逆时钟曲线变动什么意思？逆时钟曲线指标

它是运用股票价格与交易量变化的各种各样关联，观察销售市场供求能量的高低，进而判断将来的行情方位。在数据图表上绘制一逆数字时钟方位的曲线图，故名之逆数字时钟方位曲线图。该曲线图法是最粗浅、最易人门的最价关联基础理论。逆数字时钟曲线图，它是根据观察销售市场供求能量的高低，逆数字时钟曲线图基础理论，来判断未来趋势方位的方式 。其运用标准有八个环节。股票价格历经一段下跌后，下挫力度变小，超跌反弹趋稳;另外在底位回旋时，交易量显著由委缩继而增长，表明低挡承揽力转强，变为阳转数据信号。交易量不断增加，股票价格回暖，逆数字时钟曲线图由平往上时，为最好买进机会。当交易量升至某一高水平时，已不大幅度提升，但股票价格仍再次升高，这时逢股票价格掉级时，宜加仓买入。股票价格再次增涨，但涨幅放缓，交易量无法紧跟，行情刚开始有减低的征兆，这时价格已高，不适合再追涨杀跌抢涨。

具体分析

逆数字时钟方位曲线图的变化在表明多头市场至空头排列的量价关系，由供求的转变中，显示信息多头空头力度的高低，出示交易机会，此方式 针对底端的确定非常合理。逆数字时钟方位曲线图是选用挪动基准价和移动平均法量制做出的路线，移动平均法虽具备圆润信号的作用，但在实质上移动平均法归属于時间落伍的方法。移动平均法的行情，一般有落伍股票价格起伏的趋向，因而逆钟方位曲线图的行情，一旦产生变化转为，有落伍股票价格的发展趋势。因此应用逆数字时钟方位曲线图剖析市场行情，判断交易机会，须相互配合其他交易指标值，只将其做为服务性的指标值，用于判断新趋势。那样才更能充分发挥逆时方位曲线图的作用。

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汪涛：预计6月经济继续复苏 二季度GDP同比转正——6月和二季度宏观数据前瞻 来源：金融界网站

汪涛为瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家，中国首席经济学家论坛理事

数据前瞻：6月经济活动继续回暖，二季度GDP同比增速转正

我们估计即将公布的6月经济数据将显示国内经济活动继续回暖。我们估计6月工业生产同比增速在高基数作用下小幅放缓至4.2%，整体固定资产投资同比稳健增长4%，社会消费品零售同比跌幅收窄至0.5%，而出口可能同比小幅下跌4%。CPI同比增速可能企稳于2.4%，而PPI同比跌幅可能收窄至3%。整体信贷（社融扣除股票）同比增速可能小幅上行至12.8%。随着整体经济活动逐步恢复常态，二季度实际GDP同比增速有望转正（0.6%）。我们的高频数据监测和每 日经济活动追踪显示6月主要电厂煤耗小幅走弱，30个大中城市房地产销售反弹，全国平均高炉开工率和电弧炉开工率双双上行，同时百城交通拥堵延时指数已恢复至正常水平。

国内经济继续恢复，但面临下行压力；政策有望保持宽松

继二季度反弹后，国内经济活动有望继续回暖。假设疫情不会再次大规模爆发，随着政策支持落地、生活恢复常态，国内消费应会进一步好转，基建投资也可能走强。不过，我们认为最近两个月出口的超预期稳健增长恐怕难以持续，企业资本开支依然较为疲弱，同时消费情绪偏谨慎，疫情演变也存在较大不确定性，这都可能带来一定下行压力。我们预计政策会继续保持宽松，不过随着主要经济指标进一步改善，政府短期内出台更大规模政策刺激的必要性有所减弱。虽然近期央行的流动性操作相对谨慎、政策基调边际微调，但我们依然预计央行会在年内再降准50个基点，并下调MLF利率至多20个基点。如果疫情再次爆发，那么政策宽松的力度也可能会再次加码。

6月和二季度宏观数据前瞻：预计经济活动继续回暖，二季度GDP同比增速转正

我们估计即将公布的6月经济数据将显示国内经济活动继续回暖。我们估计6月工业生产同比增速在高基数作用下小幅放缓至4.2%，整体固定资产投资同比稳健增长4%，社会消费品零售同比跌幅收窄至0.5%，而出口可能同比小幅下跌4%。CPI同比增速可能企稳于2.4%，而PPI同比跌幅可能收窄至3%。整体信贷（社融扣除股票）同比增速可能小幅上行至12.8%。随着整体经济活动逐步恢复常态，二季度实际GDP同比增速有望转正（0.6%）。具体请参见我们的高频数据监测和每  日经济活动追踪。

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7月7日消息，港元汇价再触发7.75强方兑换保证价，金管局傍晚再度承接10.05亿美元沽盘，并注入81.38亿港元，为今年内24度入市。本周四(9日)银行体系结余将增至1469.33亿港元。

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7日上午，弘阳服务(01971.HK)在港交所上市，敲锣仪式在南京弘阳广场进行。

弘阳服务此次共发行1亿股H股，发售价为每股4.15港元，集资额约4.15亿港元，所得款项净额约3.65亿港元。

上市当日，弘阳服务股价开盘报4.88港元/股，涨幅17.59%，截至收盘，弘阳服务报4.4港元/股，涨幅6.02%，总市值17.6亿港元。

值得注意的是，弘阳服务此次引入恒基兆业地产有限公司主席李家杰作为基石投资者认购了1879.5万股发售股份。李家杰也是奥园健康、烨星物业等物业股的基石投资者。

招股书显示，截至2019年底，弘阳服务总合同建筑面积约为2760万平方米，涉及167个项目，其中，在管项目94个，在管总建筑面积约为1580万平方米。2019年度实现收入5.03亿元，净利润5710万元。

弘阳服务主要有三条业务线：物业管理服务、非业主增值服务，及向住宅物业业主及住户提供社区增值服务。

其中，物业管理业务为其收入基础，2017年至2019年，收入由2.23亿元增至3.55亿元，但占总收入的比重则由86.7%降至70.5%。同时，增值服务收入占比由8.5%增至24.1%，社区增值服务收入占比由4.8%增至5.4%。

虽然社区增值服务收入占比较低，但在三条业务线中，其毛利率水平最高，2019年为46.1%，远高于物业管理服务的25.2%，非业主增值服务的21.2%，因此，弘阳服务表示要通过多元化客户服务改善盈利能力。

自2003年在南京成立，弘阳服务作为弘阳集团全资拥有的投资控股公司，初期主要为根植江苏省及长三角的母公司提供物管服务，包括自2003年起弘阳地产集团的住宅物业，和自2015年起弘阳地产集团及其附属公司开发的商业物业。

其在招股书中表示，将继续采取措施减少对母公司开发物业的依赖。能独立、全权作出所有经营决策并独立经营自身业务，于上市后亦将继续如此行事。

从数据来看，2017至2019年，弘阳地产集团所开发物业占弘阳服务的在管总建筑面积由73.1%下降为61.8%，收入占比由62%下降至55.6%。降低对母公司依赖的同时，弘阳服务也在提升其他业务线规模，扩大第三方业务市场。同期，由第三方房地产开发商所开发物业的在管建筑面积分别占在其管总建筑面积的12.7%、14.7%及30%。

因此，关于募集资金用途，弘阳服务表示，约40%将用于选择性策略投资及收购，进一步扩大物业管理业务规模，其中6成用于住宅物业类物管公司的收购与投资，计划探索长三角、西南、华南及华中地区的收购或投资目标。

约30%将用于加强智能系统的研发及升级，其中的2650万港元将用于研发“弘阳小镇”业务一体化平台及升级智能系统，旨在整合各种业务终端、改善不同平台间的协同性及提升大数据分析能力。

其余30%将平均用于提升服务质量，人才招募、员工培训及福利制度和公司营运资金。

新股寒武纪今日开启申购，申购代码为787256，申购价格为64.39元，单一账户申购上限0.6万股，顶格申购需配市值6万元。那么，寒武纪什么时候上市?

寒武纪科技由陈天石和陈云霁联合创立于2016年，公司主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供丰富的芯片产品与系统软件解决方案。公司主要产品包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。

2017年和2018年，寒武纪主营业务收入主要来源于终端智能处理器IP许可收入;2019年，其拓展了云端智能芯片及加速卡业务与智能计算集群系统业务，使得主营业务收入大幅增加。2019年，寒武纪云端智能芯片及加速卡实现规模化出货，销售收入7888.24万元，占主营业务收入的比重为17.77%。

据悉，近三年研发费用率均超100%。 值得一提的是，如果投资者们申购的寒武纪新股中签了，要记得在7月10日下午前及时缴款，否则会被视为无效申购。

那么，寒武纪预计什么时候上市呢?据小编猜测，寒武纪大概率会在7月下旬正式上市，中签收益目前还未得知。

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赴港上市在今年上半年又掀起了一轮小高潮。

毕马威的数据显示，2020年上半年，香港交易所共有59只新股上市，总融资金额为873亿港元，较去年同期增长22%。而清科研究中心统计，上半年，有36家内地企业赴港上市，与2019年同期相比，数量同比下滑20%，但是，总筹资额同比上升37.1%。

“上半年受新冠疫情影响，不少拟赴港上市的内地企业计划被打乱，进程暂缓，致使内地企业赴港上市数量同比有所下滑。然而备受关注的生物、科技类内地企业，在赴港第二次上市的互联网巨头带动下，总融资额在上市家数下滑的情况下逆势上涨。其中，今年第二季度网易与京东赴港第二上市，首发融资额合计占上半年港股市场内地企业总融资额的64.7%。”

新经济公司为主

清科研究中心称，整体来看，2020年第一季度中企境内外上市账面回报显著上升，VC/PE支持的中企境内外上市(发行日)账面回报5.37倍，同比上升110.6%，其中VC/PE支持的内地企业赴港上市(发行日)账面回报5.72倍，上涨幅度超过180%。主要由于部分投资机构较早进入了诺诚健华、驴迹等公司，这些公司上市(发行日)时获得的账面回报超过10倍，拉动内地企业赴港上市一季度整体账面回报倍数上升。

毕马威中国香港新经济市场及生命科学主管合伙人朱雅仪介绍，自港交所正式推出新上市制度以来，已有接近90家新经济公司在中国香港上市，其中包括18家生物医药公司以及多家大型科技公司。这一系列的成功案例促进了新经济公司对中国香港资本市场的认受性，吸引早年前往美国上市的科技中概股回归及更多的生物医药企业选择赴港上市。随着更多新经济公司成功赴港上市，相信港股市场将继续变得更多样化、更具活力并更有吸引力。

“中国香港除了国际化程度高、机构投资者比例高、与内地拥有互联互通的机制外，港交所的新上市制度对科技及创新类企业的披露要求亦相对明确及有弹性，让企业能享受高质量股票市场的同时，不需要消耗过多资源作上市预备。因此，对很多科技企业来说，中国香港作为上市地点乃是不二之选。

而在中国香港上市后，企业可考虑再上科创板和创业板，吸引不同类型的投资者参与，进一步扩大企业融资能力。长远来说，企业可通过中国香港市场针对海外投资者，而A股则可专注内地投资者。企业可根据自己公司的特质，如行业分类、企业架构、扩建计划、融资要求、主要投资者等来决定适合公司的资本平台。港交所，上交所和深交所一向保持着深度的合作关系，并容许公司可于不同资本平台上同时上市，从而受益于各资本平台的优势。”朱雅仪分析。

筹资额同比上升71.3%

援引公开信息可知，为吸引新经济企业赴港上市，2018年4月份，港交所实施上市制度改革，接纳未能满足主板财务指标的生物科技公司、“同股不同权”公司上市，并允许符合条件的国内创新产业公司以香港作为第二上市地。

改革后的港股市场已吸引了美团、小米等独角兽企业、多家生物科技公司，以及阿里巴巴、京东和网易等互联网巨头，改善了港交所以金融、房地产等传统行业为主的行业结构。“2020年上半年赴港上市的中企延续了行业调整的趋势，生物技术/医疗健康、互联网领域热度不减，分别有6家、4家企业上市，两个行业的融资额均在百亿元人民币以上，占上半年赴港上市内地企业总融资额的85.2%，与去年相比占比增加了50个百分点。而房地产、金融领域上市企业由2019年上半年的9家下滑至5家，2020年上半年融资额同比下滑75.4%。”上述研究员对介绍。

“中概股的回归及医疗保健、生命科学板块的稳定发挥，令今年赴港上市的企业平均募集金额同比去年有所上升。今年下半年，预计全球市场气氛将继续受经济不确定性影响，或会短期内影响个别公司的IPO时间表。作为全球最活跃的IPO市场之一，预计中国香港市场将保持稳定，而科技及医疗保健、生命科学板块有望继续带动市场。”朱雅仪说。

根据清科研究中心数据，今年上半年中企赴港上市平均筹资额为人民币20.06亿元，同比上升71.3%。其中，网易、京东于二季度在港交所敲钟，两家企业的首发融资额均在人民币200亿元左右，占上半年港股市场IPO总融资额的60%以上。此外，上半年赴港上市的中企整体募资规模偏小，接近半数的企业首发融资额不足人民币2亿元。若不考虑两家第二上市企业的影响，今年上半年中企赴港上市平均筹资额仅为人民币7.50亿元，同比下降35.9%。

大部分投资者都是有那样一种感受：一旦有新趋势或是新的版块出現，假如害怕追，便会丧失盈利机遇。可是追的不太好，又会遭到深层股票被套。那么股票怎么追涨不被套?一起来看看吧。

其一，股票追涨要立即、坚决很多黑马股在起动后，都是有一波非常冷峻的涨幅。因此，股票追涨应当立即、坚决，由于在这个时候追入，盈利不仅十分大，并且经济成本也较低。

其二，追在股票价格底位股票追涨的最好人生境界是股票在底位启动。虽然在拉升一波后将会会出现一定的波动，但都不容易再比你所追入的价格低。自然，针对“底位”怎样掌握是个难题。一般来说，当股票在一个相对性较低的价格时，有较多的投资人想要在这个价格买进，成交量放大，这个时候便是机遇。尤其是一轮大股市熊市的中后期，当股票返回了原先的起涨点时，最少应该是底位了。

其三，追在下降梳理环节当一只股票早已启动市场行情，并且连增几日了，那麼也不应再追入，而应当直到该股缩量下跌一段后再追入。观查股票牛股行情，都是有一个个单脉冲式的增涨，因此回落伍再追入就可以减少风险性。一般状况下，一只股票牛股绝对不会是几日的市场行情，它会持续增涨，通常是涨一波后下降一段，随后再次拉涨。如果是一只黑马股得话，乃至会出現多倍的上涨幅度。掌握股票牛股运作的特点后，就可以把握住股票牛股的下降梳理环节追入。

其五，追成交量放大靠前的股票量比就是指当日交易量与前五天的交易量的比率，假如成交量放大越大，表明当日放量上涨越显著，这也证实了该股的增涨获得了投资人青睐。因此，股票追涨成交量放大靠前的股票较为稳进。有的股票在尾市放量上涨拉涨，这多多少少有钻空子的成份，由于许多 主要有意在尾市极速拉涨，以吸引住股民投资人跟踪，�果第二天就跳空低开，并且通常是开低低走。因此，关心成交量放大是追涨杀跌时务必留意的一个难题。

二度冲刺港股的东软教育日前已更新招股书，并三度递表港交所。6月15日，东软教育科技有限公司(以下简称“东软教育) 向港交所递交招股书，不过，就在递交申请资料两天时间内，发现该公司已撤下招股书，港交所官网也无法显示，这究竟为何?

针对这一情况，第一时间联系东软教育总部办公室，公司回应称，“招股书事项会有专人处理，请外界保持关注。”通常，撤退招股书是较罕见的现象，有券商人士告诉，公司有可能希望在招股书中补充今年半年报的财务数据，再以亮眼的成绩发布。

不过，15天后，也就是6月30日，东软教育再次更新了招股书并显示在港交所官网上。但经查阅后发现新招股书中最新的财务数据依然停留在2020年一季度。

值得一提的是，这是东软教育第二次冲刺赴港上市。在2019年7月，公司就曾向港交所提交过上市申请，不过此后并没得到进一步推动。关于东软教育上市后发展计划、如何平衡扩建学校与减缓负债两者的关系等问题，以邮件致函公司执行董事温涛，但公司回应表示，一切信息以招股书披露为准，不便做过多回应。

生源增速下滑 疫情令资金承压

自2000年成立以来，东软教育以全日制学历IT高等教育为核心，还开设了继续教育服务、教育资源及数字工场等业务板块。据公开资料显示，公司已建立了三所IT应用型本科高校，包括大连东软信息学院、广东东软学院、成都东软学院，遍布于大连、成都和佛山三市。目前在校生已达3.4万余名。

在保证就业率及吸引生源上，公司通过与IBM、大连埃森哲等集团建立战略伙伴关系来彰显其优势。去年10月，东软教育与IBM启动“IBM与东软信息学院合作实施教育培养计划”。值得一提的是，教育行业观察人士、分析师贺文璞告诉，事实上，除了向IBM、埃森哲等名企输出人才，东软教育培养的学生大多数受聘于东软集团(600718,股吧)旗下的公司，东软教育与东软集团产业链吻合度较高。

另外，从近三年业绩报告来看，东软教育的营收、净利润都呈现出稳定小幅增长态势。2017年、2018年、2019年和2020年第一季度，其营收分别为7.31亿元、8.53亿元、9.58亿元和1.59亿元;相应的净利润分别为1.43亿元、1.64亿元、1.75亿元和0.12亿元。

然而，2020 年一季度，公司营收出现小幅下滑，同比减少 7.31%至1.59亿元。公司对此解释道，主要是由于教育资源与数字工场的收入减少，但净利润出现巨幅增长，同比增长 169.0%至1220万元。

一般而言，民营教育企业营收和净利的增长大部分取决于招生人数的增长情况。由于东软教育的核心业务是全日制学历高等教育，其收入来源主要靠收取学费及住宿费。因此，学生人数的逐年增长对公司营收和现金流来说显得尤为重要。

根据往年记录，东软教育全日制学历高等教育课程的在校学生总人数由2016-2017学年的3.40万人增至2017/2018学年约3.5万人，而2018-2019学年小幅减少至3.41万人，直至2019/2020学年才增至约3.61万人。从以上生源数据来看，近三年来，其生源增长速度欠缺稳定性，并呈增长略乏力现象。

2020年的新冠疫情给餐饮、旅游、航空等行业带来重创，线下教育机构也同样“难逃一劫”。东软教育在招股书中表示，由于COVID-19导致校园关闭，在2019/2020学年第二学期开始后，公司旗下三所大学几乎所有教学活动均在线展开。此外，自今年2月起，其培训学校亦通过在线提供培训服务。由于学生在2019/2020学年第二学期并未住校，因此东软教育根据2020年3月的最佳估计决定向三所大学及东软培训学校的学生退还住宿费。

截至今年一季度，东软教育的住宿费已减少430万元，同时公司计提了向学生退还560万元住宿费的准备金。由此可见，新冠疫情导致其在资金层面承受一定经营压力，也为下一学年的国际课程带来不利影响。

不过，多少幸运的是，东软教育聚焦IT高等教育这点，从长远来看具有乐观的发展前景。从事IT行业人士对表示，目前在大连等东北城市，聚集着大批日韩企业的外包公司，他们每年都有大量的IT人才招聘需求。基于利好的市场情况下，东软信息学院的IT专业应届生都获得专业对口的实习和就业机会。

扩张之际 机遇与负债风险并存

面对生源增长乏力之际，东软教育开始聚焦扩建大学校园、升级现有学校设施、增建宿舍及其他必要设施的计划，为学生营造更优质的教育环境、吸引生源及推动公司收入增长，在大力扩张的同时，必然会带来高负债的风险。

从财务数据来看，自2017年至2019年，公司流动负债较高，并在2019年明显走高。2017年至2019年度，其流动负债净额分别为：5.76亿元、5.09亿元、6.16亿元。而截至2020年3月31日，该指标更是增长至7.73亿元。

显然，在东软教育流动负债上涨的背后，最直观的原因是不断攀高的借款及合约负债。其中借款主要投入在校园扩建与宿舍设施升级，如今年7月3日，位于黄泥川校区大连东软信息学院开工奠基，该项目便已耗资 12.5 亿元。

另外，值得关注的是，东软教育并不只满足于新校区扩建，收购也成为其扩大发展版图的途径之一。今年3月，公司收购了天津睿道90.91%的股本权益，并确认其他无形资产约2.94亿元，其中包括商誉1.35亿元，该金额占东软教育截至今年一季度止综合财务状况表资产总值的9.8%。若收购天津睿道的收入增长率未能达到业务预期，则将会为东软教育带来一定的商誉减值风险，这或许会为其上市进程或上市后的业绩表现带来一定影响。

尽管面向IT行业教育仍然机会与空间较大，但东软教育的债务+扩张之路，无疑使财务盈利能力承压。显然，无论东软教育是否成功上市，这都是公司亟待解决的重要问题。

逆时钟曲线变动什么意思?

它是运用股票价格与交易量变化的各种各样关联，观察销售市场供求能量的高低，进而判断将来的行情方位。在数据图表上绘制一逆数字时钟方位的曲线图，故名之逆数字时钟方位曲线图。

该曲线图法是最粗浅、最易人门的最价关联基础理论。逆数字时钟曲线图,它是根据观察销售市场供求能量的高低，逆数字时钟曲线图基础理论，来判断未来趋势方位的方式 。其运用标准有八个环节。股票价格历经一段下跌后，下挫力度变小，超跌反弹趋稳;另外在底位回旋时，交易量显著由委缩继而增长，表明低挡承揽力转强，变为阳转数据信号。交易量不断增加，股票价格回暖，逆数字时钟曲线图由平往上时，为最好买进机会。当交易量升至某一高水平时，已不大幅度提升，但股票价格仍再次升高，这时逢股票价格掉级时，宜加仓买入。股票价格再次增涨，但涨幅放缓，交易量无法紧跟，行情刚开始有减低的征兆，这时价格已高，不适合再追涨杀跌抢涨。

具体分析

逆数字时钟方位曲线图的变化在表明多头市场至空头排列的量价关系，由供求的转变中，显示信息多头空头力度的高低，出示交易机会，此方式 针对底端的确定非常合理。

逆数字时钟方位曲线图是选用挪动基准价和移动平均法量制做出的路线，移动平均法虽具备圆润信号的作用，但在实质上移动平均法归属于時间落伍的方法。移动平均法的行情，一般有落伍股票价格起伏的趋向，因而逆钟方位曲线图的行情，一旦产生变化转为，有落伍股票价格的发展趋势。

因此应用逆数字时钟方位曲线图剖析市场行情，判断交易机会，须相互配合其他交易指标值，只将其做为服务性的指标值，用于判断新趋势。那样才更能充分发挥逆时方位曲线图的作用。

6月30日，总部位于江西赣州的家具产品制造商--汇森家居国际集团有限公司(以下简称“汇森家居”)向港交所主板递表申请上市，中信建投国际为其独家保荐人。

这已是汇森家居在一年半时间里第三次冲击港股IPO，前两次分别是2019年2月26日及2019年8月28日，先后因资料失效等原因导致申请失败。

根据招股书显示，早在2012年，由汇森家居实际控制人曾明最终控制的公司及其两家附属公司(汇森家具和伟业健康)的前控股股东“中国家居”便曾向港交所递交过上市申请，最终因为疲软的市场行情导致申请失效。

经年之后，曾明重启控股企业上市计划，一年半时间里连续三次冲刺港股，上市迫切之心溢于言表。汇森家居成色几何?赴港上市为何屡屡折戟?就相关问题，《投资者网》致函汇森家居公司，但一直未收到回复。

业绩增长放缓

根据招股书，汇森家居成立于2005年11月，是一家中国家具产品制造商，总部位于赣州，主要专注于以原始设计制造方式生产及销售板式家具。汇森家居通过四家主要营运附属公司(即汇森家具、汇明木业、汇森明达及爱格森)经营主要业务。

以2020年第一季度业务来看，汇森家居的板式家具业务在总营收占比91.81%、软体家具业务占比3.67%，其他(包括户外家具以及体育及娱乐设备)业务占比4.52%。

近年来，汇森家居业绩呈现上升态势。2017年至2019年，汇森家居的收益分别为28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元，复合年增长率约14.8%;年内溢利分别为3.35亿元、3.85亿元、5.68亿元，复合年增长率约30.3%。

在业绩向好的同时，汇森家居的业绩增长速度已然放缓。2017年至2019年，汇森家居的收益增速分别为30.38%、 17.81%、 11.78%，增速连续三年下滑。

而在2020年第一季度，疫情成为汇森家居收益增长“拦路虎”。2020年前三月，汇森家居收益录得0.81亿元，较上年同期下降3%。汇森家居在招股书中解释称，2020年一季度的下降主要是板式家具销售减少所致。有关减少主要是由于爆发新冠疫情，公司的生产设施于2020年2月暂停，导致于2020财年前三个月交付予客户的板式家具的数量(按成交价值计)减少所致。

此外，在业绩出现下降的同时，汇森家居毛利率也有所降低。2017年至2019年，公司毛利率分别为23.6%、23.6%、23.8%。而在2020年前三月，汇森家居毛利率为20.8%，较2019年同期的24.2%下降了3.4个百分点。对此，汇森家居方面表示，“有关减少主要由于2020财年前三个月板式家具产品的销售额减少以及直接劳工成本及间接费用增加的综合影响所致。”

正如汇森家居所言，直接人工成本与生产材料成本上升也在逐渐侵蚀汇森家居的盈利空间。2017年至2020年第一季度，汇森家居直接人工成本分别约为人民币1.06亿元、1.56亿元、1.85亿元及0.44亿元，分别在销售成本中占比4.9%、6.1%、6.5%及6.9%;耗材成本分别占销售成本约80.5%、81.6%、82.9%及82.5%。

依赖前五大客户

招股书显示，汇森家居有五个自有生产设施的工厂，即汇森家具工厂、汇森明达工厂、汇明木业工厂、爱格森工厂及伟业健康工厂。其中，汇森家具工厂、汇明木业工厂及汇森明达工厂于2019年板式家具产品生产的面板总设计产能为155.8145万立方米。2019年，汇森家具工厂、汇明木业工厂及汇森明达工厂的产能利用率分别为94.2%、75.1%和63.6%。

在汇明木业工厂及汇森明达工厂的产能利用率不足的基础上，汇森家居此次赴港IPO欲募资扩充新产能，产能或许难消化。根据招股书，汇森家居募集资金计划用于：建立一个由两幢分隔式厂房组成的专注于制造板式家具及软件家具的新的制造工厂;建设爱格森工厂二期工程;为汇森家具工厂购置更先进及自动化的机器及设备，升级现有生产设施中的生产线;提高产品设计及研发能力;一般补充营运资金及其他一般公司用途。

从销售渠道来看，汇森家居的家居产品主要以批发形式销往海外市场，包括海外零售连锁店直接销售或通过属于家具贸易商的客户销售，每年度出口至全球约50多个国家和地区，约九成产品销往海外。

根据弗若斯特沙利文报告，中国板式家具出口市场高度分散，2019年中国前五大板式家具出口商的出口总额占中国板式家具出口总额约5.73%的市场份额，而汇森家居在中国的板式家具出口市场占有约3.92%的市场份额，按出口额计，汇森家居为2019年中国最大的板式家具出口商。

根据招股书，汇森家居的家居产品主要转售至美国、加拿大、新加坡、亚洲(中国及新加坡除外)、欧洲及全球其他地区在内的多个海外市场。在众多海外市场中，美国是汇森家居的主要出口国，2017年至2020年第一季度，来自美国的收益分别约占汇森家居总收益的72.4%、69.4%、71.8%及77.4%。

值得注意的是，汇森家居对前五大客户依赖严重。2017年至2020年第一季度，汇森家居前五大客户贡献收益分别在总收益中占比约86.1%、79.7%、84.2%及84.1%。其中，最大客户于报告期内收益贡献占比分别约20.7%、22.0%、23.9%及25.3%。此外，沃尔玛作为汇森家居家具产品的主要客户之一，也分别贡献约19.8%、22.0%、23.9%及25.3%的收益。

“在国内板式家具全领域中，定制家居还处在发展较为高速的时期(尽管较几年前有些放缓)，传统板式家具大品牌中全友、红苹果等影响力仍然较大，而汇森家居以国外市场为主，所以在国内市场影响力是有限的。”中国家居设计互联网战略专家王建国向《投资者网》表示：“外销比例过高、业务过于集中在少数大客户，这会有一定战略风险，也就有客户过于集中和强依赖型的风险。通过IPO能较快提升品牌知名度和影响力，以及加大开拓新渠道的力度，或许这也是汇森家居努力冲刺IPO的重要原因。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年7月8日银行间外汇市场加元兑人民币汇率中间价为：1加拿大元对人民币5.1604元。

上一交易日（7月7日）加元兑人民币汇率中间价为：1加拿大元对人民币5.1916元。

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股票均线是什么意思?

均线是将某一段时间的收盘价之和除以该周期。比如日线MA5指5天内的收盘价除以5。均线理论是当今应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势、判断将出现的趋势、发现过度延生即将反转的趋势。

均线是最常用的分析指标之一，所反映的是过去一段时间内市场的平均成本变化情况。均线和多根均线形成的均线系统可以为判断市场趋势提供依据，同时也能起到支撑和阻力的作用。

均线的构成

均线，按照计算方式的不同，常见地可分为普通均线、指数均线、平滑均线和加权均线。这里主要介绍普通均线和指数均线。

普通均线：对过去某个时间段的收盘价进行普通平均。比如20日均线，是将过去20个交易日的收盘价相加然后除以20，就得到一个值;再以昨日向前倒推20个交易日，同样的方法计算出另外一个值，以此类推，将这些值连接起来，就形成一个普通均线。

二者的优劣：没有绝对的优劣，在不同的运行阶段，二者可以体现出不同的效果，选取时的经验成分相对更大。个人更习惯于使用指数均线，用多根指数均线的结合来辅助判断市场趋势。

一般而言，均线的计算价格用收盘价，但也可根据需求的不同使用最低价、最高价或者开盘价。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年7月8日银行间外汇市场瑞郎兑人民币汇率中间价为：1瑞士法郎对人民币7.4488元。

上一交易日（7月7日）瑞郎兑人民币汇率中间价为：1瑞士法郎对人民币7.4610元。

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股票基础知识：买一到买五和卖一到卖五是什么意思？

我们在炒股软件中可以看到无论是大盘还是个股，都会有买一、买二、买三、买四和买五的买入价格，同样也会有卖一、卖二、卖三、卖四和卖五的卖出价格，那么这是个价格分别是什么意思呢？

其实买一到买五指的就是交易所讲所有买入价格当中出价最高的五个价格从高到低定到买一到买五，也就是说买一是出价最高的一个买入价格。而卖一到卖五也是如此，将当前所有出价最低的五个价格按照从低到高进行排列的，也就是说卖一上的价格是最低的。

这也就是说，我们能够在盘中看到当前卖出股票出价最低的五个价格和买入者出价最高的五个价格。没有成交的最高买入价格就是买一，买二是在买一交易完成之后才能交易到的价格，而买三是买二交易完成之后才能够进行交易的价格，往后以此类推。

同样卖一到卖五也是如此，没有成交的最低卖出价格就是卖一，只有卖一交易完成之后才能交易卖二的价格，往后以此类推。

我们举个例子，某只股票从买一到买五的价格分别是：10， 9.9， 9.8， 9.7， 9.6 ，而卖一到卖五的价格分别是：10.1， 10.2，10.3， 10.4，10.5，那么我们如果想要买入这只股票，只要报价超过了卖一的价格，那就能马上成交，而且成交价格是10.1元，如果你出价为9.9元，那么你就需要跟其他的与你出价相同的人排队等着，等到价格跌到了这个位置，才能有机会成交，记住，是有机会，因为你要排队，如果排你前面的都买完了，那你就无法成交了。

题材股是什么意思?

顾名思义，题材股是有炒作题材的股票。通常指由于一些突发事件、重大事件或特有现象而使部分个股具有一些共同的特征(题材)，这些题材可供炒作者借题发挥，可以引起市场大众跟风。例如资产重组板块、WTO板块、西部概念等。

例如：能源紧张了，一些酒精生产企业、太阳能电池生产企业就成为炒作题材，称为新能源概念股;外资进入股市了，又出现了外资收购概念股;申奥成功了，立刻就出现了奥运概念股。总之，一切可以引起市场兴趣的话题，都是炒作题材，所涉及的股票，也就成了题材股。

概念股

概念股是什么意思?概念股是指具有某种特别内涵的股票,而这一内涵通常会被当作一种选股和炒作题材,成为股市的热点。其有具体的名称，事物,题材等，例如金融股，地产股，资产重组股，券商股，奥运题材股，保险股，期货概念等都称之为概念股。简单来说概念股就是对股票所在的行业经营业绩增长的提前炒作。概念股是与业绩股相对而言的。业绩股需要有良好的业绩支撑。概念股则是依靠某一种题材比如资产重组概念，三通概念等支撑价格。

那么题材股与概念股有什么区别?题材股和概念股一般是缺乏实质业绩，受消息或政策的驱动炒作，一般时间不会太长，题材一般是炒作某个政策消息，概念一般属于公司产品属于某种类型进行炒作。

牛市什么股票先启动？A股牛市来了什么股票率先上涨？

近期A股走势可谓是牛气冲天，尤其是端午节后，连续两天出现放量大涨，昨天甚至两市成交额突破了1.5万亿，相比之前增加了一倍左右，上证指数更是上涨逼近了6%，很多人都欢呼牛市来了，那么牛市真的来了吗？牛市来的时候是什么类型的股票率先上涨呢？

纵观以往每次牛市，在开始阶段基本上都是券商股率先开启上涨，而本次的放量大涨也是由券商股带动的，因为券商股是最能直接反映出牛市预期的股票，也因为这个预期券商股也会收到很多投资者的关注，当券商股开始率先开启大涨的时候，就会吸引很多投资者跟进。当然，牛市也是分为很多中的，有单边上涨的牛市，有结构性的牛市，也有主板牛市和创业板牛市等，不同的牛市开始领涨的股票也有所不同，但是也都存在一个共性，那就是都是由券商或者是蓝筹股率先开启上涨。

所谓牛市指的就是股市中的个股普涨，基本上所有在牛市中买股票的人都能赚钱，在这样一个环境之下，市场的板块都是轮动运行的，一个板块在一段时间之内上涨带动市场上涨，然后推动整体股市上涨，因此，牛市中往往都是券商股领涨，然后是那些估计被低估的个股开启上涨，最终引领大盘总体上涨。

而当前的市场环境符合了以上的特征，因此我们几乎可以断定，A股的牛市是真的来了，当前应当是属于牛市的初始阶段，君不见近两日券商股大面积暴涨，昨天金融股暴动，这些券商和蓝筹的上涨，很可能引发出一场波澜壮阔的牛市，但是，还是要提醒大家，股市的第一轮上涨之后必然会有调整，所以大家也不用太担心会踏空，或许等到下次调整下探的时候，就是我们最好的投资机会。