无论是个股期权还是权证，您只要支付一定的权利金，就有权在规定时间按约定价格买入或者卖出标的证券，从这个角度来讲，两者确有相似之处。但实际上它们的区别很多，我们下面就为您介绍一下。

权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。

新三板的融资是这样，一般一个券商接到项目之后，首先就是要规制，就是要了解企业，了解清楚哪个是短板，融资主要是补一块，主要是为了补齐需要补足的地方，不管是研发、还是市场、还是生产、还是等等这些地方，补瓶颈。那怎么融资呢？就是券商首先拿到之后做了商业计划的时候，它不像IPO这样发个信息、打签这种，券商会通过它的一些通道，那就是合作的一些投资机构，发一些邀请函、发一些材料，首先筛选，大家如果感兴趣，先跟券商聊天，券商把它了解到的一些真实情况告诉你，你如果感兴趣觉得很好，那可能才会有小型的路演，是这样一圈一圈筛的，因为它没法做大型的路演，它逐渐聚拢到一起的时候，当然如果说券商这个后台很好，比如说不同行业、不同架构、不同大小，比如说融资额的大小，比如6000万的、5000万的、3000万的，什么行业的？是材料的还是能源的，你能找到对应的投资群体那就更好了。这需要的就是券商的配售能力，就是你能迅速的找到有钱的这些人做对接。这是券商融资上的，当然还有些技术上的处理。

新三板的发行是私募发行，是擦边球，公募和私募是擦边的，它也不是公募或私募。公募和私募这个问题本身定性就很难。新三板的发行，其实我们原来也研讨过一种方式，就是虽然我是35个人，但是如果每个券商有自己的平台，它可以把它的项目作为一个平台来发售，比如说我推荐给我营业部的高端客户，就像理财产品一样。如果达到35个人，这一期就封住了，我就可以做发行。所以这算是公募还是私募？这算一个。。。我专门问过交易所的人，不是一个很明确的，但它35个人是限定的，但从募集的角度讲，可以选择范围大一些。所以新三板的业务模式是正在探讨的，可能做得很复杂化，所以大家可以尽可能的关注这些地方，我觉得未来新三板的业务模式可能不是想象中的这种业务模式，会很有特点。

新三板只能券商做，这个是明确的。原来的时候很多股权交易中心愿意让券商来做，但证监会不允许，目前证监会还没放开，还没放开让券商的投资队伍可以做这个保荐业务。

不一样。中小企业私募债只是为了解决企业的融资问题，新三板不全是仅仅是融资，新三板是一个资源性平台，资源性平台在哪儿呢？实际上它挂在一个社会资源的流动。。。比如要上市。有很多企业是这样想的，为什么要上新三板？举一个简单的例子，你是做消费品行业的，花150万在全国打一次广告，这就是它上的标准；比如有一些公司，它做政府订单的，它要上新三板，它是个公开的公众公司，所以它可以很容易拿到政府订单，政府也会关照这些上市的新三板公司。所以这些不完全是为了融资，它和很多都挂在一起。新三板的企业需求很多样化，这和中小企业私募债没有太多的对比性。我也想和大家交流，对债券来说，无论中小企业私募债还是做其它的都是非常难的，因为我们国家的企业附加值太低，不管是发资管，还是发债，还是发其他的信托，收益差不多都要10%。一个公司你可以看看，它的销售净利率有多少，很多公司都超不了10%的，它都给你打工了。这些事情啊，为什么它用股权融资啊，它给你打工了，它也就不做了，它没钱了，所以这两个没有太多的对比性。

我不知道外地怎么样，现在新三板在北京，银行授信还是很不错的，当然有一些银行，也不是大银行，民生银行、杭州银行，还有其他一些，比如北京银行等等，还有外地的一些城商行，他们都有这些做法。最开始民生银行和我们谈，只要你和券商签了新三板的协议，它就可以开始授信了。不过授信不多，一般都是几百万，它随着业绩之后再放大。从私募债的角度讲，原来私募债主要是针对新三板推的。为什么呢？主要是新三板上来之后股权融资。。。一直采用股权融资，股权的控股股东都给变了，所以就想想推个私募债来解决这个问题，因为新三板它觉得是高科技企业，利润率比较高，能够承担这个事。但是有一个问题，北京地区的银行对新三板的授信比较多，这些企业可以拿到很低的银行贷款，其实是利息也比较低，你推私募债就没用啦，私募债的利息比它高多啦。所以后来为什么私募债在新三板做的不是很好，或者没人做，这也是个问题。就是说新三板银行就可以授下来，你做不了。

每年的年费，一个公司，券商大概在5-8万，高的还有10万的呢；交易所大概也是这个样子；还有审计，因为要年审嘛。所以一般的公司上了三板之后，我觉得未来大概要20-30万的维护费。

券商现在还比较传统，其实各家走的渠道都差不多，要么就是合作得中介机构，比如法律的，有他的长期法律顾问单位等等这些地方；还有一个现在比较合适的是跟投资公司。一方面是投资公司投了项目之后需要管理，募投管退嘛，很麻烦，那就挂上呗。对于短期不能IPO的项目，就先挂在上面，有人给你管着，这是一个，就是说投资公司推荐的项目是比较好的。当然也给投资公司提供一个通道，所以有很多项目来源来自于投资公司。当然你也可以通过政府啊、通过管委会啊、通过其他地方来找，但实际上我觉得还是投资公司的渠道可能更广。投资公司的渠道也和券商的渠道一样，其实渠道是一个方面，你的知名度、你能不能做成特色也是一个方面。如果你找项目，你在哪个领域做得很好，你能扶持人家或者是有资源，那我觉得也是一个挺不错的市场。

现在新三板和地区这个关系是这样，可能大家都知道有几个地方，比如上海有个上海股权交易中心，现在还有个前海（前海那个可能比较火，大家都听说），还有重庆啊这些地方。地方上的股权交易中心未来的走向。。。其实从会里面和股转公司的想法是把他们作为OTCBB粉单，就像国外那个粉单市场来做。但是原来他有一种想法是把他们收了，比如说子公司或什么的，但现在可能还是需要一段时间。但整体来说他们就是粉单，因为他们不可以通过良买人，不可以怎么样，有一些限定，但是现在新三板这头本来是想完全市场化，但现在毕竟会里面的人都是合规出身，所以还是相对有点死，正在往这个方向做。因为他们也是刚出来做嘛，他们也是需要一个过程，需要让他们慢慢改变吧，因为他也是个企业嘛，不是政府，所以我觉得时间长了会好一些。

新三板的基金现在不少。我们公司现在武汉设立了一只、北京设立了一只，现在可能又在其他地方设立。很多公司现在都有投新三板的基金，但券商新三板的基金是很难做这个市场的。为什么会有这个问题呢？因为券商的风险结构不匹配。券商的人员都是一年一考核的，今年业绩不行就下台了，而新三板的投资期限又非常的长，所以你可以看到为什么成立的新三板基金最后反倒没有投呢，就是因为这个问题。新三板一般都是要VC，或者天使，他这个钱必须是长期，可以撑住很多年，我觉得这个是可以做的，所以要投资新三板要专门成立一个VC基金，只不过有一部分投资的方向是新三板，我觉得这个是对的。但你说就成立一个新三板的基金，我觉得没有必要，你就成立一个VC的基金，只不过你有一些从新三板退出这些问题。

我觉得投资三板的同志应该建立一种长线投资，它就是一个VC。。。它主要是和VC对接的一个思路，它不是一个短期。但我们现在把新三板定义成一个小企业的，而新三板是一家场外市场的交易所，它实际上大的企业也有小的企业也有，这里面有一类可能是相对成熟的，也有一类现在可能就是比较小的，要看企业的情况了。

行业上金融企业可以挂牌，现在还有些人在探讨小额贷公司是不是在三板可以挂，我觉得金融企业今后可能是会有的。去年还有人探讨城商行在三板挂，因为这个市场不限定，只要你客观披露了。。。城商行主要是突破200人，要先去证监会核一下。其实这个市场我觉得金融企业有可能来的。

我不太熟悉资管这块是不是可以买。现在是自营的账户马上就开了，另类账户是可以投过来的。我不太清楚资管可不可以过来，但这两个是可以的。

做市商的制度：定价机制里面，他的价差大概就几厘钱，不会暴涨暴跌。因为暴涨他是隔天要强制平仓的。比如你今年定了5块钱买，你这个价格定高了，因为另一个做市商认为只有4块钱。你5块钱买的时候，如果市场都认为这个价格是这样的话，有好多人会卖给你。卖给你之后呢，你的仓位呼呼就涨上去了，他只有持仓量是5%或者是两家加起来5%。这个会导致什么问题呢？就是你第二天必须平仓，你要卖。你必须卖的，如果5块钱卖不掉就4块，4块钱卖不掉就3块。所以做市商的定价会定的逼得他有一个公允机制，券商会定得相对客观一些，所以它价格不会有太大波动。因为两个做市商嘛，它是随着整个公司利润、整个价值来波动，所以我觉得这个波动不会太大。

转板还是按IPO走的。现在传出一种声音，以后可能会走到，要是你IPO，你就必须挂三板。实际上就是大家常说的“以时间换空间”，就是让你挂着、让你耗着，最后看你扛得住扛不住。你有没有造假，其实通过时间的考验就可以看得出来，因为造假的成本是很高的。这可能是走IPO前必挂三板的理由，因为它这个市场就是参照了台湾的新柜，新柜就是必须强制要挂。

注册在国家级高新区（如果目前注册地址不在也没有关系，可以把注册地址迁到高新区，而生产、经营场所不用迁）；

“新三板” 是全国性场外股权转让市场的通俗名称。它与主板、中小板和创业板最明显的不同在于，后三者属于场内交易市场，可以公开发行股票，而新三板属于场外交易市场，不向社会公众募集资金 ，但可以挂牌，采用定向募集的方式，由证券公司提供股份转让服务，从而为有强烈上市意愿但达不到上市条件的高新技术企业,提供一个股份流动的合法平台。

一是准入门槛底。新三板没有实质性准入门槛，不进行财务审核，只对合规性进行审查。从券商进场改制算起，公司股份进入报价转让系统挂牌流通一般只需六个月左右，而股票进入主板或中小板一般需要2—3年。如果条件成熟，挂牌后即可进行定向增资，募集资金。

目前，新三板采用备案制，准入门槛较低，不设立挂牌的财务指标要求，只需满足下列条件：

期权交易佣金包含双边的交易费用，单边的行权费用，还有交易所的经手费，以及结算公司的交易结算和行权结算费用。

所谓循序渐进的持仓限额管理是指对任何一个新进入的投资者，都要经历持仓限额从小到大这样一个循序渐进的过程。也就是说，对所有初次进入期 权市场的投资者，无论是个人还是机构，均实行严格的限仓制度，待投资者交易一段时间、充分了解期权特性后，再逐步放开持仓额度限制。例如，若上线三个月 后，交易所将原有投资者的总持仓额度从50张提高到1000张，但新开户或交易未满三个月的投资者的持仓额度仍为50张。这么做的目的，主要是考虑即使市 场较为成熟后，仍不断会有新进入市场的投资者会因为缺乏实战经验，盲目投机，在自身遭受巨大损失的同时，也可能对市场定价和产品功能的发挥等造成不良影 响。

境外市场既有按月的期权合约，也有按星期到期的期权合约，按月的期权合约通常有五、六个月份。合约到期月份的设计需考虑流动性和投资者需求。期权合约到期月份不宜过多，否则会分散交易量，降低市场流动性。为了鼓励长期投资，需要在提供近月合约的同时，也提供期限较长的远月合约。

合约单位指每张合约对应的标的证券数量。境外市场通常有两种做法：一是固定数量，即所有期权合约的单位相同，如美股个股期权和ETF期权的合约单位均为100股（份）；二是非固定数量，如港股、德股等。上交所ETF期权合约单位为10000份，即每张合约代表买入或卖出10000份ETF份额的权利，其合约名义价值约2.5万元，与全球股票期权名义价值基本一致，这种名义价值规模更有利于投资者精确管理风险。

可以。新股上市首日临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。

根据证监会《关于2015年部分节假日放假和休市安排的通知》（证监办发〔2014〕94号）

在摇新族中，经常流行着一种说法，说申购时间与中签率有着一定的关系。事实上，由于电脑抽号具有随机性，中签号码在整体上是均匀分布的，不过从概率上来说，当数字处于中间区域时，中签的几率最大。要使申购号码处于中间区域，需捕捉大多数投资者，尤其是大的机构投资者下单的动向。就以往的情况看，下午是机构投资者下单的高峰期。如果要想使申购号码处于中间区域，则在下午1点半-2点之间下单比较合适。

这个完全可以。（这个可以重点参考，打时间差）

办法规范的“市值”是指投资者持有的“非限售A股股份市值”，因此，投资者持有的ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及将来持有的优先股的市值，不计入该投资者用于申购沪市新股的持有市值中。