两眼墨墨的翰 报销养老保险需要什么材料？个人交养老保险需要哪些手续？下面跟随小编一起来看看吧！
报销养老保险需要什么材料
1、居民身份证原件及复印件各一份;
2、本人的户口;
3、本人人事档案;
4、登记照片一张;
5、属独生子女家庭的，还须持独生子女证原件、复印件各一份(复印件上须加盖户籍地所属街道计划生育办公室的公章);
6、本人《养老保险手册》或《基本养老保险关系接续卡》或社保卡;
7、个人缴费凭证，如邮局代扣存折;
8、由本人到社保机构填写的《参加企业职工基本养老保险人员退休(职)申报表》
养老金异地提取
经国务院同意，国家发展改革委、中国银监会印发的《关于印发商业银行服务政府指导价政府定价目录的通知》从2014年8月1日起实施。通知第二条规定：“商业银行免收社会保险经办机构和本行签约开立的个人基本养老金(含退休金)账户，每月前2笔且每笔不超过2500元(含2500元)的本行异地(含本行柜台和ATM)取现手续费。”
两眼墨墨的翰 美国就业市场在6月加速反弹，因经济更广泛地重新开放。周四美国公布的6月季调后非农就业人口录得增加480万人，创历史新高，预期为增加300万人；6月失业率为11.1%，连续第二个月回落，预期为12.3%。
美国劳工部表示，四月非农就业人数向下修正10万（从-2070万修正至-2080万），五月人数向上修正19万（从251修正至270万）。
然而，由于政府的调查是在本月中旬进行的，没有考虑到新冠病毒再次席卷美国带来的重启暂停问题。
在接下来的几个月里，就业数据可能对美国总统特朗普的连任至关重要，也对美国股市在经历了1998年以来最好的一个季度后继续上涨至关重要。
分项数据显示，美国6月平均每小时工资月率录得-1.2%，低于前值的-1.0%。美国6月就业参与率则有小幅回升，录得61.5%，前值为60.8%。
此外，同时公布的美国至6月27日当周初请失业金人数录得增加142.7万人，连续第13周回落，但连续15周大于100万人。
美国劳工部表示，6月份，休闲和酒店业的就业率大幅上升，零售贸易、教育、卫生服务、服务业、制造业、专业和商业服务的就业也出现显著增长。
6月非农的良好表现其实都在人们的预料之内，现在市场参与者担心的是，7月乃至之后的情况是否会再次恶化。出现这种担忧的原因在于，自6月多州宣布重启之后，美国各地新冠确诊感染人数急剧增加，当月全国新增病例超过80万例，多个疫情严重的南部州宣布暂停重启。
这已经导致一些重新雇佣的工人再次被解雇。随着联邦政府每周额外600美元的失业救济金即将到期，美国经济可能在未来几个月再次受到打击。
美国公共卫生专家表示，多个州在没有确认新冠肺炎病例下降达到一定程度的情况下就过早、过急重启了经济，反而对经济恢复带来破坏作用。
两眼墨墨的翰 可转债是指可以转换成股票的债券，因此可转债的价格与股票的价格有很大的关系，那么，当正股涨停的时候，可转债会涨吗?
正股涨停可转债会涨吗?
可转债是否会随着正股涨而涨主要取决于可转债的股性，可转债的股性又取决于转股溢价率。转股溢价率是指可转债的价格相对于转股价值的溢价，当转股溢价率为正的时候，转股溢价率越高股性便越弱，这时候可转债与正股价格的正相关性便越弱;当转股溢价率为负或者零的时，正相关性是比较强的。
需要注意的是，当可转债的转股溢价率比较高的时候，意味着可转债的风险也比较高，因为这表示可转债已经脱离了正股价值;然而，当转股溢价率为负数的时候，便为投资者提供了无风险套利的空间。
两眼墨墨的翰 近年来，许多境内的知名公司都选择在香港上市，且港股本身的交易制度要更加灵活，因此催收了投资港股的需求，那么内地怎么买香港股票呢?
内地怎么买香港股票?
内地买香港股票的方法主要有两种，分别如下：
【1】通过港股通业务进行投资。港股通业务的开户门槛比较高，在资金方面，要求投资者在开户前20个交易内日均资产达到50万元;在专业度方面，需要通过港股通业务知识测试(80分以上)。
【2】通过一些特点的券商开户。比如说老虎证券、富途证券这一类的券商都可以直接进行港股交易，但是缺点目前这一类的券商还不受到国内监管机构的监管。
以上便是投资港股的两种途径。投资者应当注意，港股的风险要比A股大得多，因此要更加注意风险控制。
两眼墨墨的翰 最近新闻的热点，就是美股特斯拉持续大涨，并且它的市值突破2000亿美元，成为全世界市值最高的车企。那么这是为什么呢?
为什么特斯拉市值突破2000亿美元?
对于特斯拉来说，它市值的大涨主要来源于其产品销量的大增。对于美股来说，当前市场上业绩看得见的，确定性大增的，其实就是特斯拉这一类在中国市场的个股。因为特斯拉不光全面复工生产企业，同时它还享受着国家对特斯拉新能源汽车的补贴与汽车销量的大增，所以在基本面改变的背景下，特斯拉股价持续创新高。
在国内新能源汽车上，当前是有不少政策上的利好在扶持，同时我们也要注意到特斯拉上海超级工厂的引进是加速了国内新能源汽车的发展。就这好比在一个池子里面放入了一条大鲨鱼，所以新能源汽车行业弱的、骗补贴的公司就会被加速淘汰。这样造成的马太效应就会导致行业资源往头部企业集中，进而加速了相关企业的发展。
综上所述，这就是特斯拉股价屡次新高的秘密。
两眼墨墨的翰 两眼墨墨的翰 一、2020年上半年油脂油料市场行情回顾
1.1 蛋白粕市场行情回顾
纵观2020年上半年国内蛋白粕走势，美豆走势以及全球疫情成为影响的主要因素。整体来看，上半年蛋白粕期价波动大体分为：
1、1月2日-2月3日国内蛋白粕震荡下行。1月初中东局势紧张、双方协议签署，美豆开始下挫。连粕由于油厂高开工，需求增加不及预期而震荡下挫。1月下旬中国疫情爆发，大豆需求预期下降拖累美豆。春节后第一交易日，受到中国疫情以及美豆节日期价大幅下挫的影响，连粕节后跌停开盘，随后价格从低位略有反弹。
2、2月4日-3月30日国内蛋白粕震荡走高。在此期间美豆走势与连粕走势略显背离。2月CBOT大豆跌势暂缓小幅反弹。3月全球疫情扩散，金融市场遭遇重创，国际原油以及美国股市的暴跌拖累市场，美豆再度步入跌势，期价直逼前低800美分。相比之下，国内豆粕略显坚挺。豆粕库存偏低，进口大豆到港量低于预期，导致国内油厂开工率下降，下游节前备货不足，补货意愿较强。因物流因素豆粕供给不均衡。豆粕基差强劲。随着南美等国疫情增加，市场担忧2季度南美大豆能否如期到港，豆粕市场焦点从需求担忧转向供给担忧，期价强势走高。
3、3月31-4月21日国内蛋白粕震荡回落。4月CBOT大豆期货大幅下挫，期价跌破前期低点后维持低位窄幅波动。全球疫情逐步扩散以及国际原油价格暴跌是主要推动力。国内蛋白粕同步回落，尽管国内油厂豆粕库存持续下降并降至历史低位，市场预期4月中下旬开始大量进口大豆集中到港，油厂开工预期回升豆粕供给增加，需求增幅弱于供给增加。豆粕期货呈现震荡偏弱格局。菜粕走势跟随豆粕而动。
4、4月21-至今国内蛋白粕低位震荡小幅反弹。5月CBOT大豆期货延续底部震荡的走势，人们对新型冠状病毒疫情破坏需求的担忧逐步缓解，随着新季美豆播种进度加快，丰产预期打压的利空因素与中国采购增加的预期的利多因素共振，美豆期价区间震荡，美豆重心从850抬升至870一线。国内蛋白粕市场走势趋同。5月初市场逐步消化进口大豆集中到港，供给压力打压豆粕震荡下挫并创近期新低。此后空头回补，豆粕减仓上行。随着巴西未来可供大豆减少，美豆采购增加，进口成本提振，天气升水预期等多因素提振，连粕期现背离，期货坚挺运行。现货震荡走低，基差下滑。与之相比，菜粕走势弱于豆粕，因南方水产遭遇暴雨，水产养殖受阻。
1.2 油脂行情回顾
纵观2020年上半年国内油脂因疫情影响，需求大幅下降导致行情波动较大。整体来看，上半年油脂期价波动大体分为：
1、1月2日-1月13日国内油脂震荡走高。元旦后，马棕油因机构预测减产幅度超预期、印尼开启B40的测试，MPOB报告库存降幅超预期，市场信心大振，马棕油不断刷新高点。国内油脂跟盘上行。
2、1月14-3月19日国内油脂高位回落。1月中旬以后，机构预估马棕油1月产量降幅缩窄、因印度全面限制马精炼油进口导致出口数据不及预期。马棕油开启下跌之路。相比之下，美豆油跌势早于马棕油，随着中东局势的紧张及美豆油国内库存高企，美豆油率先下跌。国内方面，连豆油因国储预期抛售的消息而率先下挫。由于国内进口棕榈油利润倒挂幅度较大，连盘棕榈油调整幅度弱于外盘。相对而言，菜油因供给不足而相对偏强。受到新型冠状病毒肺炎疫情的影响，国内餐饮受到极大冲击，尽管小包装油略有增长，但整体油脂消费下降预期明显。2月中旬以后豆油、棕榈油跌破节后创下的低点，并再创新低。菜油受到拖累而补跌。3月国内油脂连棕榈油领跌油脂。
3、3月20日-4月27日国内油脂低位震荡。国际油脂延续弱势。因新冠肺炎疫情导致的全球封锁加剧，需求担忧盖过马来西亚供应中断影响。国际原油价格暴跌，马来、印尼生柴生产遭遇重创。市场对于4月马棕油产量预估预期增加，棕榈油供给压力陡增，马棕油震荡下挫寻求支撑。国内油脂跌幅弱于外盘，尽管国内油脂库存持续下滑，国内豆油成交放量，需求表现旺盛。豆油收储传言不断。国内棕榈油则因进口倒挂，进口量相对有限，库存持续下降，但马棕油的重挫拖累连棕油表现疲软。油脂跌破前期低点后纷纷止跌，期价低位震荡加剧。
4、4月28-至今国内油脂震荡中逐步上行。随着国际原油价格止跌企稳，马棕油触底反弹。因为市场预期5月份棕榈油产量可能下滑以及马来西亚将6月毛棕榈油出口征税调降至零。随后印尼出台生物柴油扶持政策以及马棕油出口数据乐观，马棕油震荡上行。国内油脂走势也震荡走高。菜油因中澳、中加关系导致供给担忧加剧，菜油持续上涨。进口倒挂导致采购较少，国内棕榈油库存持续下降。豆油因油厂开工增加累库开启，但由于需求增加导致累库进程缓慢。整体国内油脂在国内供给略紧，外盘走强提振下走高。
二、全球油籽、油脂市场供需分析
2.1 全球油籽库存实现两连降 供给压力大大缓解
对于2020年下半年，全球油籽市场将受到2019/20年度以及2020/21年度两个作物年度的影响。与植物油相比，全球油籽市场受到疫情的冲击相对较小。2019/20年度USDA在疫情前后，将食用消费微幅下调，产量的增加更多来自于南美大豆的丰产所致，贸易的增加更多来自于中国采购的增加，库存较疫情前预估有所上调。从2019/20年度来看，当年产不足需，库存较上年有明显的下降。全球油籽市场已经从历史最高的库存峰值开始回落。对于即将到来的2020/21年度，全球油籽产量出现明显的增加，消费增加更为明显，库存继续下降，实现两连降。全球油籽库存消费比从2019/20年度的15.25%降至2020/21年度的14.12%。
目前全球油籽市场中，大豆产消占60%，菜籽占12%，葵花籽占9%，可见这三类油籽是全球油籽市场具有举足轻重的地位。2020/21年度，USDA预估油籽除椰籽和棉籽有少量减产外，其他均有不同程度产量增加，其中大豆产量增加最大，同比增加2750万吨，油菜籽产量增加259万吨，葵花籽产量增加180万吨。由于需求的回升，全球油籽库存在2020/21年度继续下滑，主要体现在大豆和花生上，其他油籽库存变化不大。就全球大豆市场而言，2020/21年度全球大豆库存的下降主要体现在美豆市场上，市场预期美豆在新作物年度出口会有明显回升，产量增加不及出口+压榨的增长，库存降幅明显。总的来看，全球油籽市场供需格局正在从大供给的压力下逐步走向缓和，市场整体压力较峰值时期大大缓和。库存能否实现预估，关键在于消费能否持续有效的增加。
2.2 全球蛋白粕产不足需 去库存仍在进行中
由于饲料传导相对滞后，因此疫情对于全球蛋白粕的影响要弱于全球油籽市场。USDA对于2019/20年度疫情前后调整幅度有限。就2019/20年度而言，全球蛋白粕当年产不足需，连续第三年去库存，库消比继续下降。对于2020/21年度，全球蛋白粕产消同增，库存降至1000万吨以下。其中蛋白粕产量的增加更多来自于豆粕的贡献，同比增加880万吨，此葵花籽粕产量同比增加25万吨，菜粕仅增加8万吨。从消费来看，豆粕和葵花粕的消费均有增加，但菜粕的消费有所下降。相对而言，2020/21年度豆粕、菜粕、葵花籽粕库存均有不同程度的下降。
分国别来看，2020/21年度，产量的增加集中在阿根廷、中国、印度。出口方面，阿根廷、印度增长抵消了巴西、美国的下降。国内消费方面，豆粕主要消费国的消费量均有不同程度的增加，相对于产量的增加，消费的增加相对分散。主产国、主消国的库存变化相对不大。
总的来看，全球蛋白粕市场集中在豆粕市场的变化，全球豆粕在2020/21年度产消大幅增加，库存略有下降，全球蛋白粕市场延续去库存趋势中。相对于油籽、油脂而言，蛋白粕的供需相对偏紧。
2.3 全球植物油消费最差已过 等待复苏
受到全球疫情的影响，USDA不断调整2019/20年全球植物油产消数据，6月份报告数据显示，2019/20年度全球植物油产量与2018/19年度略增、消费量微降，库存稳中略降。这与疫情前数据相比，下降幅度较大。疫情前，USDA在2019年12月预计2019/20年度，全球植物油产量增幅1.8%，消费增幅2.15%，库存下降267万吨。可见，新冠疫情对于全球植物油2019/20年度影响沉重，消费呈现负增长。随着全球各个国家逐步放开管制，疫情的影响边际效益递减，USDA在6月报告中，对于2020/21年度全球植物油预期乐观较为明显。USDA预计20/21年年度，全球植物油总产量达到2.08亿吨，较上年同期增加443万吨，创近五年来最大增长幅度。全球油脂总消费量2020/21年度达到2.05亿吨，较上年同期增加562万吨，油脂新年度期末减少152万吨至2029万吨。由于消费增速明显，使得全球植物油库存消费比从上年的10.89%下降至9.85%。
从分品种产量来看，棕榈油占据三分之一，豆油占比在28%。菜油占比13%。剩余份额被其他油脂所占用。从疫情前后2019/20年度产量调整来看，调整最大的是棕榈油的产量，USDA对于2019/20年度全球棕榈油疫情前后产量下调342万吨，一方面有上年降雨不足导致的产量下滑，另一方面由于因疫情因素导致种植园开工不足而造成的下降。对于2020/21年度全球植物油产量的大幅回升，贡献最大的是棕榈油和豆油市场。其中棕榈油增加233万吨，豆油增加210万吨，而菜籽油仅仅增加5万吨，葵花籽油增加23万吨。其他小类油脂均有不同程度的下降。
从消费来看，全球油脂消费受到疫情影响较为突出，与2018/19年相比，USDA6月报告数据显示2019/20年度，棕榈油消费较上年下降153万吨，菜籽油下降55万吨。豆油因出口和替代因素增加68万吨。从USDA报告的调整来看，USDA对于全球植物油消费量在2月份增加至2.06亿吨后，随着全球疫情的爆发开始逐月下降，尤其是5月份降幅最为突出。6月份随着各国餐饮的逐步恢复，全球植物油2019/20年度消费量出现上调。可见全球植物油消费最差的时期已经过去。
对于2020/21年度，USDA大幅增加棕榈油、豆油的消费量。全球植物油中除了棉油和花生油消费微幅下降外，其他油脂均有增加，其中棕榈油增加253万吨，豆油增加237万吨，菜油增加7万吨。从消费增速来看，2016/17-2018/19三年间，全球植物油消费平均增速在4.25%，而2020/21年度，消费增速仅为2.88%。可见疫情对于全球植物油的影响仍在修复中，远没有恢复到疫情前水平。
从库存总量来看，随着消费的逐步回暖，USDA对于2019/20年度全球植物油的库存从高位开始略有下降。2019/20年度全球植物油库存在2168万吨，其中棕榈油库存为1048万吨，占比高达48%。可见棕榈油在全球植物油市场地位。全球油脂看棕榈油是关键。对于2020/21年度，随着消费的增加，全球植物油库存继续下降，其中棕榈油库存下降最大达65万吨，菜油下降37万吨。其他油脂库存增减幅度在10万吨以内。可见在全球植物油中，菜油供给相对偏紧，而棕榈油供给压力要远高于其他油脂。
2019/20年度全球植物油消费量负增长，产量与库存略有增加。整体供求数量与2018/19年度相当。由于新冠疫情影响，2019/20年度，全球植物油消费量降幅最大时期已经过去，USDA在6月份开始逐步上调2019/20年度消费量。相应的库存也开始从高点有所回落。2020/21年度，全球植物油产消恢复同增，库存下降趋势中。不过相比以往平均3%的消费增速来看，2020/21年度仅为2.88%。说明全球植物油消费恢复仍在缓慢修复中。从品种结构来看，全球棕榈油库存占接近植物油库存总量的半壁江山，其供求结构是直接影响未来全球植物油市场的关键所在。豆油次之。相对而言全球菜油供求相对偏紧。
三、2020年下半年油脂油料热点分析
3.1 旧作出口与新季产量为美豆未来关键所在
随着巴西大豆出口接近尾声，市场的焦点将集中到美豆市场上。2020年下半年，美豆市场面临陈豆2019/20年度库存的压力，也将面临2020/21年度丰产的预期。从最新的公布的供需报告来看，2019/20年度美豆库存1592万吨，叠加上南美库存1133万吨，美豆新季产量1.12亿吨。那么2020年秋季大豆主产国供给量达到1.39亿吨，比上年同期增加717万吨。可见2020年秋季全球大豆供给压力相对要高于上年同期。供给压力如何缓解，需要关注美豆旧作物需求以及新季大豆产量的变化。
对于2019/20年度供给压力缓解主要来自于两方面，一方面美豆国内压榨，另一方面是美豆出口需求。首先看美国国内压榨，USDA预估2019/20年度美豆压榨量在5824万吨。按照NOPA5月公布的数据来算，95%的企业2019年9月至2020年5月，美豆累计压榨量达到4171万吨，剩余的三个月95%企业月均压榨量要在453万吨方可达成USDA预估水平。尽管2020年美豆压榨利润较上年同期有所回落，但是由于美豆油出口，美豆粕国内需求较好，导致美豆压榨持续保持旺盛局面，本年度美豆月均压榨量在463万吨，因此美豆压榨未来仍有调增的可能，但是空间有限。
从出口来看，截止到6月初，2019/20年度美豆累计出口3621.85万吨，较上年同期3567万吨增加54万吨。按照USDA预估的2019/20年度美豆出口4490万吨，那么剩余的12周，每周出口要达到73万吨，才可以完成。从近期美豆出口装船的进度来看，单周出口装船量均值在40万吨左右。可见出口完成度有一定的难度。由于巴西雷亚尔升值，美豆价格优势有所体现，中国自5月份以来不断增加采购，由于中国8月份以前船期大多是已经采购完毕。因此采购大多是2020/21年度美豆。可见2019/20年度美豆出口完成存在一定的难度。尽管美豆库存从历史峰值回落，但是绝对量依然处于历史次高水平。对于美国陈豆库存如何能够缓解压力，出口成为关键所在。9月之前，美豆旧作出口能否增长成为焦点。
2019年美国大豆种植效益高于玉米，使得美豆新季种植面积预期高于前一年水平。USDA预估2020/21年度美豆种植面积达到8350万英亩，单产预计在49.8蒲式耳/英亩，产量预估在41.25亿蒲。从USDA6月报告来看，美豆新的作物年度产消同增，尤其是出口的增幅较为明显，库存同比、环比均有下滑。可见对于下一个作物年度，USDA相对乐观预期。
从目前美豆的生长情况来看，2020年播种进度较往年提前明显。进入7月以后，美豆逐步进入生长关键期。从未来90天天气预报来看，美豆主产区降雨量超往年同期。这对美豆生长相对利好。可见美豆现阶段来看，大概率是丰产的。因此其单产有进一步提高的可能。
对于2020下半年，美豆走势的关键在于美豆单产的情况以及美豆出口的情况。对于美豆未来供求有几种假设。由于种植进度的提前以及3月以后美豆价格的走高，市场普遍预期美豆种植面积较3月调查增加是大概率事件，调增的幅度在50-100万英亩左右。USDA6月预估2020/21年度美豆出口恢复到贸易摩擦之前水平。由于目前双方贸易摩擦仍未结束，短期结束的可能性也不大。漫长的打打停停或是未来的主要节奏。那么美豆出口能否恢复到贸易摩擦之前的水平其实是存在诸多不确定因素。姑且暂时认为美豆可以恢复到贸易摩擦之前水平。由于美豆压榨相对乐观，有预期消费上调的概率。
假设1，美豆种植面积提高至8450万英亩，单产提高50.6蒲式耳/英亩(2018/19年度水平)，产量大幅增加42.33亿蒲，低于2018/19年度水平，由于产量的增加，压榨需求略有上调，出口维持USDA6月预估水平，那么美豆新作库存达到4.98亿蒲，高于6月预估，但低于上年水平。
假设2，种植面积不变，单产调增至2018/19年度同期水平，其他消费不变，期末库存在460亿蒲。同样高于6月预估，但低于上年同期。
假设3，种植面积不及预期，出现下降，但是单产及其他不变的话，那么美豆新季库存降至3.62亿蒲，低于6月预估水平。因为对于接下来美豆的关键在于，种植面积、单产、出口三方面。一般而言，下半年都会有天气升水的炒作。这对美豆或有提振作用。
3.2 国内豆粕供给充裕 期待成本与需求共振
据Cofeed调查统计，6月份国内各港口进口大豆预报1044万吨，7月份预估1040吨，8月初步预估920万吨，9月初步预估810万吨，10月初步预估720万吨。如此计算，截止到2020年10月我国2020年累计进口8237万吨，较上年同期7077万吨增加1160万吨。可见在10月之前国内进口大豆供给是非常充裕的。从目前盘面压榨利润来看，由于巴西7月以后可供出口大豆减少，升贴水走高以及巴西货币雷亚尔升值，导致巴西大豆进口成本高于美豆进口成本，6月中旬开始巴西大豆进口压榨已经出现明显的亏损，而美豆压榨仍有薄利，可见在有薄利的情况下，油厂仍会陆续进口，一旦美国也出现亏损，进口步伐或放缓。后期进口量能有多少依旧需要关注盘面的榨利。从目前来看10月之前国内大豆供给充裕。
6月份中旬开始，国内油厂大豆单周压榨量在200万吨以上，25周油厂单周压榨量在213万吨，创下历史最高单周压榨量，市场预估随后的两周周度压榨量会继续攀升。从目前国内大豆、菜籽库容占有率来看，目前广西、福建库容基本已经占满，而山东、广东地区也接近100%。6-7月份单月千万吨的进口量，这让8月之前，油厂开工会一直保持高位运行，单周200万吨或许是大概率事件，豆粕供给在8月之前应该处于异常充足，压力逐步体现的局面。
从消费来看，进入5月份以来，南方多地出现暴雨，导致国内水产养殖受阻，水产饲料未来增长有限。2020年第二季度，国内禽类养殖出现严重亏损，后期补栏积极性受挫，因此禽料在2020年下半年应该是稳中有降的趋势。那么对于豆粕需求，在2020下半年最大的增量需看生猪养殖。疫情以来，国家出台各项政策扶持生猪养殖，但是国内生猪存栏增长不及预期。农业农村部畜牧兽医局局长称，据全国400个定点监测县数据5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月增长，增幅23.3%;种猪和仔猪产销两旺，主产省仔猪价格有较大降幅;全国生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月增长。
按照来自于生猪产区的调研来看，由于年初国内能繁母猪相对短缺，三元母猪留种占比较高，由于三元母猪怀孕次数和每胎成活率相对偏低，因此仔猪供给在第一季度相对不高，二季度数量有所增加。按照2019年东北地区率先三元母猪转能繁，繁殖—仔猪-商品猪的时间来计算，长成110公斤商品猪的时间在2020年6月份前后，换句话说，进入下半年，初步测算9月份华北地区陆续会有商品猪相继出栏，年底两广地区的商品猪相继出栏。可见下半年，国内豆粕消费会有明显增加。与2019年同期相比，能繁母猪同比会有明显增加。但生猪存栏尚有差距，如果要同比恢复或在2021年初。2019年三四季度豆粕消费量月均在585万吨、576万吨，折算当周大豆压榨需要量在187万吨、184万吨。从目前国内豆粕供需来看，三季度国内豆粕供给量或超过上年同期水平，但是需求可能与上年持平或略低。因此国内豆粕现货市场压力最大或体现在三季度。四季度由于10月份以后大豆供给尚存在变数，豆粕供给可能下降，豆粕库存可能从高位回落，豆粕市场或将获得提振而走高。
历史总是相似的，2017年二季度中国采购单月进口量首度超过1000万吨，当时国内单周压榨量超高200万吨，豆粕供给激增，基差大幅回落，当时市场情形与2020年颇为类似。2017年国内豆粕期货在5月底见底，而现货价格在6月中旬见底。基差最大达到-115元/吨。期货市场率先止跌回升。当时豆粕库存从87万吨增加至最高120万吨，期货价格见底时，豆粕库存达到115万吨。当时期货价格的走高更多来美豆天气升水带来的提振。
如此测算的话，目前国内豆粕库存刚刚从回升到90万吨水平，油厂库存压力尚未完全体现，现货尚未见底，期货或已经接近底部区间。按照季节性来看，国内基差一般在7月份见底，基差均值在-100元~-150元/吨上下。国内广东地区基差已经从-180回升到-150元/吨，但是华北、山东地区尚在-100元/吨以内，可见，基差压力后期可能在北方有所体现。总的来看，国内豆粕基差和现货仍有进一步下跌的空间，但是空间有限，时间或将出现在7月份，豆粕期货或已经接近底部，市场等待外部市场提振而上行。
印度溶剂萃取商协会(SEA)最新数据表示，因为控制新冠肺炎疫情蔓延而采取的封锁措施打压来自酒店及餐厅的需求。2019年11月-2020年5月印度食用油进口量减少18%。今年5月印度食用油进口量同比下降约40%至707，478吨。从印度官方机构数据显示，印度目前植物油库存在150万吨，为历史同期最低水平。印度总理莫迪将3月25日开始实施的封锁措施延长到6月30日，但允许一些餐馆、商场和宗教建筑从6月8日起重新开放，尽管全国新增病例数量创下新高。SEA执行董事B.V.Mehta表示，过去3个月印度食用油进口大幅下降，导致库存下降，这将促使炼油商从6月份开始提高进口。他说，6月份的进口量可能超过90万吨，7月份可能超过100万吨。如果印度开始增加植物油进口，那将对全球植物油的消费有较大的刺激。
3.4 马来西亚棕榈油供需同增 库存变化为关键
受到斋月的影响，马棕油产量在5月份出现下降。6月份随着生产生活的陆续展开，马棕油产量或将进入增产周期中。从目前机构预测来看，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，6月1日-20日马来西亚棕榈油产量比5月同期18.78%，单产增18.78%，出油率增0.01%。可见进入6月份直至9月份，马棕油进入增产周期中，关键在于增产的幅度有多大。
马棕油消费分为两部分，一部分国内消费，包括食用和工业，另一部分是出口。5月份马棕油国内消费从4月份的低谷中回升，如果将4-5月份进行平均，那么马棕油4、5月月均消费在24.4万吨，基本上符合疫情影响下的消费水平。对于后期马棕油国内消费可能维持在25-30万吨之间的水平，变化不大。由于目前国际原油价格仍处于偏低水平，因此生产生柴依旧处于较大的亏损中。马来政府公布或将推出B20的政策，可见如果政府不提供大量补贴进行生产的话，马棕油生柴消费增长有限，并有下降的趋势。
因此对于马棕油而言，最大的消费增量就来自于出口，5月份马棕油出口出现大幅回升。6月马来政府取消下半年的出口征税，这使得马来西亚棕榈油的出口优势比印尼更为明显。从最新的出口数据来看，ITS等三家机构预测6-20日马棕油出口环比增加幅度在57-67%不等。可见马棕油出口势头迅猛，其中中国和巴基斯坦采购增幅明显。后期随着马来与印度关系的缓和，印度采购增加，这将对马来西亚出口形成非常的利好支撑。
总的来看，进入6月份，马来西亚市场进入供需同增的局面，供给与需求增幅对比将成为制约价格的关键。5月马棕油库存降至203万吨。从库存对价格的影响来看，一般200万吨以下的库存对价格有明显的支撑作用，200万吨以上库存存在一定的压力。可见6月份产消增幅对比成为市场的关键。在增幅没有分出多寡前，马来棕榈油走势或进入震荡盘局中。
历史都会重演，市场都将当前的行情与2015-2017年上一次旱情对棕榈油价格的走势进行对比。此次由于疫情等多种因素的扰动，行情的上涨与下跌与上一次的时间有提前50天的时间差。按照时间重新调整来看，目前的价格与上一轮最后一次上涨的中间节点相吻合。也就是说，马棕油涨势仍未完结，处于最后一轮上涨的中间位置。目前可能要进入20天左右的调整期在进行上涨。这与基本面也相对吻合。市场可能要等到6月份增产的情况与消费增长的情况进行实际检验。可见马棕油仍有上涨空间，但需耐心等待。
3.5 印尼减产周期仍有发酵可能
由于印尼棕榈油产消数据公布相对延后，这使得市场对于印尼供需情况了解相对滞后。从最新公布的数据来看，印尼4月棕榈油库存在340万吨左右，产量在3月份出现回落。由于2019年印尼降雨量与2015年降雨量大体一致。而产量的下降幅度要远低于上次同期水平，按照降雨量对产量的影响来看，印尼产量的下降或在6、7月份有明显的体现。如果历史真的重演，那么印尼的产量面临较大的下降，这使得印尼库存会下降至300以下的水平。如果事实如此的话，这将对全球棕榈市场有加速去库存的效果。
3.6 国内油脂库存偏低差异化或凸显
受到疫情的影响，2020年第一季度国内油脂消费大幅回落，二季度随着补库以及餐饮业的复工复产，油脂消费回升明显。一般而言，油脂消费的相对平稳，旺季大部分在三、四季度。十一中秋双节、春节元旦的消费给予较大的提振。三季度月均油脂消费在210万吨上下，四季度月均消费在220万吨上下。按照国内油脂、油料进口以及国内油脂消费年平均来测算，国内油脂在6-8月份实现累库，9月份以后可能进入消化库存的局面。目前国内三大植物油库存仅为160万吨左右，历史五年来最低水平。三大油脂中，豆油库存为103万吨，棕榈油库存39万吨，菜油库存23万吨。可见豆油库存压力要高于其他油脂。
目前国内豆油进口倒挂依然严重，南美豆油倒挂幅度在200元左右，远期在100元吨左右。盘面进口利润倒挂在400元/吨上下。短期进口豆油可能性不大，进口豆油成本依然是国内豆油的价格的上限。一旦现货超过进口成本，进口冲击会较为明显。豆油的累库更多来自于进口大豆压榨。
9月之前的油厂高开工将会给予豆油很大的供给。由于豆棕、豆菜价差相对有利于豆油的消费，因此豆油的消费量或同比有所增加，但与庞大的供给相比，豆油的累库或将继续。由于目前豆油库存相对不高，市场预期豆油库存或在7月达到高点后，开始回落。由于当前价格不能吸引临储入场采购，因此豆油在三大油脂中或处于弱势中。一旦价格回落，临储会入场，因此豆油下方有临储托底，上方有进口成本压制。区间震荡成为主趋势。
目前国内棕榈油库存处于历史同期最低水平。按照季节性而言，棕榈油去库存或将加速。一般棕榈油库存或在8月初左右达到年内低点。自5月下旬以来，国内外棕榈油进口倒挂越发严重，价差逐步扩大，贸易商无利可图，即便是加上基差水平也处于亏损局面，因此6月份，棕榈油买盘相对较少。这让未来棕榈油供给担忧情绪加重。偏低的库存加上较少的进口，以及需求旺季的到来，国内棕榈油供需偏紧的局面或将呈现。目前马棕油、印尼棕榈油贸易商对外报价惜售明显。这让国内棕榈油市场的未来供给前景堪忧。
就我国菜油供需来看，当年产不足需，需要进口菜油来补充才会菜油的供给。自2018年以来，由于中加关系，2020年中澳关系发生变化，我国菜油进口大幅缩减。尽管进口菜油利润较大，但是进口量依旧较少。目前我国两广+华东地区菜油库存仅为17万吨上下的水平，后期菜油、菜籽的进口依旧因进口国的因素相对迟缓。这让国内菜油的供给紧张格局常态化。
总的来看，国内油脂供需分化明显，豆油进入累库期，豆棕价差有利于豆油消费，一旦价格过低，国储入场拉动价格，豆油上限为进口豆油价格。国内棕榈油库存偏低，进口倒挂明显，短期算上基差依然亏损，未来几个月，国内棕榈油库存处于稳中有降的局面。国内菜油依旧供给偏紧，政策不明朗依旧提振价格。国内油脂三季度依旧存在上涨机会，需求能否拉动成为关键。油脂底部已经确立，上方仍有一定空间，三季度以调整做多为主。从油脂整体供求关系来看，油脂的供需要远好于豆粕市场，因此豆类油粕比依旧在三季度仍有进一步扩大的可能。从油脂间供求结构来看，棕榈油的供给紧张程度要远高于豆油，因此豆棕价差仍有缩小的空间。
四、2020年下半年油脂油料市场展望
全球油籽市场供需格局正在从大供给的压力下逐步走向缓和，市场整体压力较峰值时期大大缓和。库存能否实现预估，关键在于消费能否持续有效的增加。全球蛋白粕市场集中在豆粕市场的变化，全球豆粕在2020/21年度产消大幅增加，库存略有下降，全球蛋白粕市场延续去库存趋势中。随着巴西大豆出口接近尾声，市场的焦点将集中到美豆市场上。对于2020下半年，美豆走势的关键在于种植面积、单产、出口三方面。一般而言，下半年都会有天气升水的预期。这对美豆或有提振作用。不过旧作出口压力依旧存在，旧作库存压力与新作库存缓和或导致市场走出近弱远强格局。国内市场供给方面，8月之前，油厂开工会一直保持高位，单周200万吨或许是大概率事件，豆粕供给在8月之前应该处于异常充足，压力逐步体现的局面。对于豆粕需求，在2020下半年最大的增量需看生猪养殖。初步测算9月份华北地区陆续会有商品猪相继出栏，年底两广地区的商品猪相继出栏。可见下半年，国内豆粕消费会有明显增加。从目前国内豆粕供需来看，三季度国内豆粕供给量或超过上年同期水平，但是需求可能与上年持平或略低。四季度由于10月份以后大豆供给尚存在变数，豆粕供给可能下降，豆粕库存可能从高位回落。豆粕市场或将获得提振而走高。因此国内豆粕现货市场压力最大或体现在三季度。豆粕基差和现货仍有进一步下跌的空间，但是空间有限，时间或将出现在7月份，豆粕期货或已经接近底部，市场等待外部市场提振而上行。市场的期现走强或许在四季度全面体现。
2019/20年度全球植物油消费量负增长，产量与库存略有增加。整体供求数量与2018/19年度相当。由于新冠疫情影响，2019/20年度，全球植物油消费量降幅最大时期已经过去，USDA在6月份开始逐步上调2019/20年度消费量。相应的库存也开始从高点有所回落。2020/21年度，全球植物油产消恢复同增，库存下降趋势中。不过相比以往平均3%的消费增速来看，2020/21年度仅为2.88%。说明全球植物油消费恢复仍在缓慢修复中。从品种结构来看，全球棕榈油库存占接近植物油库存总量的半壁江山，其供求结构是直接影响未来全球植物油市场的关键所在。豆油次之。相对而言全球菜油供求相对偏紧。2020年下半年，国际油脂市场需关注印度进口量的恢复情况、马棕油库存的增减变化、印尼是否出现产量下滑。总的来看，马棕油涨势仍未完结，处于最后一轮上涨的中间位置。6月底7月初市场可能要进入20天左右的调整期，然后再进行上涨。这与基本面也相对吻合。市场可能要等到6月份增产的情况与消费增长的情况进行实际检验。国内方面，市场预期豆油库存或在7月达到高点后，开始回落。由于当前价格不能吸引临储入场采购，因此豆油在三大油脂中或处于弱势中。一旦价格回落，临储会入场，因此豆油下方有临储托底，上方有进口成本压制。区间震荡成为主趋势。棕榈油进口倒挂，进口采购相对较少。这让未来棕榈油供给担忧情绪加重。偏低的库存加上较少的进口，以及需求旺季的到来，国内棕榈油供需偏紧的局面或将呈现。目前马棕油、印尼棕榈油贸易商对外报价惜售明显。这让国内棕榈油市场的未来供给前景堪忧。目前我国菜油库存偏低，后期菜油、菜籽的进口依旧因进口国的因素相对迟缓。这让国内菜油的供给紧张格局常态化。国内油脂三季度依旧存在上涨机会，需求能否拉动成为关键。油脂底部已经确立，上方仍有一定空间，三季度以调整做多为主。从油脂整体供求关系来看，油脂的供需要远好于豆粕市场，因此豆类油粕比依旧在三季度仍有进一步扩大的可能。从油脂间供求结构来看，棕榈油的供给紧张程度要远高于豆油，因此豆棕价差仍有缩小的空间。
两眼墨墨的翰 一、行情回顾
6月ICE原糖期货合约先涨后跌，在6月上半月油价上涨带动下，市场对巴西较高的制糖比预期出现松动，但随着下半月全球疫情二次爆发引发了市场对乙醇以及食糖需求的降低，带动糖价出现回调。对于郑糖，6月份完美的演示了“M”型走势，一方面来自国内天气阴云连绵导致食糖需求未能如预期释放，一方面来自大量进口糖以及进口糖浆预期，同时，政策方面出现担忧价格下跌的情况，导致糖价上涨有气无力，但整体仍没有托底4900-5200的震荡区间。
二、基本面分析
(一)国际市场
巴西方面，UNICA公布报告显示，截止6月16日巴西中南部共有251家糖厂开榨，同比减少两家;共压榨甘蔗1.87亿吨，同比增加8.77%，累计产糖1056.9万吨，同比增加57.09%。6月上半月巴西中南部产糖254.9万吨，同比增加36.28%，压榨甘蔗4174万吨，同比下降1.91%，甘蔗制糖比例为47.11%，高于去年同比的35.69%。
印度方面，ISMA在6月25日发布预估报告称，2020/21年度印度糖产量预计同比增加12%至3050万吨，产量增幅主要来自上一年度甘蔗作物收到干旱与糟糕季风雨影响的主产区马邦和卡邦。预计马邦甘蔗净面积同比增加43%，因2020年1-3月西南疾风和东风以及正常将于都好于平均水平。卡邦得益于及时、充沛的降雨，糖产量预计同比增加26%至431万吨。出口方面，ISMA称2020/21年度糖出口预计将达到创纪录的600-700万吨，高于前一年的520万吨。而泰国的糖出口可能降至600万吨以下，因此印度有机会将出口业务扩展至亚洲。由于疫情影响乙醇销售低迷，目前糖厂正将更多的甘蔗加工成糖，不利糖价走强。
(二)国内市场基本情况
1、进口增量或逐步增加
进口糖方面，海关总署显示5月我国进口糖30万吨，环比增加18万吨，但同比减少8万吨。2020年1-5月我国累计进口83万吨，同比减少9万吨。2019/20榨季截止5月底累计进口181万吨，同比增加4万吨。5月份进口数量同比降低幅度缩窄，进口征税降低之后，继6月及以后的进口糖总量同比或有较多的增加。而国内加工糖产量目前为89600吨，同比增加56700吨，随着国外原糖进口到岸叠加国内经济复苏，预计加工糖厂开机率将有较为明显的提升，不利于期价走强。
2、6月后食糖产销率或有回暖
wind数据显示，2020年5月我国食糖工业库存为409.63万吨，与去年同期持平。从销糖数据来看，截止5月底本制糖期全国累计销售食糖631.09万吨，累计销糖率60.64%，同比降低1.33%。5月单月销糖78.32万吨，同比减少11.51万吨。由于市场普遍预期消费旺季的利好将提振食糖需求，在4月份食糖下游消费逐步好转并步入正轨的基础下，预计5月食糖去库存的速率或高于预期。但实际产销率令市场失望。本周将陆续发布6月份产销数据，从加工糖以及现货糖厂的销售情况来看，由于近期气温较低导致糖成交总体一般，但随着季风雨天气过去，预计食糖消费有好转。
3、政策&现货报价
从现货市场情况来看，现货报价仍在低位区间内运行，其中云南昆明白砂糖现货价格运行区间为5250-5425，西安白砂糖报价在5485-5610。整体维持窄幅震荡格局，但5月中价格出现了较大冲击，原因在于政策方面释放了短暂的利空信号。一是《广西食糖商业储备工作实施方案》中说明，2020-2022年当广西食糖市场价格在榨季内连续3周低于4500时，广西24个国家扶贫开发工作重点县启动食糖商业储备工作，每年储备当地重点县内制糖企业生产的食糖30-50万吨;从消息上看政府存在对后期食糖价格的担忧从而做出收储的打算，4500的低价贴水期货以及收储打算对盘面存在中性偏空影响。二是商务部2029年关于调整《实行进口报告管理的大宗农产品(000061,股吧)目录》中将征税配额外食糖纳入，自2020年7月1日实行，有利于后期对食糖进口配额外的数量进行统计，对盘面是中性影响。后期，在进口数量增加预期的压制下，现货报价难有大幅提升。
基差方面，从目前昆明与西安糖价计算出的基差来看，均处于中等偏上位置，即现货价格处于相对低位而期货价格相对偏高。再加上政策中性偏空的影响以及消费端6月后或出现好转的良好预期，价格仍将以震荡行情为主，预计基差将维持目前水平。
三、小结与展望
近期油价波动较大导致原糖期价出现了频繁波动，目前市场风向标巴西继续将甘蔗压榨食糖，该国增产是大概率事件，同时，印度新榨季增产的消息不绝于耳，仅有泰国天气影响下减产概率大，且二次疫情爆发导致需求量降低空间增加，因此全球糖市基本面上来看仍是偏空的，技术面上也有120日均线与年线压制，因此短期内原糖或面临调整。
对于郑糖而言，进口糖浆增量仍保持在高位，同时征税取消之后，6月后进口糖增量预期仍未缩减，因此供应端压力仍存，而需求端5月产销率低于预期，6月在后期天气温度回升背景下预计能缓和利空氛围。因此，中期来看上涨仍有难度，但下跌仍存一定空间，建议投资者偏空短差交易为主，不建议追涨。
两眼墨墨的翰 一、行情回顾
一季度疫情叠加原油暴跌，使得PVC大幅度下跌。之后二季度PVC上游成本被大幅击穿被迫降负，进口货源冲击不及预期，而地产端又爆发出了远超预期的需求，PVC开始了强势拉涨之路，已基本修复至春节前的水平。
二、基本面简析
供应：
今年春节前后国内疫情期间运输受限，企业受库存制约通过检修或降负荷的方式被动减产;国内疫情好转后随着运输通畅，企业开始恢复正常生产。之后3月初原油价格暴跌，除了部分西北一体化装置外，大部分电石法装置已经在亏现金流，这部分装置主动减产。另一方面乙烯法装置利润较高，因此4月底以来开工率持续高于电石法装置。目前国内PVC产能仍以电石法装置为主，电石法的不景气使得近期PVC整体的开工率持续处于近年来的低位水平。
需求：
PVC下游疫情期间受影响较大，开工明显低于往年同期;疫情后下游华北、华南开工率均低于往年同期，但PVC终端需求地产行业表现出较强的韧性，需求可期。
三、成本利润端
1.电石法
1)电石
疫情至今，西北电石法利润有所恢复。
2)氯碱利润
氯碱综合利润有所恢复。
二、乙烯法
乙烯法利润因原油价格上涨有所下滑，但仍然相对较高。
两眼墨墨的翰 | 今开： | - | 最高： | - | 涨停： | 3.3 | 换手： | 0.00% | 成交量： | 0手 | 市盈(动) | 139.3 | 总市值： | 20.69亿 |
| ： | |||||||||||||
| 昨收： | 3 | 最低： | - | 跌停： | 2.7 | 量比： | 0 | 成交额： | - | 市净： | 294.6 | 流通市值： | 20.04亿 |
獐子岛股票行情
| 总市值 | 净资产 | 净利润 | 市盈率(动) | 市净率 | 毛利率 | 净利率 | ROE | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 獐子岛 | 20.69亿 | 6400万 | 371.4万 | 139.30 | 294.60 | 8.71% | 0.59% | 85.45% |
| 农牧饲渔 (行业平均) | 191.0亿 | 53.58亿 | 2.09亿 | 48.26 | 8.40 | 21.60% | -5.51% | 3.08% |
| 行业排名 | 58|67 | 67|67 | 50|67 | 46|67 | 1|67 | 55|67 | 52|67 | 1|67 |
在此之前，獐子岛原首席财务官、海外贸易业务群执行总裁勾荣于去年11月辞去首席财务官职务，继续担任海外贸易业务群执行总裁。同时辞职的还有獐子岛副总裁、董事会秘书孙福君，其因收到中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》等事项对其高管任职资格影响等原因不再担任上述岗位;公司董事、常务副总裁梁峻辞去上述职务，转任高级工程师兼任海洋生物技术研发中心总监。一个月后，公司独立董事丛锦秀、首席信息官张戡同样宣布辞职。
獐子岛成立于1992年9月，于2006年在深交所上市，主营业务为水产养殖业、水产加工业、水产贸易业、冷链物流业等，主要产品包括虾夷扇贝、海参、鲍鱼、海螺、海胆。该公司曾以养殖虾夷扇贝闻名业界，但现在频频跑路的扇贝已成其标签。
两眼墨墨的翰 关于延迟退休这个话题很早就被提及了，但是具体政策一直没有落实，那么2022年开始延迟退休吗？相关细则是怎样的呢？据悉，最近几年延迟退休备受热议，人社部称，推迟退休年龄是必然趋势，那么延迟退休真的要来了吗？
事实上，“延迟退休”是近年来最受关注的话题之一。早在去年，人力资源和社会保障部部长尹为民就提到，针对人口老龄化加速发展的趋势，适时研究出台逐步和推迟退休年龄等对策。
2022年的这个节点实际上是在2017年人力资源和社会保障部的新闻发布会上。当时的人力资源和社会保障部部长提出的一个想法实际上并没有以政策的形式落实到位，所以当他说在2017年，尽管他说我们的推迟退休的政策将在今年实行，然后将有一个五年的过渡期，然后将在2022年实施。
然而，这种真正的政策在当时实际上并没有实行，因此不存在五年过渡期的问题。即使延迟退休政策在明年2021年确定并实施，也不应该改变五年过渡期。因此，在五年过渡期之后，推迟退休政策最早不应实施到2026年。
两眼墨墨的翰 一、行情回顾
2020年1月，铜价原本运行在欧洲弱复苏和美国相对强劲的预期之中，沪铜在49000元/吨和50000元/吨之间震荡。但1月中旬，新冠肺炎开始在中国蔓延，并有愈演愈烈之势，出于对中国经济前景的担忧，铜价开始回调。从1月下旬开始，中国大部分地区实行“封城”措施，以牺牲经济的方式来对抗疫情，铜价大跌。3月份，新冠疫情开始蔓延到全球其他国家和地区，市场恐慌情绪升温，带动流动性紧张，铜价再次暴跌。
3月16日，美联储将联邦基准利率降到0，并推出7000亿购债计划，3月23日，美联储表示将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，不设额度上限，市场流动性危机缓和，铜价在4400美元/吨的阻力位开始回调。4月之后中国逐步重启经济，经济数据反弹，引发了市场对各国解封之后的乐观预期，虽然公布的经济数据仍较差，但信心不断增强，铜价延续上行。截止到6月15日，沪铜收于46280元/吨，较年初跌5.84%;伦铜LME3收于5739美元/吨，较年初跌6.97%;COMEX连续铜收于2.5850美元/磅，较年初跌7.63%。
二、需求降幅大过供给，上半年全球精铜供应过剩
(一)2020年铜产量增速走低
根据海外主要矿企公布的数据，前12大铜企一季度产量260.4万吨，同比增1%。从一季度的数据看，智利的矿山产量增长较明显，拉动企业整体生产扩张。其中，智利国家铜业一季度产量36.1万吨，同比增6%;南方铜业产量24.2万吨，同比增6%;第一量子产量19.5万吨，同比57%。而自由港、嘉能可、英美资源等产量均出现下滑。
据ICSG，2019年全球精炼铜产量2392.9万吨，消费量2432.6万吨。ICSG在今年三月发布报告预测2020年铜矿产量增速在2%，低于五年平均4%，主要集中在中国、智利、刚果(金)和秘鲁。2020年精炼铜产量2421.3万吨，增速1.2%，低于五年平均3%。其中中国贡献65%的电解铜增量，智利电解铜产量将出现15%的降幅。
由于需求降幅大于供给，今年以来，铜略显过剩。根据最新数据，WBMS统计全球3月铜累计过剩18.80万吨，ICSG统计全球2月铜过剩13.1万吨。
(二)国内精铜和废铜现货均偏紧
截止6月15日，秘鲁累计确诊新冠肺炎病例23.7万例，累计死亡病例5903例;智利累计确诊新冠肺炎病例14.2万例，累计死亡病例2283例，每日新增仍在高位。自3月南美封港以来，国内到港船只减少，国内炼厂有精矿库存维持，4月生产受影响较小。但市场预期5月原料紧缺。5月之后，秘鲁和智利矿山开始逐渐复产，而疫情还在加速扩散，复工较预期缓慢。且智利在6月宣布将3月中旬以来实行的全国灾难状态延长90天，铜矿生产势必受到影响，加上一到一个半月的船期，三季度铜矿供应预计偏紧。我国铜精矿进口60%左右来自秘鲁和智利，因南美矿山开工和运输影响，铜矿加工费在3月中旬以来持续下滑，目前仅处于51.5美元/吨的水平。预计要到四季度，加工费才会反弹。
废铜方面，美日欧在3月进入经济封锁之后，废铜流通受阻，且东南亚废铜加工停滞、封港等均导致废铜进口的减少。今年上半年废铜和铜精矿国内进口量并不大。具体来看，截止5月，国内铜精矿累计进口2817万吨，累计同比2.2%，增速较去年大幅下降;截止4月，国内废铜累计进口29.2万吨，累计同比降42.4%。铜供应预计要在4季度才逐渐宽松。
2月，国内疫情管控，现货交易受阻，需求断崖式下跌，铜贴水不断扩大。三月经济逐渐重启之后，需求恢复，且铜价低位，下游补库增加，铜价升水不断走高。直到6月，铜价恢复至接近年前水平，但下游需求修复弱于预期，市场出现畏高情绪，升水走低。下半年随着疫情改善，其对现货交易影响将减弱。
三、经济触底，年内铜价低位已现
3月以来铜价的这一波反弹主要源于两个因素，一是货币市场流动性增强，二是市场普遍预期最坏的时候已经过去，经济在缓慢复苏。
(一)流动性将延续宽松
3月多国股指触发向下熔断之后，美联储紧急宣布将联邦基准利率降至零，并开启量化宽松计划。美联储本次量化宽松，除了常规操作之外重新启用了2008年金融危机时期创造的CPFF、PDCF和MMLF。并计划通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)直接购买企业债券以防止金融市场在疫情的压力下崩塌。韩国、英国等跟随美联储降息，欧洲、日本等地区降无可降，推出各项资产购买计划，各国央行资产负债表迅速扩张。在不足三个月的时间，美联储资产快速增长50%;欧央行资产增长15%;日本央行资产增长10%。德国、欧元区和日本国债收益率稳定在负值区间，美国10年期国债收益率在0.7%左右震荡，美股反弹至年初水平，流动性担忧大幅缓解。
今年全球经济出现萎缩已是市场共识，如果出现第二波疫情，萎缩或会加深。美联储明确表示将维持零利率到2022年，俄罗斯、印尼等还有降息空间的国家也还在降息周期当中。当前市场流动性足够宽裕，波动率逐渐下滑，美元指数走弱，新兴市场货币风险下降。下半年经济复苏仍然面临诸多的不确定性，预计今年后半年各国宽松计划延续，铜价底部有支撑。
(二)经济前景仍有不确定性
经济预期方面，中国经济在3月解封后迅速反弹提升了其他国家对经济重启的信心。
2月国内经济活动从严管控，数据出现断崖式下跌，2月制造业PMI35.70，服务业PMI30.1，大幅低于荣枯线;固定资产投资完成额累计同比-24.5%，创历史新低;2月社消总额当月同比-20.5%，一季度GDP同比-6.8%，均是有记录以来首次录得负值。
3月，国内提出要逐渐复工复产，各行业经济活动开始恢复，经济数据快速修复。3月制造业PMI52，服务业PMI51.8，生产和消费预期大幅走高。固定资产投资完成额累计同比-16.1%，社消总额同比-15.8%，虽仍处于负值区间，但已经出现触底回升的迹象。
海外各国公布的三四月份经济数据走低，美国4月工业生产总值当月同比-16.25%，欧元区工业生产指数当月同比-28%，跌幅均超过08年金融危机水平。消费方面，美国4月个人消费支出当月同比-16.9%，欧元区零售销售指数当月同比-19.6%，均大幅跌超往年历史低位。5月多国重启经济，生产和消费部分恢复，市场预期经济将逐渐回暖，各项先行指数回升。除日本外，5月美欧等国制造业PMI均出现反弹，而服务业PMI因消费受限，反弹力度较小，仍处于绝对低位。
今年各国均因新冠病毒调低经济预期，3月份流动性枯竭引发市场对金融危机的担忧。虽然经济活动受阻导致投资和消费大幅下滑，但从房地产和劳动力市场来看，经济较有韧性，并没有崩盘的风险。欧洲、日本在二季度失业率均有上升，然而幅度较小，对经济压力有限。截止到4月，欧元区、英国、德国、日本、美国失业率分别录得7.3%、5.8%、5.8%、2.8%和14.7%。美国虽然4月失业数据飙升，5月在各项刺激政策之下已经有所缓和。二季度房地产营建和销售均因疫情管制受到影响，但各国房价保持坚挺，英国National
Wide房价指数维持在历史高位，并无大幅波动;美国NAHB住房指数在4月骤降之后迅速反弹，6月录得58，高于50，房地产前景预期乐观。3月以来，为降低疫情带来的经济衰退，各国央行和政府祭出多项政策，利率被降至历史最低，央行加大资产购买计划;同时各国推出增加贷款，保障工人薪资水平等财政计划抗击疫情带来的压力。欧元区财政措施规模最大，德国、意大利等国财政支持超GDP的30%;美国除了2.9万亿美元的计划之外，还提出了1万亿美元的基建投资，以及6000亿美元的主街贷款。在如此大规模的货币及财政刺激之下，就业和房地产市场进一步走弱的概率不大。这两个部门的稳定奠定了今年经济触底的基础。
截止到6月15日，全球累计新冠肺炎811.5万例，累计死亡病例44万例。当日新增规模超10万，且并无放缓迹象。各国经济重启之后，初步被控制住的疫情再次扩散，每日新增病例呈上升趋势。若疫情没有好转迹象，经济活动价将持续受限，复苏或弱于预期。各国新冠肺炎疫苗项目加紧研发，最早或在年底投放市场。若疫情提前结束，铜价将再次迎来一波强劲上涨。
四、后市展望
当前全球处于降息周期，各国为维持流动性，扩大量化宽松规模。二季度各国疫情管控导致经济大幅走弱，但在解除封锁之后逐渐复苏。后期走势主要取决于疫情何时好转以及经济修复是否符合预期。若疫情恶化，经济复苏进程放缓，后期铜价或缓慢下跌。但基于当前宽松的货币和财政政策，铜价底部支撑较强，大概率不会跌破今年低点。反之，若疫情出现好转，经济修复加快，则铜价可迎来一波强劲上涨。
两眼墨墨的翰 个人所得税率是个人所得税税额与应纳税所得额之间的比例。个人所得税率是由国家相应的法律法规规定的，根据个人的收入计算。缴纳个人所得税是收入达到缴纳标准的公民应尽的义务。下面就让小编为大家带来的2020个人所得税税率表相关内容，一起来看看吧。
一、2020个人所得税税率表
2011年9月1日起调整后，也就是2012年实行的7级超额累进个人所得税税率表级数全月应纳税所得额（含税级距） 全月应纳税所得额（不含税级距）税率（%） 速算扣除数
1、不超过1，500元 不超过1455元的 3 0
2、超过1，500元至4，500元的部分 超过1455元至4155元的部分 10 105
3、超过4，500元至9，000元的部分 超过4155元至7755元的部分 20 555
4、超过9，000元至35，000元的部分 超过7755元至27255元的部分 25 1，005
5、超过35，000元至55，000元的部分 超过27255元至41255元的部分 30 2，755
6、超过55，000元至80，000元的部分 超过41255元至57505元的部分 35 5，505
7、超过80，000元的部分 超过57505元的部分 45 13，505
应纳个人所得税税额=应纳税所得额×适用税率-速算扣除数
扣除标准3500元/月（2011年9月1日起正式执行）（工资、薪金所得适用）
个税免征额3500元（工资薪金所得适用）二、个人征税计算公式
工资个税的计算公式为：应纳税额=（工资薪金所得-“五险一金”-扣除数）×适用税率-速算扣除数
个税起征点是3500，使用超额累进税率的计算方法如下：
缴税=全月应纳税所得额*税率-速算扣除数
实发工资=应发工资-四金-缴税。
全月应纳税所得额=（应发工资-四金）-3500
扣除标准：个税按3500元/月的起征标准算
如果某人的工资收入为5000元，他应纳个人所得税为：（5000—3500）×3%—0=45（元）。
两眼墨墨的翰 沪深两市延续趋势反弹，上证大涨2%领跑各大指数，突破3000点后马不停蹄向着3100点进发。盘面来看，以证券为代表的金融股涨幅居前，医疗板块继续带头调整。两市共86股涨停，赚钱效应空前火爆;总成交10801亿，量能突破万亿大关。
1.政策猜想：长期资金加速入市
实现概率：70%
昨晚银保监会发布3份文件，规定险资参与股指期货交易，不得用于投机目的，险资有了套保手段，就能更多配置股票。大盘终于放量站上3000点，长期资金会加速入市。
2.主力猜想：外资保持净流入
实现概率：90%
因为通道关闭缺席两个交易日的北向资金，今天净买入高达196亿，流动性泛滥的时代，金融资产受到追捧，外资今年买入的力度明显加大，接下来将继续保持净流入，一场定价权的争夺将在各路机构间展开。
3.技术猜想：高位震荡
实现概率：60%
沪指这根几乎光头光脚的中阳，濒临前期高点，补涨空间被压缩，量能放大明显，短期需要消化整理。创业板虽然微涨，但同样放出大量，不排除资金正在进行切换操作。操作建议：埋伏高抛
4.大盘猜想：横盘消化
实现概率：60%
放量是好事情，说明市场迎来活水来，但放量过猛就不一定是好事情了，极容易引起短期震荡，沪指这根高位放量大涨的阳线，可以理解为补涨，毕竟创业板早已拿下4年高点，短期需要震荡消化一下。
5.热点猜想：免税
实现概率：85%
市场高度仍被免税概念占据，王府井、凯撒旅业、格力地产三强出炉，龙头股封板非常坚决，短期依然是市场主流热点，后排海航基础、西藏珠峰可以关注。
两眼墨墨的翰 截至6月30日收盘，大连商品交易所聚烯烃期货主力合约震荡整理。LLDPE2009合约尾盘收于6900元/吨，月环比上涨5.91%;PP2009合约收于7417元/吨，月环比上涨3%。6月聚烯烃供需相对均衡，PE装置检修方面，国内石化装置检修仍较为集中，6月国内PE石化企业检修装置环比有所增加，涉及检修年产能在609.8万吨，检修损失产量在27.05万吨，总量较5月份增加6.77万吨，目前处于PE石化大修旺季，月内石化库存处于相对低位水平，国产量有所减少，外盘方面，四艘伊朗国航班轮或延迟到港，同时听闻印度部分原定7月装货源延期，国产料供应压力有所减小。PP供应方面，5月进口预售的部分货源已经到港，部分港口有胀库迹象。需求方面，防疫物资需求逐渐减弱，纤维排产比例明显下降，塑编、BOPP等传统下游调研显示表现疲软。
一、产业状态
1、原油及单体走势
改善的经济数据增加了市场对石油需求复苏的信心，国际油价跌后复涨。然而美国为主的一些国家新冠病毒确诊病例增加，担心经济和石油需求再次受创，油价涨幅受限。周一(6月29日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2020年8月期货结算价每桶39.70美元，比前一交易日上涨1.21美元，涨幅3.1%，交易区间37.5-39.89美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2020年8月期货结算价每桶41.71美元，比前一交易日上涨0.69美元，涨幅1.7%，交易区间40.04-41.95美元。
中国国家统计局最新数据显示，5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元，由4月份同比下降4.3%转为增长6.0%，利润增速由负转正，实现今年首次增长。国家统计局工业司高级统计师朱虹分析说，5月份规模以上工业企业利润增速由负转正，一方面与成本上升缓解有关;另一方面工业品价格变动也增加了企业的盈利空间。然而朱虹认为，尽管5月份工业企业利润实现今年以来首次增长，但疫情影响下市场需求依然偏弱，利润回升的持续性还需进一步观察。全球主要产油国大幅减产继续为油市提供支撑，油轮跟踪公司Petro-Logistics估计，欧佩克6月份原油日产量比5月份减少125万桶。近几天公布的经济数据改善是全球疫情缓解的体现，但是第二波疫情的可能性还不确定，加之美国新冠病毒有增无减，该国经济前景改善是否暂时的很难评估。
6月石脑油价格小幅上涨、乙烯价格大幅上涨，丙烯价格小幅上涨。截至6月30日，日本石脑油为379美元/吨，环比上涨82美元/吨;乙烯单体CFR东北亚收于801美元/吨，环比下跌50美元/吨;丙烯单体CFR中国收于741美元/吨，环比上涨20美元/吨。
2、石化利润及装置动态
6月部分石化厂出厂价明显上调，当前线性主流价格在华北地区6850~7000元/吨，环比上调350-400元/吨左右;当前T30S主流出厂价格为7650~7850元/吨，环比持平。截至6月30日，随着油价企稳，油制LLDPE理论生产利润为893元/吨，环比下降210元/吨;油制PP理论生产利润为1885元/吨，目前五条生产路径均有生产利润，油制及PDH端生产利润走高，外采丙烯端因丙烯供应增加，大幅降价最近扭亏为盈，煤制、甲醇生产利润可观，从上游生产端来看，目前PP处于高估值、高盈利阶段。
PP开工率84.55%，环比持平。因一季度恒力石化(600346,股吧)、浙石化投产，供应稳步提升。开工率虽维持低位但供应总量提升。LLDPE装置开工率为79.51%，较上月降低2.93%。
3、期现价差与跨月价差
6月聚烯烃基差走弱。截至6月30日，LLDPE山东市场价与主力合约L2009收盘价的基差为5元/吨，PP中油华东市场价与主力合约PP2009收盘价的基差为241元/吨。跨期方面，截至6月30日，LLDPE收盘价2009月合约较2101月合约升水120元/吨，PP收盘价2009月合约较2101月合约升水305元/吨。
4、PP生产切换和替代方面
截止6与30日，防疫物资需求已经恢复正常，生产端已灵活调整产品生产结构，目前纤维排产比例已明显减少，拉丝排产比例提升，标品短缺的局面得到缓解。目前汽车、家电等改性共聚料需求向好，开工率维持高位，但共聚-拉丝价差缩窄，叠加BOPP、拉丝传统消费萎缩，期货标品上涨受阻。粒粉料价差扩大，粉料的替代作用明显。
农膜开工率已经逐渐回落。日光膜厂家开工率减至2.5%左右;功能膜厂家开工环比小幅跌至5%左右;地膜开工率降至0%左右。需求方面，管材进入生产小旺季，下游生产负荷继续提升，其他行情开工维稳，农膜双防膜月均主流价格在9100元/吨，环比基本持平，同比下跌9.99%;地膜月均主流价格在8100元/吨，环比基本持平，同比下跌10.98%。截至2020年6月，中国BOPP行业总产能646.25万吨，折合月产能58.16万吨;6月膜厂开工负荷率在56.14%，环比增加2.67个百分点，同比增加1.43个百分点;月产量在32.65万吨，较上月增加0.51万吨。
5、库存及仓单
库存方面，截至6月30日，国内PE库存环比上一期下跌0.06%;国内PP库存环比上涨1.8%。标准仓单方面，截至6月30日，LLDPE期货主力合约注册仓单431手，PP期货主力合约仓单163手。
二、技术分析
从指数来看，L2009日线下方支撑6600，日线反弹压力7000附近。
三、行情预测
(一)PE方面
利多：
1)检修损失量缓解供应压力
2季度为聚烯烃的检修大月，通常是石化企业的检修旺季，随着部分中国PE石化企业进入大修，2季度石化检修损失量将明显高于1季度，加之2季度国内暂无新投产PE石化装置，预计PE国产量将有所下降。6月PE检修损失产量总计21.98万吨，其中线性损失11.72万吨，高压损失5.22万吨，低压损失5.04万吨，检修旺季标品拉丝检修较多，小幅利多期货。
2)国内库存持续低位
国内石化装置检修仍较为集中，据悉来自伊朗的三条船只(1条计划抵达上海，2条计划抵达青岛港(601298,股吧))无法靠港，尚无更新信息，3条船上载有PE约9~10万吨左右，以非标为主，基本无LLDPE，延迟到港小幅利多标品。四艘伊朗国航班轮或延迟到港，市场价格继续走高，石化库存延续降势。目前PE库存去化顺利，国内持续维系库存低位。空：低价进口货源冲击
供应方面1季度除浙石化、恒力石化外暂无新增产能投产，而浙石化、恒力石化的投产预期及产能影响已经在2019年四季度提前释放，目前产量稳步增加，2季度看暂无新增产能投产。但PE进口依赖度将近50%，4月份以来原油持续低位，外盘美金低价货源增加，测算2季度进口货源约20-30万吨的进口增量，外盘低价货源集中7-8初冲击国内市场。
综合来说，PE面前面临的主要矛盾就是装置检修损失、海外需求提振VS进口7-8月以后低价货源冲击，按照测算目前基本面相对平稳，目前原油端成本支撑增强，最新数据显示5月PE进口量164.65万吨，LLDPE进口量58.4万吨，均创下有史以来最高纪录，从5月港口与石化库存基本未累来看，表观需求表现良好，尽管其中有海外解除封锁后补订单的影响，却还是从侧面印证了需求相对坚挺。疫情冲击下需求仍有韧性是事实，原油及成本端乙烯坚挺，短期维持震荡行情。
(二)PP方面
利多：装置检修损失缓解供应压力
因PP上游生产企业来源多元化，企业临时开停工相对灵活。1季度PP生产企业节后复工缓慢，上游生产企业主动减负降库，多数装置开工负荷较低，且月内停车检修装置较多，产量损失量增长明显。2季度PP生产检修损失量预估为83.86万吨，环比增加39.11%，同比增加10.31%。
利空：
1)防控物资需求减弱
塑编、BOPP等传统下游调研显示需求表现疲软，海外疫情人数持续攀升，外盘股市与商品开始交易疫情二次爆发的风险，市场风险偏好可能降低。疫情二次扩散为加强防疫措施可能会削弱需求恢复预期，目前纤维排产比例逐渐回归正常水平，标品紧张局面也得到改善，共聚-拉丝价差缩窄，标品上涨受阻。
2)进口低价货源冲击
4月原油暴跌，成本端低价货源在5-6月间进口货源将大量补充国内市场，内外盘套利价差打开，聚丙烯行业整体将回归供求过剩。随着进口增多，港口库存及贸易商库存大幅积累，部分地区甚至有胀库迹象。
3)粉料、再生料的替代
2019年粉料企业产量为347万吨，占粒料年产量2258万吨比例达到15.37%。2020年2-3月粉料企业同比减量约为8万吨，粒料企业抢占粉料市场份额，挤出作用明显，因此一季度，PP期价表现相对较为坚挺。粉料生产企业产量及开工率持续提升，二季度粉料的挤出效应减弱，粒料企业供应压力增加。随着粒-粉料价差扩大，粉料企业需求转好，开工率稳步提升。
综合来说，PP方面的主要矛盾为原油企稳、检修损失VS供应偏宽松、防疫物资需求消退、海外低价货源冲击，PP二季度产能增速超6%，表需增速约为4.84%，PP方面前期预售货持续到港，社会库存逐渐累积，共聚-拉丝价差缩窄、粒粉料价差扩大且使PP上涨动力不足。
两眼墨墨的翰 一、大跌背后的原因
年初至今，乙二醇下跌为主，现货价格从年初的5000跌至目前的3600元/吨，下跌空间1400元/吨。
面对这种悲壮的跌势，我们可能会有一个疑问以及诸多思考：
是什么导致乙二醇大跌?是原油的大跌拖累?还是乙二醇供应过剩的自身供需格局导致?哪一个是主要原因?下面结合以上诸多疑问，对乙二醇上半年价格情况进行回顾和思考。
在乙二醇绝对价格研究体系里，认为乙二醇的绝对价格由原油、煤、乙二醇利润3个主要部分构成，因此下面对这3部分的拆解分析，来探求乙二醇下跌的真实原因。
原油和煤是生产乙二醇的2个主要的源头原料，我国乙二醇的供应结构中约50%的乙二醇是进口的，30%是原油经石脑油制乙二醇，还有20%是煤制乙二醇，因此原油和煤炭的涨跌会对乙二醇绝对价格涨跌理论上存在影响。
首先看原油，年初原油是65美元/桶，目前油价是40美元/桶，油价跌幅约38%，原油如此大的跌幅，再看看乙二醇的跌幅，不难看出可以将乙二醇的下跌归结于原油的大跌。但原油的下跌传导乙二醇价格绝对价格跌了多少?这个问题着实不好回答，我们暂且回避。因为确实不好回答。
谈谈煤，煤炭的种类有很多，不同生产企业生产甲醇所需要的煤差异较大，很难使用一种煤价研究乙二醇的成本情况，但我们粗略的使用动力期货价格作为研究乙二醇成本端价格变化的指标。
年初至今，动力煤的价格虽然中间也波动挺大，但是只看年初和现在的绝对价格，其实几乎没有变化。年初价格是550元/吨，现在是540元/吨，价格跌了10元/吨，因此我们可以初步断定，煤价对乙二醇价格的大跌影响较小。
最后，我们分析乙二醇的自身情况。年初至今，乙二醇行情加权利润震荡走低，从年初的盈亏平衡，到现在每吨亏损730元/吨，说明乙二醇的自身的供应过剩情况，贡献了乙二醇一半的下跌。
通过以上的分析，我们基本上可以得出结论：原油和乙二醇自身的供需过剩的格局共同导致了乙二醇绝对价格的大跌，二者各承担50%责任。
以上通过对价格(包含绝对价格和相对价格)的分析，对乙二醇上半年的大跌原因进行了初步分析，下面我们对这些原因进行进一步分析，并顺着这些原因去推演未来变化，试图探知未来乙二醇价格变化情况。
二、自身供需现状与前瞻
今年上半年乙二醇大幅累库，其中一季度累库最为显著，二季度库存在高位呈现继续增加的状态。
主要原因是一季度受春节和疫情影响，下游聚酯开工率降至历史低位，需求收缩，并且恒力2套和浙石化1套装置的投产，供应增加，造成乙二醇大幅累库。
进入二季度以后，国内疫情得到有效控制，聚酯工厂逐步复产，聚酯开工负荷也逐步提升至90%以上的高位，并且煤化工企业因亏损集中停车，乙烯法装置季节性检修，乙二醇的累库趋势放缓。
对于后期影响乙二醇供需格局的因素有：
1.新装置投产
2.需求端负荷变化
3.海外和国内乙二醇装置的检修
首先来分析新装置的投产影响。
今年下半年有多套乙二醇装置存在投产预期，其中新疆天业(600075,股吧)、中科炼化、中化泉州这三套装置，产能合计110万吨投产的概率较大，需要330万吨的聚酯投产才能消化这部分的新增产量。
聚酯方面，目前统计到的下半年新增产能是370万吨，估计能够实现投产的应该只有200-300万吨左右，整体来看聚酯新增产能无法消耗乙二醇的投产带来的产量增加，乙二醇供应过剩格局将加重。
假设下半年，聚酯投产250万吨，则聚酯年底合计产能约6280万吨，开工率按照90%计算，月需求乙二醇约170万吨，其它领域需求9万吨，则月乙二醇总需求量约179万吨。
新装置投产以后，乙二醇产能约1480吨，乙二醇开工负荷在70%附近才能维持供需平衡，意味着将近450万吨产能面临长期停车。
根据目前的情况来看，国内乙烯法装置约115万吨产能长停，除去这些长停产能之外，仍需要335万吨装置停车，以实现供需平衡，很大程度上将挤压煤化工的开工，目前煤化工产能489万吨，如果实现平衡的话，煤化工负荷或维持在30-40%附近。
乙二醇下游需求：终端不及去年，聚酯情况尚可
今年终端织造企业情况和去年相比，明显较差，高成品库存压力、负荷开工不及去年。纺织企业一季度受国内和春节影响开工率明显偏低去年，二季度海外疫情恶化，持续不见好转，出口订单受到较大影响。
对于后期，6-7月份是传统淡季，8-10月份是旺季，目前来看，淡季确定会挺淡的，毕竟海外疫情开始二次恶化。对于后期的旺季，估计也难很旺，整体上，终端情况不乐观。
目前来看聚酯情况尚可，高现金流利润、低库存压力，高开工负荷，新装置投产积极性很高，但是在终端的弱势拖累下聚酯开工负荷很难提升，能够保持90%的开工率实属不易。
海内外装置检修影响
国内装置已过检修高峰，目前开工率正在回升，国内开工率最低的时候已经度过，后面关注煤化工装置会不会因利润压缩二次停车。
海外装置方面，今年春季2-4月基本上检修的很少，目前来看检修可能集中在8月份前后，进口有收缩预期，但是持续时间估计就2-3月，影响持续性不强。整体乙二醇供应过剩局面难以缓解。
三、原油走势预判
目前油价整体水平依然偏低，大家对原油后面的上涨是看好的。但是目前的疫情恢复进程却不及预期，美国部分州的经济重启计划推迟，在这种情况，限制原油的上涨空间，因为对原油偏向不断蚕食上涨的观点。
至于上方空间，短期不好说，中长期(6个月以上)布伦特原油或在50美金，俄罗斯说这个价格很舒服，自己产油利润尚可，美国页岩油在盈亏边缘挣扎。另外美国原油期货的远期合约也是一个很好的参考指标。
四、乙二醇观点和策略
对于乙二醇，持偏空观点，逻辑在于：
(1)从大周期上，乙二醇同样处于供应过剩的状态中，后期有3套新装置计划投产，供应过剩加剧。
(2)从现阶段的情况来看，进口供应维持、在4-5月份因大幅亏损检修的煤化工装置，部分装置开始复产、乙烯法季节性检修结束，整体供应端面临增加，而需求端：聚酯端目前情况尚可，但终端低利润、高原料库存、高成品库存，情况比较悲观。在目前乙二醇已经是高库存的背景下，继续面临累库压力，很有可能在交割月附近出现现货抛售压力。
(3)虽然目前乙二醇生产利润不佳，利润最差的煤化工部分装置复产，意味着后期如果因价格下跌，导致乙二醇利润压缩，但装置未必会立即停车，减少供应(因4-6月份已经集中检修过)
风险在于原油的上涨和海外检修超预期。
两眼墨墨的翰 1英镑=8.8085人民币 1人民币=0.1135英镑
两眼墨墨的翰 1澳大利亚元=4.8897人民币 1人民币=0.2045澳大利亚元
两眼墨墨的翰 下一轮油价调整新消息 油价调整窗口时间表2020年
| 2020年油价调整日期表 | |
| 1月14日24时 | 油价不做调整 |
| 2月4日24时 | 92汽油下调0.33元、95汽油下调0.35元、0号柴油下调0.35元 |
| 2月18日24时 | 92汽油下调0.33元、95汽油下调0.34元、0号柴油下调0.34元 |
| 3月3日24时 | 油价不做调整 |
| 3日17日24时 | 92汽油下调0.8元、95汽油下调0.84元、0号柴油下调0.83元 |
| 3日31日24时 | 油价不做调整 |
| 4月15月24时 | 油价不做调整 |
| 4月28日24时 | 油价不做调整 |
| 5月14日24时 | 油价不做调整 |
| 5月28日24时 | 油价不做调整 |
| 6月11日24时 | 油价不做调整 |
| 6月28日24时 | 92汽油上调0.09元、95汽油上调0.1元、0号柴油上调0.09元 |
| 7月10日24时 | 下一轮油价调整：预计保持小幅上涨 |
| 7月24日24时 | |
| 8月7日24时 | |
| 8月21日24时 | |
| 9月4日24时 | |
| 9月18日24时 | |
| 10月9日24时 | |
| 10月22日24时 | |
| 11月5日24时 | |
| 11月19日24时 | |
| 12月3日24时 | |
| 12月17日24时 | |
| 12月31日24时 | |
