近日，国家邮政局公布了4月份邮政行业运行情况。2020年1-4月，全国快递企业快递业务量达190.3亿件，同比增11.5%，快递业务收入达2254.9亿元，同比增5.6%。

01分析判断

（一）复工复产基本完成，4 月快递业务量同比增32.1%

累计来看，2020年1-4月，全国快递企业快递业务量达190.3亿件，快递业务收入达2254.9亿元，较去年同期（170.7亿件、2135.4亿元），累计同比分别增11.5%、5.6%。单月来看，2020年4月，全国快递企业业务量为65亿件，快递业务收入为720.9亿元，较去年（49.2 亿件、592.5 亿元）同比分别增32.1%、21.7%，较上月（59.8亿件、669.1亿元）环比分别增8.7%、7.7%。由此可见，4月快递业务规模同、环比均呈增长，件量同比增速回归近三成水平，行业景气度回归至较好区间。我们认为，一方面，疫情冲击下居民消费方式向线上转移，网购渗透率的持续提升使得快递行业继续获得同步利好，另一方面，随着防疫工作收尾，行业复工复产基本完成，行业需求已逐步释放至正常水平，带来业务规模显著回升。

（二）异地业务量占比达80.4%，跨境业务同比增近二成

业务量方面，2020年1-4月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别

为32.7亿件、153亿件、4.6亿件，分别占快递业务总量的17.2%、80.4%、2.4%，异地业务占比最高，达到八成水平，仍为最主要业务类型;较去年同期（32.4亿件、134.3亿件、4亿件），三种业务类型业务量累计同比分别增长1%、13.9%、15.1%，同城业务较前持平，异地、跨境业务增速相对较快;较2020年1-3月（21.9亿件、100.2亿件、3.1亿件），业务量累计环比分别49.3%、52.7%、48.4%，随着复工复产继续推进，各种业务类型环比数据上升较前均显著。

业务收入方面，1-4月，同城、异地、国际/港澳台快递业务收入分别为223.2亿元、1154.5亿元、272.8亿元，分别占快递业务总收入的9.9%、51.2%、12.1%，异地占比最高逾五成;较去年同期（228.5亿元、1112.5亿元、217.8亿元），业务收入累计同比分别增长-2.4%、3.8%、25.3%，主要因疫期积极支援国际疫情防控，跨境业务增速相对显著;较2020年1-3月（154.9亿元、794.6亿元、167.2亿元），业务收入累计环比分别增44.1%、45.3%、63.2%，环比增幅显著，可见行业需求修复形势向好。

（三）东部地区业务量占比达79.8%，中西部份额较前继续扩大

业务量方面，2020年1-4月，东、中、西部快递业务量分别为151.9亿件、23.6亿件、14.8亿件，分别占快递业务总量的79.8%、12.4%、7.8%，业务量仍主要集中在东部沿海地区，但中、西部合计占比较去年上升0.4pct，份额继续扩大，可见快递市场需求继续向中、西部下沉;较去年同期（136.2亿件、21.7亿件、12.8亿件），业务量累计同比分别增长11.5%、8.8%、15.6%，较2020年1-3月（99.9亿件、15.2亿件、10.1亿件），累计环比分别52.1%、55.3%、46.5%。

业务收入方面，1-4月，东、中、西部快递业务收入分别为1799.4亿元、254.8亿元、200.7亿元，分别占快递业务总收入的79.8%、11.3%、8.9%;较去年同期（1714.7亿元、237亿元、183.6亿元），累计同比分别增长4.9%、7.5%、9.3%，较2020年1-3月（1222.6亿元、170.3亿元、141.1亿元），累计环比分别增47.2%、49.6%、42.2%。

（四）4月CR8 持续提升至84.5，环比小幅回落1.4

2020年1-4月份，快递与包裹品牌集中度指数CR8为84.5，较去年同期（81.5），累计同比上升3.0，市场集中度提高继续;较2020年1-3月（85.9），累计环比小幅回调1.4。由此可见，随着行业竞争持续加剧，头部公司地位稳固，市场份额占据绝对优势;但值得注意的是，因近期极兔速递、众邮快递等快递企业入局，使得份额竞争不确定性较前增多，从而体现为4月CR8指数的小幅回落。

（五）韵达股份（32.66 +0.62%，诊股）4 月件量同比增45.2%，单票价格同比降33.54%

从主要快递公司情况来看，件量规模方面，4月，韵达快递（002120.SZ）、申通快递（18.11 -1.47%，诊股）（002468.SZ）、圆通速递（13.65 +0.66%，诊股）（600233.SH）、顺丰控股（44.54 -1.02%，诊股）（002352.SZ）分别完成快递业务量11.5亿件、6.8亿件、9.4亿件、6.11亿件，较去年同比分别增45.2%、31.6%、40.9%、88.0%;由此可见，4月，电商系代表韵达、申通、圆通件量增速均逾三成，其中韵达表现最为突出，实现45%以上增速;继续受益于防疫期间优异表现，顺丰4 月业绩增速亮眼，同比增近90%。单票价格方面，4 月，韵达、申通、圆通、顺丰的单票价格分别为2.14元、2.55元、2.35元、18.82元，较去年同比分别-33.54%、-22.73%、-24.42%、-20.79%;由此可见，电商系价格战继续进行，单票价格降幅逾20%;而顺丰因发力特惠电商件业务，单票价格降幅较前更为明显。

02投资建议

进入5月份，快递业基本完成复工复产，行业需求潜力持续得到释放，景气度逐渐稳定在较高区间，行业或将继续具备板块性机会，有望进一步走强。同时，考虑到行业集中度仍处于上升通道，头部公司在份额竞争中优势地位稳固，我们继续看好一线龙头的投资机会。推荐电商系市占率领先的韵达股份（002120.SZ）、迈向综合物流服务商的顺丰控股（002352.SZ）、管理效率逐步改善的低估值标的申通快递（002468.SZ）等。

03风险提示

快递需求不及预期产生的风险，快递价格战产生的风险，交通运输政策变化产生的风险。

事件：

近日上海市发改委印发《关于促进本市汽车消费若干措施》，促进本市汽车消费优化升级，多措并举共同提振上海市汽车消费。

点评：

上海汽车消费刺激政策正式出台，多措并举提振上海市汽车消费。此次上海市发改委印发促进汽车消费举措，主要包括三个方面：1）2020年增加4万张非经营性客车额度;2）报废或转让国四及以下车型同时购买国六车型，补贴4000元/辆;3）购买新能源汽车给予5000元“充电补助”。此次上海市汽车消费政策落地是对4月23日《提振消费信心强力释放消费需求的若干措施》中促进汽车消费部分明确落实，在牌照/燃油车/电动车等多方面提振汽车消费。

地方政策成为今年政策主力，预计将拉动乘用车2020年销量79-116万，占2019年乘用车销量3.5%-5.1%。年初以来中央多次鼓励地方政府制定相关汽车消费刺激政策，20Q1-Q2多地政府相继因地制宜出台汽车消费刺激政策，我们前期预计2020Q2将有更多地方政策落地的判断持续验证。经测算，目前已明确出台刺激政策的省市预计2020年新增销量78.5万辆，占2019年乘用车销量 3.5%。同时我们预计潜在仍可能进一步出台刺激消费的地方政策预计能拉动37万辆，占2019年乘用车销量1.6%。

汽车内需销售改善有望持续，当前行业估值底部+政策催化，继续围绕内需布局优质资产。当前汽车板块处于历史底部区间，地方政策有望在2020Q2形成密集催化助力行业销量同比增速反转向上，2020全年政策刺激下乘用车以及重卡销售均不悲观。考虑海外公共卫生事件蔓延的不确定性，建议围绕内需确定性布局汽车行业优质资产，具体推荐：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽（23.48 -1.18%，诊股）、潍柴动力（13.42 -1.83%，诊股）;2）特斯拉产业链：拓普集团（22.16 +1.19%，诊股）;4）有望受益乘用车销售回暖的：长安汽车（10.17 +0.79%，诊股）、上汽集团（18.34 -0.92%，诊股）、广汇汽车（3.34 -0.60%，诊股）。

风险提示：行业复苏不及预期，政策执行力度不及预期，宏观环境持续恶化，特斯拉国产不及预期

2008年经济危机时四万亿投资计划加快了铁路、公路等重大基础设施建设。基建投资作为逆周期调节的方式早有先例。2019年国铁投资8029亿元，城轨投资9700亿元，轨交投资（国铁+城轨）占基建比例在逐年提升，从2017年占比7.28%上升至2019年9.74%。轨交投资在基建投资中占比也越来越大，对冲经济下滑的作用也日益显著。

“十四五”期间轨道交通市场仍大有可为

国铁市场：根据不完全统计，截至2020年3月我国在建或规划的高铁里程超过1.5万公里，其中预计在2019年开工的达到4419.5公里，预计在2020年开工的达到7236.1公里;而城际铁路作为新基建重点建设的方向，截至目前发改委已批复或待批复的城际铁路建设规划接近5000公里。

城轨市场：2018年8月到2019年共批复了1764.58公里，累计投资金额达到7990.52公里。我国远期规划城市轨道交通里程达3.5万公里，其中地铁2.7万公里。对比2019年6730.27公里的运营里程，未来发展空间依然很大。市域快轨作为城轨中占比第二高投运线路，同时也是新基建重点建设的方向之一，预计在“十四五”期间将得到重大发展。根据不完全统计，目前在建或待建的市域快轨达到1879.34公里。

整车、信号系统和后市场是轨交价值高地

从国铁市场来看，产业链的主要价值分布在整车、信号及控制系统和后市场。每百公里需要采购约88辆车;信号系统在新建线路中每公里成本1000万元，而对既有线路的改造每公里则达到 1600万;维修市场实际分级制度，三级检修900万元/列，四级检检修1800万元/列，五级检修 3600万元/列。从城轨市场来看，产业链的主要价值也主要分布在整车、信号及控制系统和后市场。每公里需要采购约6辆车;信号系统在新建线路中每公里成本1000万元，而对既有线路的改造每公里则达到1600万;运维保养则每列车则需要2500万元。

投资建议

三条投资主线：1.低估值的整车龙头和核心零部件;2.最早一批高铁开始进入维修阶段，在后市场布局较早的公司;3.城轨长期增量空间大，城轨业务占比较高的公司。建议关注低估值的整车装备龙头中国中车（6.01 -0.50%，诊股）、中铁工业（9.43 -1.05%，诊股）;核心零部件厂商中国通号（6.12 -1.13%，诊股）和华铁股份（4.54 -0.66%，诊股）;受益于高铁后市场的天宜上佳（23.81 -1.41%，诊股）和神州高铁（2.96 -1.33%，诊股）;城轨业务占比较高交控科技（47.47 +0.57%，诊股）和华铭智能（20.56 -2.05%，诊股）。

国家发展改革委、国家卫生健康委、国家中医药局近日印发《公共卫生防控救治能力建设方案》，方案提出五大建设任务：加强疾病预防控制体系现代化建设;全面提升县级医院救治能力;健全完善城市传染病救治网络;改造升级重大疫情救治基地;推进公共设施平台两用改造。

P3实验室将成为每省标配 相关设备需求持续提升

五大建设任务中首要即是加强疾病预防控制体系现代化建设，实现全面改善疾控机构设施设备条件，实现每省至少有一个达到生物安全三级（P3）水平的实验室，每个地级市至少有一个达到生物安全二级（P2）水平的实验室。目前我国有1个P4实验室，40余个P3实验室，主要集中在各大高校、科研院所以及各省级疾控中心、动物防疫研究所等。此外，目前在新冠疫苗研发中大量应用的灭活技术途径需要对新冠病毒进行培养灭活，需要至少在P3等级实验室进行，目前康泰生物（144.96 -0.63%，诊股）、华兰生物（41.33 +1.50%，诊股）、科兴中维等疫苗公司均在进行P3实验室建设，后续相关疫苗或病毒类药物试验生产对于P3实验室的建设需求仍将持续增加，预计对于P3实验室相关设备包括生物安全柜、通风系统、高精度检测实验设备等的需求将持续提升。

健全完善城市传染病救治网络 扩增重症监护病区床位

在全面提升县级医院救治能力任务方面，将建设可转换病区，扩增重症监护病区（ICU）床位，一般按照编制床位的2-5%设置重症监护病床，“平时”可作为一般病床，按照不同规模和功能，配置呼吸机等必要医疗设备，发生重大疫情时可立即转换。此外每个城市选择1-2所现有医疗机构进行改扩建，原则上重症监护病区（ICU）床位占比达到医院编制床位的5-10%。2015年我国平均每10万人拥有ICU床位数3.2张，预计目前实际每10万人拥有的ICU床位数不足5张，德国、加拿大每10万人拥有的ICU床位数分别高达24和13.5张，国内ICU 配置床位数与海外仍然具有较大的差距。2015年华东地区综合医院ICU床位数占总床数比重约为1.7%，和标准相比还有较大的提升空间。ICU相关器械包括监护仪、呼吸机、输注泵、便携超声、血气分析仪等医疗设备也有望按照临床需求比例配置，未来有进一步扩增的需求。

建议关注：生物安全柜：海尔生物（41.05 +0.15%，诊股）;监护及生命维持设备：迈瑞医疗（277.15 -2.07%，诊股）;呼吸机等：鱼跃医疗（32.00 -4.85%，诊股）;检测：万孚生物（88.20 -0.45%，诊股）、安图生物（144.63 +0.72%，诊股）、迈克生物（51.37 -0.93%，诊股）、新产业（96.90 +10.00%，诊股）等。

风险提示：医疗设备采购不及预期，政策不及预期，行业复苏不及预期

今年为止已经进行了9次油价调整，油价走势已经由2月3月的大跌变成现在的搁浅调整的走平走势，其中在上轮统计中，油价数据已经开始上涨了，在新一次油价统计中延续了之前的上涨走势，统计数据已经大幅上升，希望最后能够坚持住，别涨！

油价将在5月28日24时（下周四晚）进行今年的第10次油价调整，虽然目前统计周期还不到一半，才4个工作日，可是预计油价涨幅已经来到570元/吨，并且今日继续上涨，比昨日增加60元/吨。不过由于原油价格还低于40美元，下周油价还有可能继续搁浅调整。

虽然下周油价依然可能继续不做调整，不过也要注意，现在距离下周油价调整还有8天的时间，近期原油价格可是一波大涨，距离40美元已经越来越近了，要是国际油价继续大涨，那么很有机会突破40美元。

下周四进行第10次油价调整，油价有可能上涨

国内油价调整是10个工作日作为一个统计周期，在下周将进行2020年底的第10次油价调整，由于本轮统计后，下次油价调整就将在6月份进行，那么下周的油价调整将决定了，能否将油价不涨的记录保持到6月份，现在”最新油价查询“小编最担心的是国际原油的价格，现在布油距离40美元只有5美元多的差距。

油价不是突破“40美元”就涨

因为统计数据的要求是国际原油均价超过40美元油价才会上涨，按照这个标准来说，只要让目前原油价格在40美元之下，多维持几个工作日，这样即使下周四来到40美元，平均下，原油均价也达不到上涨的标准，这样油价不涨的次数将再次+1，让目前的低油价保持到6月份，所以大家多注意下这几天原油价格的走势。

国际油价

5月19日，美国WTI原油期货市场价格上涨，主力合约结算价报31.96元/桶，涨幅0.31美元。布伦特原油期货市场价格下跌，主力合约结算价报34.81美元/桶，跌幅0.16美元。

从需求端来看，在全球疫情封锁逐步放宽，开始复工复产的背景下，原油需求也逐步恢复。美国汽车协会在报告中说，随着更多的州重新开放，需求的增加正持续推高全国各地的油价。高盛将也5月全球原油需求预估上调140万桶/日。

分析师表示，原油需求已经改善，截至上周，需求较正常水平下降了约30%，远好于4月初约50%的降幅。美国的汽油需求是关键，因为它通常相当于全球石油需求的10%左右。

根据中国经济信息协会电子气体系统提供的原油浮仓数据和十亿海蓝宝石的合作，从4月29日到5月12日的两周内，世界主要地区用作浮仓的船舶数量增加了近20%，浮仓中储存的石油（以船舶载重吨计，下同）增加了15%以上。随着石油市场基本面的逐步改善，近期国际油价明显回暖，预计后期海上浮动仓库的增长压力将有所缓解。

投资节奏变化，当前需要更关注关键车企（Tesla）产业链：与智能手机时代先品牌商洗牌集中度提升再过渡至供应链不同，电动车行业首先要解决能源问题，因此表现为动力电池产业链加速发展，集中度大幅提升（全球动力电池CR3 19年62.5%），投资龙头电池产业链的收益大于汽车零部件公司。随着电池价格下降，爆款车型出现，产业投资逻辑逐步转移至关键车企产业链（Tesla）。此外，以往传统车品牌商集中度（头部仅10%）远低于智能手机（头部超20%），主要是传统车差异化不足，随着电动车的核心竞争领域迁移至芯片+软件+操作系统，用户留存度有望增强，电动车品牌商集中度或大幅提升，因此投资关键车企的供应链变的更为重要。

如何选择关键汽车供应链的细分行业？

对比智能手机产业链十年发展，我们发现真正走“长牛”的公司主要有两类：平台型公司（立讯精密（45.54 -1.00%，诊股））与优秀产品型公司（舜宇光学）。

立讯精密成就平台背后原因主要为两点：1.身处的大赛道足够长，存在大客户给予公司深挖，大赛道内各细分赛道的具有一定的关联性，可以通过外购内延实现垂直整合。2.管理层眼光前瞻与执行力强：前瞻性表现为精准布局，执行力强则是成功整合各类产品的关键。

舜宇光学的十年百倍之路

1.优秀赛道：差异化+延展性。以光学为例，纵向上，下游智能手机品牌商对摄像头有较大的差异化需求，因此产品拥有快速迭代的机会，从而使得ASP逐年提升。横向上产品延展性非常强，除智能手机外，在汽车、医疗、VR/AR等领域也应用广泛。

2.公司层面：技术与规模化筑起壁垒。持续的研发投入与规模化带来技术领先以及成本领先，而打通产品产业链（一体化），则使得前者的成功性大幅度增强。

根据二者的成功经验，我们认为电动车产业链中的亿纬锂能（60.88 +0.13%，诊股）（万物互联，锂电应用领域广），拓普集团（22.10 +0.91%，诊股）（底盘系统集成+管理层执行力强）、璞泰来（81.45 -4.49%，诊股）（负极+涂覆膜+涂布机）符合平台型公司，而三花智控（22.39 -1.76%，诊股）（延展性+ASP提升+高壁垒）、宏发股份（31.26 -0.82%，诊股）（延展性+ASP提升+高壁垒）、欣旺达（13.82 -2.81%，诊股）（成长路径类似舜宇，一体化布局上游电芯，横向切入动力电池）则符合优秀产品型标准。

投资建议：两条主线：1.Tesla产业链拓普集团、三花智控、宏发股份、科达利（53.34 -3.51%，诊股）、恩捷股份（56.91 -1.71%，诊股）、天赐材料（26.40 -2.29%，诊股）等。2.海外供应链：璞泰来、恩捷股份 、当升科技（25.00 -3.06%，诊股） 。同时建议有现金牛业务支撑的二线电池厂亿纬锂能、欣旺达。

风险提示：电动车销量不及预期，电池价格下降过快，大客户集中风险，供应商更换风险。

▍2016-2020是机场投资黄金时代的第一个五年。

非航免税爆发增长带动机场ROE和年化回报实现跳升，打开机场投资黄金时代的序幕。2017年上海机场（65.91 -2.18%，诊股）ROE/ROIC/净利润率分别提升2.4/3.1/5.2pcts，增幅为近10年最大;免税爆发增长并非源于机场单免税渠道的突变，而是来自于高端化妆品全行业的爆发。2017年同样是高端彩妆和护肤品近十年增速的高峰，两者增速分别高达46%和23%。机场免税渠道凭借进一步的价格优势充分享受了这一波行业红利。上海机场年化回报率实现了由16.8%（2009-2016）到25%（2016-2020）的跨越。

▍拥抱2020-2025机场黄金时代的下一个五年。

1）免税香化品类的韧性十足，2020年底即将推进的精品预计将成为收入增长的重要补充。根据2018年全球免税、2019年DUFRY和2016年仁川机场免税品类占比的数据，成熟免税店精品份额基本在20%附近。首都机场和上海机场仅处于初步探索的初期，潜力空间充足。

2）国内主要机场都在2018/19两年内实现了新产能的扩张，其中白云机场（14.94 +0.00%，诊股）2018年4月投产T2，上海机场2019年9月投产卫星厅，大兴机场2019年10月投产分担部分首都机场压力。三座机场中期（2025年）设计旅客吞吐保障能力都提升到9000万到1亿。在中性假设下，预计三家机场在2020-2025年期间都不会面临产能瓶颈。成本端的相对平稳料将为机场未来5年盈利能力提升提供重要保障。三座机场2025年后新产能的投放是大概率事件，下一阶段回报率取决于航线禀赋与新航楼造价的重新匹配。

▍疫情为机场黄金时代下一个五年提供布局良机。

2003年SARS、2008年金融危机对首都机场均造成了大幅冲击，但持续时间短，偏一次性。事件因素无法改变消费者出行和消费习惯，机场行业具备较强的恢复能力和对极端事件的防御力。两次冲击过后的一两个季度便实现了业务量的恢复。机场作为永续收费的行业，疫情对某一年利润的冲击并不能改变公司价值，由此造成的股价回调应得到足够重视。

▍市内店与机场共同做大免税蛋糕，非直接威胁。

市场对市内免税店分流机场渠道免税销售额的担心主要来自于韩国当前的免税销售渠道格局（市内占85%）;短期来看国内机场免税店在面积和品牌品类上远远领先于市内店，市内店不存在能够吸引消费者前往的更好的购物体验。长期来看预计未来的消费回流和国内新增需求巨大。市内店与机场店都有足够的需求去满足，预计两者合力更多是做大整体市场蛋糕，远没有进入到存量争夺的阶段。

▍风险因素：

海外疫情持续时间超预期、免税增速不及预期、航班增速不及预期。

▍投资策略：

积极拥抱2020-2025机场投资黄金时代的下一个五年。疫情的冲击料为重点公司提供了良好的布局机遇，二季度大概率是机场行业的底部，建议逢低布局：上海机场、北京首都机场、白云机场，建议关注：深圳机场（7.78 +1.17%，诊股）。

全国平均房贷利率实现“五连降”，且降幅在5月进一步增大。

根据融360|简普科技大数据研究院对66家银行位于全国41个重点城市的674家支行的统计监测，2020年5月（数据监测期为4月20日-5月18日），全国首套房贷款平均利率为5.32%，二套房贷款平均利率为5.63%，均环比下降11BP。而此前，全国首套房、二套房贷款平均利率也已连续4个月下降。

融360大数据研究院研究员李万赋认为，5月降幅较大的主要原因在于，该监测期参考的5年期以上LPR水平环比下调10BP，多个城市随之下调房贷利率，部分城市降幅超过10BP，从而带来全国房贷利率大幅下调。目前，5年期以上LPR为4.65%。

一线城市普遍降，二线城市成都逆势涨

5月，融360|简普科技大数据研究院监测的41个城市中，39个城市首二套房贷款利率均环比下调，除合肥房贷利率未变外，成都成为唯一上涨的城市。

若从一二线城市划分看，报告显示，北上广深四座城市首二套房贷款利率均实现下降，且降幅在10BP及以上。其中5月，北京首二套房贷款平均利率均环比下调10BP;上海首套房下调10BP，二套房下调14BP;广州首套房下调13BP，二套房下调10BP;深圳首套房下调12BP，二套房下调10BP。

上海仍然保持一线城市中平均利率最低。其首套房贷主流利率水平与此前相同，仍为4.65%，但报告称之前执行较高水平的多家银行在5月大幅下调，调至4.65%。因此，上海整体首套房房贷利率降至4.69%，环比下调10BP。

在35个二线城市中，房贷利率整体呈现环比下调趋势，但下调幅度并不一致。其中，有20城首套房贷款利率环比下调幅度超过10BP，6城环比下调10BP，9城下调幅度则小于10BP。首套房贷款利率降幅最大的城市为青岛，环比下降幅度达27BP，此外佛山市、长春市、宁波市、太原市四地的降幅也高达19BP。而成都地区成为一枝独秀，首套房贷利率平均水平环比上涨3BP，二套环比上涨5BP。房贷利率或保持微幅下降趋势

根据融360|简普科技大数据研究院监测的数据，4月20日5年期LPR水平环比下调10BP后，多个城市迅速跟调。一二线城市存在调整差异：一线城市偏好维持加点数不变，但二线城市下调幅度存在差异，多个二线城市环比下调15BP-20BP。

李万赋认为，在此次监测期内，有超过70%的银行下调了房贷利率，但考虑到各银行调整步伐不尽一致，预计后续还会有部分银行择机下调，从而带来对应城市乃至全国的房贷利率下降，但整体幅度应该不会很大。

5月15日，央行再度实施对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向降准0.5个百分点，释放约2000亿长期资金。同时，开展了1000亿元的MLF操作，但维持上期利率2.95%不变。

李万赋表示，按照此前的操作规律，MLF利率对LPR利率的传导比较通畅，MLF不变，意味着5月20日LPR报价大概率与上期持平。因此，近期房贷利率受LPR影响下调的可能性也比较小。

欧美提前复工推动需求进入回升周期。

欧洲方面，目前德国、法国、英国、意大利、西班牙等国均已部分复工，4月23日，欧盟及其成员国领导人视频峰会批准了一项总额达5400亿欧元的大规模救助计划，且德、法部分欧洲国家正在积极推动欧盟设立规模高达5000亿欧元的经济恢复基金。

美国方面，据《纽约时报》统计，截止5月20日，除华盛顿特区、特拉华州、伊利诺伊州、新泽西州和密歇根州仍在实行封锁措施外，其余各州都已复工或即将复工，5月20日EIA数据显示5月15日当周，美国商业原油、SPR、成品油库存分别-498.2、+188.2、+1001.7万桶，原油整体去库310万桶，为1月24日以来首次去库，且总油品单周累库已从5月1日当周超5500万桶降至700万桶以下。表明欧洲、美国陆续复工正在推动原油需求逐步恢复。

▍出口数据显示5月OPEC+或已超额减产，美国产量持续下滑。

我们此前测算若OPEC+100%执行减产且伊朗等3国产量保持3-4月水平，则5月OPEC+同比减产824万桶/天。

我们整合了Eikon对OPEC+主要产油国出口油轮的追踪数据，截止5月20日， OPEC减产国、6个非OPEC减产国（俄罗斯、墨西哥、阿曼、文莱、马来西亚、苏丹）和伊朗等3国出口量分别为1683、603、59万桶/天，合计2345万桶/天，同比减少631万桶/天。若假设上述国家国内消费下降幅度与出口降幅相当，则对应5月OPEC+减产幅度已达931万桶/天，已超出100%执行减产的产量降幅。

受低油价导致的财政压力和需求锐减导致的累库压力双重影响，产油国减产幅度略超预期。5月11日沙特宣布6月自愿额外减产100万桶/天，科威特和阿联酋6月将分别额外减产8万桶/日和10万桶/日。5月15日当周美国原油产量已降至1150万桶/天，相当于2018年10-11月水平，且仍将进一步下滑。

Rystad Energy预测5月美国陆上压裂作业井数将降至月300口，仅为年初水平的25%左右，且将持续到三季度才会随潜在的油价回升而逐步恢复，目前页岩油产量回升滞后压裂/完井活动3-4个月，预计美国原油产量将持续下滑至10-11月，随后逐步回升，EIA最新预测年内美国原油产量低谷在1080-1120万桶/天左右。

▍需求改善扭转悲观情绪，基本面边际改善推升油价，但当前全球原油仍整体累库，且提前复工导致海外疫情出现反复的可能性提升。

近期受中国需求超预期恢复（5月14日当周炼厂总开工率环比+10pct）、欧美多国复工需求改善、主要产油国大幅减产的推动，全球油市基本面边际改善，推升叠加市场情绪回暖，导致5月以来油价持续回升，5月20日Brent、WTI收盘结算价为35.75、33.49美元/桶，较4月30日分别+10.48（+41.47%）、+14.65（77.76%）美元/桶。

同时，由于当前Brent、WTI的主力合约均已更换为07合约，短期累库对油价的压力相对较小。但由于复工尚处于起步阶段，需求距正常水平仍有较大缺口，全球原油目前仍处于累库周期。5月15日当周美国炼厂开工率近69.4%，环比+1.5pct，但与往年同期90%以上的水平相比仍有较大差距。

尽管欧洲疫情明显改善，但美国每日新增确诊数仍在2万左右，且巴西、印度、俄罗斯疫情开始爆发，5月15日Rystad最新预测全球需求2020年同比-1080万桶/天，环比持平，且预计6月需求同比削减仍在1500万桶/天以上，6月全球仍将持续累库。同时，欧美提前复工也导致了疫情出现反复的可能性大幅提升，需求恢复周期将面临更大的不确定性。

▍坚定看好中长期油价持续回升，维持全年布油中枢40-45美元/桶的观点。

中期来看，欧美提前复工背景下，假设疫情未出现反复，需求恢复进度也有望小幅提前，叠加6月OPEC+继续扩大减产、美国等产油国产量进一步下降，我们预计全球原油持续去库最早有望于6月中旬启动，推动下半年国际油价持续回升，年底布油有望回升至50美元/桶左右水平，维持全年布油中枢40-45美元/桶的观点。

长期来看，预计2021年起全球原油需求将逐步恢复正常，且5-10年内新能源汽车导致的需求替代效应尚不明显，2025年之前全球原油需求仍将持续增长;供应端，美国页岩油后续增长有限，自2014年国际油价大跌以来，OPEC以外的全球常规原油勘探及开发投资一直处于较低水平，新增储量和新增的大型开发项目均保持在低位，可能会导致2022年前后全球进入供应相对偏紧周期，综合考虑完全成本、合理收益和新能源替代等多方面因素，我们坚定看好未来2~3年内布油中枢逐步回升至60~70美元/桶区间。

▍风险因素：

海外疫情出现反复;主要产油国减产不及预期;全球经济及金融系统性风险爆发。

▍投资策略：

5月以来欧美疫情缓和、多国逐步复工导致需求进入恢复周期，油市基本面边际好转叠加乐观市场情绪持续推升油价。当前Brent、WTI主力合约均已更换为07合约，后续大幅回调可能性不大。

短期来看，需求改善持续利好油价，但当前全球仍处于整体累库周期，基本面难以支撑油价大幅上涨。

中期来看，假设海外疫情不出现反复，欧美提前复工叠加供应端扩大减产，预计持续去库周期最早有望于6月中旬启动，推动下半年油价持续回升，维持全年布油中枢40~45美元/桶观点，长期油价上行趋势明确，看好未来2~3年内布油中枢回升至60~70美元/桶区间。

中长期油价持续回升周期推荐国内低成本油气开采龙头中国海洋石油（H）、油服龙头中海油服（13.01 -2.03%，诊股）、炼化龙头中国石化（4.29 -1.61%，诊股）（H）、上海石化（3.74 -2.60%，诊股）（H），以及聚酯、烯烃龙头恒力石化（13.28 -2.57%，诊股）、桐昆股份（11.55 -0.69%，诊股）、卫星石化（13.29 -0.82%，诊股）。

海通证券（11.94 -2.29%，诊股）计算机团队表示，中国正在加速争取关键科技的全球领导地位，计划通过从无线网络到人工智能等各方面的部署，为经济注入超过1万亿美元。

这项重大计划中，在到2025年的6年间，中国估计将投资1.4万亿美元（约10万亿人民币），要求政府和私营企业如华为等，铺设第五代无线网络、安装摄像头和传感器、并开发AI软件，以支持自动驾驶到自动化工厂和视频监控。

目前还没看到比彭博更官方的国内报道，暂且不评论这个信息的真假，但我们认为未来方向就在这里。其反映了国家在以5G为新的科技周期背景下，把AioT视为5G最大也是最有潜力的应用方向，当然这也是我们的推荐方向。

建议关注：海康威视（30.08 +1.59%，诊股）、大华股份（16.29 +1.31%，诊股）、千方科技（22.41 +0.95%，诊股）、科大讯飞（32.79 -0.24%，诊股）、四维图新（15.28 +1.60%，诊股）、中科创达（57.80 -0.33%，诊股）、锐明技术（52.85 -2.45%，诊股）、浪潮信息（40.87 -0.92%，诊股）、宝信软件（54.46 -0.82%，诊股）。

5月22日消息，香港本地股普跌，九龙仓置业（29， -2.55， -8.08%）跌近7%，新世界发展（8.27， -0.61， -6.87%）跌6.53%，恒隆地产（15.86， -0.82， -4.92%）跌5.16%，港跌跌5.6%，性鸿基跌5.23%，长实、恒基、长江基建集体跌超4%，太古跌逾5%。

中国移动5月20日公告，公司近期接获母公司通知，其已经与中国广播电视网络有限公司订立有关5G共建共享之合作框架协议。双方联合确定网络建设计划，按1:1比例共同投资建设700MHz 5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz 5G无线网络资产。

合作共赢，加快国内5G部署节奏：当前“移动+广电”“电信+联通”，两大5G建设CP的形成，2020年中国电信和中国联通表示将建设25万个基站，移动将建成30万基站，我们认为，对比电联合作共享，广电加入将进一步加快全国5G建设以及部署节奏，在运营商有限的资本开支内有望建成更多的基站。

实现“高中低”频协同组网，构建高质量5G网络：中国移动目前拥有2.6GHz和4.9GHz频段，虽然成熟度较差，但是能更好的满足更高的系统容量，广电的700MHz具备信号覆盖广、穿透能力强、适合大范围连续网络覆盖等优点，中国移动向中国广电有偿提供700MHz频段5G基站至中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络，并有偿开放共享2.6GHz频段5G网络。移动与广电合作共建，能更好的实现“高中低”频协同组网，有效加快5G网络覆盖速度和大幅降低网络建设和运营成本，构建传输速度快、覆盖范围广的高质量5G网络。

持续看好基站基建以及流量基建产业链投资机会：当前5G部署节奏持续加快，网络建设板块率先受益，持续看好主设备商、射频天线、PCB以及光纤光缆等板块投资机会;其次流量拐点将至，我国即将迎来5-7年流量加速向上的景气大周期，同时叠加国内新基建建设推动，IDC、光模块、服务器等环节将受益于5G百倍流量带动，需求有望持续向上;最后应用作为5G商用的重要着力点，未来将迎更广市场空间。

建议关注的标的：基站基建：中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、中石科技、沪电股份/崇达技术、深南电路/生益科技等;流量基建：IDC：数据港、光环新网、宝信软件、奥飞数据、城地股份、鹏博士、杭钢股份、沙钢股份等;光模块：中际旭创、博创科技、天孚通信、新易盛;路由器：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷;流量可视化：中新赛克、恒为科技;5G应用：云计算：优刻得、网宿科技;高清视频：淳中科技;车联网：中科创达、移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技;物联网：和而泰、拓邦股份、美格智能。

风险提示：5G产业进度不及预期，运营商资本开支不及预期。

酒鬼酒宣布自6月25日起，52度500mL紫坛酒鬼酒（柔和）战略价上调40元/瓶。根据调研数据，当前白酒主流酒企批价平稳向上，整体库存良性，终端需求恢复下打款发货逐步改善。

华创证券指出，目前茅台批价已突破2300元，一方面来自于新增配额的稀缺，另一方面也来自于疫情好转后市场需求开始逐渐回暖。预计在疫情逐步得到控制、各地提振内需政策频出、新基建逐步落地的背景下，白酒动销将逐季得到恢复。贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、今世缘、山西汾酒等白酒龙头保持稳健增长可期。

产业链调研数据显示，业内光伏玻璃龙头2.5和2.0产品报价均上调了0.5元/㎡，分别为22元/㎡和20元/㎡。主要原因为受630抢装影响，光伏玻璃产能供给紧缺，国内二季度抢装超预期，预计二季度需求有望超10GW。

华创证券指出，行业需求来看，国家能源局近日确定，2020年光伏消纳空间为47GW。这大超市场预期，电网消纳空间是决定当年新增装机的重要制约因素，目前各省针对2020年光伏平价、竞价项目已启动申报工作，并将于6月底之前落地，消纳指标扩容无疑将给予申报企业信心。

2020/2021年光伏玻璃整体供需略偏宽松，但随着今年下半年国内和海外需求共振，光伏玻璃供需格局将偏紧，预计四季度光伏玻璃价格有望显著反弹。福莱特、隆基股份、通威股份、亚玛顿、晶澳科技等产业链相关公司有望受益。

尽管大盘本周震荡走低，但资金追捧稳定增长公司的现象继续强化，海天味业、贵州茅台、恒瑞医药和迈瑞医疗等四只市值均超过3000亿元的“大象股”在本周盘中齐创历史新高。但另一方面，分化行情加剧，跌破面值的问题股却末路狂奔，神雾环保等公司本周跌幅超过40%。

股市行情

A股三大指数本周走势疲弱。截至本周五收盘，上证指数报收于2813.77点，周跌幅1.91%；深证成指报收于10604.96点，周跌幅3.28%；创业板指报收于2046.6点，一周下跌3.66%。成交量方面，两市日均成交维持在6000亿元左右。从板块上来看，本周食品饮料和医药生物板块涨幅居前。食品饮料板块领涨，贵州茅台和海天味业等大市值蓝筹股本周均逆势上涨，恒顺醋业一周大涨8.76%，洽洽食品一周上涨2.75%；医疗卫生板块本周也涨幅居前，迈瑞医疗本周上涨5.36%，恒瑞医药本周上涨1.1%。尽管大盘本周震荡走低，但上述龙头股的股价均表现强劲。与此同时，分化行情加剧，问题股出现加速下跌。

本周神雾环保下跌了41%，报收于0.43元。神雾环保股价已是连续17个交易日低于面值，退市已经毫无悬念。统计数据显示，截至本周五收盘，A股共有16只个股的股价低于面值，游走在退市边缘。而A股的退市力度也在加大，今年以来已经有6家上市公司暂停上市，2019年则有9家公司暂停上市。

分析人士认为，过去一年来，个股行情特征都比较突出。国信证券的统计数据显示，从2019年5月底到2020年5月中，时间刚刚好一年，上证指数微幅下跌，指数表现总体平淡，但个股行情却十分耀眼。过去一年里，涨幅超过50%的股票数有465个，已经显著超过了个股牛市的2017年。个股行情背后是资金追逐盈利稳定增长的标的。

国信证券分析师燕翔认为，个股行情主要源自过去几年里盈利稳定增长的标的数量在减少，稳定增长品种出现了稀缺性。同时，全球货币政策极度宽松、流动性非常充裕，分母端利率趋向于零，使得分子端有稳定增速的品种估值溢价不断提高。在经济没有向上的周期拐点和货币政策没有转向收紧两大前提下，市场的这种特征仍将大概率维系。

根据《山西省城市生活垃圾分类管理规定》，山西取消城市主要街道、公共场所分散设置的垃圾桶，将通过垃圾分类基本实现可回收物回收利用和有害垃圾处理全覆盖，对于大件垃圾和装修垃圾，山西将采取自行运输、提前预约或者定时定点的方式进行收集。

垃圾分类上市公司也有不少，2020年垃圾分类相关股票中，科创新源（300731）、同益股份（300538）、龙马环卫（603686）、维尔利（300190）、中国天楹（000035）、伊戈尔（002922）、银宝山新（002786）、联得装备（300545）、同兴达（002845）等等，这些相关概念股有机会迎来上涨。

东京奥运会是第32届夏季奥林匹克运动会，2020东京奥运会于2021年7月23日至8月8日举行，但是因为受到疫情的影响，究竟这一届盛会是延期还是取消？目前还无法定论。奥委会主席的回应来了！东京奥运相关概念股据最新的消息了解诶到，奥委会主席明确，同意举办方日本政府的意见，如果明年年中无法举办本届奥运会，2020东京奥运会将不得不取消。如果届时新冠疫情还不能得到控制，本届奥运会也不能无限延期。

所以东京奥运会明年举办不成就取消，大家还是可以继续关注最新消息的。至于东京奥运会相关概念股有哪些？奥运会概念股是指一些自认为有潜力的、受惠于北京奥运会的上市公司。神思电子（300479）、佳都科技（600728）、汉王科技（002362）、川大智胜（002253）、欧比特（300053）等值得关注。

中国青年报客户端北京5月21日电 据新华社报道，东京奥组委首席执行官武藤敏郎5月21日表示，关于明年奥运会无法举行就会取消的说法，并非是东京奥组委和国际奥委会之间的共识，他也不认为国际奥委会主席巴赫会取消奥运会。

5月20日，巴赫在接受英国广播公司（BBC）采访时透露，日本首相安倍晋三已向他明确表示，明年夏天举办东京奥运会是“最后的选择”。对于无法举办便取消的可能性，巴赫表示理解，“你不可能永远在组委会雇佣3000-5000名工作人员，你也不可能让全球各主要体育联合会每年都调整体育赛程，也不能让运动员总是处于不确定的状态。”

事实上，东京奥运会仍有“取消”可能，并非巴赫提出。上个月，东京奥组委主席森喜朗就表示，如果新冠肺炎疫情明年无法得到控制，奥运会将直接取消而不会再次延期。对此，武藤敏郎表示，“森喜朗主席当时的意思是，我们应该具有坚强的心态，那就是积极准备奥运会，争取在2021年成功举办。巴赫主席其实在很多场合都曾表示过，距奥运会开幕还有一年多时间，我们应该有充足的时间准备奥运会的如期举办。”

新华社报道称，武藤敏郎表示，东京奥组委已经注意到了巴赫的说法，但还需要与他直接对话来证实他的看法，不过巴赫和森喜朗的说法并非是两个组织之间的“共识”。

致力于东京奥运会在明年举办确实是国际奥委会的当务之急。提及“取消”可能性的同时，巴赫也向英国广播公司表示，为实现健康保障，国际奥委会正紧锣密鼓考虑不同方案，比如，对运动员、部分运动员或其他参与者等进行隔离，“这是一项艰巨的任务，所有这些不同的方案都在考虑范围之内，现在无法轻易决定”。

至于东京奥运会是否会闭门举行？巴赫表示这并非他想要的，“奥林匹克精神要团结人们，来自全世界的体育爱好者聚集在一起，才让奥运会变得如此与众不同”。但他也表示，如果最终不得不作出相关决定，国际奥委会也将听取世界卫生组织和运动员们的意见后，和日本方面认真探讨可能性。

今年3月，国际奥委会和日本政府共同宣布，受疫情影响，原定于今年7月开幕的东京奥运会推迟一年至2021年7月23日开幕。巴赫表示，国际奥委会已拨出8亿美元以帮助应对东京奥运会延期带来的财务影响。英国广播公司报道称，延期给日本带来的额外成本估计在20亿-60亿美元之间。

个税所得税税率 2020年个税税率表 2020年个税计算方法 个人所得税税率最低为3% 你的工资需要交多少税？

2019年1月1日个税改革后，个人需要缴纳的个人所得税也发生了变化，起征点从3500元提高到了5000元，还可以享受专享附加扣除以及社保扣除，工资超过5000元才需要扣税，也就是说我们到手的工资会更多了，个人所得税税率最低为3%，最高为45%。

2019年我国新税法正式实施后，我国的个人所得税有税率和预扣率两种计算比率。

2019年1月1日起，我国正式实施新税法，新税法主要包含新个税税率表、专项附加的相关政策以及累计预扣算税法。

1、新个税税率表其实与去年的10月1日就已经实施，我国新个税的应纳税额依然是划分为7个基数，各级对于的税率也未发生变化，但是各级直接的应纳税额范围有所不同;

2、专项附加扣除是指纳税人如果有子女教育、继续教育、大病医疗、住房租金、房屋贷款利息、赡养老人方面的费用支出，那么可以在扣除起征点和五险一金的基础上再享受专项附加抵扣，可以降低纳税人的应纳税额;

3、2019年实施的是累计预扣法，扣缴义务人向居民个人支付工资、薪金所得时，需要按照累计预扣法来计算出预扣税款，并需要按月进行扣缴申报。累计预扣预缴应纳税所得额=累计收入-累计免税收入-累计专项扣除-累计减除费用-累计专项附加扣除-累计依法确定的其他扣除;本期应预扣预缴税额=（累计预扣预缴应纳税所得额*预扣率-速算扣除数）-累计减免税额-累计已预扣预缴税额;

新个税法实施以来，推出的六项“个税专项附加扣除”让大家切切实实享受到了减税带来的福利。那么按照相关规定，每年的12月份需要对次年享受“个税专项附加扣除”的内容进行确认。

目前，纳税人已可以在最新版的“个人所得税APP”上进行相关确认了。那么填报或者修改之前，除了需要准备好扣缴义务人信息之外，还需要准备哪些信息呢？

第一，子女教育方面，包括子女受教育信息，含受教育阶段、受教育时间段等;子女、配偶身份证件号码。

第二，继续教育方面，学历（学位）继续教育信息包括，教育阶段、入学时间、毕业时间;职业资格继续教育信息包括：教育类型、证书取得时间、证书名称、证书编号、发证机关。

第三，大病医疗方面，包括患者信息和医疗信息。其中医疗信息包括个人负担金额、医药费用金额等。

第四，住房贷款利息方面，包括产权证明和贷款合同。

第五，住房租金方面，包括住房租赁信息和工作城市信息。其中，住房租赁信息包括，获取合同编号，租赁房屋坐落地址，租赁方信息。

第六，赡养老人方面，包括被赡养人信息和共同赡养人信息。

5月22日上午李克强总理所作的政府工作报告，对今年发展主要目标和下一阶段工作进行了总体部署，提出今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。

特别国债被业内视为“特殊时期的特殊手段”，发行抗疫特别国债也是疫情期间的特殊举措。

不同于一般国债，特别国债是服务于特定政策、支持特定项目需要而发行的国债。特别国债纳入中央财政国债余额管理，在发行时调整国债余额，但其纳入中央政府性基金预算，而不列入财政赤字。特别国债不用经历民间融资这一步骤，其收入与支出同时进行。

据有关业内人士介绍，在特别国债发行流程上，首先需要国务院提请人大常委会审议增发特别国债，调整年末国债余额限额，然后财政部根据议案决定发行特别国债，并按特定投向使用。

与财政赤字和地方专项债相比，特别国债的使用更加灵活，更有针对性，可起到放大财政政策效果、对症下药的作用。有助于缓解经济压力、稳定经济主体预期。日本、韩国、智利、阿根廷等国家都曾有特别国债发行的案例，主要用于应对地震等自然灾害的灾后恢复、金融危机或主权信用危机的对冲等。

新中国成立以来，我国曾发行过两次特别国债，分别为1998年8月发行期限为30年的2700亿元特别国债，定向用于解决中、农、工、建四大银行资本金不足问题；2007年，为了增强外汇投资管理能力和收紧信贷市场流动性，财政部发行了8期、规模1.55万亿元特别国债，用于注资成立中投公司。

根据政府工作报告，这次发行的特别国债将全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等，强化公共财政属性，决不允许截留挪用。报告还提出，将用好抗疫特别国债，加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室，强化应急物资保障，强化基层卫生防疫。

    新冠状病毒疫情全球蔓延之后，老百姓心里一直纠结着的问题，中国会不会发生粮食危机？对于这个问题，中国农业农村部部长韩长赋给大家吃了一颗“定心丸”，目前中国库存口粮可供全国人民吃1年。这个时候，A股粮食股票又将成为投资者们关注得焦点。

在十三届全国 人大三次会议上，中国农业农村部部长韩长赋说了四句话：“粮食连年丰收，库存比较充裕，口粮绝对安全，饭碗端在手里。”这足以说明中国粮食不会出现短缺问题，并且抓好今年的粮食生产，实现小康之年粮食丰收。

值得关注的是，A股粮食股票分别有：敦煌种业（600354）、农产品（000061）、丰乐种业（000713）、克明面业（002661）、金健米业（600127）、隆平高科（000998）、中粮生化（000930）、万向德农（600371）、北大荒（600598）等，这些粮食相关概念股值得大家关注一下。北大荒（600598）：国内规模最大、现代化水平最高的种植业上市公司，主要产品为水稻、玉米等粮食作物；

规模与资源方面，拥有耕地面积1158万亩，年产水稻、玉米、大豆等优质农作物140亿斤以上，其中有机业务发展良好，绿色作物种植面积达536万亩，有机作物种植面积达78万亩；17年相关业务收入26.3亿元，主营占比87.8%。

此前报道：

5月18日午后，粮食板块多股异动拉升，截至发稿，金健米业涨逾8%。深粮控股、京粮控股等均有不同程度拉升。

天风证券认为，非洲蝗虫灾害再起，全球粮食安全担忧加大，重点推荐种子板块。国外非洲蝗虫国内草地贪夜蛾虫害和全球粮食安全担忧背景下，我国农业生产技术和生产效率提升至关重要，转基因政策有望加速推进，重点推荐种子板块：隆平高科+大北农。

该机构同时指出，猪价下跌原因在于受新冠肺炎影响，国内开工、开学不足，以及餐饮消费受到影响，猪肉消费预计显著下滑，从而导致猪价走低。预计，二季度末供给量或将走低，且消费需求有望随着复工复产以及餐饮消费恢复而增加，从而预计猪价有望企稳回升。重点推荐：盈利高成长的牧原股份、新希望、正邦科技、中粮肉食；盈利预期强的温氏股份、天康生物。

“六保”分别是：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

“六稳”指的是稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。

国务院新闻办5月22日举行吹风会，《政府工作报告》起草组相关负责人对《政府工作报告》进行了解读。 起草组相关负责人表示，《政府工作报告》紧扣全面建成小康社会目标任务，提出的各项经济社会发展政策举措，都是在疫情防控常态化这个前提下统筹推进的。

今年的各项宏观政策是围绕“六稳”、“六保”，特别是保就业、保基本民生、保市场主体展开的。

为确保脱贫攻坚决战决胜，《政府工作报告》提出了针对性强、力度大的重要举措。

同时，《政府工作报告》还提出，要实施扩大内需战略，要用改革开放办法，稳就业、保民生、促消费，拉动市场、稳定增长，走出一条有效应对冲击、实现良性循环的新路子。

白云山（股票代码：600332）、中国医药（股票代码：600056）、众生药业（股票代码：002317）、精华制药（股票代码：002349）、昆药集团（股票代码：600422）、金陵药业（股票代码：000919）、*ST河化（股票代码：000953）、福安药业（股票代码：300194）等。

美国疫情备受关注当中，不过美国资料新冠疫情会用什么药呢？前段时间特朗普称羟氯喹可治疗新冠，而且特朗普亲自吃药试验的。不过现在多国科学家称羟氯喹治疗新冠会导致死亡增加，这是怎么回事呢？不过此消息出来之后，相关的概念股也出现了下跌的情况。

使用含有羟氯喹或氯喹（同时使用或未使用大环内酯）的治疗方案，对于新冠病毒感染患者的治疗无益处，相反，反而会增加室性心律失常和院内死亡的危险。所以羟氯喹不适合治疗新冠，不过既然现在羟氯喹治疗新冠无效，相关的概念股还值得关注吗？其实，在特朗普宣布羟氯喹治疗新冠的时候相关概念股一度活跃了，不过现在羟氯喹治疗新冠无效，那么建议股民在投资的时候需要谨慎，毕竟股市有风险，是否值得关注，还要看后期的数据。

英镑周五兑美元及欧元皆下跌，此前公布的最新数据显示英国4月零售销售下滑18%，创下史上最大降幅，因当地经济受到新冠病毒疫情打击，在此同时美国和中国关系趋于紧张，提振美元的需求。

有关英国可能成为下一个实行负利率的主要国家的猜测也损害了英镑，并推动英国避险债券出现创纪录的反弹。

英国央行副行长拉姆斯登（David Ramsden）表示，英国经济从新冠病毒导致的急剧下滑中复苏的速度可能比英国央行本月预期的要慢，因此包括负利率在内的所有刺激选项都应考虑在内。

英国央行5月7日表示，2020年英国经济可能遭遇300多年来最严重的衰退，此前英国政府为减缓新冠病毒的蔓延而实施了封锁措施。

货币市场的交易员押注英国年底前可能会出现负利率。

三菱日联金融集团的外汇策略师哈德曼说，拉姆斯登的言论“与本周货币政策委员会的其他成员的言论大致一致，这些成员表示，英国央行正在认真考虑实施负利率”。“我认为，如果实行负利率，英镑会跌回3月份的低点，这并不令人意外。”

英国央行行长贝利（Andrew Bailey）本周稍早在国会作证时暗示，他已改变了对负利率的看法。两年期英国国债收益率（对利率预期最为敏感）因此跌至0%以下的历史低点。

英国4月零售销售因为疫情封锁措施的关系而创下史上最大降幅。此外英国政府4月借款金额创下史上单月最高，使得公共负债与经济产出之比接近100%，接近1963年以来的最高水准。

ING策略师在一份报告中指出，英镑本来就缺乏利多，新公布的数据更进一步令英镑受创，因英国退欧题材持续阻却投资人买进英镑，上周最新一轮的英国退欧协商结束时几乎没有什么成果。

“随着负利率前景在市场上完全得到反映，部分预期将在今年年底前或是2021年发生，英镑下一道主要障碍应该是贸易谈判方面的负面消息以及英退过渡期可能不会延长，”ING称。

英镑/美元连续第三个交易日走软，因中美关系紧张提振了对避险货币的需求。英镑兑美元最新跌0.45%至1.2169美元；英镑兑欧元跌0.02%至0.8960英镑。

英镑处于近期波动区间的低段，因英国仍然是受疫情打击最严重的国家之一。英国的新冠死亡病例已突破43，000例，为欧洲最严重的国家。

周四，受益于新冠疫情并领涨大盘的科技巨头亚马逊（AMZN）和 Netflix（NFLX）都大跌2％以上，开始进入回调阶段。

回调的不仅是这2只科技巨头，其他的“宅家”概念股也都遭受大跌。比如，Etsy（ETSY），Chewy（CHWY），GrubHub（GRUB），Farfetch（FTCH），等今年都涨了很多，最近也出现了回调。最好的视频会议概念股票 Zoom（ZM）今年上涨了155％，而且现在的市值要比2/3的标普500指数成份股都要高。

Miller Tabak 首席股票策略分析师Matt Maley表示，Zoom的技术面出现了警告信号。

“不仅Zoom股价上涨了150％，市盈率也高达300倍以上。但是最重要的是，现在的美股市场过分依赖动能。而Zoom看起来动能很强，但是现在这个股票的动能质量也开始减弱了。”Matt Maley称。

此外，Matt Maley还指出，Zoom的趋势指标MACD线暗示趋势可能就要逆转了。

MACD指标主要衡量短期移动均线，而不是像50天和200天这种长期移动均线。Matt Maley指出，Zoom的MACD图形显示，虽然该股创下新高，但是低点却越来越低。这表明Zoom这只股票的动能已经不像一个月或者2个月之前那么强势了。

Strategic Wealth Partners 总裁Mark Tepper表示，他正在押�另外两只股票，以取代“宅家”概念股。

“这2个股票就是 Dollar General（DG）和 O’Reilly（ORLY）。”Mark Tepper称，“不幸的是，新冠病毒疫情的副作用将持续很长时间，比如对就业市场的�击以及失业率居高不下等。而经济和就业不好的时候，Dollar General业绩就会大幅增长。他们营收中有78％来自于消耗品，而政府发放的家庭援助资金有80％都花到了杂货店上面，而且未来这个趋势还会继续。”

Dollar General股价今年上涨了15％，主要涨幅都在这个季度。

“我们看好O’Reilly，是因为我们认为今年公路旅行会很流行，因为没人会想要在疫情情况下乘坐飞机，而且汽油也非常便宜。所以很多人会倾向于开车出行。问题是我们的车已经很老了，所以需要维修，而O’Reilly就能解决这个问题。”Mark Tepper表示。

O’Reilly股价今年表现不如Dollar General，今年下跌了7％左右，但是4月份以来，基本跑赢大盘。

2020年油价调整新消息：原油价格接近上调 下周搁浅还是上涨？

在下周就要进行5月份的最后一次油价调整，随着5月来原油价格的不断上涨，在油价走势上面已一改之前的下跌走势，按照这样的走势下去，说不定原油价格很快就要达到上调标准，现在就希望下周油价别涨。

下周四晚上12点（5月28日24时）将进行本月的最后一次油价调整，本轮油价的统计周期已经进行了6个工作日，受到近期原油价格不断上涨的影响，预期油价涨幅达到730元/吨，当然如果最终国际油价均价能够保持在40美元之下，下周油价就无法上涨。

目前来说，油价搁浅与上涨情况都存在，最终是否上涨就看，原油价格会不会突破40美元，毕竟现在原油价格还是不断的上涨之中，很难说什么时候达到上涨标准，希望下周别达到。

国际油价创近2月来新高，接近40美元

在今早收盘的国际原油价格继续上涨，其中布油已经超过36美元，只要再涨3美元多就可以达到40美元的，而且本周来的四个工作日，其中美油连涨4天，布油三涨一小跌，整体也是大涨的情况。原油价格更是创出最近2个月的新高。随着原油的大涨，国内油价的统计数据继续延续了上涨的走势，目前已经“六连涨”了，这个涨势还是挺吓人的。

原油再坚持4个工作日，油价就可不涨

当然现在距离下周四的油价调整只有6天时间了，而且很快就要来到周末，算下来也只有4个工作日的时间，只要再坚持下，油价就可能继续实现搁浅调整，算下来3月份油价大跌之后的已经连续出现了4次搁浅调整，只要下周油价继续搁浅，那么5月份油价将继续保持不涨的走势。但是大家也要注意本周原油价格继续大涨，情况不妙。

国际油价延续涨势，截止收盘，7月交货的纽约轻质原油期货价格上涨0.43美元，涨幅1.28%，收于每桶33.92美元。布伦特7月原油期货收涨0.31美元，涨幅0.87%，报36.06美元/桶。

5月22日，第6个工作日，国内原油变化率为10.01%，预测累积计价汽柴油上调730元每吨，折算为上涨0.56-0.63元每升！（统计周期为10个工作日，当原油综合超过40美元，将启动上调价格！否则不做调整！）调价日期为：5月28日24时！

目前国际油价布伦特油涨至36美元，离40美元每桶已经不远，所以下一轮油价调整窗口5月28日，国内油价搁浅和上调可能性并存。

2020年个体工商户个税税率表 个体工商户个税怎么计算?

一、个体工商户个人所得税税率表

二、个体工商户个人所得税计算公式

应纳税所得额=纳税年度的收入总额-成本、费用以及损失-5000*实际经营月份-个人承担的三险一金-其他扣除

应纳税额=应纳税所得额×适用税率-速算扣除数三、案例说明

某个体工商户2019年经营收入90万，成本费用74万，各季度经营情况如下：

1. 1季度经营收入20万，成本费用17万

2. 2季经营收入25万，成本费用21万

3. 3季度经营收入22万，成本费用18万

4. 4季度经营收入23万，成本费用18万假设成本费用不包括业主工资，该业主无可扣的三险一金，计算业主2019年度各季度应预缴个税。

解析：

1季度:应纳税所得额=20万-17万-0.5*3=1.5万，税率5%，应纳税额=1.5万*5%=750元;

2季度:应纳税所得额=25万+20万-21万-17万-0.5*6=4万，税率10%，应纳税额=4万*10%-1500-750=1750元;

3季度:以此类推...;

4季度:以此类推...;

四、个体工商户应纳税所得额核算注意事项

1.收入总额中不包括股息、红利等权益性投资收益和特许权使用费收入。

2.不得扣除支出项：①个人所得税税款;②税收滞纳金;③罚金、罚款和被没收财物的损失;④不符合扣除规定的捐赠支出;⑤赞助支出;⑥用于个人和家庭的支出;⑦与取得生产经营收入无关的其他支出;⑧国家税务总局规定不准扣除的支出。

3.个体工商户生产经营活动中，应当分别核算生产经营费用和个人、家庭费用。对于生产经营与个人、家庭生活混用难以分清的费用，其40%视为与生产经营有关费用，准予扣除。

4.个体工商户纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用以后年度的生产经营所得弥补，但结转年限最长不得超过5年。