部地区，未来需求将呈现区域性、分散的、零星的特点，很难形成需求的叠加。高氮复合肥生产集中在上半年，目前需求已经明显走弱，下半年复合肥需求或难以对尿素市场形成推动。三聚氰胺行业自身亏损严重，主动扩大尿素消费的动力不足，板材行业受环保、出口疲弱等因素，开工率较长时间维持低位，整体对尿素的需求量同比下降，未来将会面临升级转型，对尿素的需求稳中下降。整体来看，国内尿素市场供需基本面依然过剩，下半年期价或仍趋弱。关注11-12月份复合肥企业采购情况和四季度冬储备货情况。
两眼墨墨的翰 暑期档一直是在线教育机构的必争之地，但今年却有些特殊。一方面，今年暑期在线大班课全面涨价，也是行业5年来首次提价;另一方面，为争夺暑期客源，各家在营销上下的功夫更足了。
据东方证券研报显示，各家教培机构的暑期网课价格平均上浮范围在10%-80%之间。其中，作业帮同比上涨85%，涨幅最大。学而思网校同比上涨22%，猿辅导同比上涨17%，高途课堂同比上涨11%。
A股在线教育概念股主要有凯文教育、昂立教育等。
此前报道：
由于特殊卫生事件的影响，2020年上半年全国高校基本都采取线上教学的方式保证教学进度。这种第一次被大规模使用，不同于以往面对面交流的学习方式效果如何？亲历的高校学生最有发言权。近期，北京市教委通过问卷调查、访谈、座谈等形式，对特殊卫生事件期间高校师生对网络教学的相关情况做了一次调研。调研结果显示：85．35％的学生对网络教学模式给予肯定，71．5％的学生对高校网络授课情况给予高度评价与认同。不难看出，对于将课堂搬上“云端”的教学方式，师生普遍认为学习状态良好，学习效果超出预期，甚至更加便捷高效，在复课以后也考虑持续开展。
由北京高校为支点看全国高校，从教育部新闻发布会获悉，特殊卫生事件期间，全国1454所高校开展在线教学，参加在线学习的大学生共计1775万人，合计23亿人次。综上，不难看出随着在线教育人数的增加，在线教育板块强势走高。在线教育的不断被认可与发展，各大教培企业纷纷开拓在线教育板块，想要在此期间释放的巨大红利中分一杯羹。如何在众多教培企业中脱颖而出、增强核心竞争力是能否存活下去的关键，此时，聚师网通过自我转型优化，打造优质产品和服务为教培企业做出示范，一起来了解一下。
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两眼墨墨的翰 一、行情回顾
6月以来铜价呈加速上行态势，不足三个月时间，沪铜涨幅超30%，回到疫情在国内爆发前的48000-49000元/吨的平台上方，LME铜价也基本回到了90分位成本线(5800-5900美元/吨)上方。除了全球流动性宽松及经济持续复苏支撑外，铜自身基本面也提供了较大的助推。月内伦铜涨幅12.25%至6039美元，沪铜主力2008合约涨幅11.14%至48790元。沪铜指数月度持仓量增加约3.4万手至35.4万手，成交量增加149.6万手至505.1万手。
二、基本面分析
1.疫情仍在冲击海外铜矿，今年铜矿紧缺或成常态
目前海外疫情仍在冲击铜矿供应端，主产国智利、秘鲁等疫情严重，截至6月23日，智利累积确诊病例约25万，当日新增3804例;秘鲁累积确诊病例约26万，当日新增3363例。6月15日智利宣布“国家灾难状态”延长90天，智利铜业工人联合会威胁称，如果矿工中新冠疫情传播得不到控制，将在Codelco运营的矿山中执行停产以隔离工人，预计智利铜矿山运营率或受影响。
在全球铜矿的供给格局中，拉美地区举足轻重，当前全球铜矿供应格局中，拉丁美洲占比40%左右，雄踞第一，亚洲和北美洲占比分别为22%和14%。拉美地区又以智利、秘鲁两国为主，其中智利矿山铜产量550万吨，占世界铜矿供给的四分之一以上，秘鲁矿山铜产量235万吨，占世界铜矿供给的十分之一以上。
ICSG数据显示，2019年铜矿产量为2046万吨，2020年铜矿产量预计下降4%至1965万吨。铜矿供应紧缺将成为今年的常态，这也将对铜价形成明显的底部支撑。
2、加工费大概率维持低位，炼厂低利润压制产量增长
截至6月30日，SMM铜精矿指数(月)报价51.71美元/吨，环比下调1.76美元/吨。目前的加工费水平保持低位水平，仍在反应铜精矿的供应偏紧预期。
硫酸方面，随着国内疫情的稳定，硫酸价格终于止跌企稳，截至6月10日，全国硫酸(98%)市场价为125元/吨，较4月底的110元/吨，上升15元/吨。
就目前铜矿TC及硫酸价格水平来看，两者均处于历史低位水平，对精铜冶炼厂利润不利，从成本端对铜价形成较强的底部支撑。国家统计局官发布产量数据显示，中国5月精炼铜(电解铜)产量为85.3万吨，同比增长13.3%。1-5月精炼铜(电解铜)产量累计为396.7万吨，同比增长2.7%。
3.国内外需求复苏，库存加速去化，目前仍未见拐点
从宏观层面看，3月以来伴随各国猛烈的货币及财政刺激下，全球主要经济体经济景气度回升明显。6月中国官方制造业PMI录得50.9，连续四个月位于荣枯线上方;美国5月ISM制造业PMI反弹至43.1，高于前值41.5;6月欧元区Markit制造业PMI初值为46.9，前值为39.4，预期为44.5，反应该地区的低迷状况再次大幅缓解。随着经济逐步正轨，全球经济恢复有望持续。
主要经济体制造业PMI低位返升
微观层面看，库存数据回落印证铜下游消费逐渐恢复。6月SHFE库存环比减少4.5万吨至9.9万吨，继续保持加速下滑态势，预期淡季累库拐点尚未兑现，目前国内库存水平已降至近几年低位，不排除后期会有逼仓的可能性。6月LME库存减少3.5万吨至22.6万吨，随着海外经济重启带动铜需求复苏，LME库存由增转减。COMEX今年以来一直保持缓慢回升态势，6月增加1.7万吨至7.7万吨。上海保税区库存6月开始低位回升，增加2.5万吨至20.7万吨，不过远低于去年同期的47.3万吨。整体来看，三大显性库存+上海保税区库存合计的库存水平处于近几年的低位水平，且仍保持去化态势中，成为铜价坚挺的主要支撑因素。
4.国内现货升贴水情况
6月沪铜期货市场继续维持BACK结构，国内现货升水保持坚挺，按升贴水季节性走势看，目前的升水处于近几年高位，且在淡季中升水逐渐走弱，但就今年情况来看，国内库存未在预期内出现拐点，现货保持偏紧的状态，短期升水或维持强势。
自3月底开始，受新冠疫情影响，海外经济几乎陷入停滞状态，铜需求也滑向年内低谷，伦铜contango结构迅速扩大，并于5月26日达近八个月以来的低位，即现货贴水34.75美元/吨。随着海外经济重启加快带动铜需求复苏，LME库存由增转减，近月多头合约开始增加，导致近月合约价格的快速反弹。尤其在进入6月以后，LME contango结构迅速收窄，截至6月26日现货贴水3.75美元/吨。
5、废铜市场情况
限制类废铜进口批文量
6月随着铜价的继续上涨，精废价差逐步修复到合理水平上方，精铜替代优势逐步弱化。当地时间6月7日，马来西亚宣布6月10日至8月31日将实施复原式行动管制令。据SMM了解，此举旨在维持管制的基础上进一步重启经济，除娱乐休闲设施外的领域基本重新开放，并准许人员跨洲流动。据马国际贸易及工业部高级部长斯里阿兹敏介绍，目前已有83%的工人重返工作岗位，允许人员跨洲流动后复工率将进一步恢复至正常水平。需关注6月进口废铜的到货情况，及对国内整体废铜供应的影响。
海关数据显示：5月废铜进口量为69495实物吨，环比减少15.8%，同比减少60%;1-5月累计进口375175实物吨，累计同比减少45%。其中，马来西亚是中国5月废铜的最大供应国，当月中国从马来西亚进口废铜10，485吨，环比下滑27%，同比锐减69%。
固废中心公布第八批废铜进口配额批文，涉及铜废碎料进口配额1570吨，只要四家企业获批，分布于浙江台州和广东清远。中国2020年截至目前已发放废铜进口配额54.2万吨，已接近去年总量。但废铜进口量还未出现大幅度回升。国内再生铜供应持续紧缺，目前业者十分关注7月份再生铜进口新政的落实情况。但不管再生铜可否如期实际执行，下半年废铜批文仍会继续发放。据了解，已有企业开始申请三季度废铜批文，不过只作为新进口标准的辅助政策适用，预测三季度核定进口量不会太大。
6、资金情绪
CFTC多头净持仓持续增加
自3月初开始，CFTC净空头持仓持续减少，直至6月初转为净多头持仓，且持续增加至相对高位，截至6月23日，净多持仓为16698手，市场资金看多情绪浓厚，资金推动铜价稳步上行。
三、价格展望
以上分析了目前铜市场的供需情况，需求端，从各国持续猛烈的货币及财政刺激看，托底经济决心很明显，全球经济大概率延续持续复苏态势。供应端，铜矿供应紧缺成为常态，冶炼厂低利润状态或压制精铜产量增长。库存方面，去化仍在延续，且整体库存水平处近几年低位水平。综合看，7月铜价有望延续强势。操作上，顺势维持多头思路。主要风险点：全球经济复苏预期与实际经济数据出现较大背离。
两眼墨墨的翰 周四(7月23日)欧市盘中，美国原油期货震荡微跌承压42美元，新冠病毒疫情打击燃料消费导致美国原油储备意外大增。
美国截至7月17日当周美国能源信息署(EIA)原油库存增加489.20万桶，预期减少58.9万桶，前值减少749.3万桶。EIA表示，最近一周美国原油和馏分油库存意外增加，燃料需求下滑，因新冠病毒感染病例激增已开始打击美国消费。
截至发稿，美国原油期货价格报41.71美元/桶，跌0.43%;布伦特原油期货价格报44.07美元/桶，跌0.50%。
澳新银行表示，通常情况下燃料库存将被大量利用，但新冠肺炎病例数量的激增阻碍了美国夏季驾车高峰期通常需求的复苏。
据美国约翰斯·霍普金斯大学的疫情统计数据显示，7月22日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例27.97万例，续创新高;其中，美国新增新冠肺炎确诊病例7.17万例。截至北京时间7月23日14:00，全球累计确诊病例1523.16万例，累计死亡人数62.35万例。美国累计确诊397.09万例。
美国加州新冠病毒病例在周三增加了12112例，达到421498例，是疫情开始以来的最高单日增幅。加州新冠病毒死亡人数周三增长159例，达到8050例，是疫情开始以来的最高单日增幅。
美国总统特朗普表示，疫情可能会在好转之前恶化，这与他之前大力强调重新开放经济的态度不同。
道明证券表示，需求放缓恐导致美国原油期货价格走低，但最终将升至44美元附近，美国截至7月17日当周EIA原油库存增加489.2万桶，市场预期下降58.9万桶，此外原油隐含需求下降了令人失望的130万桶/天。考虑到石油输出国组织(OPEC)承诺增加供应以满足日益增长的需求，美国部分地区新冠病毒疫情的蔓延可能导致需求下滑及库存增加，短期内美国原油期货价格很可能下滑。
不过该行指出，鉴于美国的产量尚未出现进一步下降，而未来几周美国的需求增长速度可能有所改善，且美国政府已开始认真鼓励使用口罩等措施，以限制新冠病毒的传播，油价料逐步涨回交易区间的顶部，预计短期内将交投于38美元-42美元，然后进一步涨向44美元。
巴克莱大宗商品研究称，仍看好明年油价，对布伦特及美国原油价格预测分别为每桶53美元及50美元。若需求复苏进一步放缓，特别是美国，预期短期内油价有些修正。预期2020年油市过剩幅度平均为250万桶/日，先前预测为350万桶/日。
油价看涨者还为5月份沙特阿拉伯石油出口大幅下滑而欢呼。根据官方数据，本月沙特的石油出口下降了65%。值得留意的是，沙特是OPEC最大的石油出口国。
官方数据显示，沙特原油出口占总出口份额跌至65.4%，去年同期为78.6%。沙特石油出口在2020年5月下降了65.0%至442.77亿里亚尔。2020年5月，沙特对中国出口总额77.05亿里亚尔，中国为沙特出口的主要目的地，沙特非石油出口同比下降31.9%，降至126.4亿里亚尔。
芝加哥商品交易所集团(CME Group)的原油期货市场最新数据显示，周三原油未平仓合约增加近0.78万份，结束五连降。相反，成交量大幅收缩近23.51万份合约，此前连续两日增长。
两眼墨墨的翰 周四IF进入预期宽幅洗盘走势，预计剧烈洗盘走势还将延续，可以依托提示卖点择机沽空跟进，回落下探预期。工业品，有色板块昨日实现预期回落走势，不过晚间集体反弹回升，留意关键价位测试表现，观察为主;黑色板块整体运行强势，预计月底应有一波回调实现，择机短空参与;化工板块延续分化格局，对于之前提示疲弱品种，仍可以空单耐心持有。农产品，粕类进入震荡反弹阶段，惯性冲高预期;油脂最强品种切换至棕油，留意提示冲高目标测试，近期大概率维持宽幅洗盘，先以强势对待;棉花进入沉闷震荡，短线参与合理;鸡蛋回升相对强势，留意提示目标测试表现。
股指期货
IF2008:周四IF最高触及4719，最低触及4579，十字阳线报收。相较于月初单边上涨，近期IF进入明显剧烈洗盘走势，昨日低点顺利回踩反复提示下探目标4600一线，结合尾盘反弹表现，还需以横向洗盘运行对待。价位上，盘中重点留意4730-4750一带，该区域之下运行，维持横向运行预期，回落阶段仍建议观察4600一带能否予以击穿。
建议：IF昨日顺利回踩反复提示下探目标4600一带，给出空单止盈离场机会。目前进入阶段洗盘阶段，盘中可以背靠4730-4750一带择机空单介入，回踩测试4600一带，仍建议空单择机减持离场，沽空阶段如遇4750突破站稳，此时空单不宜持有。
有色金属
沪铜2009：周四沪铜盘中回踩51300-51500一带未能下破，晚间反弹回升遇阻52500一带，此时盘面进入横向运行阶段。对于近期走势，仍需重点留意52500一线，持续回升承压该线，后续有望延续回调走势，不然该线回升突破，则将测试之前高点，重点予以留意。
建议：沪铜关键价位对应52500一带，之下运行，可以择机短空介入，如回落下破52000，空单可以持有，维持震荡低走预期;如遇52500一线回升突破站稳，择机测试之前53000-53500一带高点，留意关键价位表现。
沪镍2009:周三沪镍遇阻提示压制108000一带，昨日顺利回踩105000一带，实现预期回踩走势。从沪镍形态来看，关键价位105000一线反复回踩未能击穿，依托该线反弹回升至108000一带，此时盘面有拐头上扬迹象出现，不过确认反弹走势，还需重点留意108000一带能否予以站上。
建议：沪镍依托108000一带入场空单，105000一带给出空单止盈离场机会。目前盘面进入拐头上扬阶段，重点观察107500-108000一带，持续该区域之上运行，可以考虑反手多单介入，尾盘收高至109000一线，多单可以持有，对于回升不及预期走势，日内短线为宜。
白银2012：周二白银突破4600关口，后续连续跳空长阳线上涨，晚间高点冲击5500一带，延续加速上涨走势。形态上看，经过连续拉升，白银加速上涨转入强势整理，该阶段重点观察5300-5320一带，该区域之上运行，维持强势延续预期。
建议：白银上涨走势有望转入横向整理，上周依托4530-4550一带入场多单，可以考虑5400之上冲高逐步离场，如盘中回踩5300-5320一带，可以轻仓多单接回，止损参考5280一线，尾盘收高多单持有，不然日内短线为宜。
黑色板块
螺纹2010：周四螺纹盘中回踩3770一带未能下破，盘中回升承压3800一带，进入横向整理走势。目前螺纹短线整理区域对应3770-3810一带，该阶段重点观察3770一带反复回踩表现，预计该线近期应有惯性下破实现，相对低点仍看3730-3750一带。
建议：螺纹盘中可以依托3800一带择机空单介入，止损参考前期高点，回落下破3770一带阶段，可以考虑3730-3750一带空单择机离场，短线思路。
铁矿2009：周四铁矿最低触及835，小阳线报收。从铁矿走势来看，昨日顺利依托提示区间835-855一带反复整理，参考技术指标来看，盘面转弱信号逐步明确，盘中重点留意835一带回踩表现，如遇该线回落下破，相对低点有望奔向820-825一带，回调下探预期。
建议：铁矿进入震荡回调阶段，预计835一线应有惯性下破实现，低点下探阶段重点留意820-825一带，参考空单逐步减持离场位置，短线思路。
焦炭2009：周四焦炭盘中突破中期强压1880一带，长阳线收高至2000上方，进入突破上涨走势。技术上看，经过昨日长阳线拉升，中期强压予以突破，结合焦炭以往走势，短期不排除一步到位走势。盘中可以重点观察回调下探表现，日内回调目标对应1980-1990一带，该区域回踩难破，还需维持强势预期。
建议：焦炭回升突破中期强压1980-1990一带，如回踩测试该区域，可以反手多单介入，回升阶段重点留意2010一带，至少收高至该线附近，多单可以持有，对于回升不及预期走势，不排除假突破行情，此时多单择机离场。
化工板块
燃油2009：周四燃油最低触及1714，晚间回升承压1750一带，延续横向震荡整理走势。目前燃油横向运行格局并未发生变化，该阶段仍建议重点观察1750一带波段压制区域，持续回升承压，维持冲高回落预期。
建议：燃油仍看依托1650-1750一带持续洗盘震荡，测试区间高点1750择机空单介入，回调阶段重点观察1700、1650-1670两档位置，参考空单逐步止盈位置，如遇1750回升突破，此时空单不宜持有。
沪胶2009：周三沪胶冲高回落下破10700一线，昨日低点回踩测试10500一线，实现预期回调走势。参考晚间震荡回升表现，盘中可以重点观察10700一带，如遇中阳线回升站稳该线，则将进入拐头上扬走势，周内高点有望刷新，重点予以留意。
建议：沪胶昨日顺利给出10500一带空单离场机会，目前主要运行区域对应10500-10700一带，如回升突破区间高点，波段高点则将奔向10900一带，对于区间高点反复测试承压表现，还可以背靠10700择机空单接回，重点观察10500一带回踩表现，做好两手准备。
塑料2009：周四塑料最低触及6940，带脚小阳线报收。从塑料走势来看，昨日盘中回踩下破7000关口未能流畅击穿，依托该线进入横向整理走势。目前塑料震荡低走节奏稍作放缓，不过重心仍在震荡下移，重点观察7100一带，该线之下运行，维持回落延续预期。
建议：塑料仍需维持震荡低走节奏，重点观察7100一线，持续该线之下运行，有望再次回落下破7000关口，惯性杀跌阶段，仍建议留意6800-6900一带，做好测试空单离场计划。
甲醇2009：周四甲醇最低触及1737，小阳线结束五连阴线杀跌，进入短线整理走势。盘中仍建议重点观察1780一带，该线之下运行阶段，预计反弹修复结束之后，应有进一步杀跌实现，重点观察1750一带测试表现。
建议：上周甲醇依托1830-1850一带建议空单入场，下破反抽1800建议空单继续跟进，目前进入预期回落走势，如盘中回踩1750一带可以空单择机减持，剩余持有进一步观察或者等待反弹加仓机会。
农产品
豆粕2009：周四豆粕盘中依托2930一带下探回升，期价重心维持在2950一线，延续短线反弹走势。价位上，2930一线经过反复回踩，构成短期强支撑位置，该线之上运行阶段，可以重点观察2970-3000一带冲高测试表现。
建议：豆粕盘中重点留意2930一线，该线之上运行，有望延续震荡走高节奏，上方重点观察2970-3000一带测试表现，惯性冲高预期。
棕油2009：周内棕油依托5400-5600一带宽幅洗盘，昨日依托5480一线下探回升，尾盘长阳线收高至5700一带，对应突破整理区间，进入加速上涨走势。目前油脂最强品种由菜油转换至棕油，预计盘中应有冲高延续实现，重点留意5800一带，参考第一冲高目标位置。
建议：棕油回升突破波段区间高点5600一带，惯性冲高第一目标对应5800一线，如持续该线之上运行，下一目标在5860-5900一带，维持惯性冲高预期。
棉花2009：周三棉花冲高回落下破12200一带，昨日承压该线震荡下探，低点测试12000关口，进入预期整理走势。预计棉花近期仍难有流畅单边行情，可以回调阶段择机多单介入，参考11900-11950一带入场位置。
建议：棉花进入持续整理阶段，回踩测试11900-11950一带，可以多单择机介入，止损11850一带，回升阶段重点观察12100一带，强势突破该线，则是涨势延续，对于回升幅度有限走势，控制仓位合理。
鸡蛋2009：周一鸡蛋回升至4100一带，连续两个交易日依托该线横向整理，昨日再次收高至4200一线，延续反弹上涨走势。目前鸡蛋结束回调提前进入反弹上扬，预计盘中依托4200一线整理结束之后，应有惯性冲高实现，观察上方4250-4280一带测试表现。
建议：鸡蛋进入反弹延续阶段，预计进一步回升目标对应4250-4280一带，重点留意测试之后表现，预计突破该区域应有难度，测试做好多单离场计划，至于能否反手等待盘中提示。
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两眼墨墨的翰 空头市场（BearMarket）亦称熊市，价格走低的市场。当部分投资人开始恐慌，纷纷卖出手中持股，保持空仓观望。此时，空方在市场中是占主导地位的，做多（看好后市）氛围严重不足，一般就称为空头市场。证券市场上是指总体的运行趋势是向下的，其间虽有反弹，但一波却比一波低。在这样的市道中，绝大多数人是亏损的，当然空头市场中也不乏机会，但机会转瞬即逝，不易捕捉，在空头市场中的操作尤其困难。
所谓的牛熊分界线其实就是一种证券投资当中的专业术语，它具体指的就是大盘处在了股票牛市和股票熊市的交汇处。
例如在2001年的6月份之前，大盘是处在了519行情以来的牛市状态，在到了6月份之后，就进入了持续4年的大熊市，那么2001年6月也就是牛熊分界线了。
所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。出现牛市标志主要有：①价格上升股票的种数多于价格下降股票的种数;②价格上升时股票总交易量高，或价格下降时股票总交易量低;⑥证券公司降低对借债投资者自有资金比例的要求，使他们能够有较多的资金投入市场;⑦政府降低银行法定准备率;⑧企业的管理人员、董事和大股东竞相购买股票。
如何分析牛熊分界线指标？
在技术分析当中，一般将价格处在年线之上运行的趋势叫做是牛市行情，将价格处在年线之下运行的趋势叫做是熊市行情，所以一般人们又将年线叫做是牛熊分界线。
在股票市场当中，牛熊两者之间的分界，一般都是通过年线来进行判断的，假如指数又或者是股票跌破了年线，那么也就是意味着，股票牛市正在转为股票熊市，与此同时，假如指数又或者股票突破了年线的压制，那么也就意味着，市场就是从股票熊市转为股票牛市了。
在技术分析当中，一般年线指的是250日移动平均线，那么在不将成交量因素影响考虑进去的情况之下，年线的数值也就是250天的平均交易成本。并且在分析长期趋势的时候，年线以及半年线受到了市场研判者的重视，那么在这其中年线在大盘长期趋势中就被叫做牛熊分界线。
但是在大多数的情况之下，牛熊分界线也还是有很多不一样的计算方法的，不仅仅局限于250日线，就好比短期看5日线的惯例，却还是有很多的人看7日线一样。
两眼墨墨的翰 航天电器：天科工十院下属唯一上市平台，在高端电子元器件产品上技术积淀深厚;
天奥电子：有产品应用于天问一号火星探测项目。
消息面
国家航天局近日宣布，我国首个火星探测器将择机发射升空，目前各项飞控任务准备进展顺利。此次火星探测飞控任务将首次实现火星环绕和火星表面软着陆以及巡视探测，在火星表面开展区域巡视探测。
业内人士表示，火星探测是航天强国的重要标志之一。本次火星探测任务没有简单重复其他国家火星探测的老路，起点设置很高。预计2030年前后，我国行星探测的“问天之旅”将包括火星采样返回、小行星探测、木星系探测等。中航证券认为，航天装备产业正迎来高光时刻，包括火星探测等诸多重大项目将开展，航天产业市场规模将保持高速增长。
相关报道：
据新华社电 “圜则九重，孰营度之？”23日12时41分，我国在海南岛东北海岸中国文昌航天发射场，用长征五号遥四运载火箭将我国首次火星探测任务“天问一号”探测器发射升空，飞行2000多秒后，成功将探测器送入预定轨道，开启火星探测之旅，迈出了我国自主开展行星探测的第一步。
探测器将在地火转移轨道飞行约7个月后，到达火星附近，通过“刹车”完成火星捕获，进入环火轨道，并择机开展着陆、巡视等任务，进行火星科学探测。
首次火星探测任务新闻发言人、国家航天局探月与航天工程中心副主任刘彤杰表示，此次火星探测任务的工程目标是实现火星环绕探测和巡视探测，获取火星探测科学数据，实现我国在深空探测领域的技术跨越；同时建立独立自主的深空探测工程体系，推动我国深空探测活动可持续发展。
“此次火星探测任务的科学目标，主要是实现对火星形貌与地质构造特征、火星表面土壤特征与水冰分布、火星表面物质组成、火星大气电离层及表面气候与环境特征、火星物理场与内部结构等的研究。”刘彤杰说。
我国火星探测作为开放性科学探索平台，包括港澳地区高校在内的全国多地研究机构积极参与研制过程，并与欧空局、法国、奥地利、阿根廷等组织和国家开展了多项合作。
“火星历险记” 要克服哪些难关？
4亿公里如何实现“互发消息”？如何把握登上火星的“唯一机会”？通信中断最长达30天，探测器怎样自主管理？
世界首次一步实现火星探测“绕、着、巡”，最远距离达4亿公里如何实现超远距离深空通信？火星探测器发射后将经历怎样的历程到达火星？为您梳理了一份此次火星探测的“观赏指南”。
世界首次：一步实现“绕、着、巡”
火星是离地球较近且环境最相似的星球，一直是人类走出地月系统开展深空探测的首选目标。目前，人类已对火星实施了44次探测任务，其中成功了24次，火星是目前人类认识最深入的行星之一。
我国首次火星探测任务凭借火星环绕器和着陆巡视器的超强阵容，可一步实现火星“环绕、着陆、巡视”三个目标，这是其他国家在首次实施火星探测任务时从未实现过的。
中国航天科技集团八院“天问一号”探测器系统副总师兼环绕器总设计师王献忠介绍，研制团队不仅攻克了火星制动捕获、长期自主管理等关键技术难点，更实现了地火间的超远距离测控通信，并将通过环绕探测实现火星全球性、综合性探测，完成火星表面重点地区高精度、高分辨率精细详查。
临门一脚：高难度“踩刹车”上火星
火星捕获是火星探测任务中技术风险最高、最为重要的环节之一，在火星探测器从地球飞向火星的过程中，能够被火星引力所捕获的机会只有一次。利用火箭助推，探测器获得了摆脱地球引力的能量，使用精心设计的转移轨道，探测器能够最终顺利抵达火星附近。
然而，受限于携带的推进剂有限，环绕器在抵达火星后，必须把握住唯一的机会对火星进行制动捕获。此次火星探测任务捕获时探测器距离火星仅400公里，而此时探测器相对火星的速度高达4到5公里每秒，一不留神就会撞击火星或飞离，捕获的成功与否成为火星探测任务成败的关键。
在这一制动捕获过程中，火星环绕器面临诸多挑战。由于捕获时探测器距离地球1.93亿公里，单向通信时延达到10.7分钟，地面无法对这一制动过程进行实时监控，只能依靠探测器自主执行捕获策略。此外，在制动过程中，环绕器需要在自身出现突发状况时自主完成相应处理，最大限度保证火星捕获成功。
深空通信：实现4亿公里超远距离通信
环火星飞行阶段，由于地球和火星的运行规律，探测器距离地球最远达到4亿公里。为了解决超远距离通信问题，火星环绕器装备了测控数传一体化系统，实现了系统重量轻、通信效率高、通信链路可靠的目标。
为补偿空间衰减，火星环绕器配置了大功率行波管放大器以及大口径可驱动的定向天线，大幅度提高探测器到地球通信能力。
自主管理：部分时间需自行完成任务
通常情况下，环绕地球运行的卫星都是由地面控制中心根据卫星的实时状态和任务要求进行控制的。但火星环绕器由于探测器到地球的距离远，通信延时大，无法完全依靠地面指令对星上出现的突发状况进行实时处理。
此外，环绕器与地面站通信有其空间的特殊性，导致通信中断（“日凌”）的时间最长可达30天，其间需依靠自身完成长期任务管理，并在出“日凌”后及时调整天线指向，迅速重新与地面建立联系。
据悉，在此次火星探测任务的关键节点，自主管理同样需要发挥巨大作用。在火星探测器进行环绕器与着陆巡视器分离时，环绕器需在短时间内完成3次调姿和2次变轨，对姿态及位置测量及控制精度要求非常高。正是依靠自主在轨管理系统，火星环绕器才能够精准、及时地完成与着陆巡视器的分离。
多样载荷：给火星拍个“中式定妆照”
此次火星环绕器上共搭载7种有效载荷，可对地火转移空间、火星轨道空间、火星表面及其次表层开展科学探测，获取行星际射电频谱数据、火星表面图像、火星地质构造和地形地貌、火星表层结构和地下水冰分布、火星矿物组成与分布、火星空间磁场环境、近火星空间环境和地火转移轨道能量粒子特征及其变化规律。
其中中分辨率相机可对火星全球开展地形地貌普查，高分辨率相机可对火星重点地区开展局部高分辨率地形地貌详查，将为火星拍下来自中国的“定妆照”。（新华社）
“这个太厉害了！”
现场直击“天问一号”一飞冲天
23日12时41分，我国首次火星探测任务“天问一号”探测器在中国海南文昌航天发射场升空。
当天中午，提前来到了距离火箭发射地点几公里外，远观“天问一号”探测器发射过程。看到，刚过12时，在附近建筑物的屋顶上，不少民众顶着超30℃的高温举目远眺，对“天问一号”发射翘首以盼。远处沙滩上也聚集了很多游客，等待火箭点火。
“听说是12点40分左右点火发射，大家做好准备，抓稳手机别眨眼。”人群中有人大声和周围人说。时间一分一秒过去，人们等待的心情也愈发焦急。
12时41分，长征五号运载火箭准时点火，白色的气浪从地面升腾，直接淹没了发射塔，火箭拖着耀眼的尾焰，缓慢加速升空。
“哇哦！”“这个太厉害了！”“加油！”随着火箭升空，现场的欢呼声此起彼伏，最后汇聚成一声声“加油”。
等到火箭逐渐升入高空，火箭喷射气浪的“轰隆隆”声才传到耳边，环视周围，这些远处的观众都目不转睛地注视着火箭飞出视线。
两眼墨墨的翰 在股票市场当中所谓的建仓、平仓以及持仓简单的来说就是买、卖和继续持有股票的意思，对于股票新手来说，这是必须要掌握的基本知识，一起来仔细的了解一下吧。
具体的来说所谓的股票建仓就是指自己在确定了该股的走势上扬之后，第一次对该股进行买入，又或者是在股票下跌的时候，在某一个部位将手中的股票卖出，开一个股票的账户。
按照传统的分析方法来说，一只股票中线机构做票一般都有4个阶段，建仓阶段，洗盘阶段，主升浪阶段以及出货阶段，所以投资者一定要学习K线成交量的基础知识，来将这个四个阶段进行区分，才可以防止自己在错误的时间和阶段买入股票从而被套住，一般来说，投资者都喜欢去抄底，并且是去抄建仓阶段的股票。
假如大盘整体是下跌的趋势，个股抄到山腰的概率是非常大的，这也就是左侧交易者很容易抄底抄早了被套住的原因，右侧交易是比较适合稳健投资者的投资模式，也就是放弃机构的建仓阶段，放弃了一部分的利润，从而保证了安全性。
选择洗盘阶段也就是将结束的股票跟踪，可以在启动点抓住是最好不过的，等待的时间减少了，并且也降低了风险性，基本上只要一买入就是启动拉升了。
避免了洗盘的烦人之处。防止了被洗出局。而要吃的就是相对来说最安全的一段主升浪。而这段也是最安全的。当然未来不排除还有一个出货阶段，而且不排除这个出货阶段会创新高，但是这段就不是你要的了。
你要的是最安全的一段，一旦发现你关注的股票开始高位放量出货后。一旦跌破止盈位置就可以出局了。再去找一支处于主升浪临界点的股票。
就这么做右侧交易。而不同的股票具体的分析都有差异，很难找到两支完全一样的股票。所以不同的股票得不同的分析。
