中金公司在研报中称，当前的科创板首批公司解禁和2010年创业板首批公司解禁有一定的相似之处。创业板首批公司大规模解禁期间并未给板块带来明显冲击，当月实际减持规模也较小。

截至7月21日，科创板市场运行正一年。

2019年7月22日，25只科创板新股同日隆重登场。至今距离科创板开板一年，科创板公司数量由首批25家扩充至133家。

期间，科创板创造了资本市场上的多个“第一”。可以说，科创板在企业上市、发行、交易等多项制度上都取得了较大突破和根本性变革。

截至7月21日，科创板上市公司累计融资超过2000亿元，上市首日平均涨幅达163%，股票较发行价平均涨幅翻2倍，孕育了6家千亿市值企业。

“科创板上市以来为符合国家战略发展方向的优秀上市公司提供了资金，实现了其融资功能；同时，科创板上市给投资者也带来了一定的“赚钱效应”，实现了其投资功能。”浙商证券首席策略分析师李立峰告诉e公司。

首发融资逾2200亿元 孕育6家千亿市值企业

近期科创板热闹非凡，国盾量子上市首日大涨近10倍，以及寒武纪和中芯国际这两家芯片巨头的到来，为科创板开板一周年献上了大礼。中芯国际目前在科创板的市值为1325.4亿元（不含港股），仅次于科创板一哥金山办公。寒武纪市值1096亿元，上市两日累计大涨325.53%。

回顾科创板开板这一年，作为注册制先行者，科创板创下了多项纪录。A股同股不同权第一股优刻得上市，具有特殊表决权架构；A股未盈利上市第一股泽�制药面世；A股红筹第一股华润微上市；发行价高达271. 12元/股的石头科技上市，刷新了A股史上发行新高；在港股上市的中芯国际，回科创板上市从受理到上会仅用时18天，创下了最快上市记录。

在承担科创企业证券化方面，科创板成效显著。截至7月21日，科创板已上市133家企业，合计首发募资总额达2203亿元。上市企业数量和募资总额均远超同期中小板和创业板。

从首发上市募资总额来看，除中芯国际外，募资超过100亿元的企业还有中国通号两家企业。大多数企业募资总额则在20亿元以下，共有128家，占比接近九成。总体来看，平均每家企业上市募资15.4亿元。

从最新市值来看，科创板千亿市值企业共有6家（不包含其他市场上市的市值），除中芯国际、金山办公和寒武纪外还有中微公司、澜起科技和沪硅产业。这几家企业均受市场追捧，最新股价较发行价涨幅最低为109%（君实生物），最高涨幅超过10倍（沪硅产业）。

相对发行价平均涨幅201% 最高涨10倍

在科技股广受关注的这一年，科创板企业更加受市场青睐，133只股票除久日新材略微低于发行价外，其余个股均大涨，相对发行价平均涨幅达201%。

股价高歌猛进之下，投资者对科创板企业的打新热情也一路高涨。

网下配售方面，平均每家科创板企业的询价认购倍数超过1100倍，平均每家企业的有效报价配售对象和有效申购配售对象均超过3000家；网上打新方面，平均每家企业的认购倍数高达2226倍，平均中签率不到万分之五。

申购热情高涨之下，科创板企业上市首日表现亮眼，平均涨幅为163%。其中，有40家企业上市首日涨幅超过200%，国盾量子更以924%的涨幅刷新纪录。

从上市时间来看，科创板上市企业首日平均涨跌幅经历过一轮理性回归后，近期随着A股市场的火爆又开启了一轮新热情。科创板刚开板交易时，2019年第三季度上市的企业，首日平均涨幅为155.72%，到了第四季度则有所降温，平均涨幅为78.8%。

今年以来，随着A股市场其他板块的高歌猛进，科创板企业热情重燃，第一季度、第二季度上市企业的首日平均涨幅分别高达195.73%、178.64%。不少股票上市后至今相对发行价仍实现翻倍。

科创成色足 疫情影响上半年整体业绩

自设立以来，“科技创新”一直是科创板的重要标签。今年3月，中国证监会发布了《科创属性评价指引（试行）》。该《指引》进一步明确了科创属性企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。

据统计，全部科创板上市公司2019年累计研发投入212.63亿元，同比增长23%；研发投入占总营收的比重为10%，较创业板高出近5个百分点。科创板公司研发投入力度更大，科技属性更强。

此外，科创板公司在研发投入上保持高增长态势。据统计，27家科创板公司2019年研发投入金额同比增速超50%，其中寒武纪、孚能科技、新光光电研发投入金额翻番。

正值半年度业绩披露之际，科创板公司业绩也受到广泛关注。从已披露业绩预告的公司来看，受疫情影响科创板公司业绩分化。东方生物、云涌科技、天合光能和皖仪科技预告上半年净利润增幅超100%。

其中，东方生物预告上半年净利润增幅超10倍。对于业绩增长的原因，公司表示，2020年上半年，公司开发的新型冠状病毒IgG/IgM抗体检测试纸和新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒（荧光PCR法）两款产品，积极参与到全球新型冠状病毒肺炎疫情的防控事业中，取得了较好的市场认可。

首批企业明日解禁 规模逾1800亿元

在科创板开市一周年之际，首批25家科创板公司部分限售股将迎来解禁期。

据Wind统计，7月科创板待解禁市值达1858.27亿元，其中首批科创板解禁压力集中在7月22日，解禁规模高达1824.97亿元，占全月科创板解禁规模的98%。

具体来看，中微公司、澜起科技、虹软科技、睿创微纳与西部超导待禁市值超百亿元。其中，解禁市值最高的是中微公司，最新总市值达1161亿元，7月22日公司共有1.94亿限售股上市流通，待解禁市值达421亿元。

除解禁市值规模外，解禁股比例的高低也会对股价产生不同程度的影响。据Wind统计，解禁比例相对较高的公司有西部超导、天宜上佳、虹软科技与容百科技，待解禁股份占总股本比例均超50%。

对于首批科创板解禁，不少专家向e公司表示，影响可能会有，但估计不会很大。

开源证券中小企业服务部负责人彭海表示，科创板总体来说仍是一个新板块，整体市场情况可能会受解禁的影响。但是从A股以往IPO限售股解禁的情况来看，对个股的冲击压力不是很大。所以市场整体上会受到一定的影响，但幅度不会特别大。

中金公司在研报中称，当前的科创板首批公司解禁和2010年创业板首批公司解禁有一定的相似之处。创业板首批公司大规模解禁期间并未给板块带来明显冲击，当月实际减持规模也较小。

配套机制不断完善 科创板50指数即将推出

科创板监审分离的制度设计、以信息披露为核心的理念等都为资本市场改革起到了良好推动作用。同时，注册制得以从科创板这一增量市场复制推广至存量市场。作为注册制改革的试验田，科创板成效有目共睹。

在成功试点IPO注册制的基础上，科创板继续推进各项配套制度建设，今年以来再融资、询价与配售减持等制度相继落地。

7月3日，上交所发布《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》（下称“《实施细则》”），为科创板公司股东设计了市场化、多元化的退出渠道。

7月22日，科创50指数也将推出。在华泰策略团队看来，相关指数型基金、ETF或将陆续成立并吸引增量资金入场。同时，科创主题基金也可通过询价转让、配售、大宗交易等方式，承接部分解禁后减持的股份，一定程度上缓解股票供给增加带来的冲击。

目前，首批科创板基金正式获批。7月21日，截至发稿，汇添富基金、南方基金、富国基金、易方达基金、万家基金、博时基金等多家基金公司上报的主投科创板基金正式拿到批文。

Witsview数据显示，32寸面板价格报38美金，有望突破3月份疫情前高点，较6月20日的33美金涨价超15%，Q3+Q4面板供需剪刀叉（经济复苏+Q3旺季，韩国新一轮退出），涨价趋势明朗，持续坚定推荐面板涨价+双寡头新格局大机会。

广发证券认为，需求方面，中国大陆地区的电视机销量在疫情期间略有下降，但随着疫情的好转，销量也迅速恢复;而美国地区的电视机销量2020年整体仍呈现增长状态。近期，中国大陆地区的“6·18”等促销活动也对电视机的需求形成拉动，短期内TV面板需求强劲。疫情导致的在家办公、在线教育也带来对卓显、笔记本的需求增加。综合来看，本次涨价在短期1~2个季度具备持续性。

相关公司：

京东方A：国内OLED面板龙头。

TCL科技：子公司华星光电开展半导体显示面板的研发、生产和销售业务以及半导体显示相关业务的协同管理;武汉华星的主要产品为LTPS液晶中小尺寸移动终端面板。

2020年7月23日新股申购一览表 7月23日有哪些新股申购?下面跟随小编一起来看看吧!

 

股票名称	股票代码	申购代码
赛科希德	688338	787338
晨光新材	605399	707399
宝明科技	002992	002992

 

通过小编的介绍，相信大家对2020年7月23日新股申购一览表已经有了一定的了解。

7月20日一大早，两条电影院开门复工的消息就冲上微博热搜，相关话题下也到处都洋溢着网友的激动和感慨。

与此同时，二级市场上，影视板块的市场情绪也十分高昂，上周四电影院复工消息一出，相关概念股立刻开始躁动。今日（7月20日）A股开盘，影视板块更是多股走高，其中当代文体、华录百纳早盘涨停。

电影院正式开门营业

复工首日票房近200万

受新冠疫情影响，自1月24日起院线电影陆续撤档及调档，电影院离开我们的生活已有半年之久。

虽然3月中旬，影院曾短暂复工试水，但营业不到半月就被紧急叫停。而随着国内疫情得到有效控制，全国大部分地区维持低风险数十日，电影院复工终于被正式提上了日程。

7月16日，国家电影局发布通知，低风险地区电影院在各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。

7月17日，上海、杭州等地也发文响应国家电影局推进影院复工。第二十三届上海国际电影电视节也正式官宣，将于7月25日至8月2日举办。

7月19日，为了助力电影行业的发展，阿里影业联合超 30 家公司与平台联合发起“ 2020 电影愿”助力计划，涵盖微博电影、淘票票、猫眼娱乐、爱奇艺影业、博纳影业等。

各影院也纷纷做足准备迎接疫情后的首度开业，在对影院开展全方位消杀的同时，排片也在紧锣密鼓地进行。

不仅《第一次的离别》、《妙先生》、《璀璨薪火》等8部新片迅速定档，以及《寻梦环游记》、《狼图腾》、《战狼2》、《中国合伙人》、《北京爱情故事》、《捉妖记》、《当幸福来敲门》、《风声》、《夏洛特烦恼》、《哪吒之魔童降世》等二十余部知名影片也将复映。

开业首日的票房也体现了影迷们的热情。

据猫眼专业版数据统计，截至7月20日12时05粉，全国83个城市近400家影院当日的实时票房总额已突破200万元，总出票数近7万张。

场均上座率也均不超过15%，各影院严格按照《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》，实行交叉隔座售票，保证陌生观众间距1米以上;每场上座率不得超过30%;每场不超过两个小时等制度，有序复工。

但由于复工影院仍是小部分，还有很多网友表达了希望能在自家门口尽早看上电影的期望。

影视板块多股走高

7月以来迎大幅反弹

在二级市场上，由于受到影院全线停摆的直接影响，影视股的市场表现也不尽如人意。

春节后，影视股整体低迷，股价表现弱于同期大盘，占比超过70%。A股影视指数今年以来下跌1.55%。

但随着国内疫情的有效防控，影视及院线行业经历较长时间的调整后，7月以来，影视股终于迎来大批反弹。A股影视指数近20日涨幅达到14.4%，市值总体大增300亿元。

其中华凯创意、横店影视、北京文化和浙江广厦近20日涨幅均超30%，华凯创意近1月涨幅更是高达77.8%。

今日，在影院首日开业的刺激下，截至午间收盘，影视指数大涨2.28%，30只成分股中有22只飘红。

其中当代文体、华录百纳早盘涨停，幸福蓝海、吉翔股份、唐德影视涨超5%。

多家公司亏损惨烈

影视行业积极自救

新冠疫情之下，全线停摆的影视业无疑是受损最为严重的行业之一，多位相关从业者都发出了“救救影视业”的呼吁。

天眼查数据显示，截至6月底，今年已有超1.8万家影视、影院、剧场演出类企业注销，这个数字远超过往任何一年的新注册数量。上半年，平均每天有38家影院倒闭，是去年全年注销或吊销数量的4倍;我国内地电影总票房为22.42亿，相比去年，同比下跌了92.8%。

不仅如此，疫情也重创了上市电影及院线公司的业绩，继“史上最惨一季报”之后，刚刚新鲜出炉的半年报也不太乐观。

尤其是影视巨头万达电影，上半年预计亏损15亿-16亿元，而去年同期为盈利5.24亿元。

对于业绩滑坡的原因，公司解释称，下属600余家国内影城自1月23日起全部停业，境外影城也自3月底暂停营业，同时公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，部分影视剧拍摄进度也有所延迟，公司营业收入较去年同期大幅下降，仍需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等刚性成本费用，导致预告期内经营业绩出现较大亏损。

另一家院线头部公司金逸影视也表示，由于旗下近200家直营影院及广州金逸珠江电影院线旗下200多家加盟影院1月24日起全部暂停营业，公司上半年预亏3.1亿元至3.9亿元，而去年同期为盈利5519万元。

此外，目前已发布财报预告的影视上市公司多家也都有不同程度的亏损。北京文化预亏5000万元至7000万元;欢瑞世纪预亏1.22亿元;*ST当代预亏4800万元至6200万元;*ST长城预亏3500万元至4000万元;慈文传媒预亏400万元至800万元。

而为了度过萧条困境，影视公司分别通过借款、定增等多种方式“补血”。例如行业龙头华谊、华策和万达电影三家抛出的募资方案，合计金额就高达近90亿元;万达电影开放特许经营，通过加盟的模式加速圈地;华谊兄弟也通过23亿有豪华战投军团的定增计划实现股价大涨。

影视行业恢复仍需时日

十一或迎来“报复性消费”

尽管目前电影院迎来开业，但影视行业仍需一段时日恢复元气。

据华安证券分析，参考日本、韩国的影院复工情况来看，国内电影院的开放也附带了防疫措施到位的前提条件，参考“非典”后影院采取隔行入座的措施，预计8-9月份在电影院开放的初期，受到电影院上座率的限制，以及优质影片的缺席，国内整体票房将为历史同期的20-30%左右。

后续随着影院防疫常态化得到逐步验证，上座率将逐渐上升。预计10月份，随着国庆档的开启，以及电影院的常态化防控措施得到逐步的验证，上座率预计将恢复到往年同期水平，届时上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。

华泰证券表示，影视及院线行业经历较长时间的调整后，从基本面上看，出现触底反弹迹象。行业发展趋势上，内容为王逻辑进一步凸显，后疫情时代，行业集中度有望进一步提升，龙头公司更有可能从中受益。

山西证券认为，市场停摆也对电影板块上半年业绩构成一定压力，项目制作现金回流以及影院成本端压力仍在存在，但对于本身现金流情况较好以及上半年通过再融资计划和股权转让等方式缓解现金流问题的上市公司仍具有一定支撑和现金流改善的能力。因此，在电影市场复业后，短期内市场在优质片源恢复正常供应后票房将逐步回暖，具有丰富项目储备的影视制作公司及院线板块环比改善可期。

爱博医疗中签号是多少?787050中签号有哪些?688050中签号码怎么样?下面跟随小编一起来看看吧!

 

末"四"位数	6831,1831,8536
末"五"位数	47614,97614
末"八"位数	38333890,52282510,14308042,23379209,43625307

 

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7月13日，原浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司发生工商变更，正式更名为蚂蚁科技集团股份有限公司，其经营范围也同时剔除了金融类业务和投资管理咨询等。据阿里巴巴2020财年报告曝光的蚂蚁金服的持股情况显示，截至2020年3月31日，阿里巴巴持股蚂蚁金服33%的股权，马云及阿里系、蚂蚁系员工的君瀚和属于阿里巴巴合伙的部分成员的君澳持有蚂蚁金服50%股权。因此，阿里巴巴及阿里系成员大约持股蚂蚁金服大约83%的股权。目前马云持股蚂蚁金服8.8%。按蚂蚁最后一轮融资估值1556亿美元计算，马云持有蚂蚁金服市值为137亿美元。不过，近期市场给蚂蚁金服2000亿美元估值，马云身家或将进一步大涨。目前，马云依然对蚂蚁金服拥有50%以上的表决权。

相关上市公司：

巨人网络：及其全资子公司持有上海巨堃45.11%股权，2018 年上海巨堃以人民币499，999，978.80 元购买蚂蚁金服14，172，335 股股份。该项交易已经于 2018 年 6 月完成。上海巨堃于 2019 年 12月 31 日仅持有对蚂蚁金服一项投资;

张江高科：通过全资子公司投资上海金融发展投资基金二期（壹）（有限合伙）间接参与蚂蚁金服项目投资;

此外，蚂蚁集团及其全资子公司上海云鑫、上海云钜、上海云锋等投资了超过50家A股上市公司。其中，信息技术行业最多，达27家，包括海康威视、航天信息、四维图新、千方科技、卫宁健康、卫士通、东软集团等;可选消费行业14家，包括上汽集团、青岛海尔、分众传媒、美凯龙、万达电影、华数传媒、华谊兄弟、小康股份等。

7月21日消息，上海沪工晚间披露可转债网上中签结果，中签号码共有177784个，每个中签号码只能认购1手(1000元)沪工转债。

中签号末"五"位数09385,59385

末"六"位数295359,530083,795359

末"七"位数0996149,2246149,3496149,4746149,5996149,7246149,8496149,9746149

末"八"位数09383387,59383387

末"九"位数149160759,290731985,649160759

末"十"位数3165258201

建霖家居中签号是多少?732408中签号有哪些?603408中签号码怎么样?下面跟随小编一起来看看吧!

 

末"四"位数	8230,3230,3754
末"五"位数	15908,35908,55908,75908,95908
末"六"位数	251000,376000,501000,626000,751000,876000,126000,001000
末"七"位数	2855651,4855651,6855651,8855651,0855651
末"八"位数	37012675,87012675,43047276
末"九"位数	032788525

 

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据上交所官网消息，22日，上交所与中证指数有限公司修订上证综合指数编制方案。同时，22日收盘后将发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。

修订涉及哪些内容?

上交所指出，此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券。

为何修订上证综合指数编制方案?

上交所介绍，上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。

上交所称，指数编制修订方案的实施将进一步提升上证综合指数的市场代表性与稳定性，使上证综合指数更加准确表征上海市场整体表现，更加充分反映上海市场结构变化，为投资者观测市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，此次上交所对上证指数的编制进行的调整，使得这个指数更加合理，更能反映市场的真实状况，这也回应市场的一些诉求。当然这个调整属于微调，对指数没有太大影响，保持了指数的连续性。

为什么剔除风险警示股票?

上交所介绍，资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。

据数据显示，截至7月21日，上交所对沪市风险警示的股票有99只，合计总市值超2810亿元。

为何延长新股计入指数时间?

上交所指出，我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。

上交所还称，考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入，以保证上证综合指数的代表性。

为何将科创板证券纳入上证综合指数样本空间?

据数据显示，截至2020年7月21日，科创板上市企业已有133家，总市值约2.8万亿元。

上交所指出，科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。考虑到上证综合指数编制修订涉及新股计入时间的调整，科创板证券按照修订后的规则纳入上证综合指数，有利于保障上证综合指数规则的稳定性与连续性。

科创50指数怎么定?

上交所指出，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。该指数以2019年12月31日为基日，以1000点为基点。

上交所表示，在新股计入时间上，为提高“科创50”指数对市场的准确表征，同时兼顾客观发展情况，采用两阶段做法：现阶段，科创板新上市证券满6个月后计入样本空间，待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入;同时，针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间。

上交所称，在选样方法上，剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后，选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本，能够在保证样本流动性的同时，实现较好的代表性。

上交所还称，在样本调整方面，依据样本稳定性和动态跟踪的原则，建立季度定期调整机制，及时反映市场变化，季度定期调整生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日，并设置一定缓冲区与调整比例限制，保证指数的稳定性，降低样本频繁变动带来的跟踪指数成本。另外，针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。

“解禁是解除限制的意思，常用于股市中，一般是指原来不流通的股票现在可以重新上市流通了。还有就是股票交易禁止期，它是指在股票上市的时，一部分原始股东或者员工持有的股份，需要经历一定的持有年限，在这段时间内，不能交易。一般期限到就可以交易了，所以也可叫做解禁。”

7月22日，科创板将迎来开市一周年;与此同时，科创板限售股解禁潮也随之而来。

7月22日，也就是今天，亿万股民迎来A股两件大事情。

一是上证综合指数30年来首次调整。 第二是高达1800亿的科创板解禁，估计又要见证历史了。

基金君看到有些分析说新版上证综指要到4000点，另外科创板天量解禁也要对市场造成冲击？

究竟真相如何？

新版上证综指，长牛慢牛终于来了？

30年的上证指数，A股的温度计，终于迎来修订。

上证综指改编一直是很多的人的提议，而指数其中也的确有一些不合理的地方，随着市场的发展，已经不能客观的反应市场的发展格局，适当的调整，有利于指数更加合理的反应股市发展现状。

1991年7月15日，上证综指作为A股市场第一条股票指数首次发布，且核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综指编制方案修订多有呼声，今年全国两 会期间，包括两 会代表委员在内的部分专家和市场人士再次提议对上证综指编制方法进行完善。

上证指数经常被热议，在于指数表现和国内GDP增速完全匹配不上，如2000年到2020年，GDP增长了10倍，而上证指数只涨了50%。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，沪指失真问题不是一个新问题，至晚从2006年开始，“沪指失真”已经成为一个市场上上下下尽人皆知的专有名词。对于A股投资者来说，可能经常会疑惑的一个问题是，为什么沪指没有充分体现中国经济的持续高增长。中国经济实现了长达三四十年的高增长，2000年中国GDP突破10万亿元，2019年已达99万亿元。而上证综指在2000年就已经达到2000点，2020年为何仍未突破3000点，10倍的GDP与50%的股指涨幅，反差不可谓不大。

其实，如果以沪市总市值来看，经济总量的增长是得到了充分反映的。2000年上证总市值约3万亿元，2019年底已达35万亿元，同期GDP从10万亿元到99万亿元，两者都是10倍左右的增长，幅度相当。但为何指数总是不涨呢？为何沪指没有充分体现出这种增长呢？

由此，上交所于6月19日宣布，自7月22日起修订上证综指的编制方案。

此次修订的内容包括：

一、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

上证综合指数样本中包含数十只风险警示股票，剔除该类股票对指数本身影响较小，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

二、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

东北证券分析，上证指数编制调整中最能增强上证综指表征能力的措施是对新股纳入时间的改变，预计提振后续指数走势。

过去上证综指在新股上市后第11个交易日统一纳入。从过去的经验来看，A股在上市10天-3个月之内基本上处于未来一年股价的高位区间，这个现象在2010-2020这10年间除了2014年全部存在。若综合10年的数据来看，新股上市10天到3个月时，相对发行价涨跌幅中位数在100%-110%之间，而上市1年后该值则跌落到50%。本次调整将过去这个拖累项大幅削弱。

举个例子，指数编制的修订，避免了新股上市初期非理性爆炒对指数的拖累、最极端的是2007年中石油上市，权重占比较大，股价跌到只剩零头，上市十几年累计跌幅超过90%，拖累上证指数。如果没有贵州茅台、等大盘牛股的贡献，上证指数可能比现在的点位更低。

三、上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

上证综指目前行业构成来看，金融、交运、化工、采掘等传统周期性行业占比较高，而消费、医药、科技等代表中国经济结构转型方向的新经济行业占比则相对较低，尤其是以半导体、科技硬件、互联网、软件、高端制造等为代表的科技行业，占比明显低于这些行业在国民经济中的比重和地位。

在上交所推出科创板之前，众多新经济的代表性公司多将上市地点选择在深圳、香港，甚至海外，这使上证综指在过去十年的表现未能完整地反映中国经济增长全貌及结构性特征。科创板的推出，一方面为诸多科技创新型企业在上交所上市打开大门，另一方面，将科创板证券纳入上证综指则将直接提高指数中科技类新兴产业上市公司的占比，是对上证综指行业构成的有益补充。

上证综指要跳空到4000点？

昨日晚间，基金君注意到，有网友贴出分析称，大盘就要到4000点。

其实这个说法来源于一份研报，光大证券金融工程团队认为，修订后上证综指收益能力略有改善。该团队参考上证综指新的编制方案，模拟新上证综指，可以看到整体的收益有所提升：修订后的上证综指自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升（截至6月19日），作为具备A股市场晴雨表功能的指数，将一定程度上提升投资者的信心。

根据该团队模拟，新上证综指目前点位约在4000点左右。

光大证券金融工程团队提醒，由于在计算个股收益率时采用的是复权收盘价，因此上图中的新规则下的指数表现中包含了分红的部分收益，不过即使扣除了上证综指的历史分红，新规则下的指数仍然在收益表现上略微优于原始指数。

据上交所，本次上证综合指数编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。

分析认为，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。随着一批中国高科技公司陆续科创板上市、一批中概股科技公司回归A股发行CDR，上证综指中科技行业占比将不断上升，有望带动大盘持续攀升，摆脱十年3000点的“魔咒”，带来A股投资者长期期盼的长牛行情。

科创板一周年 天量解禁也来了

科创板开板运行一周年，部分锁定一年期的首批科创板首发股份、机构配售以及战略配售股份即将解禁，7月解禁规模2151亿元，为年内第一大解禁量。首批科创板解禁压力主要集中在7月22日当天，解禁规模按照上一个交易日计算，高达1800多亿。占全月科创板解禁规模的97%。

基金君整理了一个表，大家凑合看一下。中微公司、澜起科技、虹软科技、睿创微纳解禁市值高达百亿元。以7月21日收盘价计算，4家公司解禁总市值合计1000多亿元。

华泰策略研究团队认为7月22科创板流动性或将面临较大压力，短期股价或承压，并或对科技板块形成一定扰动。但持续大幅冲击的可能性较小，对个股影响大于整体股市影响。

从投资者类型看，7月22日，科创板解禁规模中属于创投（含股权投资机构）的占比最高（79%），华泰策略团队认为这些投资者解禁后减持意愿或较强，而保险、年金、养老金、社保基金等作为中长期资金解禁后短期内减持意愿或较小，但该部分资金占比相对较小。

华泰策略团队认为，7月22当天科创板解禁高峰会形成供给压力冲击，流动性或将面临较大压力，短期股价或承压，并或对科技板块形成一定扰动，其中解禁规模占流通市值比重较大的个股面临调整的压力相对更大，尤其是解禁规模中创投机构占比较高的个股更需重视。但持续大幅冲击的可能性较小，解禁前心理冲击（风险偏好冲击）大于实际减持效应，对个股影响大于整体股市影响。

从解禁对股票市场的影响效应看，华泰策略团队认为主要可以分为两类：

一是解禁前效应（更多是心理冲击），解禁信息属于历史公开信息，其实并没有增量信息，上市公司需提前日公告解禁信息（证监会规定上市公司限售股解禁须提前3个交易日发提示性公告），解禁前股价下跌更多是投资者出于风险回避的需求而引发的抛售行为；

二是解禁后效应（实际减持效应以及减持带来的羊群效应），一方面，解禁后股东减持行为将使得个股供求情况恶化，导致股价下跌，另一方面，也会引致其他流通股东的抛售行为，进一步加大股票的供给压力，导致股价继续下跌。

历史经验表明，解禁高峰与股市下跌并非一一对应。

首批创业板上市公司大规模解禁并未对市场形成大幅冲击。

从解禁日收益率看，华泰策略团队认为解禁收益率是影响解禁股份股东减持意愿的关键性因素，一般来说，解禁收益率越高，股东解禁后减持的意愿更强烈，而解禁收益率越低，上市公司股东解禁后减持的概率则越小。

7月22日，科创50指数也将推出，华泰策略团队认为相关指数型基金、ETF或将陆续成立，并吸引增量资金入场，同时科创主题基金（截至2020.7.7，科创主题基金共41只，合计管理规模335亿元）也可通过询价转让、配售、大宗交易等方式承接解禁后减持股份，一定程度可以缓解股票供给增加所带来的冲击。

A股三大指数震荡，蚂蚁金服概念股大涨。长寿药、生物疫苗、白酒等板块领涨，航天航空、船舶制造、保险、环保工程、券商等板块领跌。截至发稿，沪指下跌0.24%，深成指下跌0.12%，创业板指上涨0.57%。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

中信证券认为，7月以来市场在经历了狂热期、恐慌期后，从下旬开始，将进入一段平静期，可以主动寻找结构上的入场时机。首先，预计交易型资金的活跃度从高位回落，配置型资金进出趋于平衡，且估值高位下的解禁高峰短期依然会压制市场的流动性预期，A股市场流动性会从净流入切换至紧平衡的状态。其次，外部风险扰动增强，不容忽视：美股风险仍在积累，调整临界点渐近;美国财政刺激法案的接续有“断点”风险;且日趋复杂的中美分歧会压制风险偏好。最后，二季度经济数据略超预期，“宽信用”延续，且预计中央会议将继续明确宽松的基调不变，A股二季报业绩也将如期回暖，同时结构分化明显。综合考虑市场流动性紧平衡，海外风险扰动增强，国内政策和基本面趋势，预计市场将进入一段平静期，可以开始积极寻找结构性的入场时机。前期波动并不改变A股中期上行的趋势，在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，预计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。配置上，本周建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块(汽车、家电和社会服务等)。

海通证券分析，从估值指标看市场热度：目前绝对估值处于中等略偏高水平，相对估值水平处于中等偏低水平。从情绪指标看市场热度：交易指标类似50-60度水温，杠杆指标处于历史较低水平。牛市3浪上涨的中期趋势不变，短期小调整使得市场月度上涨速率回归正常，科技+券商的主线不变。

国泰君安研判，沪指维持3200-3400震荡。当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段。一方面是3500点阻力较大，且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础，另一方面是市场赚钱效应弱化，增量资金放缓，未来一段时间大势以震荡为主。后续需要重点关注监管、中美、盈利等因素。风格从金融周期向科技消费过渡。推荐电子/计算机/新能源/家电/汽车。

中信建投表示，市场大幅度回调之后，经济基本面将发生明显的变化：社会融资规模将逐步常态化，这意味着社融增速将相对于上半年放缓。上半年货币政策对物价的影响将逐步显现出来，将能观察到CPI和PPI的上行和周期股的表现。从大类资产的情况来看，社融放缓叠加央行货币供给的相对增多，国债利率将下降，长端国债又会出现交易性机会。从股票市场来看，股票市场将继续震荡，银行、保险、周期等低估值板块将持续占优。

广发证券指出，上周A股大跌但全球风险资产波动率稳定显示并非来自全球资本市场传导。当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好组合，核心矛盾“金融条件宽松”未变，毋需悲观。历史上首次高换手率的急跌出现后1个月内均有再次大跌，快速上涨后累积的获利兑现压力，但均没有影响牛市的核心矛盾，因此依然是牛市半程，在急跌后的1-3月市场仍有显著正收益。对当前启示在于：短期市场或再次高波动，但金融供给侧慢牛的格局未变。继续“估值降维”沿着疫情受损链条配置产业趋势较佳，中报业绩改善的板块：(1)居民消费及出行修复(休闲服务、零售);(2)出口修复(机械设备、家电);(3)供需修复两重一新(重卡、建材、电气设备)。主题投资关注：(1)国企改革(上海、深圳国资区域试验);(2)新能源车。

招商证券认为，现阶段A股运行阶段，正好就是从流动性驱动向基本面驱动的转折期，见顶信号尚未出现;短期市场上涨的斜率可能放缓，局部波动加大。由于基建、地产、制造业投资、可选消费的景气度持续改善，经济超预期回升成为一个新的业绩改善的逻辑，部分业绩边际改善而长期逻辑改善的“成长型周期股”亦受到市场青睐。这些标的隐藏在建材、环保与公用事业、家电、轻工、有色、化工、电子、保险、券商、机械、电新等行业中。

安信证券展望，市场中期牛市趋势并未扭转，短期将先稳住阵脚，徐徐展开结构性行情。未来一个阶段，行情特征将从β回归α，市场风格将转向精耕细作，可关注中报超预期和高景气预期优质品种机会，随着经济逐步恢复，方向重点关注科技和周期成长股，行业重点关注新能源汽车、云计算、电子、白酒、建材、有色、化工等。

光大证券分析，从估值角度看，经过上周的调整，目前A股市值/M2估值分位已由76%降至64.7%，市场明显高估的现状有所缓解，但市场估值仍处于中等偏高区间，因而市场仍存在继续调整的可能。即使市场继续调整，投资者也无需过度担忧，当前企业盈利正逐步复苏，待企业盈利复苏得到市场普遍认可后，市场最终还将由盈利复苏带向更高一些的位置，即市场在“惊险”之后终究还会有“一跃”。配置上，投资者无需大幅削减仓位，但可考虑调整持仓结构，受益于“数据强”的部分周期行业以及受益于“政策松”的科技板块将是下半年的两条投资主线。

浙商证券判断，起跳前的深蹲，调整即是布局期。当前的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。流动性宽松，全球资产配置荒依旧是当下主基调，“房住不炒”的政策背景下A股权益类资产将成为“蓄水池”。行业配置上，“消费+科技”估值合理回归后仍是主攻方向，重点把握三条主线：1)业绩预期改善、创业板注册制落地、科创板50指数推出等利好催化下的“5G、消费电子、半导体、云计算”等科技股行情;2)欧洲新能源车补贴、国内需求提升带动下的“新能源汽车”行情;3)内需的确定性较强，必须消费品如“食品饮料、医药生物”仍能获得一定溢价。

粤开证券认为，在增量流动性的支撑下，市场对于负面扰动的反应较为钝化。短期快速上涨之后市场多空分歧加剧，中长期改善预期短期难以完全体现，叠加负面消息催化使得以白酒为代表的消费核心资产调整，市场出现快速回调。目前沪指已回调至20日均线附近寻找支撑，此处支撑力度较强，在前期量能放大及市场情绪高涨的背景之下，短期再度反弹的概率较大;而创业板指虽然跌破10日均线，但周五收于阳十字星，说明市场做多动力依旧存在，短期市场存在反弹需求。反弹的空间还需要关注量能的变化，如果量能出现持续萎缩，反弹空间则相对有限;如果量能继续释放，则有望走出强势反弹。反弹过程中龙头板块的引领非常重要，对于市场情绪的提升以及稳定性都将有所帮助，被市场各方认可的龙头将引领指数突破近期新高，或者将指数维持在强势区域进行整固，具体金融、科技、消费、周期板块均具备较好人气。同时应当关注此轮反弹能否突破近期高点，这是指数形成双头或者三浪上涨趋势的核心。从中期来看，当前A股具备基本面和资金面的双重利好支撑，长牛逻辑仍在，节奏方面，后续指数大概率将以一种在震荡中上涨的“上台阶”的方式演绎。

7月22日新股申购有哪些?天地在线申购价值分析

天地在线此次发行总数为1617.00万股，网上初始发行数量为1617.00万股，发行市盈率22.99倍。

申购代码：002995

申购价格：33.84元

单一账户申购上限：16000股

申购数量：500股整数倍

所属行业：互联网和相关服务

中签缴款日：2020-07-24

【公司简介】

北京全时天地在线网络信息股份有限公司成立于2005年,是国内早期从事企业互联网服务的专业机构,注册资本4500万,总部位于北京,先后在山东、安徽、陕西、河北、广东、山西、天津等地成立多家分、子公司,形成覆盖全国的、服务企业级客户的营销服务网络天地在线与奇虎360、腾讯、爱奇艺科技、网易、新浪等众多知名互联网公司深入合作,整合主流互联网媒介资源,累计为超过100,000家企业级客户提供互联网营销及SaaS服务,是互联网营销服务领域具有品牌影响力的领先企业!

天地在线自2005年成立以来，一直专注于为企业客户提供互联网综合营销服务及企业级SaaS营销服务，目前已经发展成为国内互联网营销服务领域具有品牌影响力的领先企业，累计服务企业客户数量超过10万家。信意安为公司的控股股东，信意安、陈洪霞为公司的实际控制人。

本次发行成功后，所募集的资金将用于下列项目的投资建设：一体化营销服务网络项目、研发中心项目、房产购置项目、补充营运资金，募集资金投资额4.81亿元。

2020年新版个人所得税税率表-2020年各项所得个税税率表汇总一览 2020年个人所得税税率表一览 2020年新版个税计算公式说明

新个税5000起征点税率表 2020年新个税计算公式说明 2020个人所得税税率表，侃股网小编为您提供最新个税税率表相关资讯。

新个税5000起征点税率表：

1、缴纳社保后，工资、薪金个人所得低于5000元，无需缴纳个税。

2、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间0-3000元税率为3%，速算扣除数0。

3、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在3000元-12000元税率为10%，速算扣除数210。

4、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在1200元-25000元税率为20%，速算扣除数1410。

5、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在25000元-35000元税率25%，速算扣除数2660。

6、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在35000元-55000元税率为30%，速算扣除数4410。

7、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在55000元-80000元税率为35%，速算扣除数7160。

8、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间大于80000元税率为45%，速算扣除数15160。

2020年新个税只要公布的政策就是增加了专项附加扣除，那么除此之外2020年年执行的个税起征点以及个税税率表也和往年不同，个税的起征点及税率表均在20018年10月发生了变化，变更后2020年执行的起征点为5000元，2020年执行的具体税率表及往年税率表对比如下：

从以上税率表我们也可看出，2020年执行的个税税率表主要是调整了阶梯税率的间距，比如之前应纳税额如果为2000元则需要按照10%的税率缴纳个税，而现在只需要按照3%进行个税的缴纳。

上面我们也说到2020年增加了专项附加扣除项目，那么专项附加扣除主要包含子女教育、房贷利息、租房租金、继续教育、赡养老人以及大病医疗6项，只要符合要求的用户，即可在纳税时扣除对应的金额后，在进行个人所得税的计算，专项附加扣除的具体扣除标准如下：

综合2020年个税的政策来看，2020年在进行个税计算时，具体的计算公式为：（个人收入-5000-专项扣除-专项附加扣除）*对应个税利率。

例如某人月薪1万元，每月社保公积金缴纳金额合计1000元，其有一个子女正在上学，每月可扣除1000元，那么其个人应纳税额为10000-1000-1000-5000=3000元，对比个税利率表可计算出其个税纳税额为：3000*3%=90元。

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通过小编的介绍，相信大家对力鼎光电中签号已经有了一定的了解。

一、6月行情走势回顾

6月中上旬，受美豆出口需求前景改善和USDA报告利好提振，CBOT大豆震荡上涨。6月国内油脂整体强势上行，其中，马来棕油6月出口强劲支撑棕油走高，进口大豆继续大量到港，巴西大豆供应趋紧使得升贴水报价坚挺支撑豆油价。受中加关系驱动，市场情绪高涨，6月菜油价大幅拉升。

二、供需分析

2.1 旧作产量及库存下调，全球大豆供应收紧

6月USDA全球大豆供需数据显示，2019/20年度大豆产量调降80万吨，其中阿根廷产量预估从上月的5100万吨调降100万吨至5000万吨，巴西大豆产量预估继续维持1.24亿吨不变。美国农业部对中国2019/20年度进口量预估上调200万吨至9400万吨，对2020/21年度进口量维持9600万吨预估不变。全球大豆旧作结转库存下调110万吨至9919万吨，2020/21年度结转库存下调210万吨至9634万吨。全球大豆供需继续小幅收紧。

2019/20年度美豆旧作出口调降2500万蒲式耳至16.5亿蒲，压榨调增1500万蒲至21.4亿蒲式耳，产量小幅调降，期末库存小幅调增至5.85亿蒲式耳。2020/21年度美豆新作产量根据惯例未做调整，新作出口未做调整，期初库存因旧作库存调增而调增，由于新作压榨调增幅度大于期初库存调增幅度，新作期末库存下调1000万蒲至3.95亿蒲，数据较市场平均预期偏多。

根据美国农业部数据，截止6月18日，2019/20年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1577.5万吨，同比增加15.0%。美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1288.1万吨，高于去年同期的815.7万吨。

美国油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨报告显示，5月美国大豆压榨量为1.69584亿蒲式耳，低于4月1.71754亿蒲式耳。这是历年5月份压榨量最高水平，超过2018年创下的前次纪录。由于充足的大豆供应以及大豆制成品需求较好，本年度(2019年9月开始)以来美国大豆压榨量一直处在历史同期高位。

截至2020年6月21日当周，美国大豆种植率为96%，去年同期为83%，五年均值为93%。当周，美国大豆出苗率为89%，去年同期为66%，五年均值为85%。当周，美国大豆优良率为70%，去年同期为54%。当周，美国大豆开花率为5%，去年同期为1%，五年均值为5%。本年度自美豆进入播种期以来，美豆产区天气延续良好，利于大豆播种和生长。目前美豆新作进展顺利，生长进度和优良率均显著高于往年同期，丰产预期下美豆价格承压。

2.2 巴西货币走强，南美大豆升水创高点

从布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告来看，截至2020年6月17日，阿根廷2019/20年度大豆收获工作结束，平均大豆单产为每公顷2.94吨，产量为4960万吨，比上年低了550万吨。2014/15年度到2018/19年度的大豆平均产量为5230万吨。

据巴西政府数据显示，2020年5月份巴西大豆出口量巴西跃升45%，至1550万吨，为历史次高纪录。今年1-5月，巴西4900万吨出口大豆中有74%运往中国，较上年同期跳增40%。中国大豆进口需求强劲得益于1月到5月上旬巴西雷亚尔汇率贬值超过40%，提升巴西大豆的价格竞争力。5月下半月雷亚尔反弹，农户现金流充足，仅在必要时才进行销售，巴西大豆销售有所放缓。目前巴西大豆升水创下去年12月份以来的最高点，加之巴西陈豆库存下滑，预计巴西6月大豆出口将有所下滑。

2.3 国内大豆月度进口环比大增

海关数据显示，5月份中国进口大豆938万吨，高于去年同期的736万吨，也高于4月份的671.4万吨，创下去年12月份进口量954万吨以来的最大单月进口量。随着巴西天气改善，从巴西进口的大豆大批运抵中国，使得5月份中国大豆进口量同比猛增27.4%。

由于巴西货币贬值带来的价格优势，以及中国压榨商迫切希望消除与疫情相关的供应不确定性，3-5月中国订购大量巴西大豆。近期欧洲和亚洲封锁措施放松，市场对全球经济恢复的的情绪乐观，5月下旬以来巴西雷亚尔汇率走强，使得美国大豆价格比巴西供应更具竞争力，中国买家开始重新采购美国大豆。但是，目前两国之间众多悬而未决的问题可能造成贸易前景不确定，从而影响美豆的采购，后期仍需密切关注两国关系走向。

资料来源：华安期货投资咨询部;中国海关

小结：6月USDA调降全球大豆旧作产量和库存，美豆旧作产量也小幅调降，大豆供应小幅收紧，数据较市场预期偏多。巴西大豆出口强势，由于雷亚尔反弹减弱巴西大豆价格竞争力，预计后期出口量将有所下滑。国内5月进口大豆环比大增，且中国重新开始采购美豆，国内大豆供应宽松，施压大豆市场。

2.4 马棕榈油出口延续强劲

马来西亚棕榈油局(MPOB)数据显示，2020年5月底马来西亚棕榈油库存为203万吨，环比减少0.5%，为三个月来首次下滑，马来西亚5月份棕榈油产量环比减少0.09%，为165万吨。5月份出口量为137万吨，环比增加10.7%，创下五个月来的最高水平，标志着需求恢复。出口和国内需求高于预期，而产量下滑，造成库存减少。

虽然5月份产量下滑，但目前马来棕榈油仍处于增产季。据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示，2020年6月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增加5.08%。6月份棕榈油需求同样旺盛，主要由于作为全球最大的食用油进口国，印度恢复从马来西亚进口棕榈油。船运调查机构ITS数据显示：马来西亚6月1-25日棕榈油出口量环比增加37.2%。但目前印度正在考虑上调食用油进口征税，旨在通过提高国内油籽产量，实现自给自足。关注马棕油后期需求能否跟进。

2.5 国内油脂库存压力不减

截止6月23日，国内豆油港口库存总量85.4万吨，较上月同期增17.8%，较去年同期降低33.7%。全国港口食用棕榈油库存总量40.1万吨，较上月同期降13.6%，较去年同期降低41.5%。

由于3-5月份中国装运巴西大豆数量庞大，根据船期预估，国内6-8月进口大豆月均到港量有望达到1000万吨。进口大豆到港压力日渐增大，且夏季大豆容易发热变质，沿海油厂开机率持续升至超高水平。从5月下旬豆油库存开始止跌回升，近期仍保持升势。国内棕榈油仍处于低库存状态，近期买船增多，棕油库存略有回升。豆棕价差不断收窄，对棕油市场需求也形成了抑制，预计港口棕榈油库存或将止住跌势。随着沿海菜籽及菜油到港卸船增加，及中储粮6月24日拍卖菜油共成交7499吨，菜油紧张的供应有所缓解，菜油库存较前期有所增长。但由于菜籽进口不畅，油厂开机率和菜油库存均处于历史同期低位。

2.6 基差分析

目前，沿海一级豆油基差在Y2009+80到200不等，较上月同期有所走强。巴西大豆货源日趋紧张，进口成本持续拉升。但油厂开机率高企，后市供应无忧，市场观望情绪浓厚，豆油总体成交表现一般，将制约豆油基差表现。由于棕榈油库存仍处于低位，棕榈油走势略好于豆油。菜油方面，中加关系紧张导致菜籽进口不畅，提振菜油行情。但由于与豆棕价差较大，买家采购积极性不高，预计成交依旧将清淡，基差表现偏弱。

小结：马棕油仍处增产季，6月马来预计恢复高产。棕榈油出口持续旺盛，缓解产区库存压力。进口大豆到港量日渐增大，国内油厂开机率高企，豆油库存维持升势。棕榈油仍处于低库存，但豆棕价差收窄对棕油需求形成抑制。库存压力不减，以及疫情再次爆发引起市场忧虑，油脂基差难有较强表现。

三、后市展望与操作策略

6月USDA供需报告调减19/20年度全球大豆产量及期末库存，大豆供应略有收紧。美豆产区天气延续良好，美豆播种进度及生长优良率均大幅优于往年，丰产预期使得美豆承压。美国新冠疫情仍较严峻，市场忧虑经济受损，亦不利于美豆走势。巴西大豆供应趋紧及中国重新开启美豆采购，对美豆有所支撑。美豆进入生长关键期易出现天气炒作，两国关系反复，谨慎引起市场波动。关注月底USDA公布播种面积报告。

巴西大豆货源日趋紧张，进口成本持续拉升，支撑豆油价格。但由于前期巴西大豆装运量较大，预计6-8月进口大豆月均到港量或超千万吨，且夏季大豆容易发生热损，均促使油厂尽量保持开机。下游豆油成交一般，市场需求并未显著跟进，豆油库存预计保持升势。马来棕榈油仍处增产季，出口强势使产区库存压力有所缓解。国内棕油库存相对较低，根据买船预计7月棕榈油到港量将有所增加，叠加豆棕价差收窄抑制棕油需求，棕榈油库存或将回升。由于进口不畅，菜油供应预计长期偏紧，受中加关系趋紧驱动，菜油价大幅拉升。但由于菜油价显著高于豆棕，现货多呈有价无市状态，菜油较难走出独立行情。疫情再次爆发，亦不利于油脂市场。经多重因素驱动，油脂涨至高位，但基本面压力仍存，油脂上行动力衰减，预计将回归调整走势，前期多单可适时减持。

今日新股申购一览：江航装备此次发行总数为10093.61万股，网上初始发行数量为1816.85万股，发行市盈率47.17倍。

申购代码：787586

申购价格：10.27元

单一账户申购上限：18000股

申购数量：500股整数倍

所属行业：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业

中签缴款日：2020-07-24

【公司简介】

合肥江航飞机装备股份有限公司航空氧气系统、空勤氧气系统、飞机客舱设备设施、应急供氧装置、发动机补氧系统、惰性化防护系统、航空燃油箱系统、起落架、航空航天环控生保设备、航空航天个体防护装置、地面氧气防护装置、外挂吊舱、航空地面设备、非标检测设备、非标训练设备、制氧装置、敏感元件、传感器、制冷设备、民用制氧机、医用制氧机、空气净化器、水净化器、机电产品的研究、设计、试验、生产、销售、维修、保养及技术服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

公司聚焦于航空装备及特种制冷领域，主要产品涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品以及军民用特种制冷设备。公司的控股股东是中航机载系统有限公司，实际控制人是中国航空工业集团有限公司。

公司本次公开发行股票所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于以下项目：技术研究与科研能力建设项目、产品研制与生产能力建设项目、环境控制集成系统研制及产业化项目、补充流动资金，拟投入募集资金金额5.31亿元。

7月20日，省招生考试管理中心公布了山西省2020年普通高校招生网上填报志愿时间。按照安排，山西省高考填报志愿将在成绩公布后进行，考生填报志愿工作分为五个阶段。山西省高考成绩将于7月24日公布，填报志愿工作随后展开。

五个填报志愿阶段的时间具体安排如下：

第一阶段：7月26日8时—7月27日18时。填报提前艺术、体育本科，提前本科一批，提前本科二批，面向贫困地区招生“专项计划”第一批本科，面向贫困地区招生“专项计划”第二批本科，免费医学定向等批次院校志愿。

第二阶段：7月30日8时—8月1日18时。填报第一批本科 （A、A1、B类）院校志愿（含高校专项计划、高水平艺术团、高水平运动队《仅限“教育部阳光高考信息平台”公示合格的考生填报》等特殊类型招生院校志愿；定向、边防军人子女预科班等特殊类型招生院校志愿）。

第三阶段：8月22日8时—8月24日18时。填报第二批本科（A、B类）院校志愿（含高水平运动队、定向、边防军人子女预科班等特殊类型招生院校志愿）。

第四阶段：9月4日8时—9月5日18月。填报本科第二批C类院校志愿、高本贯通培养批院校志愿及提前录取的专科院校批志愿。

第五阶段：9月10日8∶00—9月13日18∶00。填报专科（高职）院校批志愿。

一、2020年上半年行情回顾

新装置投产和疫情的爆发引发需求断崖是2020年上半年PE市场变化的主要因素。从价格走势和逻辑分析来看，2020年上半年的PE行情大概可以分成两个阶段。

(1)一月初到三月底，随着浙江石化/恒力石化(600346,股吧)再1-2月陆续投产，叠加春节累库存，以及疫情的爆发，年后回来到三月底，供应处于高位，需求基本处于断崖式下滑，库存不断新高，美股暴跌及原油暴跌创历史新低，带动市场悲观情绪到极致，因此盘面不断下跌至回料价格附近;

(2)四月初至今，随着国内疫情缓和复工复产，海内外受各种救市政策出台，海外恐慌情绪有所修复，而且不断有主要经济体逐步复产复工，市场需求不断回补以及市场抄底情绪较浓，因此盘面价格震荡走高。

二、PE—2020年下半年全球供需压力逐步加大

(一)2020年下半年全球供需面评估—供需逐步宽松

从全球范围来看，聚乙烯需求平均年增速约为4.5%(IHS评估结果)，今年由于全球疫情导致经济下滑，因此需求整体将下滑，下半年随着疫情缓解以及各主要经济体复产复工，全球经济逐步低位回升，全球需求也将触底回升。2019年全球新增聚乙烯产能570万吨，2020年全球新增聚乙烯产能在900万吨左右，大部分装置都在三季度之后投产，实际产量增幅5.85%左右，增幅比19年大幅上升。具体到2020年上半年，按照目前的产能投放进程，全球聚乙烯上半年产量预计同比增长4.6%;2020年下半年，按目前的产能投放估算，全球聚乙烯下半年产量预计同比增长7.1%左右，下半年压力加大。对照全球聚乙烯年均需求增速，2020年全球聚乙烯处于一个宽松格局，如果新增装置投放不及预期，则处于一个供需偏宽松格局。前几年海外新装置投放速度比国内快，导致国外压力比国内大，今年国内投产比国外高，国内四季度压力加大。

(二)2020年下半年聚乙烯国内供需面—供需压力加大

(1)国内PE仍处于扩产周期，国内PE产量仍将持续增加

2019年全国PE新增产能90万吨/年，较2018年底增长4.6%，投放较年初预期有所推迟。2019年新增三套装置90万吨/年都是全密度装置。2020年新增产能550万吨/年，较2019年底增长27.5%。新增产能当中225万吨/年HDPE装置，190万吨/年LL/HD全密度装置，72万吨/年LDPE装置，90万吨/年LLDPE装置。由于2019新装置集中在三四季度，及2020年新装置集中四季度投产，全年来看，四季度产能同比压力最大。

(2)国内PE检修偏多，今年检修量超过去年

2015年PE全年检修损失量在165万吨/年;2016年PE全年损失量在125万吨;2017年PE全年损失量在145万吨;2018年PE全年检修损失量在190万吨;2019年PE全年损失量在135万吨。随着供需逐步过剩，一季度价格打到成本以下，今年检修偏多。

(3)国外PE仍处于扩产大周期，国内PE进口量仍将持续增加

2020年1-4月，PE进口累计同比减少6%左右;LLDPE进口累计同比减少9.5%;HDPE进口累计同比增加0.8%;LDPE进口累计同比减少9.1%，主要是受疫情导致进口船期延迟。

2019年海外新增聚乙烯380万吨，2020年海外新增聚乙烯产能在390万吨，产能增长和2019年相当。全球PE这几年处于扩产大周期，新增产能投放的压力逐步兑现。随着2019年三四季度外装置投产及2020年大部分装置在三季度末投产，2020年四季度进口压力加大。

(4)进口政策继续执行叠加疫情影响，回料供应继续缩量

前两年，国内环保要求越来越严格，叠加进口政策的严格执行，导致部分新料不断替代回料，导致部分小回料工厂倒闭。今年国内受疫情影响，预计国产回料产量继续边际下滑。自从2017年进口废塑料禁令政策的施行，导致回料的进口量大幅下滑，到今年已经满了两年，国内回料产业转移基本完成，海外回料产量逐步起来，不过今年受疫情影响回收和生产，仍是边际利好。2020年1-5月，PE国产回料产量同比减少40万吨，同比增速为-41%;1-5月PE回料进口量基本持平。2020年1-5月PE回料表需减少40万吨，表需同比增速-41%。而且造粒机的出口来看，自从2017年限制回料进口之后，造粒机出口连续两年爆发，侧面证明回料产业链17-18年两年大量转移，后面需要关注随着疫情缓和，进口回料是否放量。

(5)2020年下半年国内PE供需面逐步宽松

2019年国产PE新料产量在1850万吨附近，而2020年PE新产能在425万吨，叠加2019年已经投的90万吨PE，预计2020年国内产量增加240万吨左右。2019年PE新料进口量在1650万吨附近，同比增速在18.88%。2020年国外还是新装置扩产大周期，国外计划投产380万吨左右，和2019年新增产能差不多，不过今年因为疫情影响生产和运输，因此2020年保守预计PE新料进口量增幅在5-10%。因此测算2020年PE新料表需同比增幅在5.5%-8.5%之间。今年仍是禁废塑料进口执行之年，不过已经实施两年了，废塑料进口基本为零，进口边际影响已经在消退。国产环保仍比较严格，加上今年疫情对回料的生产和回收造成影响，因此PE回料产量仍持续缩量，不过产量空间仍逐步下滑，因此测算PE新料和回料的总表需在4-6.5%之间。

从近几年聚乙烯表需增速来看，国内聚乙烯表需增速位于5%-7%之间。2019年国内聚乙烯新料表需增速13.5%左右，增量在190万吨左右，但考虑到2019年PE回料由于新料价格不断新低，不断替代部分回料，导致PE回料国内减量在130万吨，相当于新料需求增量在5-6%左右，其它替代需求在2%左右，因此预计PE新料需求增速在5-6%左右。今年受全球疫情导致全球经济大幅下滑，叠加国内房地产需求同比转弱，2020年聚乙烯需求增速预计低于2019年，但结合全球放水与全球疫情边际转好考虑，预计需求呈现前低后高的状态。2020年聚乙烯需求增速评估为3-5%左右。结合本文国内聚乙烯供应的分析可知，2020年国内聚乙烯供需面处于小幅宽松格局，不过四季度随着新增产能兑现，供应压力逐步加大，后期需要重点关注装置的投放情况。

(三)估值、基差与库存

产业链纵向来看，聚乙烯估值处于正常水平，后期随着新增产能继续投放，仍将逐步去利润。国内聚乙烯生产以石脑油一体化装置与煤化工一体化装置为主。按目前的原料价格计算，油化工路线与煤化工路线利润同时处于正常水平。但由于今年雨季下雨多，导致很多地区因为泄洪问题，导致水力发电下滑，从而引发火力需求大幅增加，动力煤价格处于历史高位，而原油价格触底回升，油化工路线相对煤化工路线的成本优势有所下降。由于这两年上游处于扩产周期，产能不断投放，加上这两年环保严查问题，导致下游产能有所压缩，从而导致利润从上游转移到下游。因此纵向产业链来看，估值处于正常水平。

2020年上半年聚乙烯新料价格走出先抑后扬的行情，而聚乙烯回料价格受国内新料价格大幅下跌影响，价格跟跌，新料-回料价差区间也经历大幅压缩，然后回归到正常价差的过程。新料回料之间的替代是非对称的，事实上新料-回料价差偏低时新料挤出回料较为容易，在相对较短的时间内即可实现，但新料-回料价差扩大至高位后回料替代新料则需要较长时间。2020年聚乙烯新料-回料价差区间大方向仍将继续压缩，对回料价格形成打压的同时对新料价格形成一定支撑，但考虑到回料生产受疫情和面临严格的环保限制，加上四季度新料平衡表处于宽松格局，大概率将继续通过新料价格下跌来缩小新料-回料价差。

从跨期价差结构来看，大体上LLDPE品种的Backwardtion结构已经不能长时间维持，四季度大概率会contango结构，体现出近端库存压力大，库存压力需要逐步后移才能解决。目前L2009与现货处于小幅贴水的状态，L2101贴水L12009，体现出对2020年四季度比三季度供需情况较为悲观的预期，较为合理;L2105升水L2101，体现了市场对明年上半年的供需非常悲观，库存压力解决不了，需要通过远月升水把库存后移才能解决。

产业链库存水平仍处在正常水平，体现旺季库存去化迹象。石化库存绝对量处于近年来正常水平，三季度末和四季度部分新装置投产，产量兑现在四季度，从目前情况看三季度累库存程度不会很大，四季度累库压力加大。贸易商库存经历上半年的逐步去化，处于正常水平。港口库存因为受疫情影响港口的到港及海外装置的生产，上半年进口量小幅减少，导致港口库存持续去化，三季度随着海外陆续复产复工，进口将小幅回升，四季度随着新装置投产兑现，后期将重新累积。下游农膜库存随着农地膜淡季逐步过去，后期补库意愿加强，短期库存仍处于正常偏高水平。

三、行情展望

全球来看，2020年聚乙烯大的供需仍处于宽松格局。以国外为评估口径，2020年国外供需处于一个宽松格局。以国内为评估口径，2020年整体上供需弱平衡格局，逐步往供需宽松转变。具体来看，受房地产放缓及2020年疫情导致全球经济下滑影响，2020年全年需求小幅下滑，不过下半年需求环比改善。供给端因今年疫情影响装置投放延后大概率前低后高，2020年上半年供需面处于平衡略宽松格局，2020年下半年供需将处于宽松格局。环比来看，由于二季度检修偏多叠加三季度旺季，三季度表需仍略平衡，如果海外疫情缓和的背景下有可能引发反弹，随后面对四季度海内外装置逐步投产，供需面逐步恶化，现货价格将重新走弱。

现货估值处于正常，产业链利润正常，新料-回料价差处于正常价差区间，内外盘价格处于小幅顺挂，中长期预计外盘价格仍将压制国内价格为主。L2009/L2101合约与现货贴水体现出市场对2020年四季度供需面的偏悲观。不过短期产业链库存水平正常，对产业的正反馈作用仍将持续。

L2009合约定义为中性偏多合约，二季度检修偏多，叠加三季度表需压力不大，产业链库存水平正常，如果三季度海外疫情持续边际改善，后期出口环比改善，盘面仍有可能反弹一波。

L2101合约定义为空头合约，随着四季度国内外新装置逐步兑现，国产和进口增量持续高位，虽然需求大概率随着下半年疫情边际改善环比转好，不过四季度供应增速大于需求增速，盘面将震荡往下，逢高做空为主。

套利方面：由于疫情导致全球新装置普遍推迟至三季度末四季度，因此国外2020年处于一个略宽松格局，而国内三季度处于弱平衡格局，四季度随着新装置投放处于一个宽松格局。需求大概率随着下半年疫情边际改善环比转好，盘面大概率仍将呈现一个BACK结构。继续持有LL2009-2101的正套扩大头寸

风险点：疫情反复，新装置投放延迟，原油大涨，两国贸易摩擦发酵。