内蒙古高考分数线预测 2020内蒙古高考分数线什么时候发布 2020年内蒙古高考分数线公布时间 内蒙古文科理科最低录取分数线

内蒙古2020高考成绩在23日公布，录取分数线也将在23日公布，截至23日早上8点还未公布，一旦公布小编将第一时间更新。

内蒙古高考成绩查询入口：

考生登录“内蒙古招生考试信息网”，进入“普通高考”频道，点击“信息查询”栏目，输入考生号，即可查询；

内蒙古高考分数线预测：

理科分数线是：本科一批470分，本科二批350分，高职160分

文科分数线是：本科一批520分，本科二批435分，高职160分

注意：预测的内蒙古高考分数线结果仅供各位高考生和家长参考，具体分数线还要以内蒙古有关教育部门公布的最新消息为准！

7月22日，国内原油期货主力2009合约开盘305.7元，截至日间收盘，收报301.3元，涨1.11%或3.3元;结算价为302.7元;成交量为106156手;持仓为60398手，日盘持仓减少2564手。
截至7月21日收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨1.15美元，收于每桶41.96美元，涨幅为2.82%。9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.04美元，收于每桶44.32美元，涨幅为2.40%。
7月22日(周三)美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至7月17日当周API原油库存增加754.4万桶，预期减少195万桶;汽油库存减少201.9万桶;精炼油库存减少135.7万桶;数据公布后，美油短线快速走低，收报41.58美元/桶，涨幅收窄至1.61%。
API公布数据显示，上周美国原油库存意外增加，汽油和精炼油库存降幅超预期。截至7月17日当周，美国上周原油库存增加754.4万桶至5.31亿桶;库欣原油库存增加71.6万桶;上周汽油库存减少201.9万桶;上周精炼油库存减少135.7万桶。美国上周原油进口减少82.5万桶/日。
据 报道，7月24日国内油价调整窗口将再度开启，当前参考的原油变化率对应幅度不足50元/吨调整红线，故本轮调整搁浅概率较大，如果落实这将是年内第三次搁浅。
近期，国际油价维持震荡盘整局面。受此影响，目前国内参考的原油变化率仍旧正值低位运行。卓创资讯测算，7月20日收盘，国内第七个工作日参考原油变化率为1.06%，对应汽柴油上调32元/吨。金联创监测的原油变化率为1.16%，对应汽柴油上调35元/吨。
据了解，2020年至今，国内成品油市场历经13次调价窗口，两次上调、三次下调、两次搁浅、六次不作调整。汽、柴油价格分别累计下调1630元/吨、1570元/吨，折合成升价92#汽油及0#柴油分别下调1.28元、1.34元。
 

已落幕的2020年上半年楼市，各项“成绩单”发布，房价、库存以及房企盈利等综合展示出了上半年疫情下楼市的表现力。库存同比增长房企盈利下降，下半年房企大概率降价销售，购房者的买房机会来了？

01

库存：消化期超1年

7月，多个机构发布了上半年全国楼市的各项总结数据，其中关于“库存”的数据引发关注。据数据显示，全国百城新建商品住宅库存总量为47916万㎡，同比增长6.0%。

百城库存出现了同比增长，且去化期超过1年，库存去化周期明显扩大，多地楼市存在积压和滞销的风险，其中以三四线城市最甚，部分城市库存去化期超过2年。

在58安居客房产研究院西部分院叶子看来，一季度疫情下各城市房地产市场在成交方面都受到了冲击，去化动力不足，但在各地城市“一城一策”以及房企“优惠打折”的助力下，在二季度逐步复苏。

不过，一二线城市复苏速度相对较快，三四线城市则因为购房需求主要来源于本城市，消耗周期较短，随着城市更新，土地资源丰富带动楼市供应充足，供求比明显失衡，因此上半年在疫情影响下，库存积压愈发严重，未来去化周期较长。

02

房企：近7成盈利下滑

除了楼市本身的各项数据外，房企上半年的各项表现数据也成为关注的焦点，其中上半年的盈利成果既是房企楼市上半场成绩的检阅也是下半年房企处境的展现。

据数据显示，截至7月20日，A股上市的已发布业绩预告的37家房企中，有25家预告净利润同比下降。由于上半年受到疫情影响，京汉股份、海航投资、南国置业预计盈利降幅最大，其中京汉股份盈利同比下降5070%至6439%。

当然也有多个房企上半年净利润同比上涨，保利地产作为央企，上半年预计净利润101.2亿元，同比增长1.66%；中南建设上半年预计净利润19.68-22.31亿元，同比增长50%-70%。

58安居客房产研究院西部分院叶子认为，多个房企上半年盈利亏损的背后是房企业绩目标完成率较低的体现，进入楼市下半场之后如何完成因疫情拖后的业绩进度条成为了丞待解决的问题，部分房企已表示下半年将严控费用、提升盈利能力。

因此，叶子认为下半年房企优惠打折促进销量的可能性增大，特别是库存压力相对较大的三四线城市。同时，下半年部分房企在拿地、营销等的动作可能会因为严控费用而减少，上半年地王频出的土地市场可能会迎来短暂的平静。

03

房价：下半年大概率下跌？

市场的库存压力加上房企自身的业绩压力，让下半年楼市“以价换量”的概率增加，因此下半年房价的走势再度被热议，觉得会下跌的观点更是甚嚣尘上。

回顾2020年上半年的房价，以国家统计局数据为例，前6个月的房价走势总体以“平稳”为主，这也和国家调控中“稳地价、稳房价和稳预期”的整体方向一致，但有两个点值得关注。

01

一是2月的稳中有落。

受疫情影响，2月多个城市楼市处于停摆状态，线下售楼部以及中介机构暂停，虽开启线上销售模式，但实际的成交落地滞后，加上恒大等房企开启优惠打折潮，房价最终呈现出了跌势。

02

另一个则是4-6月房价稳中有涨。

这既是疫后楼市复苏的体现，供应和成交进入稳中上扬的状态，且全国楼市刚需类小户型减少，改善房源增多的同时也拉高了房价。

对于下半年的房价走势，叶子认为下跌是有可能的，但集中在供需比失衡的三四线城市以及部分不限购城市去化较难的远郊楼盘等。在7月的4城政策收紧的背后，房价整体的走势很难出现大涨大跌，一二线城市的房价大概率会依旧平稳。

上周初，尿素期货2009合约冲高回落，盘中最高1562元/吨，挑战前高失败;上周五，盘中跌幅接近30元/吨，淡季属性不改。目前尿素市场的关注热点集中在出口及仓单方面。

印标价格不及预期

7月17日，印度尿素标购开标，共有15家供应商投标，投标总量大约216万吨，船期至8月20日，我国对接的东海岸最低到岸价格(不含保险费)为240.5美元/吨，减掉国际海运费及贸易商中间利润，折合我国离岸价格228美元/吨，低于此前230美元/吨的预期。因此，本次印度标价格不及预期，对于市场情绪有一定的利空影响。

虽然印度标价格不及预期，折合国内尿素工厂价格仍低于内销价格，但因为此前内蒙古及河北地区尿素工厂已经历一轮大幅度降价，折合的出厂价格与其内销价格相差有限，因此本轮印度尿素标购国内仍将有一定的出口量，预计在3船左右，一定程度上可以缓解市场供应压力偏大的问题。具体而言，内蒙古尿素工厂现货出厂价格下探20—30元/吨即有出口可能，河北尿素工厂现货出厂价格下探30—50元/吨也有出口机会。整体上，印标价格将成为近期北方尿素工厂制定现货出厂价格的重要依据，短期尿素出口价格对现货价格有一定支撑。

仓单成本将成为期货价格指引

UR2009合约最后交易日为9月14日，按照经验8月中旬主力合约即将换月，交割逻辑将越来越受到重视，仓单成本是9月合约未来不到两个月的时间内定价的重要依据。尿素期货交割量最多的交割库为衡水棉麻仓库，主要来自内蒙古、陕西货源，当前内蒙古工厂现货价格核算到衡水棉麻库入库价格约1600元/吨，升水期货约20元/吨。

对比本次印度尿素标购可以发现，由本轮印度尿素标购到港价格反推内蒙古地区尿素工厂出厂现货价格，与当前期货价格对应期货交割仓库(衡水棉麻库)仓单成本反推内蒙古地区尿素工厂出厂价格相差不多。若内蒙古地区尿素工厂未来两周降价对接出口，则8月上旬将有机会从内蒙古地区尿素工厂采购现货运至期货交割仓库(衡水棉麻库)注册仓单。

期货价格箱体运行

从技术面看，尿素期货最近3个月一直呈现箱体运行状态，4月及6月底两次上破1500元/吨均未成功，且布林通道下轨也在整数关口，1500元/吨成为下档较强支撑。6月虽然空头来势汹汹，持续增仓且创出上市以来新高，但近期连续减仓，说明空头预期价格调整，看空情绪减弱，止盈意愿强烈。关注箱体上方两个主要的阻力位：交割区域厂库平均出厂现货价格1550元/吨，以及期货交割仓库(衡水棉麻库)仓单成本1600元/吨。

综上所述，虽然最新的印标价格低于此前市场预期，短期价格将弱势运行，但因为内蒙古地区尿素工厂出厂现货价格与本轮印度尿素标购开标价差不大，预计仍将有一定出口量，且随着主力合约换月日期的临近，内蒙古地区尿素工厂出厂价格作为期货交割仓库(衡水棉麻库)的核算基准地，也将成为期货价格的重要指引。

7月21日，甘肃省考试院公布2020年甘肃省普通高校招生统一考试成绩发布时间为7月23日13时左右。

考生可通过以下途径查询：

选择拨打移动125809信息服务中心、电信16887801查分热线、联通1161148查分热线进行查询。

网站查询登录甘肃省教育考试院网站点击右上角“考生查询”栏目，或在浏览器地址栏直接输入网址输入考生号、身份证号进行查询；登录“甘肃政务服务网”网页端；点击“政务超市”标签，选择教育厅；点击“甘肃省普通高校招生考试信息综合查询平台”进入查询页面，输入考生号、身份证号查询。

考生可直接到生源所在地教育考试招生机构（考试院、招办、中心）查询。

省教育考试院提醒广大考生：通过网络查询成绩后，应及时关闭浏览器窗口，以免泄露个人信息。

2020年甘肃省普通高校招生录取各批次、各科类最低控制分数线同时公布。

日美欧七国集团（G7）基本决定将就发行央行数字货币（CBDC）展开合作。拟在协调于8月底到9月上旬在美国举行的首脑会议（G7峰会）上进行讨论，共享面向实用化的课题及各国的智慧。

中国央行已经宣布DCEP将先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试。央行已开展数字货币商业应用场景测试，目前，支付宝、美团，滴滴、B站、字节跳动等均已与央行数字货币项目银行展开合作。

今日午后，数字货币板块呈现市场走强，盘中富通鑫茂、恒银科技涨停，广电运通、恒宝股份、深大通、四方精创、数字认证、聚龙股份等个股拉升大幅走强，科蓝软件、汇金股份、浙富控股、高伟达盘中跟风走强，盘中数字货币概念股受到市场追捧。

相关报道：

央行数字货币在全球持续升温，多国在近期加紧了数字货币研发和布局的步伐。据悉，7月20日，七国集团（G7）基本决定将就发行央行数字货币（CBDC）展开合作，拟于8月底到9月上旬在美国举行的首脑会议（G7峰会）上开展进一步讨论。

全球各大央行的数字货币工作团队陆续组建。7月20日，日本央行在结算机构局内新设立“数字货币组”，重点研究中央银行发行的数字货币，探索如何构建数字社会的最佳结算系统。

此前，韩国央行宣布成立央行数字货币法律咨询小组，为其数字货币发行建立法律基础和技术基础，以便更灵活地应对迅速变化的全球支付环境。

今年1月，G7就已正式联合组建央行数字货币小组，成员囊括欧洲、亚洲、北美几大主要经济体央行。

部分国家的数字货币正加速进入试验和测试阶段。法国央行7月20日宣布，汇丰银行、埃森哲和法国兴业银行等8家公司入围其数字货币试验计划。8家公司将在未来一段时间，共同探索将金融工具兑换成央行货币的方法，并改善其跨境支付条件。

法国央行表示，各公司参与试验的积极性体现出金融和技术参与者对于探索央行数字货币以改善金融市场的浓厚兴趣，而且，从试验中汲取的经验和教训将有助于推动建设以欧元体系为中心的全球数字货币。

今年7月，泰国央行已开始使用数字货币与一些大型企业进行金融交易。这标志着该央行已经进入数字泰铢开发的第三阶段。泰国央行还计划于今年9月，对与中国香港金融管理局进行的数字货币交易进行测试。

实际上，全球各大央行在数字货币这个新“战场”的研究和探索已有时日。华创证券表示，2019年，80%以上的央行已经参与数字货币研究工作，40%以上央行已进入数字货币试点阶段，近10%央行已近落地阶段。今年以来，各国央行更是加速了数字货币领域的角逐。

我国的数字货币进程也在持续推进。近年来，人民银行成立数字货币研究所，在法定数字货币领域的研发不断取得新成果。目前，人民银行已开展数字货币商业应用场景测试，支付宝、美团、滴滴、B站、字节跳动等公司均已与我国央行数字货币项目银行展开合作。

在业内人士看来，对于数字货币领域的提前落子布局，将会起到“于无声处听惊雷”的效果。

“数字货币很有可能成为下一代的货币范式，布局数字货币，也是在为更好地应对未来国际支付清算体系的变局做准备。”苏宁金融研究院副院长薛洪言说，对于这一领域的提前布局“有备无患”。

从国际竞争视角来看，薛洪言认为，当前法定数字货币领域的国际竞争升级，也是各国央行避免未来因技术落后而吃亏的“未雨绸缪”。

华创证券认为，数字货币发展将是全球金融科技未来的重要主线之一，或将改变现有的国际支付体系。

全球最大独角兽蚂蚁集团正式官宣将在科创板和港交所同步发行上市！对于投资者来说，作为全球最大“独角兽”之一，蚂蚁集团的业务仍在高速发展，此次蚂蚁集团宣布上市将分享到这一中国最大支付平台所带来的丰厚业绩，同时对相关参股公司构成直接利好。

蚂蚁集团启动上市计划

7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。

对于选择这个节点上市以及A+H股同时发行的原因，蚂蚁集团董事长井贤栋表示，“科创板和香港联交所推出了一系列改革和创新的举措，为新经济公司能更好地获得资本市场支持包括国际资本支持创造了良好条件。”

今年5月份，蚂蚁金服将公司名字改为蚂蚁集团，全称是“蚂蚁科技集团股份有限公司”。从支付宝到蚂蚁金服再到蚂蚁集团，名字的变化折射出蚂蚁业务形态、商业版图的变化。从支付宝到金融再到科技，蚂蚁集团几乎踩中近些年来几大风口，智能手机、移动支付、金融服务、全球输出等，尤其是金融与科技的结合，制造了这只万亿级的超级独角兽企业。

公开资料显示，蚂蚁集团在2014年10月成立，到目前为止，一共经历了至少9轮融资，最新市场估值已经突破2000亿美元，市场人士预计一旦上市之后，蚂蚁集团的市值有望达到1.5万亿元人民币。

1.5万亿市值是什么概念？以截至7月20日收盘时的市值计算，在全部A股公司中，仅次于贵州茅台的2万亿以及工行的1.7万亿，能挤进市值排名的前三位。目前，科创板市值冠军中芯国际市值不到2800亿，全部科创板公司市值合计是2.7万亿。所以从资本的角度衡量，“蚂蚁”已经变身为名副其实的大象。

蚂蚁集团完成多轮融资

2015年、2016年、2018年，蚂蚁集团分别完成A轮、B轮、C轮融资。其中，A轮融资约18.5亿美元（约120亿元人民币），投资方包括全国社保基金、上海金浦产业基金，春华资本Primavera，中国太平洋保险、国开行、中国人保、中国人寿、新华人寿8家战略投资者。8家出资机构中，全国社保基金以5%的持股比例名列榜首，彼时市场估值超过450亿美元。

2016年4月，蚂蚁宣布完成45亿美元的B轮融资，除了A轮多家战略投资者继续进行投资之外，本轮融资新增战略投资者包括中投海外和建信信托（中国建设银行下属子公司）分别领衔的投资团，蚂蚁集团此时的估值约600亿美元。

2018年6月，蚂蚁集团再获140亿美元融资，除原有股东继续跟投外，包括新加坡政府投资公司、马来西亚国库控股、华平投资、加拿大养老基金投资公司、银湖投资、淡马锡、泛大西洋资本集团等多国主权基金成为蚂蚁集团新的战略投资者，蚂蚁集团的估值也达到了1500亿美元。

三年间估值翻了三倍。全国社保基金理事会原副理事长王忠民曾多次提到，2015年社保基金获准可以直接投资龙头、有影响力的战略新兴民营企业。于是以78亿元投资蚂蚁集团，占股5%。这笔投资在2019年末已经增值6倍。

概念股横空出世

蚂蚁集团若在科创板上市，将是第一家在A股上市的中国互联网“巨头”。7月21日，蚂蚁金服概念股、阿里巴巴概念股开盘掀起涨停潮，京能置业（参股蚂蚁金服）、海泰发展（公司控股股东与蚂蚁金服合作）、湘邮科技（参股蚂蚁金服）、朗新科技（蚂蚁金服参股）、凤凰传媒（参股蚂蚁金服）、易联众（与蚂蚁金服合作）等十余只个股均现一字涨停。

蚂蚁集团是支付宝的母公司，同时也是货币市场基金和消费者信贷领域的顶尖金融科技企业。蚂蚁集团宣布上市是一个多赢的格局，对于蚂蚁集团来说，资本的助力将进一步推升它的产业发展和全球布局。

而想寻找蚂蚁金服上市概念股，首先得理一理蚂蚁的业务投资逻辑。蚂蚁金服的业务板块主要有三个：支付、数字金融、科技服务。同时借助国际化布局，将其能力模式向海外复制。在蚂蚁金服每一个业务板块中，公司均通过与广泛投资布局扩大自己的业务生态。

例如支付业务均基于各个支付场景，蚂蚁通过合作及投资方式几乎布局了你能想象的所有场景。数字金融业务板块，对外投资也已成为蚂蚁金服在金融业务方面非线性扩张的主要抓手。公司通过并购、发起设立公司模式，先后布局了基金、基金代销、银行、保险等领域，此外也围绕提升客户粘性与强化业务协同方面展开了系列投资布局，以充分发挥蚂蚁在数字金融方面的助力和赋能作用。

对于广大的投资者来说，分析认为，作为全球最大“独角兽”之一，蚂蚁集团的业务仍在高速发展，此次蚂蚁集团宣布上市，将分享到这一中国最大支付平台所带来的丰厚业绩，同时对相关参股公司构成直接利好。

据统计，A股蚂蚁集团概念股共有40只，市值合计近两万亿元。其中，中国人寿、中国人保和新华保险三大保险公司直接参股蚂蚁集团，合计持股1.72%;间接参股蚂蚁集团的有绿地控股、张江高科、巨人网络、健康元等;蚂蚁集团参股公司股权的包括恒生电子、卫宁健康、朗新科技等;财通证券、创业慧康、申通地铁等公司与蚂蚁集团有业务合作。

多家险资参股蚂蚁集团

在蚂蚁金服概念股涉及的上市公司中，朗新科技属于蚂蚁金服参股，蚂蚁金服子公司上海云鑫创业投资有限公司持有朗新科技8.64%股份，与蚂蚁金服、阿里巴巴在公用事业缴费、交通和政务大数据、分布式光伏云服务等领域合作，并与蚂蚁金服合资成立（公司占比38%）邦道科技。

张江高科则通过全资子公司参与蚂蚁金服项目投资。截至2019年5月11日，出资额已达到12亿元。

新开普于2019年1月6日，与蚂蚁金服全资子公司上海云鑫创业投资有限公司正式达成战略合作，上海云鑫成为新开普第二大股东。

科蓝软件于2019年1月与蚂蚁金服战略合作，联合发布移动金融逸平台;3月，蚂蚁金服子公司上海云鑫于3月18日通过大宗交易买入公司3.4%股份，与同一控制下主体恒生电子合计持股8.41%。

另据天眼查数据，参股蚂蚁科技集团股份有限公司的股东名单中还包括不少大型保险公司。

如中国人寿保险（集团）公司出资2.49亿元，参股1.06%;中国太平洋人寿保险出资1.74亿元，参股0.74%;中国人保通过人保资本投资管理有限公司出资1.28亿元，参股0.54%;新华人寿保险出资0.99亿元，参股0.42%。

蚂蚁金服上市对于直接参股的保险公司来说自然是一大利好。在7月20日蚂蚁官宣上市后，中国人寿美股大涨近8%，7月21日中国人寿A股也上涨。

互动平台上问询火爆

蚂蚁金服概念股的火热也体现在互动易平台，投资者对各大上市公司“与蚂蚁金服有无合作”的相关提问也层出不迭。

7月21日，有投资者在深交所互动易平台向巨人网络提问：“蚂蚁金服确认将A+H同步上市，请问巨人网络是否属于蚂蚁金服概念股，持有该公司股份？”

巨人网络回复，公司的参股子公司上海巨�网络科技有限公司之全资子公司北京盈溢互联网科技有限公司于2018年完成对蚂蚁金服的投资，直接持有蚂蚁金服14，172，335股股份。

此前，巨人网络曾发布公告称，与关联方共同增资上海巨�网络科技有限公司（简称：巨�网络）。公告介绍，2018年6月，巨�网络通过其子公司北京盈溢以人民币499，999，978.80元购买杭州君瀚股权投资合伙企业（有限合伙）出让的浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司1417.2万股股份。

天眼查资料显示，截至发稿日，杭州阿里巴巴网络科技有限公司是蚂蚁金服的第一大股东，持股比例达到33%。巨人网络参股子公司巨�网络之全资子公司北京盈溢持有蚂蚁金服0.06%股份。另外，“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”已于2020年7月13日正式更名为“蚂蚁科技集团股份有限公司”。

先进数通在互动平台表示，公司目前主要合作方为阿里云，双方合作项目中涉及蚂蚁金服产品与服务，主要通过阿里云渠道提供。

易联众周一在互动平台上表示，公司与蚂蚁金服的合作目前已经落地的主要包括：在医保移动支付方面，福建省医保移动支付已在支付宝开通;在大数据方面，双方通过建模已实现数据联接，在信用风控、商保理赔方面提供服务等。公司与蚂蚁金服全资子公司上海云鑫创业投资有限公司的合作也曾公告披露。

东港股份昨日在互动平台上表示，公司开发了区块链电子发票、区块链电子证照、区块链非税收据、区块链电子版权系统等多项业务。近年来，国家鼓励区块链技术的发展，对于区块链业务的发展有积极作用。公司与蚂蚁金服签署过技术合作框架协议。

凤凰传媒在互动平台表示，公司全资子公司江苏凤凰传媒投资有限公司通过北京中金甲子陆号股权投资合伙企业（有限合伙）间接投资了浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司723万元。

据中国地震台网正式测定，北京时间7月22日14时12分（当地时间7月21日22时12分）在美国阿拉斯加州以南海域发生7.8级地震，震源深度10千米。

另据日本放送协会22日 报道，地震发生约半个小时候，日本气象厅发布大范围海啸预警，称从当地时间今晚8时开始的一天时间内，太平洋沿岸地区将出现持续性的海面波动。

相关新闻：

北京时间7月22日消息，日本政府7月份连续第二个月调高了对经济的评估，称随着疫情封锁措施解除，形势正在改善，不过依然严峻。

日本内阁府在周三发布的月度报告中表示，14个经济类别中有6个出现改善，其中包括消费支出、出口、生产和公共投资。

日本政府对总体形势描述为“严峻”，而一个月前日本刚刚结束全国紧急状态重新开放时的形势为“极其严峻”。

日本制造业PMI改善 服务业指数停滞

不过，日本政府表示，7月份资本支出、企业利润、破产和就业情况未见好转。报告称，由于疫情影响，就业市场不断走弱，企业收入迅速下降。

该报告还提到本月大雨的影响，丰田汽车和其他制造商被迫暂停了日本南部的部分生产。

政府发布最新经济评估之际，有一些迹象表明衰退最严重的时期可能已经过去。 日本央行上周连续第二个月维持主要政策不变，表明它已脱离了抗击危机的高峰模式。

投资圈有很多分析保利的文章，但没有几个真正说出了公司的特别之处。保利似乎没有让人特别惊喜的地方，就像有些投资者说的：对比其他房企，保利显得有些保守。

不过，我还是认同管理层的看法：保利不是一家保守的企业，而是稳中求进的企业。保利的稳中求进主要体现在三方面：聚集主业和股权改革，全国化布局。

01

是不是真的保守？

可以这么说，行业内真正保守的房企不是保利而是万科。万科虽然一直是业内的标杆企业，但随着它逐渐进入长租公寓，物流，物业，食品等领域，开启新的一轮多元化；业务重心也开始从房地产开发逐渐向外偏移。

万科在地产商中，多元化无疑是做的最好的一个。起初万科以做外贸起家，逐渐涉足百货，再到进军房地产领域；之后又剥离其他业态，重新聚焦房地产，这是一个做减法的过程。自从万科涉足长租公寓开始，业务重启多元化的格局，再次做起了加法。这个过程是需要勇气的，也需要做出牺牲，我们也看到了万科最近几年的销售增速和业绩都逐渐放缓。

而保利却不一样。虽然是国资委控股的央企，保利管理层的想法却是非常大胆的，公司在一直实施改革，同时聚焦房地产领域。2016年对于保利来说是特别重大的一年，对内公司实施了新一轮的股权激励和增发新股募集资金；对外保利开始攻城略地，进行了新一轮的城市扩张和补充土储面积来扩大规模。

前几年的股权激励，改革，扩张终于在2019年显现出了效果。2019年保利以4619亿的销售额进入第一梯队，销售增速14%跑赢了万科，恒大，碧桂园；仅次于被称为“并购之王”的融创。

虽然保利不是行业内体量最大的房企，但长期保持较快而且稳定增速的公司是不多了。房地产行业发展初期，有四朵金花之称的“招保万金”，分别代表招商蛇口，保利，万科，金地。招商因为主要土储在深圳，最近几年也没业绩没增速，处于半死不活的状态。金地因为策略上的失误错过了行业高速发展的快班车，取代它们的是融创，恒大，碧桂园。只有保利和万科一直保持行业龙头的地位。

02

改革后的蜕变

保利是一家稳中求变的企业，并不是大家所说的保守，公司的改革效果在销售规模上体现的尤为明显，2016年公司在实施股权激励之后，开始向外扩张，加大拿地力度；当年的销售额首次突破2000亿元，达到2100亿元，同比增长36%，之后销售额一路走高。

2017年，保利销售额突破3000亿元，达到3092亿元，同比增长47%；同样的，公司2018年的增速也非常快，销售额4048亿元，同比增长31%。2019年保利销售额也会突破5000亿元，随着销售规模继续提升，公司也一直排名在行业前五的位置。

而保利过往销售面积的增速基本和销售额的趋势是保持一致的，而且增速相差不大。说明公司过往业绩增长都是由量带动的，这也符合国内地产快周转，高去化率的特点。

拆分之后看历年的销售均价，只有个别年份销售均价的增速非常快，2011年销售均价同比增长17.2%。其他年份价格对总量的贡献相对来说没有那么多，2019年销售均价同比增长才1%。

保利销售业绩的高增长主要依靠销售量来带动，说明推盘的效果明显。没有依赖价格，同时也证明了公司的业绩增长质量比其他的房企高。

公司不仅销售增速快，同时在实施股权激励之后，也有释放业绩的需求。对比万科，可以看到保利每年的业绩也是居高不下，2018，2019年营业收入分别为1946亿元，同比增长32.9%，2359.8亿元，同比增长21.3%。销售额突破4000亿元，营业收入超过2000亿元，让保利来到了行业前五的位置。

营收的高增长才能保证净利润的快速增长，特别是在保利在2016年进行全国化扩张之后，体现的尤为明显，净利润规模从170亿元增长到375亿元，增速从1.5%迅速反弹到43.6%。

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全国化布局

公司在全国化的版图扩张当中，除了通过招拍挂的形式拿地以外，保利在2016年完成了对中航地产的收购。2017年公司并购了保利置业，通过这些多元化的方式保利的土地储备规模得到了迅速提升。

从城市布局的角度来看，公司2015年业务布局的城市是60个，2016年68个；其中2017年新增城市数量24个，达到92个；是因为保利完成了对保利置业的收购。不过公司近几年通过收并购的方式迅速完成了对全国重点城市的布局。保利也逐渐成长为行业前五的龙头企业。

在新增的土地储备面积中，保利一二线城市土储面积占比65%，三四线城市占比35%，重点城市土储占据大部分体现了公司健康的储备结构。从2014年以后，公司的投资力度开始从底部回升，2016-2018年拿地销售比分别高达58%，89%，48%。

2019年保利的投资力度开始回落到34%，是因为土地市场出让底价维持在高位，公司调整了拿地策略，避免在高位拿地。同时今年一季度土地市场降温，公司的投资力度又重新回到49%。

目前保利业务已经布局了全国的各个区域，华南地区占比31.65%，华东占比22.99%；西部18.58%，中部13.02%，华北8.72%，东北4.89%；因为公司土储主要分布在一二线城市，占比65%，每年的业绩也可以保持稳定增长。

保利的稳定性在于上市至今一直聚焦房地产的主业，专注做自己擅长的事。同时通过股权改革，收购的方式迅速向外扩张，才保证了业绩的可持续性，其实保利和其他国企对比，并不保守，而是稳中求进。

当前保利估值不到7XPE，申万房地产指数估值10XPE，万科最近几年没业绩增速也有8倍估值，保利在业绩增速上是完全可以跑赢万科的。对于保利这种极具确定性的公司，现在的估值也有性价比。

一、走势回顾

6月豆粕整体震荡盘整，期价在2800附近反复震荡，多空之争持续拉锯。一方面，美豆受中国持续买船和天气升水影响明显上涨，但库存依旧处于较高水平，且丰产预期压制盘面。另一方面，国内在远期供给风险溢价和巴西大豆库存转紧预期下，大豆进口成本不断扩大，为多头提供信心。但中国今年的持续买船令国内大豆库存不断攀升，豆粕库存大幅回升，基差不断走弱，使得空头意志坚定。

二、基本面信息

(一)美豆：中国持续购买，去库加速，重回900美分

1.新豆播种面积和期末库存意外下调，带动盘面打开向上空间

美国农业部公布的面积报告显示，美豆种植面积8382.5万英亩，市场预期8471.6万英亩，3月预估8351万英亩。库存报告显示，美豆13.85989亿蒲，市场预期13.92亿蒲，去年同期17.8308亿蒲。面积和库存数据均低于预期，报告公布后，美豆大涨2.38%，四个月来首次站上900美分。

2.天气暂难以找到炒作题材

进入7月，美豆处于生长关键期，产区天气成为关注焦点。据美国农业部，截止6月23日，美国大豆的干旱率仅仅为2%，干旱等级为D0和D1。从未来半个月的天气模型来看，降雨量开始减少，气温将开始回升，但中西部大豆种植带土壤墒情优良，水分充足，非常有助于大豆生长，天气暂时难以形成炒作题材。但我们仍需持续关注，因为天气上只要有一点风吹草动都会给让多头情绪高涨。

3.巴西可销量大幅减少，美豆优势令其需求强劲

因前期雷亚尔汇率的大幅贬值和中国持续买船，今年巴西大豆提前大幅销售，使得后期可销售量大幅减少，也因此导致近期巴西大豆贴水持续走强，而美湾和美西大豆价格优势凸显，有利于美豆去库存。巴西政府贸易数据显示，巴西6月大豆出口量共计1375万吨，2019年同期为855.2万吨，同比增幅60.8%。据机构预估，巴西2019/20大豆已销售90%，同时20/21大豆预销售40%。

美国农业部公布周度出口净销售显示，截至6月18日当周，2019/2020年大豆净销售量为601900吨，2020/2021年净销售为560700吨。2019/20年度对中国累计销售1577.53万吨，累积装船量1288.05万吨，去年同期815.69万吨，已销售未装船为289.48万吨。可见，虽然两国贸易关系时紧时松，但我国进口大豆的动作从未停止，中国的大量采购为美豆提供了较强支撑。

美豆来看，短期受中国持续进口的支撑将维持偏强震荡，后期还需关注天气的变化。

(二)国内豆粕：供给端压力仍存VS进口成本上涨、需求支撑

1.供给压力仍较大

海关总署公布的数据显示，我国5月大豆进口938万吨，较去年同期增长27.7%;1-5月累计进口3，388万吨，同比增长6.8%。其中，中国5月份从巴西进口大豆886万吨，创下2019年5月份以来的最高水平，比上年同期的630万吨增加41%，比今年4月份的593.9万吨增加49%。从美国进口的大豆数量为491，697吨，比上年同期减少近50%，创下2019年1月份以来的最低月度进口量。

三季度，中国大豆进口商预计将会加快采购美国大豆，因为秋季美国大豆将要收获上市，而且中国需要履行第一阶段贸易协议的采购承诺。据Cofeed最新实时调查统计，2020年7月份国内各港口进口大豆预报到港158.5船1039.8万吨，8月初步预估940万吨，较上周预估增20万吨，9月初步预估维持810万吨，10月份初步预估730万吨，11月到港量初步预估740万吨。按上述到港预估量，预计2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)中国进口大豆量将达到9621.38万吨，较上年度我们调查的进口量8279.49增长1341.89万吨，增幅16.21%。

不过，国内虽然供给压力较大，但这部分压力盘面前期已大部分消化，且随着盘面价格的上涨，下游买库备库降会趋于积极，部分油厂的库存压力预计将有所减轻。

2.进口成本上涨

近期因巴西大豆所剩不多，贴水持续走强，美豆更具价格优势，但美豆价格亦走高，大幅提升了我国进口大豆的成本。截止6月30日，美西CNF进口价为394美元/吨，月涨22美元/吨，巴西CNF进口价为399美元/吨，月涨24美元/吨。

3.养殖业刚性需求逐渐增加

6月猪价大幅度走高，主要是猪源供应出现缺口，随着去年冬季仔猪腹泻及补栏量有限，导致目前生猪出栏量减少，养殖户惜售情绪渐起，稳拿主动权。加之下旬受端午节支撑，猪价持续上涨。外三元出栏均价33.58元/公斤，环比涨幅14.96%。猪肉价格重回“3”时代对养殖业补栏具有积极的促进作用，生猪存栏增加将提升对饲料的需求。农业农村部介绍，5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长，累计增长23.3%;生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月环比增长，比2019年年末增加3800万头。

三、总结

综合来看，国内供给压力虽然较大，但这部分压力盘面前期已大部分消化，且随着盘面价格的上涨，下游买库备库将会趋于积极，部分油厂的库存压力预计将有所减轻。而在巴西大豆贴水持续走强和美豆上涨后我国进口大豆成本走升，且生猪存栏的恢复为豆粕提供了较强支撑，预计市场情绪的力量将继续推动盘面的上涨。操作上，建议M2009合约前多续持。关注美豆产区天气、两国贸易关系和中国进口大豆的节奏。

一、上半年镍市场运行逻辑回顾

今年上半年，镍价运行可以分为两个部分，一季度受疫情影响，消费的缺失令市场情绪非常悲观，基本金属普遍下跌，其中铜锡更是录得连续两个跌停，沪镍也是震荡下行，接连突破10万及9万关口。

但是在二季度初，由于海外疫情大幅扩散，市场对于基本金属供应端，主要是矿端供应产生担忧，尤其是对外依存度最高的镍矿，然而在此背景下，相较铜、铝、锌等其他基本金属品种而言，镍价表现却差强人意，经过短暂的上行走势后，开启了长达两个多月的震荡走势，主要原因是印尼铁及菲矿供应环比宽松而需求在4月集中爆发后见顶，上行驱动力偏弱。

而进入第三季度，全球央行持续放水，叠加宏观经济数据逐渐向好，市场风险情绪升温，在全球股市的带动下，商品价格蠢蠢欲动，基本金属中涨幅较低的镍突破前期震荡区间，环比走强。

二、下半年镍市场运行逻辑展望

供应端继续宽松，菲律宾红土镍矿装运恢复，但是国内铁厂在非雨季必须屯矿以熨平全年原料供应，所以国内铁厂下半年大幅增产的可能性偏低，产出节奏上，虽然同比会出现较大的减量8万吨，但是从环比角度来看，减量在预期范围之内，约2万吨。而印尼镍铁项目陆续投产，上半年因为去年下半年投产的项目逐步达产，金属增量在7万吨左右，但是对于下半年来说，6月份出现了较为集中的投放，三季度投产、达产产线仍较密集，金属增量将集中在Q4，预计下半年金属增量将达到14万吨。

整体需求弱稳，国内地产持续修复，不锈钢需求持稳，但由于房住不炒的政策，继续向上的空间不大;而拖累消费的主要来自外需，海外疫情仍未得到有效控制，确诊人数仍在不断增长，将对全球需求产生拖累。同时新能源市场对镍的撬动短期依旧有限，中国新能源汽车产量虽然环比改善，但同比来看仍是负增长。

综上分析，供给端逐步回升之势，需求端受外需拖累弱稳，新能源方面需求有待回升，但同时成本端矿价坚挺，对镍市场形成支撑，所以下半年镍价大概率维持震荡。

三、镍铁增量趋势并未受到疫情的冲击而改变

对比整个基本金属，疫情所带来的供应损失在镍上面体现的并不明显，镍铁增量的趋势并未改变。虽然印尼和菲律宾新冠确诊人数仍在攀升，但独特的地理环境，导致对镍矿的开采及镍铁的生产并未产生太大的影响。

3.1 印尼镍铁供应超预期

对于印尼来说，镍铁工业园主要集中在莫罗瓦利(青山、德龙)和韦达贝(青山)，根据最新的数据，莫罗瓦利县现有确诊人数仅十几人，韦达贝所在的北马鲁古省确诊人数稍多，但仍处于可控范围。并且中方工业园针对疫情进行了积极的防控，所以随着5月份开始多批次中国工人到岗，印尼镍铁项目投放提速明显。

印尼德龙二期规划35台，已经建设完成15台，上半年点火5台，加上一期的15台，在产20台，预计Q3还有新的炉子投产，到年底二期的15台也将全部投产。印尼青山莫罗瓦利，去年年底28台炉子在产，截止今年6月，已有36台炉子在产。印尼青山维达贝工业园已投产4台(埃赫曼)，振石6-7月投产4台，盛屯-华友4台计划7-8月投产2台，韦达贝工业园总规划24台，今年预计投产量将达到12台。按照当前在产及投产进度测算，今年印尼镍铁增量向上修正值21万吨金属量。

根据Mysteel数据，2020年6月印尼镍铁产量金属量4.51万吨，环比增加6.65%，同比增加61.36%。印尼镍资源对国内补充的形式转换，根据海关数据，2020年5月进口印尼镍铁19.2万实物吨，同比大增129%，1-5月累计进口107万实物吨，同比大增150%;2020年5月进口印尼镍矿15.6万湿吨，同比大降91%，1-5月累计进口242万湿吨，同比大降70%。

3.2 菲律宾出矿恢复但短期国内镍铁增量空间不大

今年1月开始，印尼开始禁止红土矿出口，菲律宾再次成为中国主要镍矿来源国，占比提高到92%。但由于疫情的影响，本应在雨季结束后恢复正常出货，进度滞后一个月左右，国内进口未达到预期，港口库存持续下降，5月至今持续运行在800万吨左右的历史低位。

近期虽然菲律宾装运恢复，但是国内铁厂在非雨季必须屯矿以熨平全年原料供应，三季度即使港口库存会增长，但不一定在当期可以全部转化成镍铁。短期镍矿价格将继续高位运行，目前1.5%品位CIF中国港口报价涨至46-47美元/湿吨，环比4月初涨10美元，涨幅近27%，已经高于去年印尼宣布禁矿时候的报价。

国内铁厂受到印尼低成本镍铁的冲击，而成本端同样受制，所以当前即使镍矿供应恢复，但实际出铁仍需要根据利润的变化进行动态观察。内蒙和辽宁的镍铁厂利润较为紧张，由于缺矿以及亏损，部分铁厂在6月份开始出现减产或停线，主要集中在小厂，但是不会出现产量大幅损失的情况，主要是当前产能更加向大厂集中，通过产能利用率的提升，可以覆盖部分小厂的减产损失。预计7-9月份镍铁产量均将维持在4万吨以上，10月份以后降至3.6-4万吨之间，全年国产镍铁总金属量下降至48万吨，同比下降10万，较去年底我们的预期继续下修2万吨。

但是存在一个积极的因素是，高矿价刺激非主流矿山的出货，根据海关数据，印菲之外红土镍矿1-5月份贡献63万实物吨，同比增20%。且埃赫曼及淡水河谷在寻求新喀政府批准更多的出口配额。

3.3 精炼镍及FeNi 供应总体持稳

疫情期间，国内精炼镍企业保持正常生产，产量基本不受疫情影响，得益于金川等老厂的增产，今年1-6月份国内精炼镍产量8.71万吨，同比增15.79%或1.2万吨，全年增量有望超过2万吨。

而海外上市镍企，生产不同程度的受到了疫情的影响，其中减量较大的是淡水河谷，2020年镍的生产指引(不含VNC)从20-21万吨修改为18-19.5万吨，主要原因是(1)其决定尽量减少现场的作业人员，以作为预防新冠病毒肺炎感染的保护措施，(2)承包商、服务提供商的出差旅行限制，(3)所需物资的供应中断，以及(4)限制生产力水平的旷工等。嘉能可、必和必拓、住友等生产也受到了冲击，但是澳大利亚的第一量子，已经于第一季度末复产，预计今年贡献镍金属产量为1.5-2万吨。

所以整体来看，海外(FeNi&精炼镍)产量受疫情的影响，减量约在2.8万吨左右，而国内产量稳定，较去年还有增产，全球精炼镍及FeNi供应总体稳定，并未受到疫情冲击出现太大的损失。

四、需求V型反转，但下半年继续扩张空间有限

4.1 下半年不锈钢终端需求弱稳为主

疫情带来的需求损失和其他基本金属相差不大，但是随着疫情之后国内房地产的修复，项目的赶工带来的消费的集中释放，刺激需求的V型反转，下半年消费或将继续修复，但国内房地产政策以稳为主，或难以出现超预期的表现。不锈钢社会库存在二季度持续下降，但是目前海外疫情依旧未现好转，国内市场也已进入消费淡季，终端消费在前期得到释放后也出现了趋缓的态势，但国内不锈钢排产量高企，持平去年同期产量，市场累库预期升温。

从钢厂利润角度看，上半年整体继续收缩，低盈利成为常态，部分时间亏损运行，但实际钢厂产出和利润相关性减弱，这与不锈钢行业产业集中度提高，低价抢占市场份额有关。

外需方面，根据ISSF数据，2019年全球不锈钢粗钢产量为5222万吨，同比增长2.9%。其中，除了中国大陆增长约10.1%至2940万吨外，其他地区均有不同程度的下降，除中国之外的国家和地区不锈钢产量下跌7%上下。

而在今年第一季度，全球不锈钢粗钢产量总计1169万吨，同环比分别下降约8.0%和5.8%，其中欧洲不锈钢粗钢产量同比下降6.3%，美国同比下降10.9%。一季度并不是海外疫情最严重的时候，所以对产销的影响相对有限，二季度产销下滑幅度将远超一季度，主要是海外疫情仍未得到有效控制，确诊人数仍在增加，虽然进行了复工复产，但二次爆发的阴影挥之不去。

海外需求的下滑，令国内出口承压，根据海关数据，2020年5月，我国不锈钢出口总量为25.26万吨，环比下降6.04万吨，环比降幅19.33%，同比降幅20.85%。进口总量为13.08万吨，环比增加1.62万吨，环比增幅14.13%。海外需求走弱以及印尼不锈钢进口增量的压力逐步显现。7月初韩国宣布对中国以及印尼产不锈钢开启反倾销，所以压缩了印尼不锈钢的销售途径，加强了印尼(方坯)回流的压力。

4.2 新能源短期受路线冲击，长期乐观

新能源汽车行业同样受到疫情的冲击，产销大幅下滑，今年1-6月，新能源汽车产量37万辆，同比下滑41%。当前新能源汽车仍处于环比复苏阶段，后期产量有望增长，尤其是畅销车型的带动，今年新能源汽车产量有望持平于去年。

但短期受到磷酸铁锂的冲击，三元占比下滑。三元由于能量密度高，是未来新能源汽车的发展趋势，但是短期国家补贴开始向整车能耗倾斜，而不再注重能量密度等单项指标，加上三元成本高于磷酸铁锂，今年以来磷酸铁锂挤占了部分三元的份额，如比亚迪(002594,股吧)“汉”的刀片电池以及特斯拉中国版等。

五、进出口及库存

5.1 进口窗口打开的可能性偏低

今年中国精炼镍进口量将呈现下降趋势，1-5月中国进口精炼镍3.87万吨，同比下滑49%。主要原因来自金川的增产，以及不锈钢行业对纯镍的使用比例下降，预计今年环比2019年略有下降1-2%，去年在9%左右。

按照国内当前镍矿资源推算镍铁出铁品位，实际是下降的，钢厂需要增加纯镍量来调配合金含量，但是镍铁供应的结构转换，进口印尼镍铁增加，1-5月进口印尼镍铁107万实物吨，同比大增150%，以及水淬镍FeNi使用量的增加，一定程度抵消了国内镍铁品位下降所带来的影响。

5.2 纯镍库存走高

由于镍铁产量的增加，不锈钢原料中的缺口得以弥补，过剩体现为纯镍库存的增加，最新的三地库存28万吨，较去年同期增加8.6万吨，较年初增加6.9万吨。其中保税区库存为1.65万吨，LME库存23.5万吨，上期所库存2.9万吨，增量主要集中在LME，其他两地变动不大。

从另外一个维度来看，镍铁依旧贴水与俄镍，在不锈钢的原料中经济性优于纯镍，成为钢厂的首选，但是随着低成本镍铁产能的持续投放，产业格局上钢厂原料自给率提高，对于镍铁的招标采购将减少，可流通中的镍铁价格承压将拉大与纯镍的价差。所以可以关注镍铁与纯镍的非标价差套利。

六、总结与展望：下半年依旧震荡，难以走出趋势性行情

供应端持续增长：青山和德龙在印尼的镍铁项目陆续投产，6月份集中投产后，三季度投产、达产产线仍较密集，下半年将贡献金属增量14万吨(同比);菲律宾已经恢复出矿，在高矿价的刺激下，会有更多镍矿进入国内，但考虑到非雨季备货的因素，国内铁厂大幅增产的可能性偏低，环比上半年续减2万金属吨，同比减8万金属吨。

需求持续修复，但继续上行空间不大：疫情带来的需求损失和其他基本金属相差不大，但是随着疫情之后国内房地产的修复，带动不锈钢需求走高，支撑镍的消费，但房地产政策以稳为主，下半年或难以出现超预期的表现。同时，海外疫情二次爆发的风险将拖累出口，并且印尼回流的压力也会增加。(H2国内增速4.4%，海外-8%，全球-1.2%)。

新能源乐观预期长期存在，但短期对镍需求支撑有限：新能源汽车行业同样受到疫情的冲击，产销大幅下滑，当前新能源汽车仍处于环比复苏阶段，后期产量有望增长。但从金属需求的角度看，短期受到磷酸铁锂的冲击，含镍的三元占比下滑。长周期来看，三元由于能量密度高，是未来新能源汽车的发展趋势。

策略建议：下半年均价预计在10.5万元/吨或1.3万美元/吨，核心波动区间9.8-11.2万元/吨或1.2-1.4万美元/吨。策略上建议关注跨市正套，或者将镍作为资产配置中的空头配置。

周二，A股小幅上涨，创业板指表现相对强势，涨幅超1%。两市成交1.1万亿元，连续第14个交易日超万元，但较高峰期已连续5个交易日萎缩。盘面上，日用化工、医药、多晶硅、酿酒等板块涨幅居前，航空、船舶、券商、化纤等板块跌幅居前。

北上资金净卖出30.12亿元，其中沪股通净卖出36.99亿元，深股通净买入6.87亿元。其中，北上资金净买入格力电器8.66亿元、药明康德（02359）4.77亿元、海康威视4.44亿元、贵州茅台3.18亿元，立讯精密、迈瑞医疗等也被净买入超亿元。中国平安（02318）、海螺水泥（00914）、恒生电子、五粮液等则被净卖出超亿元。

周二，深圳市政府新闻办联合深圳发布举行新闻发布会，介绍新基建总体情况和发展优势。会上透露，为加快深圳市新基建建设进度，市区两级联动谋划梳理出了首批新基建项目总计95个，总投资4119亿元，预计本年度可形成投资1006亿元。其中，社会投资项目34个，总投资2447亿元;政府投资项目61个，总投资1672亿元。

发布会上，深圳市政府副秘书长吴优表示，深圳作为一座以“科技”和“创新”著称的城市，必须在新型基础设施建设领域率先发力，走在全国前列。目前，深圳已经在新基建的部分领域取得一系列成就，包括5G商用进程建设成效显著，8月将实现5G网络全市覆盖。

受此利好影响，深圳本地股盘中异动，多股直线拉升，深物业A、世联行、深大通、建艺集团等12股涨停，沙河股份、朗科科技、康泰生物等涨幅居前。其中，兆驰股份、深南电A、招商积余等股价创出历史新高（复权）。

瑞丰光电从事 LED封装技术研发和LED封装产品制造、销售，是深圳首批国家级高新技术企业。上周四大盘暴跌的时候，瑞丰光电一度上涨逾6%，周二在政策利好的刺激下强势涨停，创两年多来新高。

盘后龙虎榜显示，中信证券（06030）旗下营业部在瑞丰光电交易中表现活跃。买一和买三分别为中信证券长兴明珠路营业部和中信证券杭州延安路营业部，分别买入3907万元和2699万元，另外卖三为中信证券深圳福田金田路营业部，卖出642万元。买入前五席合计净买入1.25亿元，卖出前五席合计净卖出3557万元。

深物业A自5月底以来大幅拉升，上周四大盘暴跌时，甚至逆市大涨5.1%。周二也在利好的促进下强势涨停，龙虎榜显示，游资俱乐部东方财富证券拉萨东环路第二营业部和东方财富证券拉萨团结路第二营业部分别为买二和买四，买入1268万元和950万元。买入前五席合计净买入3355万元，卖出前五席合计净卖出2936万元。

兆驰股份上半年大力开拓国内外市场，加大产品推广力度，订单数量同比上升，同时通过合理比配计划采购与集中采购份额，进一步完善原材料采购策略，实现降本增效，产品毛利率得到提升。预计上半年实现净利润5.69亿元~6.83亿元，同比增长50%~80%。

7月以来，北上资金大幅加仓兆驰股份，持股由6月末的2358万股增至最高7799万股。只不过随着股价的大幅上涨，近期北上资金开始逢高兑现，周一减持逾2222万股。周二盘后龙虎榜显示，深股通专用席位同时为买二和卖一，买入5157万元，卖出1.04亿元，再次净卖出5212万元。买入前五席合计净买入9641万元，卖出前五席合计净卖出2.21亿元。

河北2020高考分数线公布 河北省教育考试院网站入口查询

刚刚，河北省教育考试院发布了2020年高考录取分数线。文史类本科批465分，理工类本科批415分。专科批文史理工均为220分。7月23日将公布高考成绩。

公司近两年的重组事项成空，共达电声股价连续三日大跌。

事实上，被称为“苹果无线耳机杀手”的万魔声学拟借壳共达电声上市的筹划由来已久，期间即使未获得监管层的同意，共达电声也未放弃。随着此次重组计划正式宣告终止，共达电声“无线耳机龙头”梦碎。

值得一提的是，万魔声学众多光环加身，被市场寄予厚望。公司主营产品TWS耳机正站在资本风口，终端市场爆发式增长。公司际控制人谢冠宏为富士康旧将，获小米系、耳机概念加持，周杰伦还曾以股东身份加盟万魔耳机。

终止重组后股价大跌

继连续两个交易日一字跌停后，今天TWS概念股共达电声继续杀跌。

该股早盘一度跌停，随后打开跌停板，截至收盘大跌6.38%报11元/股，全天成交逾15亿，最新市值则不到40亿。至此，三个交易日内，共达电声跌幅达到24%，期间市值缩水10亿元以上。

共达电声本周以来的大跌源于一一桩起始于2018年的重要重组的失败。

7月20日早间，公司发布公告称，于2020年7月18日收到间接控股股东万魔声学的书面通知，拟终止重大资产重组事项，即终止通过借壳共达电声上市。

终止重组的理由有两个，“一是受疫情影响万魔声学完成2020年的业绩承诺存在不确定性，二是由于历时较长，相关政策变动较大，万魔声学拟通过其他路径登陆资本市场。”

万魔声学在此前的重组案中承诺，若吸收合并于2020年完成，则2020-2022年度的扣非归母净利润应不低于2.2亿元、2.85亿元和3.57亿元。而万魔声学2016-2018年度扣非净利润仅分别为2651.29万元、2696.58万元、7481.73万元，

大股东浮亏近四成

两家公司的交集始于2017年。

共达电声是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商。公司主要产品包括微型麦克风、微型扬声器等，公司主要客户包括哈曼、霍尼韦尔、森海塞尔、GN等国内外知名企业。

2012年，共达电声登陆深交所，但此后几年业绩并不亮眼，2017年还出现大幅亏损。2017年12月底，共达电声原控股股东潍坊高科，将其持有的15.27%股份全部转让给爱声声学，爱声声学为万魔声学子公司。

此次股份转让已于2018年3月6日完成过户登记手续。通过本次股份转让，万魔声学成为共达电声的间接控股股东，共达电声实际控制人变为谢冠宏。随着万魔声学入主，共达电声的业绩在2018年实现扭亏，并于2019年创出上市新高。

但随着此次重组夭折，共达电声大股东亦受牵连。公告显示，爱声声学成为共达电声大股东的对价是9.95亿元，折合每股18元左右。以共达电声最新收盘股价11元计算，爱声声学的浮亏已近四成。

重组曾遭证监会否决

事实上，共达电声吸收万魔声学的计划已历时近两年之久，但此次宣告终止则“事发突然”。

早在2018年底，共达电声公告，拟通过向其控股股东万魔声学之全体股东非公开发行股票的方式，换股吸收合并万魔声学，切入到TWS耳机这个流量入口。

《交易预案》显示，本次交易拟购买标的资产万魔声学100%股权的交易作价为34.095亿元，构成重组上市，但这条重组之路并不顺畅。

历经几番修订重组方案、回复问询后，万魔声学借壳上市计划还是于2019年末遭到证监会并购重组委的否决。遭否的理由既包括公司具有高估值、高业绩承诺、高商誉“三高”问题，还包括小米系持股比例过高致实控人认定不明确等。

具体来看，根据证监会并购重组委审核结果公告，共达电声吸收合并方案的审核意见有两点：

一是申请人关于标的资产近三年实际控制人未发生变更的披露不充分，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条和《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条的有关规定。

二是标的资产销售和利润来源对关联方依赖度较高，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的有关规定。

不过共达电声并未放弃。

公开资料显示，今年3月，共达电声召开临时股东大会，审议通过了《关于继续推进本次重大资产重组事项的议案》。直到一个多月前日，共达电声还发布关于此次资产重组进展的公告。

无线耳机龙头“梦碎”？

万魔声学是一家众多光环加身的公司，一度被称为“苹果无线耳机杀手”

天眼查显示，万魔声学前身为加一联创电子科技有限公司，公司股创始人谢冠宏曾在富士康工作十年，担任事业群级总经理，离开富士康后开始做小米活塞耳机。目前公司主要产品包括有线耳机、蓝牙无线耳机、智能真无线耳机、智能音箱等。

值得一提的是，2016年周杰伦曾以股东身份加盟万魔耳机，并担任“首席创意官”，吴青峰也曾担任万魔耳机代言人。

业内曾认为，一旦成功完成重组上市，“无线耳机龙头”将横空出世，共达电声的业绩也将得到大幅提振。

对于重组事项终止，共达电声在互动平台上回答股民的提问时表示，“董事长谢冠宏强化上市公司发展的初心没有变，共达电声专注于关键声学零组件的发展方向没有变，TWS耳机行业蓬勃发展的趋势也没有变，公司只要抓住行业发展机遇，未来成长可期。”

今日黑马股票投资（2020年7月23日）

麦迪科技（603990）事件点评：合作华为 布局医疗云

类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：宝幼琛 日期：2020-07-22

事件：

公司公众号消息：7 月21 日公司与华为签署合作协议并正式发布“华为&麦迪”智慧医疗平台——云手术、云重症、云急救解决方案。。

投资要点：

签手华为，发布智慧医疗平台。麦迪科技是国内临床医疗信息化龙头，手术麻醉和ICU系统有着较高市占率，产品和解决方案服务于全国80%以上的三甲医院，同时公司近两年参与了全国多地专科急救体系建设，在院前急救、重症监护及数字化手术室等方面拥有丰富的临床经验。“华为&麦迪”智慧医疗平台基于华为云，结合公司临床医疗领域优势，包含了云重症、云急救、云手术三大临床解决方案。

目前智慧医疗平台的三大应用已经完成华为OpenLab兼容性认证，与华为云完成了适配对接，成为华为医疗领域的合作伙伴，后续公司将与华为一起打造医疗联合生态。华为是国内最大的ICT企业，近年来通过合作行业解决方案厂商不断拓展政企生态，华为云也是全球领先的公有云平台。我们认为，合作华为将有利于公司产品和解决方案进一步的推广应用，SaaS服务模式内涵的优势也将拓宽公司成长边界。

疫情推动ICU与区域急救体系建设，公司核心受益。疫情反映出我国重症监护病房数量的匮乏，以及区域急救体系建设不完备的问题，医院建设和医疗科技发展已经成为新基建的重要内容，后疫情时代各地政府ICU建设，尤其是呼吸科和感染科ICU 建设力度加大，区域公共卫生的预警和防控体系规划建设重视程度加强。公司深度参与了苏州“531行动计划”，搭建了核心信息系统区域智慧急救平台，积累了成熟的专科急救五大中心建设经验，拥有较为完整的产品体系，公司区域急救体系已经在武汉、吉林落地。我们认为，公司是国内ICU信息化系统龙头，在区域急救平台有成熟经验复制推广，将受益于国内ICU与区域急救体系建设。

盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。我们认为，公司合作华为布局医疗云，有利于拓宽公司传统业务成长边界，后疫情时代充分受益于ICU与区域急救体系建设。我们预计，公司2020-2022 年EPS分别为0.65/0.85/1.05 元（根据最新股本调整），对应当前股价PE分别为73/56/46倍，维持“买入”评级。

风险提示：1）智慧医疗平台推进速度不及预期的风险;2）公司业绩不及预期的风险;3）系统性风险。

兆易创新（603986）：存储芯片全平台布局 切入指纹识别新赛道

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2020-07-22

国产存储芯片龙头厂商，首次覆盖给予“买入”评级兆易创新是一家广泛布局于存储芯片、微控制器、传感器芯片的国产半导体设计核心厂商。在存储芯片方面，公司实现了NOR、NAND和DRAM 三大存储芯片的全平台布局;在微控制器方面，公司已成为国内MCU市场销售额第三的厂商;在传感器芯片方面，子公司思立微的指纹识别芯片和触控芯片业务分别位居全球第三和全球第四。受益于下游需求回暖及思立微并表，2019年和2020Q1 公司整体营收同比增速分别高达42.6%、76.5%。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为10.75/14.05/19.88亿元，对应EPS 为2.28/2.98/4.22 元，当前股价对应PE 为106/81/57 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

NOR 铸就业绩基石，DRAM 想象空间十足

在存储芯片价格下行周期，2019 年兆易创新存储芯片营收仍实现了39.0%的增长。在NOR 方面，兆易创新稳居NOR Flash市场全球第三，受益于TWS 需求暴涨以及OLED 屏下存储需求增长，2019 年公司的NOR 芯片营收增长近7 亿元。

在DRAM 方面，2019 年9 月合肥长鑫表示8Gb DDR4 颗粒正式量产、产能开始逐步爬坡，兆易创新作为国产DRAM芯片设计龙头厂商，将深度受益于存储产能转移。

成功收购思立微，进军指纹识别新赛道

2019 年5 月31 日，兆易创新实现对国产指纹芯片核心厂商思立微的并表;据业绩承诺所要求，2020 年思立微归母净利润需要达到13470万元。在指纹识别芯片渗透率持续攀升且屏下指纹芯片渗透速度大幅加快的趋势下，思立微作为全球唯一一家拥有指纹全品类产品的公司，将深度受益于指纹芯片的需求增长及技术迭代。

风险提示：存储芯片下游需求不及预期;MCU 市场复苏速度低于预期;思立微未能实现业绩承诺的风险。

纳思达（002180）：拟收购奔图电子100%股权 协同效应显著

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平/邵珠印/赵伟博 日期：2020-07-22

事件：2020年7月21 日，公司发布公告称，公司拟筹划通过发行股份及支付现金的方式购买奔图电子100%股权，并募集配套资金。公司股票自2020 年7月22 日开市起停牌，预计停牌时间不超过5 个交易日。

国产打印机领先公司，奔图电子发展进入快车道。奔图电子处于中国信息安全打印机领先地位，主要经营奔图品牌打印机及原装耗材。2010年，奔图电子打破打印机行业壁垒，研发出国产激光打印机，如今已实现全速段、全幅面、全产品线布局，并完成国产化产品型号各项适配工作。2017-2019年，奔图的全球出货量分别为44.5/67.4/114.6 万台，同比增速分别为40%/51.5%/70%，IDC数据显示，2019Q4，全球桌面激光打印机厂商中，利盟+奔图的出货量排名第四。2018 年，奔图电子首次实现扭亏为盈;2019年，奔图电子继续保持高速发展，收入同比增长48%。我们认为打印机安全已成行业共识，受益于创新可信行业及家庭打印市场需求的持续提升，奔图电子的业绩高增长持续可期。

收购优质标的，协同效应显著。公司是全球前五大激光打印机厂商、全球领先的打印机耗材芯片设计企业和通用耗材企业，在国内率先实现全产业链布局。公司此次收购奔图电子，正式进入国产打印机领域，将深化整合公司与奔图电子生产及销售方面的资源，更好地发挥与利盟的协同效应，且奔图电子已实现扭亏为盈，公司业绩有望增厚。

耗材和芯片业务快速恢复，利盟受国外疫情影响收入有所下降。2020年上半年，公司归母净利润预计为2.80-4.10亿元，同比增速为-24.88%-9.99%。随着国内疫情得到控制，耗材业务和微电子芯片业务快速恢复，2019年上半年，耗材业务收入同比增长23%，艾派克微电子业务收入与上年同期基本持平;而利盟打印机业务受国外疫情影响，收入同比下降13%，但控制费用支出取得良好成效，实现扭亏为盈。

盈利预测：暂不考虑奔图电子并表因素，我们预计2020-2022 年，公司的归母净利润为9.65/13.43/16.89 亿元，EPS为0.91/1.26/1.59 元，当前股价对应PE 为39/28/23 倍，给予公司“买入”评级。

风险提示：短期投入压力较大;政策推进不及预期;市场竞争增加。

中国神华（601088）：神华6月铁路运量及发电量双双超预期

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：丁一洪/洪奕昕 日期：2020-07-22

事件概述

7 月20 日晚间，中国神华公告2020 年6 月主要经营数据，6 月当月，商品煤产量单月24.3百万吨，同比-3.6%，环比-1.6%;煤炭销售量38.2 百万吨，同比-26.4%，环比+2.7%;自有铁路周转量257亿吨公里，同比+3.6%，环比+15.8%;总发电量/总售电量分别为131.8/123.2 亿千瓦时，同比分别+11.7%/+11.5%，环比分别+8%/+8% ;聚乙烯/ 聚丙烯销售量分别为3.22/2.95 万吨，同比分别-2.4%/+20.4%。

1-6 月，累计商品煤产量1.456 亿吨，累计同比+0.1%;煤炭销售量2.053 亿吨，累计同比-5.4%;自有铁路周转量1333亿吨公里，累计同比-6.7%。

6月公司煤炭销量高于去年平均水平约3%，同比下降主要由于去年结算影响下的高基数;自有铁路周转量环比+16%，高于去年平均水平约8%，恢复程度大超预期。

2020 年6 月，中国神华单月煤炭产量24.3 百万吨，同比-3.6%，环比-1.6%，较去年月均产量+3%;煤炭销售量38.2百万吨，同比-26.4%，环比+2.7%，较去年月均产量+3%;自有铁路周转量257 亿吨公里，同比+3.6%，环比+15.8%，较去年月均运量+8%。

产量方面，公司6月同比虽略降，但仍高于去年月均产量约3%，维持正常水平，若下半年旺季保供内蒙古的产量有所释放，预计主要释放神华等央企国企的产量。

销量方面，由于去年4 月因增值税率调整而推后结算的部分销售量在6 月完成结算，导致6 月基数较高，因此今年6月销量尽管同比仍偏低，但实际已超过去年平均水平。6月全国火电发电量同比+5.4%，而煤炭产量同比-1.2%，进口煤量同比-6.7%，旺盛的下游采购需求叠加进口煤限制政策，使得神华的煤炭销量环比继续增长，已超过去年月均水平。

进入6月，北方港口成交活跃，煤炭的铁路调入量历史高点，公司的自有铁路周转量环比实现了15.8%的大幅正增长，同比+3.6%，高于去年平均水平约8%，恢复程度大超预期。

6 月公司火电发电量同比+12%，高于全国平均的+5%，发电量增长大超预期。

2020 年6 月，中国神华单月发电量/售电量分别为132/123亿千瓦时，同比分别+11.7%/+11.5%，环比分别+7.9%/+8.0%。

全国来看，复工复产及气温偏高继续带来旺盛需求，6 月水电同比+6.9%，较5月偏枯的情况环比有明显好转，一定程度上挤压了火电，火电当月同比+5.4%（环比-3.6pct），环比+2%。

公司的发电量同比+12%，环比+8%，增速显著优于全国。

当前动力煤旺季易涨难跌，同时疫情压力测试下，市场对煤价稳定在“绿色+黄色”区间更有信心，我们看好市场对中国神华业绩稳定性的预期修复，以及高股息下的估值修复。

神华的股价有两个主要驱动因素，一是业绩，二是分红。

业绩方面，本轮疫情对煤价的压力测试一定程度上显示了供给侧改革之后动力煤价更具稳定性，近期上涨至600元/吨左右市场对政策调控的一致性预期，亦体现了市场对煤价稳定在“绿色+黄色”区间范围内更有信心，我们看好市场对公司业绩稳定性，或公司业绩底的预期修复。当前神华股息率仍高达6%，PB不到1 倍，估值修复仍有很大空间。

我们认为动力煤的高温旺季预计将在七月下旬来临，在水电已满发的状态下，未来火电的边际增量主要来自高温天气，即使动力煤因近期强降雨、补库及政策预期略有回调，我们仍然看好旺季来临后的涨价，整体来看动力煤近期的走势亦配合龙头动力煤企的股价修复。

预计动力煤价旺季维持高位，我们上调2020-22 年盈利预测至386/425/466 亿元，重申维持25.68元的目标价，并重申“买入”评级。

动力煤价今年价格超预期，假设2020-22 年秦皇岛Q5500 山西产平仓价指数分别为550/550/570元/吨，环渤海指数分别为545/550/560 元/吨，上调公司2020-22 年归母净利至386/425/466 亿元（原预测为379/425/466亿元），同比分别-11%/+10%/+10%;对应2020-22 年EPS 1.94/2.14/2.34 元（原预测为1.91/2.14/2.34元），根据公司2020 年7 月21 日收盘价16.18 元/股，对应PE 分别为8/8/6 倍，以公司承诺的最低分红率50%测算，2020/21年股息率分别为6.0%/6.6%。

考虑到神华低成本优质资源的稀缺性，以及煤电运一体化布局构筑的高壁垒，我们维持首次覆盖及上篇报告中基于2021 年（煤价为550元/吨的中枢）业绩给12 倍PE 的估值方法，维持目标价25.68 元，重申“买入”评级。

风险因素

宏观经济下滑超预期;电价下降超预期;铁路运量不及预期;进口煤放松超预期;水电超预期;集团整合对公司治理的影响等。

建设机械（600984）：地产景气度高企 装配式建筑兴起扩大成长空间

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李哲 日期：2020-07-22

短期来看，地产补库存下游需求有望提振，中长期来看，装配式建筑普及带来结构性机遇。由于近年来我国房屋竣工与新开工面积不匹配、期房销售大于现房销售等影响，地产企业面临较大交房压力，2019年Q4 以来房屋竣工增速持续复苏，2019 年房屋竣工面积实现9.59 亿方，同比增长2.6%，虽然受疫情影响年初需求，3月之后百城周成交住宅类土地面积大幅回升，地产回暖迹象明显。

另外，根据住建部的数据，2018 年我国装配式建筑的渗透率仅为5.2%左右，远低于发达国家平均水平，根据国务院规划在2026年达到30%的水平，届时预计需要中大型塔机11.4 万台。目前，行业内100 吨米以上可以用装配式建筑的塔机约2.5 万台，缺口巨大，而公司100吨米以上大中型塔机保有量在5000 台左右，占比为20%左右，具有明显的先发优势。

塔机租赁业融资能力是竞争力核心。公司背靠控股股东强大的融资能力，以极低成本迅速扩张。当前公司在国内市占率仅为3%左右，而在北美成熟市场，龙头公司MORROW市占率达到28.4%，预计未来公司将复制海外优秀公司路径，市占率提升空间巨大。

在手订单充裕，市占率不断提升。根据公司公告，2019 年末，庞源租赁在手合同延续产值21.09 亿元，较年初增加8.98 亿元。2019年全年公司新增设备采购额15 亿元，期末共拥有塔式起重机5，990 台，塔机总吨米数达127.6万吨米。庞源租赁继续紧抓国内装配式建筑发展的市场契机，持续加大设备投入力度，业绩持续快速增长，2019 年实现产值31.5 亿元，同比增长51.9%。

生产服务基地扩建顺利，护城河持续提升成长轨迹确定。根据公司年报，公司在全国主要地区投资建设高标准的生产服务基地，现已分别在贵州清镇、河北文安、江苏常熟、浙江上虞、湖北武汉、河南长葛、四川金堂、海南澄迈等地区签订了投资入园协议，乌鲁木齐和广州两个基地也进入全面开工建设阶段，截止2019年末，公司在建、签订协议待建及达成意向的基地数量已达到17 个，为有步骤地推进租赁与保障的细分经营模式奠定基础。

投资建议：预计2020~2022 年公司净利润分别为7.54 亿元、10.95 亿元和14.08 亿元，对应EPS 分别为0.78 元、1.13元、1.46 元。给与买入-A 评级，6个月目标价27.3 元，相当于2019 年35X 市盈率。

风险提示：宏观经济大幅下滑、基建投资大幅下滑、疫情影响超预期。

鲁西化工（000830）：中化拟出资提供支持 减轻资金压力

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强/乔璐 日期：2020-07-22

事件：公司发布非公开发行股票预案，拟发行数量不超过4.39 亿股，价格为7.50 元/股，募集资金总额不超过32.96亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还有息负债及补充流动资金。

中化投资将成为公司控股股东，资金压力得以缓解：本次非公开发行的募集资金将在一定程度上填补公司快速发展所产生的资金缺口，为公司业务持续发展以及在化工新材料产业上进行进一步布局提供有效资金支持，提升盈利空间。2020一季报显示公司短期借款88.75 亿元、应付债券28.98 亿元、其他流动负债30.50亿元，有息负债金额较高，本次募资后资金压力将得以缓解。公司间接控股股东中化投资拟认购不超过4.39 亿股，本次发行完成后，中化投资将合计控制公司9.32亿股，占发行后总股本的48.93%，公司控股股东将由鲁西集团变更为中化投资。据鲁网，实际控制人中化集团未来三年将投资120亿元将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地。

产品价格开始反弹，业绩将出现向上拐点：公司主营化工产品价格接近历年周期底部，5月开始价格已经开始有所反弹。据公告，公司预计2020H1归母净利润为2~2.5 亿元，计算可得2020Q2 净利润为1.85~2.35亿元，环比大幅增长，经营情况即将出现拐点。为牢牢把握本次产品价格反弹所带来新的发展机遇，本次非公开发行募集资金补充流动资金，有利于公司继续扩大规模提升市场占有率，保持市场领先地位。

山东收储能耗指标有望有序释放，利好公司新兴项目布局：据《山东省能耗指标收储使用管理办法（试行）》，明确省级收储的能耗指标80%左右通过依申请使用方式，保障省委、省政府确定的重大项目落地需求，总量的20%左右通过市场竞购交易方式，用于符合条件的其他项目;对全省产业结构调整有明显带动作用的新兴产业项目，按照基准价格给予不低于20%的优惠。

能耗指标的优化配置利好当地煤化工龙头项目顺利落地，加上实际控制人的国资委背景，公司新兴项目计划实施有望更加顺畅。

投资建议：暂不考虑本次发行，预计公司2020 年-2022 年净利润分别为10 亿、16 亿、20 亿元，对应PE 16、10、8 倍，维持买入-A评级。

风险提示：产品价格波动、项目建设不及预期等。

6月份甲醇主力期价于底部呈现整理震荡态势，多空因素相互交织下，价格上下两难，暂未现方向性选择，供需矛盾下价格延续低位运行。

展望7月份，我们认为甲醇高库存压力依然难有快速化解，进口压力冲击性下价格上行驱动依然受限。但与此同时，鉴于后续或延续低开工预估，我们认为甲醇下方亦存部分支撑。整体来看，甲醇震荡格局恐难以突破，但下方支撑逐渐凸显，价格有望低位企稳回暖，上行空间仍或有限，7月份预估甲醇主力期价呈现偏强震荡运行的概率较大。

策略上，我们建议逢低轻仓试多，建议入场区间[1680，1720]，目标区间[1800，1820]，止损位1650。

一、六月行情概述

6月份甲醇主力期价于底部呈现整理震荡态势，多空因素交织下，价格上下两难，暂未现方向性走势。现阶段甲醇价格难以出现趋势性行情主要是由于高库存、成本支撑等因素交织下，价格表现僵持。一方面进口增量冲击不减导致港口高库存压力短期难以有效化解，加之下游开工负荷表现一般，均令甲醇价格承压。另一方面，现阶段上游亏损严重导致其检修增多，开工负荷不断下降，加之原油价格重心上移，又一定程度上限制甲醇价格下探空间。因此，二季度甲醇主力合约整体维持整理震荡，供需矛盾下价格延续低位运行。

展望7月份，我们认为甲醇高库存压力依然难有快速化解，进口压力冲击性下价格上行驱动依然受限。但与此同时，鉴于后续或延续低开工预估，我们认为甲醇下方亦存部分支撑。整体来看，甲醇震荡格局恐难以突破，但下方支撑逐渐凸显，价格有望低位企稳回暖，上行空间仍或有限，7月份预估甲醇主力期价呈现偏强震荡运行的概率较大。策略上，我们建议逢低轻仓试多，建议入场区间[1680，1720]，目标区间[1800，1820]，止损位1650。

二、低开工短期或延续，成本支撑犹存

6月份甲醇产业上游利润依然表现欠佳。如下图所示，生产企业利润已持续亏损近两个月时间。据卓创数据显示，截止6月29日，煤制甲醇毛利润为-417元/吨，内蒙古甲醇毛利约-202元/吨。目前来看二季度甲醇上游利润持续欠佳，这也是导致甲醇开工持续走低的重要原因。

低利润刺激下内地甲醇装置检修增多。4-5月西北、山东等地陆续检修，6月份亦有部分装置推迟重启并出现新增检修损失，且意外检修或短停增加，整体供给端有缩量预期。在高库存的压制下，利润欠佳虽无法带动价格出现大幅反弹，但是一定程度上令成本支撑凸显，并部分限制价格下探空间。

从企业的开工情况来看，6月份甲醇开工负荷继续下探。据卓创数据显示，截止6月25日，国内甲醇开工率降至约60%，环比5月底小幅下降5%。西北地区开工率亦大幅下挫。如下图所示，截止6月25日，西北甲醇开工负荷约69%，较5月底下降8%。整体来看6月份甲醇开工出现大幅下挫，供给端缩量部分限制价格下探空间。

6月份甲醇开工回落，一方面是由于6月部分装置推迟重启，另一方面企业亏损以及甲醇绝对价格偏低的现状也一定程度令企业开工意愿降低。

展望7月份，考虑到现阶段利润欠佳以及部分装置仍存检修计划，预计供给端增量压力有限，但8月份随着装置缺乏检修以及前期陆续重启，预计供给端压力或逐渐显现。因此，整体来看，我们认为7月份甲醇开工有望维持低位运行，提升空间有限一定程度上将给予甲醇价格利多支撑。

6月份甲醇进口压力依然不减，海外货源对于港口市场的冲击依然巨大。从数据统计情况来看，4月、5月甲醇进口量均处于100万吨以上，5月进口量约106万吨。而6月份的进口预估116万吨左右，环比5月继续攀升。进口增量不断增加，一方面是由于6月份的甲醇进口窗口持续开启，进口利润刺激下货源涌入，另一方面二季度国际装置开工负荷基本维持在7成左右水平，供给较为充裕。受此影响，港口罐容紧张局面始终未能化解。进口增量压力下，港口高库存去化过程趋缓，甲醇价格恐难改弱势格局。

从6月份的港口库存运行情况来看，产业库存压力依然较大。据卓创数据显示，截止6月30日沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存约128.1万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在34.4万吨。分地区来看，江苏库存约77.3万吨，浙江地区库存约27万吨，广东地区库存约18.5万吨，福建地区库存约5.9万吨。

从内地库存情况来看，6月份库存天数依然处于高位运行，内地库存压力亦不小。据卓创数据显示，截止6月26日内地库存天数约12天，整体库存并未出现消化，进而令甲醇价格承压。

整体来看，6月份不论港口还是内地，甲醇产业库存依然较大。展望7月份，我们认为高库存依然难以有效化解，这主要是考虑到后续进口增量恐远超港口需求，无法消耗过量甲醇，继而加剧港口去库压力。但是需要注意的是，偶发的港口倒流内地在一定时间段可部分缓解港口压力，但整体来看我们对于7月份的高库存依然持悲观态度，三季度去库节点或后移。

四、下游需求表现欠佳，难有给予持续支撑

新型下游需求来看，如下图所示，6月份甲醇制烯烃开工率大幅下行。据卓创数据显示，6月MTO平均开工负荷约75.28%，环比5月(81.21%)下降5.93%。展望7月份，我们认为后续MTO需求无明显亮点，对于原料刺激有限。

传统下游需求表现亦欠佳，各领域开工表现有所差异。据卓创数据统计显示，6月份醋酸、MTBE月度平均负荷出现较大涨幅，开工率约62%、47%。但是甲醛、二甲醚以及DMF则环比下降，其中DMF降幅最为明显。从下图的开工走势情况我们不难看出，现阶段传统下游需求并不乐观。受制于终端经济疲弱拖累以及疫情影响，下游需求表现欠佳，开工亦无明显改善。展望7月份，我们对于传统需求增量依然持谨慎态度，对于原料增量刺激有限。

六、后市展望及操作策略

综上所述，我们认为现阶段甲醇震荡格局暂时难以突破，但下方支撑逐渐凸显，价格有望低位企稳回暖，但上行空间仍或有限，7月份预估甲醇主力期价呈现偏强震荡运行的概率较大。

策略上，我们建议逢低轻仓试多，建议入场区间[1680，1720]，目标区间[1800，1820]，止损位1650。

21日，大商所液化石油气主力合约收涨4.09%，创出3992元/吨的上市以来新高，二季度至今累计涨幅57%。另外，截至晚间发稿时，NYMEX原油和布伦特原油均涨逾2%，创出今年3月以来新高。

一德期货能化分析师指出，近期外盘丙烷报价和国内液化气现货价格均持续上涨，港口库存连续两周明显下降。液化气需求方面，下游深加工开工率多数出现提升。民用气随着国内疫情稳控，地摊经济以及商铺的陆续开放，大概率也会好转。

相关上市公司：

深圳燃气：涉及城市管道燃气、天然气和液化石油气批发及零售、燃气工程及材料三大业务板块，异地并购扩张稳健加速;

相关报道：

一般来说，夏季是液化气传统消费淡季，但二季度现货价格基本已在底部，市场提前触底，因此预计反弹行情可能会提前到来。

7月CP价格略高于市场预期，叠加全球经济逐渐复苏，原油价格振荡上行，对国内液化气市场带来一定提振。当前，市场化工需求稳步提升，液化气价格反弹行情蓄势待发。

7月CP价格出台

沙特阿美公司2020年7月CP价格出台，丙烷360美元/吨，较上月涨10美元/吨；丁烷340美元/吨，较上月涨10美元/吨。丙烷折合到岸成本在2827元/吨左右，丁烷在2671元/吨左右，略高于市场普遍预期，带来一定支撑。近日，国内液化气市场呈现上涨态势，不论是民用气还是原料气均有不同程度的上扬。以华南基准地为例，华南市场近一周强势上涨，供应减少和预期供应减少是主要利好。

此外，国际油价企稳上行对液化气市场也带来一定提振。同时，由于7月进口到船计划不多，加之进口成本高位支撑，进口商挺市扭转利润亏损意愿较强。

供应增速预计放慢

2020年1—6月，国内液化气生产总量在1055.29万吨，同比下降152.36万吨。一方面，是由于国内新冠肺炎疫情影响；另一方面，2月国内有不少炼厂停工检修，供应量出现明显下滑。3月底，随着国内疫情得到有效控制，加之国际原油价格处在低位，可观的加工利润推动炼厂陆续复工，开工负荷稳步提升，二季度国内液化气供应量出现小幅增长。

深加工开工方面，2020年1—6月，国内MTBE装置平均开工率在35%，同比下降13个百分点；国内烷基化装置平均开工率在39.3%，同比下降2.9个百分点。据隆众资讯统计，截至7月16日，全国63家烷基化厂家中，有40家烷基化装置开工运行，平均开工率在42%左右；全国9家丙烷脱氢（PDH装置）厂家，开工率在93.1%。当前，深加工开工率基本处于高位，后期提升空间有限，预计供应增速将放缓。

1—6月，国内液化气消费量达2454.65万吨，虽然5月消费量近500万吨，较年初有很大改善，但仍低于去年同期水平。目前，国内需求逐步恢复，预计下半年市场整体LPG需求将好于上半年。

后期进口逐渐增加

据海关数据显示，2020年1—5月，国内进口LPG总计753.12万吨，较去年同期下降22.91%；出口为37.88万吨，与去年同期变化不大。进口下滑主要是受疫情影响，国内需求下降且进口风险较大。

从进口来源国看，从4月开始，美国又重新进入我国进口来源国列表中，且5月从美国进口货源总量达到73.34万吨，占比最高。预计后期我国进口量将稳步提升，且在没有意外情况下，美国进口货源将持续占据对华出口榜榜首位置。

当前国内供应缺口仍存，需要通过进口来弥补，若后期持续进口美国货源，一定程度上可缓解供应偏紧局面。

综上所述，目前国内生产生活秩序均基本恢复正常，液化气民用及化工需求稳步提升，同时下半年有多套烷烃脱氢装置投产，将拉动液化气化工需求。液化气价格反弹行情蓄势待发。但由于液化气期货主力2011合约距交割月时间较长，需留意其间可能出现的突发性利空因素。

2020年7月23日沪深股市公告快讯

【重大事项】

绝味食品：子公司拟参与设立投资基金投资“美食生态”相关企业

绝味食品（603517）7月22日晚间公告，公司全资子公司深圳网聚投资有限责任公司，拟与湖南香与韵企业管理有限公司、草根知本集团有限公司、珠海麦仑投资中心签署《湖南金箍棒私募股权基金企业（有限合伙）合伙协议》，深圳网聚投资作为有限合伙人参与设立投资基金，该基金将通过股权投资的方式投资“美食生态”相关企业。深圳网聚投资拟认缴出资额4亿元。

天音控股：易天新动获字节跳动旗下量子跃动入股对上市公司自身经营无重大影响

天音控股（000829）7月22日晚间发布股价异动公告称，塔读文学是易天新动开发的无线互联网阅读平台，目前公司全资子公司天音通信有限公司持有易天新动34%股权，为易天新动第一大股东，字节跳动全资子公司北京量子跃动科技有限公司持有易天新动18.90%股权。易天新动获得量子跃动投资入股，说明易天新动的公司价值受到市场认可，但是对上市公司自身经营和财务情况并无重大影响。

泰尔股份：参与制定的两项国家标准获批准发布

泰尔股份（002347）7月22日晚间公告，近日国家标准化管理委员会发布了《中华人民共和国国家标准公告》2020年第4号、2020年第8号，公司参与制定的《功率提取联轴器通用技术要求》、《高弹性橡胶联轴器试验要求及方法》两项标准已获批准发布。

华菱星马：吉利商用车集团将成为公司控股股东

华菱星马（600375）7月22日晚间公告，7月22日，公司控股股东星马集团及其全资子公司华神建材与吉利商用车集团签署了《股份转让协议》。本次股份转让完成后，吉利商用车集团将成为公司控股股东。

华菱精工：董事薛飞遭证监会立案调查

华菱精工（603356）7月22日晚间公告，公司董事薛飞收到证监会《调查通知书》：因涉嫌短线交易，证监会决定对薛飞立案调查。本项立案调查事项系针对薛飞个人的调查，公司生产经营活动不受影响。

【中报预告】

宏昌电子：上半年净利同比预增112%至129%

宏昌电子（603002）7月22日晚间披露业绩预告，上半年预计净利润同比增加2369万元到2743万元，同比增长112%至129%左右。上半年产品市场需求保持稳定增长，产品单位成本降低，产品结构优化，产品毛利及毛利率同比去年同期增加。

浙江鼎力：上半年净利润同比预增56.83%

浙江鼎力（603338）7月22日晚间披露业绩预告，预计上半年净利润同比增加1.48亿元，同比增长56.83%左右。公司上半年业绩增长主要系第二季度国内市场快速增长。国内高空作业平台为新兴市场，保有量小，渗透率低。报告期内，下游租赁商特别是大租赁公司不断扩大设备规模，市场增速加快。

大唐发电：上半年净利同比预增97%到117%

大唐发电（601991）7月22日晚间披露业绩预告，预计上半年盈利16.93亿元至18.65亿元，同比增长97%到117%。受煤炭价格下降的影响，公司营业成本较去年同期大幅下降。

苏泊尔业绩报告：上半年净利润6.66亿元 同比下降20.48%

苏泊尔（002032）7月22日晚间发布业绩报告，上半年公司实现营收81.87亿元，同比下降16.76%；归母净利润6.66亿元，同比下降20.48%。

【回购股份】

百隆东方：拟7500万元至1.5亿元回购股份

百隆东方（601339）7月22日晚间公告，拟回购公司股份用于员工持股计划或股权激励。回购资金总额不低于7500万元且不超1.5亿元。回购价格不超5.4元/股。

【增持减持】

常山北明：股东拟合计减持不超过2%公司股份

常山北明（000158）7月22日晚间公告，公司第二大股东北明控股、公司副董事长李锋和公司董事、总经理应华江为一致行动人，计划在公告之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价方式合计减持不超过3197万股，不超过公司总股本2%。

深天地A：获佳兆业捷信物流（深圳）有限公司举牌

深天地A公告，佳兆业捷信物流（深圳）有限公司于2020年7月15日至2020年7月20日期间，通过深交所以集中竞价方式增持公司股份229.56万股，增持价格区间为16.79-18.28元/股。截至2020年7月20日，佳兆业捷信物流（深圳）有限公司持有上市公司693.78万股股份，占上市公司总股本的5%，成为公司持股5%以上股东。

【重大投资】

中信特钢：子公司拟出资5亿元与专业机构共同成立投资公司

中信特钢（000708）7月22日晚间公告，子公司兴澄特钢拟出资5亿元与金石投资、中证投资等机构共同投资嘉兴金石彭衡股权投资合伙企业（有限合伙），合伙协议拟于7月签署。彭衡投资将根据公司需要，投资符合公司要求的标的，促进公司实现高质量、可持续发展。

天创时尚：拟不超2.5亿元自有资金进行证券投资

天创时尚（603608）7月22日晚间公告，公司拟使用不超过2.5亿元闲置自有资金进行证券投资。

【再融资】

首开股份：拟非公开发行公司债券总额不超42亿元

首开股份（600376）7月22日晚间披露非公开发行公司债券预案，总额不超42亿元，将用于偿还金融机构借款等。

【经营数据】

*ST海陆：控股子公司作为共同承包人签署1.1亿元合同

*ST海陆（002255）7月22日晚间公告，控股子公司拉斯卡与中蓝长化共同作为承包人与宁夏瑞泰签订了1.1亿元的危险废物焚烧处置装置EPC总承包项目合同，合同金额占公司2019年营业收入的5.33%。

广电运通：子公司签订约1.1亿元合同

广电运通（002152）7月22日晚间公告，子公司运通国际、运通国际子公司GRGDE与希腊代理公司签订金融自助设备购销合同；运通国际子公司GRGMX与墨西哥BBVA BANCOMER银行签订金融自助设备购销合同，以上两份合同总金额折合人民币约为1.1亿元，占广电运通2019年营业收入的1.69%。

【今日财经大事前瞻（北京时间）】

09:00：中国6月Swift人民币在全球支付中占比

10:00：交通运输部7月例行新闻发布会

10:00：国新办就上半年工业通信业发展情况举行发布会

14:00：德国8月Gfk消费者信心指数

14:45：法国7月Insee企业信心指数

18:00：英国7月CBI工业订单差值

20:30：美国7月18日当周初请失业金人数

22:00：美国6月谘商会领先指标

22:00：欧元区7月消费者信心指数

23:00：美国7月堪萨斯城联储制造业综合指数

【海外市场重大事件盘点】

☆美公共卫生专家福奇：新冠病毒无法根除 但可以控制

当地时间7月22日，美国公共卫生专家福奇表示，世界无法根除新冠病毒，但通过疫苗、良好的公共卫生措施和一定程度的全球群体免疫，新冠病毒可以得到控制。

☆贝克休斯称准备面对第二轮封锁 认为前景仍然极其受限

贝克休斯公司准备面对由新冠疫情引发的第二轮封锁；病毒使得全球经济遭遇重创，也加剧了原油市场的历史性危机。这家全球第二大油田服务承包商周三在声明中说，全球经济萎缩可能在第二季度达到最低点，但警告说前景仍然极其受限。“第二波疫情的风险、重新实施局部封锁、失业率持续高企的风险导致经济环境难以确定，可能延续2020年剩余时间，”执行长Lorenzo Simonelli在声明中说。

☆美国人口普查局调查显示7月份就业人数将急剧下降

根据美国人口普查局周三公布的每周Household Pulse调查，从6月中旬到7月中旬，美国就业人数下降约670万，其中包括7月第一周到第二周骤降410万。尽管该数字没有像月度就业报告中的主要数据那样进行季节性调整，但人口普查局的报告中从5月中旬到6月中旬就业人数增加了550万，与劳工部月度就业调查报告基本一致，也符合6月以来未经调整就业人数增加的情况。

☆美国众议院批准制裁“北溪-2”项目的预算草案

美国众议院批准了2021年度国防预算，其中包括对“北溪-2”项目扩大制裁。美国已经对该项目从事“管道铺设活动”的公司和相关的保险公司实施制裁。新草案进一步深化了制裁，垄断性限制扩展至“协助销售、租赁或者提供建设天然气管道所需铺管船”的公司。

【国内市场重大事件盘点】

☆中国驻美大使馆就美单方面要求中方限时关闭驻休斯敦总领馆发表声明

据央视新闻，7月21日，美方突然单方面要求中方限时关闭驻休斯敦总领馆，是对中方发起的政治挑衅，严重违反国际法和国际关系基本准则以及中美领事条约有关规定，蓄意破坏中美关系，十分蛮横无理。中方对此强烈谴责、坚决反对。中方敦促美方立即撤销有关错误决定。否则，中方必将作出正当和必要反应。

☆上证综合指数编制方案修订正式实施

7月22日，上证综合指数编制方案修订平稳顺利实施。编制方案修订实施后，上证综合指数的市场代表性与稳定性将得到进一步提升，能够更加充分地反映包括主板和科创板在内的多层次上海证券市场结构变化，为投资者观测市场变化提供更理想的参考指标。

☆《科创板白皮书2020》正式发布

白皮书从科创板指数的推出、科创板企业价值发现体系指标的完善、提升问询效率和信息披露质量、首发配售承销制度市场化、退市制度执行、吸引增量资金、完善投资者保护等10个方面，提出了中肯的建议，希望科创板未来能更好助力科创兴国战略。

☆上金所：调整黄金延期合约涨跌停板和保证金比例

上海黄金交易所发布公告，自2020年7月23日（星期四）收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12合约的保证金比例从8%调整为9%，下一交易日起涨跌幅度限制从7%调整为8%。此外，若周三Ag（T D）合约出现单边市，自2020年7月22日（星期三）收盘清算时起，Ag（T D）合约的保证金比例从10%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为12%。

历时五天的马拉松式欧盟峰会最终达成协议，欧盟的27个成员国一致通过了一个总规模高达7500亿欧元（约合人民币6万亿）的复苏计划法案，将联合发债募集资金，用于资助成员国疫后重建。受益较大的将是疫情和经济受损更严重的南欧国家。

此前据媒体报道，欧盟正在考虑给予新能源车制造商补贴，并加大充电设施的力度，对零排放汽车免征增值税。其还考虑将充电设施的投资扩大一倍，在2025年之前建设200万座充电桩和燃料补给站。

华创证券指出，欧盟对新能源车的支持政策持续超预期，新能源车5月销量明显恢复，6月同比有望恢复50%增长，在7月恢复至100%增速。兴业证券观点也称，税收优惠、基础设施建设政策、经济性、龙头国家带动效应等，都在强化欧洲新能源车市场的放量大趋势。

相关上市公司：

中科创达：自2013年就开始大力投入新一代网联汽车业务;

伯特利：已完成从盘式制动器-电子驻车EPB-ABS/ESC-线控制动布局，抢占智能驾驶执行端高地。

铜矿项目投资门槛高，投产周期长，全球矿产铜长期保持缓慢增长趋势。铜矿项目从勘探到建设投产周期至少需5-7年，供需错配使得铜价呈现较强的周期性，且相比其他金属铜的价格弹性更大。高投入和长周期特征使得全球铜行业供给格局良好，全球前十大铜企产量占比达到45%左右。历史上铜价很少出现跌破成本价情形，主要铜企几乎没有出现年度利润亏损。未来，待开发项目品位下降，开采成本提高，资源转化率下降，全球铜矿产能将维持2%左右缓慢增长。

回顾历史，我们发现需求周期是推动铜价上涨的最主要因素，停产、罢工等供给波动对短期铜价形成支撑，低库存增加价格弹性。从历史上看，铜价涨跌与当年供需缺口没有必然关系，铜需求周期是决定铜价的最关键因素。过去30年铜价经历了三轮大周期，每一轮价格上涨都由需求周期驱动。

第一轮铜上涨行情在2001-2007年，该轮上涨受益于中国经济黄金十年增长期，铜价涨幅达540%。2008年金融危机后，中国“四万亿”政策刺激拉动投资快速增长，铜价迎来第二轮上涨行情。2008年12月至2011年4月期间铜价涨幅超过250%。2015-2016年商品熊市后，棚改和地产后周期需求驱动铜开启第三轮上涨行情。2016年10月至2018年6月，铜价上涨超过50%。低库存时期，需求带动价格上涨速度更加迅猛。短期，天气因素、工人罢工等供给端干扰对铜价形成有力支撑。

疫情爆发以来，全球央行货币宽松加码、财政政策积极，叠加行业库存低位、供给干扰，多因素共振推动铜迎来价格上涨新周期。需求端，国内复工复产加快推进，固定资产投资、汽车、家电消费筑底反弹，PMI、发电量等指标表现亮眼。

今明两年，前期新开工到了竣工周期，老旧小区改造项目加速推进，电网投资加快共同拉动电缆、电梯、家电等高耗铜需求。海外，尽管新冠疫情短期对经济冲击犹存，但影响主要集中在服务、交通领域。面对疫情，全球主要国家出台一系列逆周期政策。3月15日美联储紧急下调基准利率至0-0.25个百分点。3月23日，美联储加码量化宽松，将不限量按需买入美债和MBS，确保市场运行和货币政策传导。财政政策方面，美国国会批准大约2万亿美元的经济稳定救助计划，英国政府采取财政货币组合拳，通过紧急降息、财政刺激等方式应对疫情。

史无前例的宽松货币政策将促进需求强劲复苏。供给端，南美、非洲供给持续受到疫情干扰，我们预计2020年、2021年铜供需短缺10万吨、27万吨，2020年四季度铜价或突破7000美元/吨。如果智利部分矿山劳资纠纷等引发罢工，或进一步推高铜价至7500美元/吨。

投资建议：受益铜价上行周期，推荐铜行业龙头紫金矿业，建议关注西部矿业、云南铜业。

    近日，随着《我们的乐队》的热播以及元气森林苏打气泡水霸屏分众电梯传媒，属于它的新热潮再次席卷饮料市场。

业内认为，受益90、00后等消费群体健康意识增强，无糖饮料近年来市场增速保持在30%以上，赤藓糖醇等代糖需求正迎来爆发式增长。

相关上市公司：

保龄宝：是全球5家赤藓糖醇生产商之一，拥有亚洲产能和产量最大的生产线，去年公司赤藓糖醇产品销售保持20%以上增长;

丰原药业：在建年产3万吨赤藓糖醇项目。

奥瑞金：在互动易表示，公司是元气森林金属包装和罐装的核心供应商。

珠海中富：为元气森林提供包装业务。

贵金属强势拉升，白银封板，姜涞日内将夜盘开盘进场的铁矿石多单日内平仓同时止盈老仓黑色钢材螺纹热卷多单，其中单手热卷盈利将近百点，近期姜涞对黑色钢材采取滚动做多思路不踏空行情是对现阶段最好的策略，接下来继续关注有色金属的表现，包括沪铜，沪镍为代表的跟多机会，农产品和黑色一样也将成为近期的重点关注做多的品种。

IF2008：

股指高开高走盘中冲高回落，报收长上影阳线。股指近期连续反弹短线反弹至前高压力，未来进一步走出突破日内受阻回落，中线多头趋势未变，短线有望震荡整理，姜涞认为未来仍有望延续强势再度冲击前高，建议多单可减仓持有，盘中空仓等待调整止跌后再入场。

操作建议：股指中线多头趋势未变短线冲高回落多单减仓，盘中激进可继续少量试仓多单，新仓多单止损放在4600一线，稳健空仓等待调整止跌后再入场。

一、金属：

【沪铜2009】

沪铜昨日低开震荡日内冲高回落盘中保持相对强势，报收阳线。沪铜前期一直保持强势上涨，尽管前期短线小幅调整且夜盘受利空影响大幅低开，并未改变整体多头上涨行情，多头趋势明显，未来有望延续强势再创新高，还是保持多头思路多单可持有，盘中继续少量建多单。

操作建议：沪铜多头趋势未变多单可继续持有，盘中可继续少量建仓多单，新仓多单止损放在51600一线。

【螺纹2010】

螺纹昨日高开高走日内冲高盘中保持相对强势，报收阳线。螺纹中线多头走势短线强势创新高后小幅回落，姜涞近期一直保持滚动做多思路昨日高点止盈平仓，接下来螺纹还是有望震荡后再度走高，继续保持滚动做多思路多单可减仓持有，盘中可继续逢低建仓多单。

操作建议：螺纹中线多头走势未变短线再度走强多单可减仓持有，盘中可继续逢低建仓多单，新仓多单止损放在3740一线。

【铁矿石2009】

铁矿石昨日高开高走盘中冲高回落，日内报收十字星。铁矿石前期一直处于领涨品种，短线经过小幅休整后再度走强创新高，姜涞昨日日内止盈铁矿石多单，尽管日内高位回落并未改变整体强势行情，未来还是有望引发新一轮的上涨行情，继续保持做多思路多单持有，盘中可继续逢低建仓多单。

操作建议：铁矿石多头趋势未变多单继续持有，盘中可继续逢低建仓多单，新仓多单止损提升至830一线，继续保持滚动做多思路，稳健可空仓等待调整止跌后再入场。

二、能源化工：

【原油2009】

原油昨日高开低走盘中小幅震荡整理，报收小阴线。原油一直处于窄幅震荡区间，多空反复争夺，趋势短线并不明朗，夜盘再度低开震荡，就目前整体商品走势来讲，原油不是最佳选择，姜涞还是建议目前空仓观望此品种是现阶段的明智之举，等待行情补涨行情再考虑介入。

操作建议：原油震荡多空反复，短线多空趋势都不明朗，建议观望为主。

【橡胶2009】

橡胶高开震荡盘中横盘整理午后冲高回落剧烈波动，报收小阴线。橡胶近期一直处于横盘震荡的区域中，多空反复争夺但还没有明显的突破，这是制约行情延续的关键，夜盘低开震荡，表现并不强势，但整体走势看姜涞认为橡胶向上突破是大概率，建议可以少量买多，今日行情再度走强收阳，未来有望走出突破行情，建议多单继续持有，盘中可继续逢低建仓多单。

操作建议：橡胶震荡反复老仓多单可继续持有，盘中可继续少量建仓多单，新仓多单防守放在10500附近，行情一旦走出突破可加大多单仓位。

【焦炭2009】

焦炭昨日高开高走盘中冲高回落，报收长上影小阴线。焦炭近期连续反弹上涨，日内走强后未能持续，但夜盘再度强势反弹上涨，短线有继续上攻冲击前高，进一步打开上涨空间，建议多单继续持有，盘中可继续逢低建仓多单。

操作建议：焦炭短线连续反弹日内冲高回落并未改变强势势头建议多单继续持有，盘中激进进场多单止损放在1940一线。

甲醇昨日高开震荡日内调整，报收阴线。甲醇经过假突破后连几日小幅调整，多头并不强势，建议再继续空仓观望两三个交易日等待周期走完后再入场，操作上多单减仓，盘中空仓观望等待行情启稳后再入场。

操作建议：甲醇突破后连续走弱多单减仓，盘中激进可尝试少量建仓多单，新仓多单止损放在1740一线，稳健空仓等待调整止跌后再考虑入场。

三、农产品：

【豆粕2009】

豆粕昨日低开震荡日内小幅反弹上涨，报收阳线。豆粕中线多头走势未变短线冲高回落回落后小幅修复，短期重点关注2930附近压力能否有效突破，突破后可加速上涨，否则延续震荡行情，夜盘高开震荡保持相对强势，姜涞认为粕类有望走出突破强势行情，建议多单可继续持有，盘中激进可少量建仓多单。

操作建议：豆粕多头趋势多单可继续持有，激进可少量建仓多单，新仓多单防守放在2880一线。

【棉花2009】

棉花昨日高开震荡日内强势上涨冲高回落，报收长上影小阳线。棉花今日走出突破后未能持续强势日内走出回落，尽管多头走势未变，短线有望震荡调整修复，夜盘延续弱势整理，并未改变整体多头趋势，策略上还是保持多头思路，建议多单减仓，盘中空仓等待调整修复后再入场。

操作建议：棉花短线突破后未能持续多单可减仓持有，中线老仓多单防守放在11800一线，稳健空仓等待调整修复后再入场。

【苹果2010】

苹果低开高走盘中冲高回落，日内报收弱阳线。苹果近期一直保持弱势空头走势，短线反弹未能改变整体的弱势下跌行情，未来有望延续弱势再度创新低，建议空单继续持有，盘中可继续逢高建空单。

操作建议：苹果弱势破位下行空单可继续持有，盘中继续高空为主，新仓空单防守还是放在7730一线，继续保持滚动做空思路。