两眼墨墨的翰 在出行领域，滴滴在经过各种竞争后，现在已经成为了龙头老大，不过由于管理经营方面的问题，滴滴现在并没有上市，所以投资者想要投资它的时候就只能找滴滴的概念股。
1、永安行
公司于2019年5月8日收到常州市交通运输局颁发的《网络预约出租汽车经营许可证》，可合法开展相关网约车的经营活动，该证的取得补充了公司共享出行平台的出行产品种类。
2、*ST众泰
2018年5月2日，福特智能出行有限责任公司与众泰汽车股份有限公司签署合作备忘录，双方拟定各出资50%，组建一家新合资公司。公司注册资本为2000万美元，致力于为网约车运营商和网约车司机提供定制化的纯电动车解决方案。福特智能出行有限责任公司是福特汽车公司的子公司，主要从事移动出行服务的设计、打造和投资等。
3、浙江龙盛
公司全资子公司天风有限公司于2015年6月8日认购EAGLELEGENDGLOBAL LIMITED的5，000万美元可转债，转股后天风有限公司持有EAGLELEGENDGLOBALLIMITED的20%股权，剩余1，782.5万美元部分作为借款由EAGLE公司予以清偿。EAGLELEGENDGLOBAL LIMITED间接持有小桔快智的7，592，598股A4轮优先股，小桔快智为滴滴快的打车运营者。
4、一汽解放
据报道，一汽集团正在和滴滴合作，在吉林长春招募网约车司机。未来一汽主要是针对二三线城市的司机提供服务。
5、四维图新
公司是中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司。公司是中国第一、全球第五大导航电子地图厂商，连续7年在中国车载导航地图市场份额超过60%，连续3年在手机导航地图市场份额超过50%，并在移动位置服务、互联网地图服务、交通信息服务领域全面领先。
6、长高集团
2017年4月，公司与杭州耀顶自动化科技有限公司合资成立了对接高频出行的网约车及出租车运营服务的湖南长高耀顶新能源汽车服务有限公司，以及从事湖南省范围内电动汽车的充换电网络的建设和运营的长沙耀顶自动化科技有限公司。公司在投资者互动平台表示，公司目前与滴滴公司合作进军新能源汽车网约车市场，做大做强新能源汽车相关产业是公司重要的发展战略之一。
7、特锐德
2018年报告期内，公司继续加强新能源电动汽车产业链及跨界生态合作，继去年与滴滴出行签署战略合作协议之后，公司于今年上半年与滴滴成立合资子公司——小桔特来电，进一步落地滴滴平台网约车充电网布局;同时，公司与神州优车签署战略合作协议，共同致力于新能源智能网联汽车及充电网产业的发展。
8、天泽信息
公司主营车辆远程管理信息服务，拥有打车软件 “招车宝”，并推出了位置服务应用。
9、东风汽车
2017年12月5日，首汽约车与东风乘用车公司在北京签署战略合作协议，双方计划在武汉、西安、昆明、厦门等主要城市投放东风A9，为用户提供更具品质感的网约车出行服务。
10、太极股份
公司提供的车辆定位监控系统是基于全球卫星定位、无线数据通信、地理信息 系统技术的动态监控综合服务平台。公司还自主研发“北京时交通打车”App平台。
两眼墨墨的翰 一、六月行情概述
6月份尿素主力期价冲高回落，价格在反弹至前期阶段性高点一线受阻后弱势下挫，整体来看月内价格表现疲弱，价格承压均线系统低位运行。本月价格弱势回落，一方面是由于生产企业利润尚可导致高开工、高日产，供给端压力未能有效缓解进而给予尿素价格利空压制，另一方面，随着农业需求临近尾声，工业需求开工回落，需求弱化，整体来看尿素需求端趋于弱化，进而令原料价格承压。与此同时，外盘油价企稳反弹、宏观情绪趋于向好以及产业库存压力不大等因素又一定程度限制尿素价格下跌空间。因此，整体来看，本月尿素价格于底部弱势运行。
展望7月份，我们认为尿素09合约价格恐难改弱势格局，延续低位弱势运行的概率较大。首先，玉米肥基本结束，后续消费以小麦底肥为主，但短期来看农需支撑弱化，难以对尿素形成有力支撑。此外，工业需求亦难言乐观，秋季肥主要以磷肥为主，且现阶段政策下复合肥价格恐弱势回落，因此终端需求我们持谨慎态度。其次，尽管6月底国内尿素开工与日产开始高位回落，但考虑到7月份部分装置面临重启，我们预估7月份日产有望高位震荡运行，供给端依然面临部分增量压力。基于此，我们认为后续尿素价格恐延续弱势运行，操作上建议逢高沽空为宜，建议入场区间[1550，1580]，目标区间[1450，1500]，止损1600。
二、装置重启预期下，日产恐高位运行
如下图所示，6月份国内尿素开工开始高位回落，供给端增量压力环比上月有所弱化。据卓创数据显示，截止6月24日尿素开工负荷约74.47%，天然气制尿素开工率约78.69%，均较5月有所下降。分颗粒类型来看，目前小颗粒开工78.69%，中颗粒开工约79.17%，大颗粒负荷约54.36%。我们认为本月尿素开工出现回落，主要是部分装置面临停车导致检修损失量有所增加，进而令开工出现下降。从隆重石化统计的6月份停车检修情况来看，本月装置停车检修损失量约23.34万吨，环比上月明显增加。受此影响，国内尿素开工开始高位回落。但是需要注意的是，尽管6月份开工出现季节性回落，但是与历史同期水平相比，今年6月尿素日产下降有所延缓且缩量相对有限。我们认为导致出现这种情况，可能与产业利润尚可有关。今年二季度尿素生产企业利润丰厚，即便是固定床工艺依然存在50-200元/吨不等的利润。6月份尿素利润出现一定程度下滑，但整体来看，产业上游利润尚可促使企业停车意愿较低，这也是高开工下降缓慢的重要因素。
展望7月份，我们认为尿素开工继续回落空间或有限，后续生产负荷有望企稳回升。这主要是考虑到以下几方面因素。首先，从7月份的装置运行情况来看，计划检修装置量相对有限，预估装置检修损失量约19万吨，环比6月有所减少。另外，7月份还将面临部分前期停车装置重新恢复压力，加之产业利润并未恶化至减产境况，企业大幅降负的概率较小。因此，我们认为7月份开工有望企稳或小幅回升。如若此，那么供给端压力或再次显现，进而令尿素价格承压。此外，从液氨与尿素的价差运行的季节性规律情况来看，6月份两者价差大幅下挫导致装置转产尿素压力凸显，展望7月份，从历史季节性走势情况来看，7月份两者价差有望继续攀升，那么对于尿素价格也将形成一定抑制。
从日产情况来看，6月份日产出现高位回落，据万德数据显示，截止6月24日，国内尿素日产约14.6万吨。对于7月份的日产预估，我们认为随着开工负荷的企稳回升，日产量有望小幅上扬，但空间或有限，整体压力弱于6月份。
三、复合肥开工季节性走低
从农业需求情况来看，6月份主要是夏玉米跟水稻的用肥季，农业刚需支撑犹存一定程度上限制了尿素价格下探空间。但是6月底，随着农业刚需接近尾声，下游刚需支撑逐步弱化，进而加剧尿素价格弱势格局。
从工业需求情况来看，6月份复合肥开工呈现季节性走低。据卓创数据显示，截止6月25日，复合肥开工率降至38%，环比5月底下降约5%，降幅有所趋缓。
展望7月份，我们认为后续复合肥开工继续下探空间或有限，7月份开工负荷有望逐步企稳，但提升空间亦或有限。后续秋季主要是高磷肥使用，对于尿素的消费支撑有限，且从现阶段了解的市场政策情况来看，我们对于7月份复合肥价格持谨慎乐观态度，对于尿素的支撑有限。
6月份三聚氰胺开工先抑后扬，整体表现维稳。据卓创数据显示，截止6月26日三聚氰胺负荷约53.21%，环比5月底下降3%左右，整体来看6月份三聚氰胺负荷基本维持在五成左右水平运行，相对波幅有限。展望7月份，从季节性运行情况来看，后续三聚氰胺开工负荷存进一步下探可能，预估7月份整体开工率或降至45%附近运行，那么对于原料尿素需求支撑将进一步退化。
四、产业库存压力不大
6月份尿素产业库存继续去化。据卓创数据显示，6月28日尿素企业库存约44.6万吨，环比上月底库存量下降6万吨。分区域来看，华北尿素库存降至10.8万吨，东北地区整体库存约2万吨，西北尿素库存降至19.2万吨，西南尿素企业库存7.3万吨。6月份尿素库存进一步下降一方面是由于供给端开工负荷下调，另一方面农业刚需支撑也一定程度加速库存去化。港口库存情况来看，库存环比上月继续下降。据卓创数据显示，截止6月26日，尿素港口库存约16万吨。
从企业预收情况来看，6月份预收天数有所回落。据卓创数据显示，截止6月21日，企业预收天数约4.6天，同比去年减少11.54%。从季节性规律以及后续农需支撑预期来看，我们认为7月份尿素预收情况依然不容乐观，但继续下探空间或有限。鉴于预收情况谨慎预期，料尿素价格恐难改弱势。
五、后市展望及操作策略
综上所述，我们认为尿素09合约价格恐难改弱势格局，延续低位弱势运行的概率较大。基于此，我们认为后续尿素价格恐延续弱势运行，操作上建议逢高沽空为宜，建议入场区间[1550，1580]，目标区间[1450，1500]，止损1600。
两眼墨墨的翰 欧元周二创下四个月新高，此前欧盟国家就一项大规模疫情后刺激经济计划达成协议。
峰会进行到第五天上午才达成的欧盟协议将推出规模7，500亿欧元的复苏基金，法国总统马克龙表示，该基金能应对新冠危机带来的挑战。这项得来不易的协议被欧洲各国领袖赞许为团结一致的重要讯号及复苏的基础。
以下是市场策略师的观点：
瑞穗
多资产策略主管Peter Chatwell表示，在欧盟领导人达成协议后，欧元作为避险工具的可信度越来越高，未来12个月欧元将升至1.30美元，为6年未见的水平。
他说，目前欧元的公允价值约为1.22美元，可以购买该地区收益率较高的债券。
法国农业信贷银行
策略师Valentin Marinov表示，欧元可能会升值至1.18美元，“甚至更高”，因为该交易将创造出大量新的高质量、以欧元计价的债券，外国投资者可以利用这些债券实现投资多元化，减少对美国国债和美元的依赖。
欧元在短期内仍适宜逢低买入，在多头的推动下，将开始突破年度高点。
荷兰合作银行
如果欧洲的政客们能够控制住欧元区的恐慌情绪，“欧元/瑞士法郎势必会走高，”外汇策略主管Jane Foley说，“它可能能够从目前的1.07388跌至1.08。”
“但是，鉴于未来几个月欧洲许多地区的失业队列将越来越长，欧洲政客们可能不得不努力工作，以保持欧元区的正常运行。”
两眼墨墨的翰 7月17日，国家发展改革委、生态环境部、工业和信息化部、住房城乡建设部、农业农村部、商务部、文化和旅游部、市场监管总局等共同发布了《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》（简称《通知》）。
今年以来，国家密集出台相关政策，对传统不可降解塑料的生产、销售和使用进行限制。国家发改委和生态环境部于2020年1月16日发布关于 《进一步加强塑料污染治理的意见》（简称《意见》），为积极应对塑料污染，保障人民群众健康，提出 “禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用”。《意见》发布以来，各地、各部门积极开展工作，为了平衡各地各领域工作进度，为统筹做好塑料污染治理工作，确保如期完成2020年底塑料污染治理各项阶段性目标任务又进一步发布《通知》。
我国生物降解塑料国内产能已达50万吨左右。其中PLA产能已达5万吨/年，PBAT产能已超20万吨/年，并且还有大批在建或拟建项目。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。
投资建议》》》
布局可降解塑料产业，直接受益标的金发科技、金丹科技;潜在受益标的华峰氨纶、万华化学、彤程新材、瑞丰高材。
两眼墨墨的翰 一、上半年走势回顾
2020年上半年，PVC走出了个探底回升的格局。年初至3月底，受全球公共卫生事件、美伊紧张关系升级，OPEC+减产协议失败且多个国家表示将增产原油等因素的影响，全球金融市场一片恐慌。美股10天4次熔断。美4月原油交割合约甚至跌至-37.63美元，创出了原油上市场交易以来的新低。受此影响，化工商品均大幅下跌，PVC也不例外。自年初6500元一路下跌至3月底的4950元，下跌1550元，跌幅23.85%。在这段时间内，PVC的生产企业继续保持生产，但PVC下游企业基本处于停工状态，尤其是2月的需求基本停滞。PVC生产企业的库存大幅累积，并创出了历史新高。这也是导致PVC价格大幅回落的主要因素之一。进入4月份后，由于全球疫情情严重，多数国家选择停工停产，封锁交通的对策来控制疫情情的蔓延，这导致了市场投资者担忧原油的需求因此而下滑，受此影响，国际原油继续震荡回落。直至4月底才在OPEC+达成减产协议，且减产数量极高的影响下，油价才见底反弹。不过，由于国内疫情控制得较好，3月份下游企业就开始逐步复工复产，到3月底，下游生产企业都基本恢复复了，因此PVC的需求有所恢复，走势也强于原油。从图中可以看了，自进入2020年4月份后，国内PVC就开始展开反弹，并一直持续至6月份。
进入下半年后，PVC的基本面仍是多空纠结。OPEC+有望继续延长减产协议，这对油价产生一定的支撑，但油价回升至40美元上方的时候，美国页岩油企业又开始计划着恢复生产，而这部分企业的产量或将削弱了OPEC+减产的效果。产业链上，2020年6、7、8月份是PVC装置检修的旺季，届时供应可能有所减少，虽然目前印度仍在封城之中，影响了一部分需求，但亚洲的需求随着疫情的缓解有望得到恢复，这个因素将减轻增外货源对国内供应的冲击。但且进入三季度后，也有一些新增装置有投产的计划。此外，进入四季度后，北方天气转冷，下游需求逐渐萎缩，或将对价格形成一定的压制。2020年下半年，PVC或将走出一个先扬后抑的格局。
二、供需分析
1、产能产量
从PVC产能图中我们可以看到，近几年，我国PVC的产能产量的增长速度都较慢，即便是2013年高峰的时候，产能增速也仅为7.35%。2014与2015年更是达到了负增长，显示PVC行业在淘汰落后产能方面取得了较好的成绩。2016年后，产能开始恢复正增长，但增长的幅度也很小，2016年为1.07%，2017年为2.66%，都没有超过3%。但进入2018年后，产能增速开始有所上升。据统计，2018年产能计划增长130万吨左右，增幅达到了5.52%。2019年，国内PVC产能增加了167万吨，增幅为6.81%。进入2020年后，PVC的产能增速继续创出新高。数据显示2020年，预计PVC的新增产能达到360万吨，增幅为13.75%。因此，若下游需求没有大幅上升，则2020年PVC的供应压力将明显高于2019年。
2020年5月，我国共生产PVC170.64万吨，环比上升了15.49万吨，升幅9.98%，同比也上升了了19.56万吨，升幅12.94%。2020年1—5，我国共生产PVC830.93万吨，同比上升了40.57万吨，增幅5.13%。
从产量走势图中可以看到，2020年前5个月，国内PVC的产量仍然呈现震荡走高的格局。其中1、3、5月份的产量均高居历年来的榜首。进入下半年后，随着一些新增装置的投产，预计产量仍将进一步上升，国内PVC的供应将保持充足。
2、进出口
4月国内PVC进口量约为4万吨，环比3月份减少了1.77万吨，降幅高达30.69%，较去年同期水平则下降了1.59万吨，降幅为28.44%。3月份国内PVC出口量为4.58万吨，环比大幅减少了3.89万吨，降幅高达45.87%，较去年同期水平也下降了0.08万吨，降幅1.61%。2020年1-4月，我国共进口PVC18.74万吨，同比减少了3.53万吨，降幅15.84%;出口PVC19.23万吨，同比下降了1.76万吨，降幅8.4%。2020年4月份，由于国内PVC价格明显反弹，出口量大幅下降。而由于船期及需求的问题，进口量也同步减少。预计进入5月份后，PVC的进出口数量有望回升。
3、装置检修分析
统计数据显示：2020年6月份，除了长期停车检修及不确定复产的装置之外(涉及的产能合计为470万吨，略高于5月份。7月份，国内PVC有9套装置进行检修，其中45套小修，涉及产能285万吨，这部分装置预计将在6月中旬恢复生产。另外4套大修，涉及产能约为185万。目前已知的有检修计划的产能基本集中在三季度，进入四季度后，检修的装置数量大幅减少，预计供应量将明显上升。
4、库存分析
受生产企业降负，下游需求缓慢回升的影响，2020年6月份，PVC社会库存环比继续有所回落。但仍高于去年同期水平。数据显示：截至6月19日，PVC总库存报519606吨，较上月减少了75566吨，降幅12.7%，同比则增加了38870吨，增幅8.09%。分项细看，石化企业库存报46600吨，环比下降了6000吨，降幅11.41%，同比则增加了16200吨，增幅53.29%，华南仓库库存报77700吨，环比减少了53800吨，降幅40.91%，同比下降了1300吨，降幅1.65%，华东仓库库存19200吨，环比减少了51000吨，降幅20.99%，同比也下降了40000吨，降幅17.24%，华北贸易报19700吨，环比减少了1900吨，降幅8.80%，同比也增加了200吨，增幅1.03%，华南贸易报30100吨，环比下降了700吨，降幅2.27%，同比也下降了26000吨，降幅48.35%，华北下游企业报9900吨，环比增加了700吨，增幅7.61%，同比也增加了800吨，增幅8.79%，华南下游企业报135000吨，环比增加了37300吨，增幅38.18%，同比也增加了85000吨，增幅170%。
从以上数据可以看出，6月份，PVC的社会库存虽然仍有所回落，回落的速度较5月份有所放缓，绝对数值还处于多年来的高位区域，显示目前市场供应仍较为宽松。其次，可以看出，华南华北下游企业的库存明显上升，显示下游需求仍在恢复中，企业有囤积原材料的需要。
从历年来PVC库存变化的规律来看，自2016年有数据以来，我们PVC的库存一般都在每年的2月份与3月份创出年内高点，3月份到6月份之间，库存量开始快速减少。6月到12月则维持区震荡，重心下移的格局。这主要是由于春节长假期间，生产企业累库，而从4月份开始，天气逐渐变暖，下游企业开工率回升，再加上从4月份开始，生产装置逐渐进入检修期，导致供应减少，库存加速消化所致。进入2020年后，我们发现，受疫情的影响，PVC库存高点较往年有所延迟，但总体走势与前两年一样，库存量在3、4月份创出了年内新高后开始明显回落，预计PVC的库存走势规律仍将有效。
5、需求分析
2019年6月份，PVC下游需求走势分化，华北地区下游需求有所回落，而华南地区则基本保持平稳。数据显示：截至6月19日，华北下游制品企业开工率报54%。环比回落了6%，同比也回落13%。华南地工开工率则维持在69%的低位区域。环比上升了1.5%，同比则仍回落了8%，显示国内的PVC下游需求较2019年明显减少，下游需求恢复得仍不足。从图中可以看出，2020年2月份，受疫情影响，PVC下游制品开工率几乎完全停滞，创出近几年来的新低，但进入3月份后，下游制品企业开工率回升的速度还是比较快的，目前华南下游企业的开工率恢复较好，但也略低于往年同期水平，华北地区下游企业开工率则明显低于往年同期水平，显示目前PVC下游行业恢复仍不足。
4月份。我国房地产数据环比继续回升，但仍不及去年同期水平。数据显示：2020年4月份，国房景气指数报98.86。环比回升了0.68个百分点，同比仍低2.06个百分点。此外，新屋开工面积、竣工面积、销售面积环比有所回升，但同比也都大幅走低，数据显示：以上数据环比分别上升了17833、5922及13503万平方米，但同比仍大幅下降了14.5%及19.3%，仅施工面积较去年同期增加回升了2.5%。从以为数据可以明显看出，随着下游企业逐渐复工，房地产行业景气度也有所回升，预计6月份国内房地产行业有望继续回暖。
二、上游原料分析
2020年6月份，国内电石的价格继续明显回升，但仍低于去年同期水平。截至6月18日，华东电石报3125元，较5月份上涨了125元，升幅4.17%，与去年同期相比，仍下跌了100元，跌幅3.10%。西北电石也有所回升，报2815元，环比上涨了210元，涨幅8.06%，同比仍下跌110元，跌幅3.76%。从电石价格走势图中可以看出，2020年一季度，国内电石的价格一路下跌。进入二季度后，电石的价格开始止跌反弹，但由于PVC下游需求不振，反弹的高度受到限制。进入下半年后，我们预计电石的价格将保持一个区域震荡的格局。
与电石的走势类似，亚洲VCM的价格也是探底回升。截至6月19日，CFR远东的价格报601美元，较上月涨157美元，涨幅35.36%，同比则下跌了100美元，跌幅14.27%;东南亚报646美元，环比涨154美元，涨幅21.30%，同比则下跌了77美元，跌幅10.65%。美元，升幅20.94%。而EDC的价格走势明显弱于VCM。EDCCFR远东报201美元，环比涨14美元，涨幅7.49%，同比则跌163美元，跌幅44.78%。CFR东南亚的价格报201美元，环比上涨12美元，涨幅6.35%，同比则下跌186美元，降幅48.06%。从它们的价格走势图中可以看出，目前EDC的价格还处于相对高位区域，但受原油走势强劲的影响，短期或保持高位震荡格局。而VCM的价格已处于低位区域，后市继续大幅回落的空间较小。预计维持震荡筑底的可能性更大一些。
三、基差分析
从期现价差来看，我们选取PVC期货活跃合约与华东常州现货价格的价差来预测两者后市可能走势。从图中我们可以看到，自2016年下半年以来，PVC的基差基本维持在500元——负280元之间波动，一旦超出上下轨，基差会在极短的时间内回归到正常波动区间内，从而产能期现套利机会。截至于6月19日，PVC基差为135元，较上月底回落了95元，目前处于正常波动区间。暂时没有出现套利机会。
四、技术分析
从PVC指数合约的走势图中可以看到，目前PVC2009合约仍处于前期急跌后的报复性反弹行情中。短期均线暂时为其提供了一定的支撑，但上方60周均线也对其形成一定的压力。技术指标MACD弱势区域运行，目前小幅回升，但红柱开始收缩，KDJ指标也有高位走平的迹象，显示反弹的力道正在减弱。预计后市有回调的要求。
五、观点总结
进入2020年下半年后，PVC的基本面继续多空交织，首先是疫情是否能够完全控制住仍然存疑。其次是原油的需求能否明显回升也不太确定。依靠减少供应而推高的油价是否能保持坚挺也是一个值得关注的问题。基本面上，三季度仍有不少PVC装置有检修计划，上半年受疫情影响，房地产行业数据不佳，不少数据都创出了新低，但下半年随着疫情的影响越来越小，下游需求预计会有一个明显的回升。因此，预计PVC三季度仍有望震荡走高。但进入四季度后，随着天气转冷，需求回落的影响，PVC或将再度回落。
两眼墨墨的翰 7月20日，云南澄江冶钢集团黄磷有限公司调整黄磷价格，净磷出厂承兑价由14500元/吨上调至14800元-15000元/吨。生意社数据也显示，上周（7月13日-17日）初云贵黄磷均价为14600元/吨，上周末均价为15000元/吨，周内价格上调2.74%。
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云天化：国内最大的磷矿开采企业，生产销售黄磷等产品;
兴发集团：拥有磷矿石、黄磷产业链，是国内磷化工行业龙头。
两眼墨墨的翰 1澳大利亚元=4.9795人民币 1人民币=0.2008澳大利亚元
两眼墨墨的翰 1英镑=8.8855人民币 1人民币=0.1125英镑
两眼墨墨的翰 1美元=6.9800人民币 1人民币=0.1433美元
两眼墨墨的翰 据报道，美国疾控中心21日发布数据称，在美国不同地区实际感染新冠病毒的人数要比报告的数字高出2到13倍不等。
研究人员分析了来自10个城市和州，进行常规临床检查或住院患者的样本，以寻找此前病毒感染的证据，并于21日在JAMA杂志上发布了所有10个站点的早期数据。
“这些数据继续表明，感染新冠病毒的人数远远超过了报告的病例数。”领导这项研究的菲奥纳·哈弗斯博士说。“这些人中的许多人可能没有症状或只有轻度的症状，他们可能不知道自己被感染了。”
该研究显示，大约40%的新冠病毒感染者不会出现症状，但是他们仍然可以将病毒传播给他人。该研究还表明，即使是疫情最严重的地区——近四分之一的人都已暴露在该病毒下的纽约市，距离实现群体免疫也很远。专家认为，要达到群体免疫，至少要有60%的人接触过该病毒。
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21日，路透社发表文章称：“如果说以前的美国政策推动了全球经济发展，现在的美国政策则在拖垮整个世界。美国对新冠肺炎疫情的糟糕应对，已经成为全球经济复苏的主要风险。”
文章称，德国出口已受重创，加拿大也在谨慎观望邻国的形势。它们知道一旦美国经济进一步受损，影响将会继续扩散。
此前，国际货币基金组织（IMF）在评估美国经济时指出：“未来几个月甚至几年，全世界将迎来一段艰难的日子。更让人担心的是，确诊病例数量仍在上升。未来的风险是，很大一部分美国民众将不得不应对生活水平的大幅下降和严重的经济困难。这可能进一步削弱消费需求，加剧经济增长面临的长期阻力。”
文章指出，美国当前面临的种种情况非常残酷：4月和5月，美国政府承诺通过一系列限制措施遏制疫情，并投入约3万亿美元支持经济发展。然而，在这些举措即将到期之际，美国的疫情数据还在持续飙升。
与此同时，全球其他地区的人们已将戴口罩视为必要之举，而美国仍在这一问题上存在巨大分歧。分析指出，随着得克萨斯州和加利福尼亚州等一些州重新收紧限制措施，美国经济复苏可能陷入停滞。
两眼墨墨的翰 一、2020年上半年行情回顾
新装置的投放和全球疫情的爆发是2020年上半年PP市场变化的主要因素。从价格走势和逻辑分析来看，2020年上半年的PP行情大概可以分成两个阶段。
(1)一月初到三月底，随着浙江石化/恒力石化(600346,股吧)再1-2月陆续投产，叠加春节累库存，以及疫情的爆发，年后回来到三月底，供应处于高位，需求由于疫情断崖式下滑，库存不断新高，美股暴跌及原油暴跌创历史新低，带动市场悲观情绪到极致，因此盘面不断下跌至回料价格附近;
(2)四月初至今，随着海外疫情爆发，加上抗疫物资出口不受限制，导致很多工厂转产熔喷布及口罩进行出口，甚至有不法企业用高融纤维生产熔喷布，导致纤维原料短缺，导致纤维价格暴涨。随着纤维暴涨，带动拉丝现货价格也持续暴涨，后期炼化企业快速转产纤维，供应不断增加，加上国家加大管控，对不法厂商查处，纤维市场价格回归理性。不过由于疫情仍没缓解，所以疫情引发的抗疫需求持续高位，短期没有更多新增产能增量的背景之下，盘面处于震荡偏强格局。
二、PP—2020年下半年全球供需压力逐步加大
(一)2020年PP下半年全球供需面评估—供需逐步宽松
从全球范围来看，聚丙烯需求平均年增速约为4.5%(IHS评估结果)，今年由于全球疫情导致全球经济下滑，不过因为疫情也导致抗疫需求的爆发，因此对冲了其它需求的下滑。2020年全球新增聚丙烯产能在900多万吨，产量增幅7%左右，增幅较2019年大幅上升。
具体到2020年上半年，按照目前的产能投放进程估算，全球聚丙烯上半年产量预计同比增长5.5%左右;2020年下半年，按目前的产能投放估算，全球聚丙烯上半年产量预计同比增长7%左右。对照全球聚丙烯年均需求增速，2020年全球聚丙烯供需将处于一个宽松格局，随着四季度国内新装置的投产，供应压力大，需要挤压进口及打开出口窗口来释放国内的供应压力。
(二)聚丙烯2020年下半年国内供需面评估—供需逐步宽松
(1)国内PP产能扩产高峰到来，产量大幅回升
2019年全国PP新增产能215万吨/年，较2018年底增长9.68%，投放较年初预期有所推迟。2020年全国新增产能500万吨/年，较2019年年底大幅增长19.5%。具体到2020年上半年，按照目前的产能投放进程估算，国内聚丙烯上半年产量预计同比增长11.5%左右;2020年下半年，按目前的产能投放估算，国内聚丙烯下半年产量预计同比增长12%左右。全年来看，新装置集中在三季度末投放，四季度产能同比释放压力最大。
(2)国内PP检修偏多，检修量超过去年
2015年PP全年检修损失量在210万吨/年;2016年PP全年损失量在270万吨;2017年PP全年损失量在280万吨;2018年PP全年检修损失量在300万吨;2019年PP全年损失量在280万吨。随着供需逐步过剩，一季度价格打到成本以下，今年检修偏多。
(3)国外PP仍处于扩产周期，国内PP进口量小幅增加
2019年PP进口同比增加6.9%，主要是受海外去年新增装置投产不断推迟，导致进口增量有限。
2019年海外新增聚丙烯120万吨，2020年海外新增聚丙烯烯产能在315万吨，产能增长较2019年大幅增长。全球PP前几年扩产偏少，随着今年新增产能投放，压力逐步兑现。随着2019年三四季度外装置投产及2020年大部分装置在三季度投产，2020年进口量逐步增加。
(4)进口政策继续执行叠加疫情影响，回料供应继续缩量
前两年，国内环保要求越来越严格，叠加进口政策的严格执行，导致部分新料不断替代回料，导致部分小回料工厂倒闭。今年国内受疫情影响，预计国产回料产量继续边际下滑。自从2017年进口废塑料禁令政策的施行，导致回料的进口量大幅下滑，到今年已经满了两年，国内回料产业转移基本完成，海外回料产量逐步起来，不过今年受疫情影响回收和生产，仍是边际利好。2020年1-5月，PP国产回料产量同比减少35万吨，同比增速为-47.5%;1-5月PP回料进口量基本持平。2020年PP1-5月回料累计表需减少35万吨左右，表需同比增速为-47.5%，进口回料边际利好基本消退。而且造粒机的出口来看，自从2017年限制回料进口之后，造粒机出口连续两年爆发，侧面证明回料产业链17-18年两年大量转移，后面需要关注随着疫情缓和，进口回料是否放量。
(5)2020年PP供需面评估
2019年国产PP新料产量在2150万吨附近，而2020年PP新产能在570万吨，叠加2019年已经投的215万吨PP，预计2020年国内产量增加350万吨左右。2019年新料进口增量增加30万吨左右，同比增长在6.9%，而2020年国外新装置扩产较2019年有所增加，因此2020年预计PP新料进口量增幅在5-10%。因此测算2020年PP新料表需同比增幅在10%-12%之间。虽然今年仍是禁废塑料进口执行之年，不过已经实施两年了，废塑料进口基本为零，进口边际利好影响已经在消退。国产由于环保比较严格叠加今年疫情影响生产，因此PP回料产量继续下滑，因此测算PP新料和回料的总表需在9.5-11.5%之间。
从近几年聚丙烯表需增速来看，国内聚丙烯表需增速位于6%-8%之间。2020年新料新增产量在350万吨左右，但考虑到今年PP回料限制进口政策的出台，环保严查，以及疫情导致回料的生产受限等原因，导致PP回料减量在60万吨左右，相当于新料需求增量只有290万吨，因此预计PP新料需求增速在9-10%左右。受今年房地产转弱和疫情导致全球需求下滑，2020年聚丙烯需求增速预计低于2019年，不过今年因为疫情的问题，导致熔喷布需求爆发，导致拉丝生产占比下滑，因而拉丝表需增速1-5月份只有1%左右，而拉丝需求因为疫情影响，需求反而爆发，因此抗疫需求对冲了其它需求的下滑。今年将出现PP总的表需偏宽松，不过拉丝表需偏紧的结构性错配格局。从产能投放角度来看，上半年国内供需偏宽松，下半年国内供需更宽松。不过拉丝表现大概率仍平衡偏紧。
(三)估值、基差与库存
产业链纵向考察，PP生产端各个路线产业利润都较为丰厚，处于成本曲线末端的产能是外购丙烯制烯烃路线。下游BOPP利润偏低，主要是因为BOPP行业属于过剩行业，在今年因为疫情导致需求下滑的背景之下，BOPP利润被压缩也是可以理解的。下游塑编行业的利润今年还处于正常水平。因此从产业链利润的角度来看，PP估值正常。
2020年上半年聚丙烯新料价格从年初的新装置投放，春节累库存，疫情导致需求大幅下滑的持续大跌，跌至回料成本以下，然后随着全球疫情发酵，导致抗疫需求爆发，导致一波大幅上涨。而回料由于疫情的问题，导致生产端受限，持续下跌。新料-回料价差维持一个宽幅震荡区间。新料回料之间的替代是非对称的，事实上新料-回料价差偏低时新料挤出回料较为容易，在相对较短的时间内即可实现，但新料-回料价差扩大至高位后回料替代新料则需要较长时间。2020年由于疫情导致新增产能不断推迟至四季度，聚丙烯新料供应高位在四季度，导致三季度之前聚丙烯新料-回料价差处于区间上沿，对回料价格打压力度有所减弱，不过四季度随着新增产能兑现，大概率将通过新料价格下跌来缩小新料-回料价差。
从跨期价差结构来看，大体上今年PP品种的Backwardtion结构仍能维持，四季度随着产能兑现，明年结构大概率将转变，体现出对产业远月供需的不看好的特征。目前PP2009贴水现货，PP2101和PP2105呈现贴水的格局，体现出对四季度供需情况较为悲观的预期，较为合理。
产业链库存水平全年都处在正常水平，三季度变化不大，四季度重新累库存。石化库存绝对量处于正常水平，三季度环比改善，从目前情况来看三季度累库存压力不大，四季度随着新装置兑现，库存压力起来。贸易商库存绝对水平仍处于正常偏低水平。港口库存仍处于正常偏低水平;下游原料仍处于正常偏低水平，成品库存也处于正常水平。
三、行情展望
2020年聚丙烯的供需格局是从2019年的全球供需平衡往全球供需宽松格局切换，不过因为疫情导致新装置普遍推迟一个季度以上，所以全球供需宽松格局推迟至四季度。以国外为评估口径，2020年整体来看国外聚丙烯仍处于平衡略宽松格局。以国内为评估口径，2020年整体上国内聚丙烯供需处于宽松格局，比国外更宽松，不过由于疫情导致新装置都推迟至三季度末四季度投产，因此国内供需压力基本推迟至四季度。因为疫情影响，全球经济下滑，不过也因为疫情导致抗疫需求爆发，抗疫需求对冲了其它下游需求的下滑，加上从三季度起全球疫情边际逐步改善，2020年需求端预计前低后高。供给端装置因疫情导致推迟一个季度，因此2020年三季度国内供需处于略宽松格局，四季度则受大量新装置投放，供需处于宽松甚至过剩格局。环比来看，现货基本面从二季度低库存，供需平衡偏紧往三季度供需双增，仍将震荡偏强。四季度随着海内外装置逐步投产，供需面逐步恶化，现货价格大概率将重新走弱。
现货估值处于正常水平，目前国内无论油制烯烃，煤制烯烃，MTO还是PDH或者外购单体都处于盈利阶段;新料-回料价差正常水平;外盘处于小幅顺挂;粉料和粒料价差处于正常区间，短期估值正常。PP2009/2101合约贴水现货，体现出市场对四季度供需面的偏悲观。不过短期产业链库存水平比较健康，短期对现货有所支撑。
PP2009合约定义为中性偏多合约，盘面价格贴水现货价格，产业库存正常，短期盘面仍将震荡为主;三季度供需双增，如果全球疫情缓和，盘面仍将震荡偏强。
PP2101合约定义为空头合约，随着三四季度国内外新装置逐步兑现，无论国产和进口增量持续高位，虽然需求大概率随着下半年疫情边际改善环比转好，不过四季度供应增速大于需求增速，盘面将震荡往下，逢高做空为主。
套利方面：由于疫情导致全球新装置普遍推迟至三季度末四季度，因此国外2020年处于一个略宽松格局，而国内上半年处于一个平衡偏紧格局，四季度随着新装置投放处于一个宽松格局。需求大概率随着下半年疫情边际改善环比转好，盘面大概率仍将呈现一个BACK结构。继续持有PP2009-2101的正套扩大头寸，需要密切关注国内外PP新装置是否延迟投放。
风险点：疫情反复，新装置投放不及预期，两国贸易摩擦发酵及伊朗核会议出问题。
两眼墨墨的翰 温州宏丰（300283）
海泰发展（600082）
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两眼墨墨的翰 一、铝价回顾及下半年展望
1.1 铝市回顾——疫情造就深“V”之势，反弹速度远超预期
回顾2020年上半年铝价走势，首先疫情爆发前，即春节前期，由于国内进入淡季，在面对即将走弱的消费以及不断提升的产能下，铝价正处于震荡走弱的格局。然而假期期间国内新冠肺炎爆发，为了控制这次百年一遇的特殊疫情，我国采取了严格的管控，春节假期延后一周，各地复产、复工也随之推迟，直接影响了国内节后的需求的恢复，出于对中国经济的担忧，外盘先行走弱，国内开盘后补跌，随后进入弱势震荡。但随着疫情在海外的快速扩散，短时间内便侵袭北半球各大洲，欧美及日韩发达国家经济严重受损，金融市场恐慌情绪极具上升，铝价随股市、大宗商品等各类金融资产价格急速跳水，甚至国内出现跌停的罕见现象，短短一个月时间，铝价跌幅近20%。
就在海外各国仍为疫情被迫防控时，我国以果断、高效的手段在一个月左右时间将疫情控制住，在2月底便开始复工复产，3月底除湖北以外多数地区制造业、工业、交通运输等领域变恢复正常，带动需求的恢复，而且是快速地修复。在铝价暴跌后，国内冶炼厂普遍进入现金亏损状态，3-4月部分炼厂被迫检修或停产，于是在供需边际不断改善的情况下，铝价走上反弹之路。与此同时，各国央行及政府为托底各自经济，采取了前所未有的大规模货币政策和财政政策刺激，给市场注入了信心以及庞大的流动性，宏观政策的加码和基本面的不断改善形成共振，带动铝价持续且超预期的反弹，在6月底已回到疫情前的高位。短短4个多月的时间，沪铝上下波动均接近20%，形成了深“V”之势。而海外由于疫情防控不及国内，各国复苏进度步伐也分化严重，因此直到5月中旬，欧美进入复工复产阶段后，伦铝才走上反弹之路。
1.2 下半年铝市展望
进入下半年，疫情对国内经济与生产的直接干扰已经淡化，基本面内需方面，建筑地产板块仍是拉动消费的主力，前期长达两年左右新开工与竣工的背离使得下半年修复逻辑仍然成立;汽车在国内复苏以及政策的刺激下环比将继续改善，但考虑到疫情对收入影响的修复仍需时间，预计汽车产销整体处于弱复苏;电力板块的特高压建设方面，在国家推进新基建的大背景下，特高压是重要组成部分，今年新开工项目也是同比增加，该板块将贡献消费动力，因此内需方面下半年将维持正增长。出口方面仍是拖累，海外疫情发展的长尾严重影响了主要经济体的复苏进程，内外比值回归速度较缓，预计四季度环比三季度将有改善，但同比仍表现拖累。预计全年铝消费增速为-0.9%，其中内需贡献增速可达3.6%，而出口将形成-29%的拖累。
供应端增长局势明朗，随着铝价的反弹，电解铝冶炼利润快速修复且回到高水平，高利润水平保证下半年新建项目可按计划投产，主要仍以云南地区为主，包括云铝海鑫、文山铝业、云南神火、云南宏泰等项目，预计下半年可投项目合计产能为224.5万吨，带动产量同比增加104万吨，全年产量增速达到3.7%。此外基于内外比值修复较慢的预期，进口窗口仍将持续开启，预计带动进口量可达30-50万吨，对国内供应造成冲击。
综合来看，供需双双呈现增长局面，但受出口拖累，需求增速不及供应增速，下半年整体将表现为累库，电解铝冶炼高利润难以维持。但考虑近两年低库存对价格的影响十分显著，通过对下半年供需平衡测算来看，铝锭社会库存在三季度乃至四季度旺季期间都难以回到100万吨以上，因此低库存仍对铝价有较强的支撑，预计下半年沪铝主力运行区间在13500-15000元/吨。
二、内需韧性十足贡献增速，出口仍是拖累
2.1 内需韧性十足贡献增速
尽管疫情来袭，但二季度我国经济复苏迅速，带动铝内需消费迅速回暖，经测算，1-6月内需消费累计同比增速为2.3%。展望下半年，地产竣工将处于修复周期，对铝消费带动作用较强，汽车则在政策推动下环比改善，但同比压力仍大，新基建带动下，特高压开工项目同比增加，同时电网采购的回暖将带动线缆方面的消费，整体内需消费将表现出较强的韧性。
2.1.1 地产竣工姗姗来迟，下半年仍具有带动作用
作为铝消费占比最大的板块—建筑及地产行业是近十几年支撑中国铝消费不断提高的重要动力，由于铝型材主要应用于地产建设周期的后端，即贴近竣工时间。从房屋建设周期角度出发，房屋新开工面积一般领先房屋竣工2-2.5年，因此可以从新开工面积向后推算来预估该板块铝消费。然而自从2017年年中起，我国房屋竣工数据便与新开工形成了长达两年左右的背离，期间房屋新开工面积持续保持同比正增速，而竣工则进入下滑通道且持续处于负增速区间，直到2019年6月开始，竣工数据逐步回暖，并于年底实现竣工面积累计同比增长2.6%，两年后重新录得正增速，新开工—竣工的传导周期开始修复。
突如其来的疫情打乱了持续复苏的竣工步伐，全国各地房地产施工直到3月底至4月初才开始大面积复工复产，少数疫情严重地区更是有所推后，直到5月房屋竣工面积当月同比录得6.2%，重回增长区间。微观层面上，也可以看到自从4月起，建筑型材的开工便快速回到高位，且二季度持续处于高位之中，为近五年开工率最高水平。展望下半年，房地产行业仍将处于竣工修复周期中，带动铝消费，除贴近竣工端外，当前铝模板在房屋施工中的应用仍在发展，在房屋施工面积稳步增长的情况下，该部分铝消费同样保持增长。预计2020年下半年竣工同比增5.3%。
2.1.2 汽车行业弱复苏，环比改善但同比压力仍大
被疫情阻碍行业复苏节奏的还包括汽车行业，在2019年年底，汽车销售开始好转，叠加汽车低库存的情况，我们预计2020年汽车行业将开启复苏之路。但疫情的干扰同样十分明显，一季度汽车产销活动几乎停滞，汽车产销同比降幅高达40%以上，但随着疫情的控制以及经济的不断复苏，汽车销量快速修复，根据汽车工业协会统计，5月及6月汽车产量当月同比增速分别为18.2%和22.48%，销量当月同比增速分别为14.48%和11.62%。
对于下半年中国车市，一方面政府的刺激政策将带动汽车消费继续回暖，此前受疫情冲击，汽车业面临了巨大的压力，从国务院、各部委到地方政府纷纷出台促消费政策，通过一线城市对限牌限购的松绑、部分城市采取消费补贴等多种措施进行支持，政策面有利于汽车消费复苏。而另一方面，尽管疫情后时期中国经济复苏较快，但疫情对经济带来的负面影响仍未消退，尤其是对就业带来的影响，当前我国失业率处于近年来最高的水平，高位的失业率代表着收入水平的整体下降，对于汽车等非必需消费品均有较大的负面作用。综合来看，下半年汽车行业将处于弱复苏格局，环比上半年将明显改善，但同比来看产销同期相比仅维持低增速。
2.1.3 特高压新项目增加，对铝消费具备一定带动作用
自2018年下半年，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，我国迎来了新一轮特高压建设的时期。进入2020年，特高压的建设也成为新基建中重要的组成部分，根据国家电网公开数据统计，2020年预计特高压交流和直流开工项目共计7条，项目数追平上一轮特高压集中建设期的2016年，因此预计今年特高压对铝消费将有带动作用。而由于疫情的原因，上半年国网对特高压钢芯铝绞线招标量有限，导致国内铝线缆开工率处于近年来低位。随着三季度电网采购开始恢复，预计特高压线缆的需求也将回暖，带动铝线缆消费的回升。
2.2 内外比值虽有修复预期，但出口仍是拖累
上半年由于中国与海外疫情复苏步调不一，中国疫情防控得当率先海外进行复工复产，铝需求快速回暖带动国内铝价回升，反观海外，疫情影响时间较国内严重延长，欧美经济重启时间较晚，导致伦铝反弹滞后国内，内外的复工时间差导致内外比值不断攀升且到了近年来最高的水平。可以说上半年海外需求处于持续低迷中，从未锻造铝及铝材出口数据来看，1-6月累计出口量为236.6万吨，较去年同期相比下滑了20%左右。从单月表现来看，从3月份起便处于持续下滑的过程。
随着欧美经济重启，伦铝近期有所反弹，比值略有回落。但由于海外疫情并未得到控制，复苏进度较缓，尤其是美国出现疫情二次反弹后，超半数州被迫宣布暂停或延迟下一阶段经济复苏计划，对经济复苏形成较大干扰，因此短期内外比价仍难以回落。当然乐观预期下，美国疫情在三季度能够得到控制，四季度经济持续复苏，那么内外比值将有所修复，带动出口量的回暖，但整体下半年出口同比预计仍表现为负增长，预计降幅仍达到20%，出口对于表观需求将形成明显拖累。
三、国内新投提速，进口流入持续
3.1 上半年稳中有增，下半年增长放量
疫情发生后，铝价历经深“V”走势下坡路时，一度造成国内冶炼产能接近100%处于现金成本亏损，因此在二月底便传出冶炼厂减产消息，3-4月份进入集中减产期，减产产能主要集中在青海、甘肃、四川、重庆、辽宁等高成本地区，但此次减产的方式主要以检修停产为主，仅部分产能完全关停。据统计，上半年国内停产产能约为87.5万吨，其中检修式停产产能为34.7万吨，因亏损关停产能30.2万吨，因意外事故引发减产产能为22.6万吨。
进入4月，铝价便走上持续反弹之路，在价格不断改善的情况下，电解铝冶炼利润不断修复并随后进入丰厚的盈利阶段，产能具备复产动力，除上述因疫情亏损导致停产的产能外，还包括此前因其他原因停产的产能，根据机构统计，上半年复产产能合计在84万吨左右。与此同时，今年是电解铝新建产能投放之年，尽管经历波折，但上半年投产计划完成度较高，尤其是西南地区的重点项目，包括云南神火一期、云铝鹤庆、文山铝业一期以及广元中孚一期均有增量贡献。综合新投、复产以及减产，上半年国内电解铝运行产能仍处于增长区间，根据阿拉丁统计，截至6月底，我国运行产能为3720万吨，较2019年年底3660万吨提高了60万吨。产量方面，1-6月累计产量预计为1812.3万吨，同比增幅1.5%。
展望下半年，国内新建产能投放预期仍十分充足，且较上半年增量提高。分区域来看，西南地区仍是下半年新建产能投放的重中之重，包括云南地区的文山铝业、云南神火、云铝海鑫以及宏泰铝业，以及四川地区的广元中孚二期和广西地区的吉利百矿，北方地区同样有新投预期，主要是山西地区的中铝华润以及内蒙的创源金属和白音华。综合预计下半年新增产能投放量为224.5万吨，其中西南地区及内蒙创源金属产能按计划投放较为确定，百矿、中铝华润以及白音华存在一定不确定性。此外从投产节奏来看，三季度是产能投放集中期，三季度后半段及四季度产量增量将更为明显。预计下半年电解铝产量将达到1904万吨，同比增加104万吨，全年电解铝产量预计为3717万吨，同比增加3.7%。
3.2 盈利窗口开启，进口冲击持续
疫情的发生不仅带来了罕见的深“V”反弹，还罕见地打开了的原铝进口窗口，经过我们测算，原铝现货进口窗口于5月初开启并一直持续到现在。随着窗口的持续开启，市场有关原铝进口的传闻不断，对原铝进口冲击国内市场较为担忧，从最初的10万吨到30万吨，甚至一度传出50万吨进口量级的消息，但事实证明进口量远不及预期，从5月海关数据来看，当月原铝进口量1.83万吨，虽然同比和环比均明显提高，但显然不及传言的量级。
那么对于下半年原铝进口又该如何判断呢?我们试图追溯历史数据来寻找思路。从近十几年来看，我国大部分年份处于原铝净进口状态，但量级基本没有超过40万吨，从比例上来看，净进口量占我国原铝产量的比重也很少超过2%，那么唯一一次例外就是2009年，在金融危机发生后，我国原铝净进口量创纪录的达到了145万吨，约为当年中国原铝产量的10%左右。那么今年进口窗口的开启是否能够再现历史呢?我们从空间和时间两个维度进行分析。
空间维度，主要指利润空间，我们以沪伦现货比值作为参考，内外比值越高，说明原铝进口的相对利润越高。从月度净进口量和沪伦比值来看，两者相关性极高，尤其在比值发生较大变化时，净进口量都发生显著变化。今年自三月起，沪伦比值便迅速拉升，5月便来到9附近，是近十几年来仅此于2009年的高位，目前依然维持在这一水平附近。因此有理由相信今年的进口量将会显著提高。
第二个维度是时间，即大量进口的情况能够维持多久，内外比价背后实际代表了国内和海外两个市场的强弱，而PMI被认为是经济运行的领先指标，通过将长周期中国以及海外主要经济体PMI走势以及内外比值进行对比，可以看到在中国经济运行明显好于海外时(尤其是美国)，内外比价通常处于高位，反之亦然。回顾2009年，在经历金融危机后，我国经济先行复苏，制造业从低位迅速回暖，而么欧国和欧洲相对落后于我国，滞后中国几个月PMI回到荣枯线以上，在此期间，内外比价不断攀升;对比今年情形，疫情发生后，我国最先恢复正常生产，经济在4月便进入全面复苏状态，反观欧美正历经低谷，内外比价迅速拉升，不过随着海外进入复工复产阶段，可以看到6月欧美PMI指标同样快速回升，导致比价略有回调。对于下半年内外走势，我们认为中国内部经济基本上摆脱疫情干扰，在货币政策偏松且财政政策兜底的情况下，经济将稳步回升;对于海外，尤其是美国，在疫情尚未得到管控后便重启经济，虽然6月表现强劲复苏迹象，但二次反弹的情况无疑为其经济复苏的持续性蒙上阴影，因此预计下半年进口窗口仍将开启。
综上，空间上今年内外比价高度不及2009年，因此单月进口量难达20-30万吨的水平，但5-10万吨可期;时间上，受累于疫情长尾，美国近期强劲势头受阻，但整体回暖的趋势仍可维持，因此大量进口的窗口期相比2009年也明显缩短，预计下半年原铝净进口量可达30-50万吨的水平，进口货源对国内市场造成一定冲击。
四、产业利润向上修复，成本重心抬升
4.1 氧化铝供需矛盾钝化，价格强反弹缺乏动力
同为铝产业链的一环，氧化铝上半年同样经历了迅速下跌的过程，不同的是，价格复苏的过程却远比电解铝来的艰辛，主要抑制因素仍来自于供应端——国内产能高存量下仍有新投以及海外货源的持续流入。从国内来看，疫情初期，由于交通管制原因，山西、河南两地氧化铝生产原料出现阶段性短缺，导致超300万吨氧化铝产能被迫减、停产，氧化铝价格持续走高。但随着铝价暴跌后，3-4月的集中减产使得氧化铝需求下降，同时供应端国内产能修复、海外进口不断，短缺格局明显改善，价格步入下跌通道。目前在电解铝价格持续反弹以及中铝旗下两家氧化铝厂弹性生产的影响开始反弹，但仍未回到疫情前价格水平。
对于下半年氧化铝市场而言，压在上面的两座大山仍难以撼动。第一座大山是国内产能高存量，根据阿拉丁统计，截至2020年6月底，我国氧化铝建成产能为8562万吨，较2019年年底提高了95万吨。上半年产能增量主要来源于国电投遵义，而下半年尽管投产预期低于此前，但中铝华晟200万吨项目投产概率较大，因此建成产能将进一步提高，对价格施压。第二座大山是进口货源持续涌入，其实上半年国内氧化铝运行产能处于主动或被动因素影响整体处于低水平，截至6月底，运行产能仅为6575万吨，较去年年底下降了265万吨，降幅可观，国内供需实际处于紧缺格局，但由于海外价格暴跌后，进口货源不断涌入国内且月度净进口量维持较高水平，根据海关数据统计，1-5月我国氧化铝累计净进口量为145万吨，对国内缺口形成有效补充。而当前海外需求持续疲软，进口氧化铝价格实际由国内需求所带动反弹，因此进口的大山也难以撼动。
而需求端则对于氧化铝偏利好，正如前文所述，下半年电解铝产能将继续增长且释放量级大于上半年，对氧化铝的需求将持续改善，氧化铝行业利润将得以修复来刺激产能提升。同时成本端，国内铝土矿价格也逐步企稳，且山西地区有反弹迹象，成本端也将对氧化铝形成支撑。整体来看，下半年氧化铝价格将受需求端推动反弹，但国内高存量以及持续进口仍将抑制反弹告诉，预计整体运行区间在2400—2700元/吨。
4.2 电力成本稳定，辅料价格存在修复空间
电力成本方面，根据阿拉丁统计，6月份全国电解铝产能加权平均成本为4104元，较环比小幅下滑，但上半年依旧保持平稳之势。虽然5月份起动力煤价格有所下降，带动自备电部分成本下滑，但考虑网电成本多与铝价挂钩，彼时铝价持续反弹，网电价格有所提高，此消彼长，整体维持稳定。对于下半年动力煤有反弹的预期，上行空间也较为有限，电力成本预计小幅波动，整体仍较稳定。
辅料方面，上半年随着铝价暴跌后，电解铝厂采购预焙阳极价格也不断下降，以魏桥采购价为例，6月采购价为2500元/吨，较去年年底下调了170元/吨，虽然成本端石油焦和煤沥青随原油价格下跌而下跌，但预焙阳极生产仍维持亏损状态。随着下半年原油价格的回暖，成本将支撑阳极价格反弹。
综合来看，当前电解铝成本端处于低水平，随着电解铝产能的提高，氧化铝及预焙阳极的需求改善，存在利润修复动力，而电力成本仍保持稳定，当然两者供应高存量的基本面未变，反弹高度有限，电解铝成本重心将抬升。
五、低库存的支撑仍将维持
通过上述对供需两端的具体分析可以看出，下半年供需两端呈现双增长局面，而需求在出口拖累下增速不及供应增速，导致下半年整体将呈现累库局面。但是累库是否意味着铝价将顺畅下跌，从近两年铝行业的发展以及价格的走势来看，下半年铝价下行空间较为有限，主要的支撑在于低库存。
从2019下半年以来，国内社会铝锭库存经历了两轮低库存，库存水平均下降至100万吨以下，第一轮是在2019年下半年的旺季开始，国内库存持续走低，仓单数量也不断下降，造成了仓单量与交割月当月持仓不匹配的局面，现货价差以及当月与次月合约价差快速拉大，市场多头利用该优势进行逼仓。第二轮则是在上半年，国内需求复苏后，库存快速下降，库存水平再度回到100万吨以下，且仓单数量同步下降，市场再度呈现对多头有利的局面，同时国内沪铝的强back结构使得市场滚动做borrow头寸，造成除当月与次月价差持续高位外，次月与隔月(1-2)以及隔月和三月(2-3)价差同样处于较高水平。
进入下半年，尽管供需边际将向累库转变，但根据我们测算累库幅度并不明显，三季度乃至四季度旺季铝锭库存仍处于100万吨以下水平，低库存的支撑将持续存在，因此铝价下行或难以顺畅。
六、总结与展望
下半年供应端将在云南、四川、广西、内蒙等地新建产能投放的计划中呈现持续上升的趋势，而冶炼高利润水平同样刺激前期停产产能进行复产，国内电解铝年产量将达到3717万吨，同比提高3.7%。此外疫情干扰下海外复苏进度缓慢，原铝进口窗口或持续开启，带动海外进口量对国内形成30-50万吨的冲击。需求方面，内需仍是带动表观需求改善的重要动力，尤其是建筑地产板块竣工修复预期较强，汽车和特高压环比均表现增长，同比则仍较弱，预计下半年内需增速将达到5%，但海外需求复苏缓慢不仅带动原铝进口，同时对铝材出口造成严重影响，出口量仍处于低位，下半年出口方面将形成20%以上的降速拖累，全年表观需求同比将下滑0.9%，下半年预计将累库24万吨。
基于供需边际由去库转向累库的趋势看，当前铝价高利润难以持续，铝价将承压下行，但考虑到近两年低库存对价格的持续干扰，下半年整体处于累库节奏，但消费旺季下仍大概率表现去库且三季度累库量有限，因此下半年低库存支撑的逻辑仍难破解，铝价下行难以顺畅。整体来看，下半年铝价将处于区间震荡，运行范围在13500-15000元/吨。
价格波动节奏方面，三季度前期因累库将小幅下行，但下行空间有限，进入季节性需求旺季后，库存将重新下降，带动铝价具有上涨动力，待四季度后期电解铝产量大量释放叠加需求走弱，铝价将承压下行，因此单边操作上建议三季度逢低做多，待四季度累库信号明确后高位沽空。
套利方面：跨期上建议在旺季前提前布局borrow头寸;跨市方面，耐心等待疫情对海外经济体影响趋弱，复苏信号迹象明确后再介入内外正套。
风险提示：国内需求超预期疲软，供应增量不及预期，宏观政策以及政治干扰加大
两眼墨墨的翰 液化气提示多单完美大涨
【基本面】今日液化气强势拉升160点左右报收3991大阳线走势，昨天液化气整理偏强上行120点左右报收3874小阳线走势，上周液化气高位盘整140点左右报收3865一带行情，液化气高位洗盘波动70点左右报收3874小阴线形态，原油市场价格有望继续反复震荡，有效突破上行的压力较大。边际效应的改善，仅仅能够给予市场看多较大的乐观预期，但在基本面前提之下，难以快速走出连续上涨行情。震荡为主的当下，主要关注两点，一是产油国是否不断释放减产言论，二是欧美经济的预期情况。假如这两大利好共振，那么原油价格有望提升重心振荡。
【操作建议】液化气2011合约，液化气震荡偏强上涨走势行情，量能方面还将延续上攻走势运行， 猎鹰解期 建议液化气回调3965支撑上方分批进场多单策略，短线4005及4026分批止盈保护利润，中长线带好利润保护持有即可，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
铁矿推荐多单如期上攻
【行情分析】今日铁矿强势拉升30多点报收841一带小阳线，昨天铁矿高位盘整蓄势10多点报收817一带小阴线，上周铁矿高位剧烈波动20多点报收826十字星行情，铁矿小区间整理10点左右报收746小阳线形态，61.5%澳洲PB粉矿报669元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。由于昨日连铁盘面震荡下行，报价随之下调，但低价出货意向不强;钢厂方面，周初询盘积极性一般，随着盘面下行，但港口现货跌幅不及预期，因此采购情绪较差，钢厂多以观望为主，全天来看成交一般。国家统计局数据显示，2019年11月我国粗钢日均产量267.6万吨，11月生铁日均产量215.9万吨，11月钢材日均产量346.7万吨。2019年11月我国生铁产量6477万吨，同比增长2.1%;1-11月生铁产量73894万吨，同比增长5.1%。2019年11月我国粗钢产量8029万吨，同比增长4.0%;1-11月粗钢产量90418万吨，同比增长7.0%。2019年11月我国钢材产量10402万吨，同比增长10.4%;1-11月钢材产量110474万吨，同比增长10.0%。
【操作建议】铁矿2009合约，整体形态逐渐振荡偏强行情走势，日线周线整体走势将有望继续反弹行情， 猎鹰解期 建议回调828支撑上方分批进场多单策略，注意845及850分批止盈减仓，量能及形态上方目标880附近可期，中长线带好利润保护细水长流，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
焦炭蓄势上行还有空间
【行情分析】今日焦炭强势上攻30多点报收1961大阳线形态，昨天焦炭高位盘整30多点报收1940一带小阴线走势，上周焦炭强势拉升50多点报收1942阳线形态，焦炭小区间整理30点左右报收1872小阳线行情，徐州地区限产传言已坐实，据我的钢铁网，6月底4家焦化企业、7家钢铁企业、2家水泥企业将逐步退出市场，6月底之前都要制定安全拆除方案。按照计划此次7家钢铁企业合计退出13座1000m?以下高炉，高炉总容积7120m，其中影响螺纹钢产量每天约13000吨。目前相关企业已经开始进行停产的准备工作。徐州减产和前期山东等地限产给焦企六轮提涨以较强动力。但随着六轮提涨结束，目前焦化利润已接近和超过部分地区成材生产利润，继续提涨的可能性不大。
【操作建议】焦炭2009合约，焦炭整体形态逐渐盘踞行情走势，日线周线整体走势将有望小幅反弹走势， 猎鹰解期 建议回调1938支撑上方分批进场多单策略，注意1972及1990分批止盈减仓，中长线带好利润保护细水长流，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
沪镍疲软行情反弹做空
【基本面】今日沪镍区间整理1400点左右报收105980一带，昨天沪镍疲软回落洗盘2000多点报收105610小阴线走势，上周沪镍小幅回落1000多点报收106320一带，矿端的短缺尚未传导至镍生铁的减产，镍生铁的供应是趋于宽松的。供应增加而不锈钢不进一步增产的情况下，7月镍生铁供需较6月宽松，但尚未明显过剩，整体处于紧平衡。矿端维持缺口，镍矿价格仍然处于上行通道，NPI生产成本将继续抬升。目前内蒙古RKEF亏损-6%,接近2016年以来-10%的最大亏损幅度。供需边际转为宽松的情况下，镍生铁向上的驱动转弱，但是由于目前亏损接近历史低位，且矿价存在继续上涨的预期，价格向下的驱动也并不充分。
【操作建议】沪镍2010合约，沪镍整体形态逐渐发力上涨行情走势， 猎鹰解期 建议沪镍回调104600支撑上方分批进场多单策略为主，关注106800及107600短线分批止盈保护，目前沪镍有望延续走高行情，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
股指IF探底蓄势耐心关注
【行情分析】今日股指调整蓄势50多点报收4657小阴线行情，昨天股指整理反弹上行130多点报收4645小阳线形态，上周股指区间盘整100多点报收4523小阴线走势，在欧美股市急于放水以图攻克前期跌幅时期，国内A股却在积极推进市场化改革，达到长期以来接轨世界资本市场、促进国内实体企业蓬勃发展的目标。科创板在推出一年之后出台大量注册制配套制度，做好信息披露这个核心工作前提下推动更多优质公司上市。到了本月26日，创业板注册制正式落地让国内资本市场改革向前迈进一大步，未来可以预见其他板块指数跟进只是时间早晚区别，这对于整个资本市场博弈力量的改变是极其明显的。
【操作建议】股指IF2008合约，股指整体行情逐渐调整蓄势整理走势，短期各方面影响区间波动行情为主， 猎鹰解期 建议股指回调4625支撑上方分批进场多单策略，短线注意4668及4688分批止盈减仓，量能配合上方有望冲击4900一带，中长线带好利润保护持有放大利润。实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
棕榈油推荐多单继续跟进
【基本面】今日棕榈油高位盘踞蓄势160点左右报收5506一带，昨天棕榈油强势上行190点左右报收5540一带小阳线，昨天棕榈油强势大涨200点左右报收5434大阳线形态，马盘持续出现调整行情，国内跟随调整。且前期利多暂时没有更进一步的消息，市场价格得以消化前期利多消息。在减产以及生物柴油方面没有进一步的利多消息支撑下，棕榈油可能面临一轮的回调。另外，国内棕榈油库存出现回升，回升至40万吨以上，且市场担忧新冠疫情二次爆发会引起需求受创。另外，豆油棕榈油价差持续回落，豆油对棕榈油的替代作用显现，进一步抑制棕榈油的需求。
【操作建议】棕榈油2009合约重点关注多空主力争夺分界线，棕榈油调整蓄势阶段走势行情，整体形态出现偏强走高行情为主， 猎鹰解期 建议回调5480支撑上方分批进场多单策略，具体点位盘中交流讨论，短线5516及5536分批止盈减仓出局，趋势波段单带好利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
螺纹钢蓄势发力强势拉升
【行情分析】今日螺纹钢强势拉升60多点报收3764一带大阳线，昨天螺纹钢高位调整蓄势50多点报收3702小阴线行情，上周螺纹钢逐渐走强上攻40多点报收3727小阳线，当前美国等地疫情爆发新高、存扩大隐患，重启经济措施面临大考、局地暂停重启，美股、原油等承压大波动。各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长，推升螺纹钢需求预期，期货走估值提升性震荡上涨逻辑;近期梅雨季需求转弱，叠加疫情爆发恐慌担忧情绪加重，市场承压大幅回调洗盘。操作上参考：回调低价支撑区企稳后做多为主，大涨至去年同期高位后可减多、平多，注意关键位资金情绪及主动性。
【操作策略】螺纹钢2010合约，螺纹钢蓄势放量振荡逐渐反弹上涨形态，日线级别有望延续上行行情走势， 猎鹰解期 建议螺纹钢行情回调3740支撑上方分批进场多单策略为主，具体点位盘中交流讨论搜索关注 猎鹰解期 ，短线注意冲高3774及3792分批止盈保护，中长线利润保护持有扩大利润为主，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。我们不因对期市的判断，而产生对您交易盈亏有任何关联责任。
PTA窄幅整理短空思路
【行情分析】今日pta窄幅整理40点左右报收3540小阳线行情，昨天pta整理疲软回落70多点报收3518一带小阴线，上周pta疲软回落70点左右报收3556小阴线走势，PTA供给端预计本周将稳中提升，主要供应来源是恒力石化新增产能投放影响。桐昆石化以及三房巷等装置检修的可能，时间待定;宁波逸盛220万吨PTA装置计划7月1日短停2-3天。供应端需要看到集中检修才能改变当下高库存的弱现实。需求端来看，聚酯端支撑尚可，具体来看，天津石化20万吨聚酯装置、新凤鸣25万吨聚酯装置计划重启，安徽金寨新纶12万吨短纤计划提负，以及仪征化纤20万吨新增短纤计划投产。端午节假日，部分聚酯工厂继续促销。其中涤纶长丝产销52%，涤纶短纤产销50.63%，聚酯切片产销60%。但端午节江浙综合织机负荷降至5成附近，终端始终疲软。
【布局策略】PTA主力2009合约，近期大幅波动区间剧烈调整行情走势，后期有望延续回落走势行情， 猎鹰解期 建议冲高3568压力下方分批进场空单策略为主，注意短线3530及3510分批止盈减仓保护，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
豆粕冲高回落剧烈洗盘
【基本】今日豆粕冲高大幅回落几十点调整行情报收2911一带，昨天豆粕逐渐走强上攻30多点报收2920小阳线一带，上周豆粕小幅反弹20点左右蓄势报收2902小阳线走势，豆粕2009周二高开震荡，收2813(涨8)总减仓2.7万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头分散增减调仓，持仓量降低、降幅小于空头，集中度减弱;空头分散减仓为主，持仓量大降，集中度减弱。当前供需及市场情绪交替影响行情，美豆生长顺利，预计面积终值略高于初值，供给压力仍存。盘中小幅反弹后抛压加重价格震荡，低位支撑增强、高位压力仍重，行情或延续震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。
【操作策略】豆粕2009合约，豆粕目前日线级别逐渐走强上行走势，整体形态有望延续偏强整理行情， 猎鹰解期 建议豆粕回调2890支撑上方分批进场多单操作思路，具体点位盘中交流讨论，短线策略冲高2922及2940分别止盈减仓，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
乙二醇低迷波动短线策略
【行情分析】今日乙二醇剧烈波动40多点报收3599小阳线走势，昨天乙二醇盘踞70点左右报收3576一带，上周乙二醇弱势整理80点左右报收3558小阴线形态，华东主港地区MEG港口库存总量在128.7万吨，较上周一降低1.4万吨，较上周四降低2.16万吨，太仓港发货量略有上浮，港口预报量较前期持稳。需求方面，国内聚酯开工率上调88.66%,六月有75万吨聚酯装置存在投产预期，需求或有好转，但供需压力仍旧较大，限制期价上行动力。目前黔希、寿阳装置已经重启，后期存在提负运行预期，供应压力进一步增大，近期偏弱势运行。乙二醇新投产的装置在上半年贡献较大产量，疫情影响令消费大幅萎缩，进口货源源不断涌入，虽然国内乙二醇整体开工负荷较低，但未能实现去库存。后市来看，国内新装置投产压力较大，恐怕难以被下游消化，乙二醇累库局面还将延续，价格将长线承压。
【操作建议】乙二醇2009合约，目前乙二醇调整疲软蓄势走势行情为主，后期有望继续整理调整形态， 猎鹰解期 建议冲高3622压力下方分批进场空单策略为主，短线注意3588及3568分批止盈策略，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
鸡蛋蓄势放量破位上攻
【行情分析】今日鸡蛋强势拉升上攻80多点报收4170一带大阳线，昨天鸡蛋强势拉升130点左右报收4110大阳线形态，上周鸡蛋小幅调整回落60点左右报收3978阴线行情，销区东莞红蛋主流价格123-125元/件，粉蛋2.6-2.63元/斤，与昨日比稳;北京大洋路蛋价止跌企稳，实际成交价100-110元/件，与昨天持平，石门和回龙观109元/件，与昨天持平。上海粉蛋120元/件与昨天持平，浦东红蛋71元/27.5斤净重，比昨天跌3元，浦西红蛋比昨天跌3元。产区价格与昨天相比企稳，基本没有变化。淘汰蛋鸡与昨天相比，每斤价格1毛微幅波动，网传猪流感可传染人，有待验证，暂时对盘面没有影响。现货层面基本没有变化。
【操作建议】鸡蛋2009合约，鸡蛋整体趋势逐渐走强上行走势行情，鸡蛋连续拉升上涨行情， 猎鹰解期 建议鸡蛋回调4148支撑上方分批进场多单策略为主，短线注意4182及4200分批止盈减仓，趋势波段单带好利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
燃油窄幅整理短线为主
【基本面】今日燃油小区间整理50点左右报收1720一带阳线，昨天燃油小幅回落50多点报收1699一带小阴线，上周燃油小区间波动偏强波动40多点报收1730一带，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至6月24日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少3.4万桶至2659.6万桶;包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少29.2万桶至1495万桶;中质馏分油库存减少3.4万桶至1394.5万桶。2、波罗的海贸易海运交易所数据显示，整体干散货运价指数上涨45点，涨幅为2.57%，报1794点。
【操作建议】燃油2009合约，燃油逐渐区间整理行情为主，整体燃油区间波动偏弱行情策略具体点位交流搜索关注 猎鹰解期 ， 猎鹰解期 建议燃油冲高1740压力下方分批布局短空策略，具体点位交流讨论，短线下探1708及1690分批止盈减仓，中长线带好利润保护持有即可，期货市场交易的本质及真谛一定要弄清和领悟才行，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
白银放量破位强势拉升
【基本面】今日白银强势放量破位大涨200多点报收4850大阳线一带，昨天白银反弹上攻50多点报收4599小阳线走势，上周白银小区间波动100点左右报收4545小阴线形态，贵金属大幅走高，贵金属则回吐日前涨幅，急速下行。总体来看，目前仍在推进，不确定因素将使得贵金属短期延续振荡走势。短期内市场避险情绪有所回落，但投资者忧虑未完全消除，此外年内利率决议符合市场预期，贵金属或窄幅振荡。但长期来看，虽然全球资金面维持宽松，且基本面数据有所好转，但由于协议仍未完全疏解，对经济的修复相对有限，预计资金面宽松将大概率持续，贵金属仍有上涨空间，可长期持有。
【操作建议】白银2012合约，白银调整蓄势逐渐走强行情走势，有望继续整理上涨行情为主， 猎鹰解期 建议白银回调4822支撑上方分批进场多单策略，短线注意4862及4880止盈减仓，中长线注意利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
甲醇弱势回落还将延续
【基本面】今日甲醇弱势整理走低20多点报收1766小阴线，昨天甲醇疲软回落40多点报收1772小阴线行情，上周甲醇小幅回落40多点报收1796小阴线走势，甲醇港口库存，华东104.3万吨，华南21.7万吨，均较5月小幅减少。6月下旬江苏地区货物发往内地，去库速度加快。6月甲醇生产企业开工率61.08%(环比-5.05%)，西北、西南以及华中检修增多是开工率下降的主要原因。下游开工方面，MTO和二甲醚小幅下滑，MTBE和醋酸显著提升，甲醛维持稳定。7月进入甲醇需求传统淡季，各地企业也选择在7-8月开启大型检修，尤其西北检修力度最高，对甲醇价格形成一定托底作用。
【布局策略】甲醇2009合约，目前甲醇蓄势剧烈波动逐渐回落整理形态，甲醇还将加剧调整回落延续走势为主， 猎鹰解期 建议甲醇冲高1786压力下方分批进场空单策略为主，短线注意1756及1738分批止盈即可，中长线利润保护持有跟进策略。甲醇新一轮大行情机会逐渐到来，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
沥青蓄势发力逐渐走高
【基本面】今日沥青整理发力上行120多点报收2858小阳线形态，昨天沥青区间盘踞90点左右报收2780一带小阴线，上周沥青窄幅波动60点左右报收2790一带走势，北方因天气较好需求逐步释放带动炼厂出货顺畅，南方则降水偏多，部分地区出现洪涝灾害，实际刚性需求一般。国内沥青开工出现回落，炼厂库存、社会库存并未大幅增加，整体库存水平尚可。短期现货价格持稳，部分仍有小幅上行空间。近两日关注海外疫情与国际关系变化带来的宏观影响。
【布局策略】沥青2012合约，目前沥青逐渐走强上涨行情走势，沥青行情还将继续延续走高反弹走势为主， 猎鹰解期 建议沥青回调2832支撑上方分批进场多单策略为主，短线注意2870及2890分批止盈即可，中长线利润保护持有跟进策略。沥青新一轮大行情机会逐渐到来，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
原油反弹蓄势弱势犹存
【基本面】今日原油小幅反弹上行10点左右报收299一带小阳线，昨天原油小幅下行10点左右报收292大阴线行情，宏观资讯：1、6月30日中国央行公布人民币兑美元中间价为7.0795，较上一交易日调升13个基点。2、国家统计局公布数据，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比上月上升0.3个百分点。产业链资讯：1、根据彭博计算，6月1-28日，俄罗斯的原油日产量为852万桶/日;在5月份减产履约率达到96%之后，俄罗斯在6月加大了减产力度，6月原油产量进一步接近OPEC+产量目标。2、利比亚国家石油公司(NOC)发言人周一表示，在国际谈判结束驻扎在利比亚东部的部队的封锁后，该公司希望恢复石油生产。
【操作建议】原油2009合约，原油区间整理振荡已久放量破位下挫行情走势， 猎鹰解期 建议冲高309压力下方分批进场空单思路策略，短线注意295及290分批止盈对待为主，中长线利润保护持有为主，期货市场交易的本质及真谛一定要弄清和领悟才行，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
动力煤回落蓄势耐心关注
【基本面】今日动力煤小区间整理几点报收552一带行情，昨天动力煤弱势回落9点左右报收550小阴线形态，上周动力煤小区间偏弱运行几点报收555一带阴线行情，动力煤小区间波动9点左右报收559小阴线形态，6月中旬以来动力煤现货价格滞涨，秦皇岛山西产5500大卡动力煤平舱价维持在565元/吨左右，动力煤期货2009合约在长时间振荡调整后，近期突然拉升。但我们认为本次上涨驱动力不强。目前，南方持续降雨，需求端收到较大抑制，供需面由偏紧转向宽松，短期动力煤期价或承压回落。
【布局策略】动力煤2009合约，目前动力煤逐渐走强上涨行情走势，动力煤行情还将继续延续上升通道走势为主， 猎鹰解期 建议动力煤回调546支撑上方分批进场多单策略为主，短线注意555及558分批止盈即可，中长线利润保护持有跟进策略。动力煤新一轮大行情机会逐渐到来，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。
两眼墨墨的翰 今日早盘，A股市场与蚂蚁集团相关的股票出现大面积涨停，据统计，早盘开盘涨停股达到22只，霸屏A股涨幅榜，合肥城建（002208）、汇鸿集团（600981）、京能置业（600791）、湘邮科技（600476）等一字涨停。
早盘涨停板封单来看，封单金额最高的是君正集团，封单超300万手，约合资金11亿元;其次是润和软件，封单超26万手，资金超3亿元;张江高科（600895）封单超11万手，封单金额超2亿元排在第三位。
蚂蚁集团启动上市 马云身价将突破4100亿
7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划。消息一出，顿时引起投资者热议。
此前，蚂蚁集团在2018年6月完成C轮融资后的估值水平约为1500亿美元。此次路透社报道，蚂蚁集团据称寻求至少2000亿美元（约1.4万亿元人民币）的IPO估值。若无例外，这将是今年全球规模最大的IPO之一，蚂蚁集团若估值2000亿美元，将跻身为中国第三大互联网公司。可以预见，如果蚂蚁集团上市，不仅原始股东财富将会大大的增长，阿里系内部员工身价也会水涨船高，有人预测也将再诞生数千位亿万富翁。
蚂蚁集团即蚂蚁金服，起步于2004年成立的支付宝。2014年10月，蚂蚁集团正式成立，当前蚂蚁集团旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。
据悉，蚂蚁集团每天的支付笔数超过8000万笔，其中移动支付的占比已经超过50%，每天的移动支付笔数超过4500万笔，移动端支付宝钱包的活跃用户数为1.9亿个。有机构预测，蚂蚁集团上市后马云可能会冲入全球前十大富豪榜单。按照目前福布斯实时富豪榜，届时马云的身价可能会突破600亿美元（约合4190亿人民币）。
从A股过往历史来看，科技界巨头的上市，都会在二级市场掀起炒作潮，影子股以及有业务合作的股票都是资金追捧焦点。就在前不久，芯片巨头中芯国际登陆科创板，在A股便掀起一波芯片热潮，参股中芯国际的中微公司（688012）、上海新阳（300236）、安集科技（688019）、至纯科技（603690）、江丰电子（300666）等都在中芯国际上市前夕大涨，而参与到中芯国际芯片产业链的股票如长电科技（600584）、容大感光（300576）、南大光电（300346）等股也表现不俗。
北上资金提前扫货蚂蚁集团概念股
业内人士分析认为，此番蚂蚁集团启动A股科创板上市，无疑会再次引发资金对其相关影子股和合作公司的关注。整体来看，受益蚂蚁集团上市的概念股大概有三类，分别是：
第一类，参股蚂蚁集团，实际上都是间接参股，并且都少的几乎可以忽略不计;
第二类，蚂蚁集团进行股权投资的上市公司或者与上市公司共同进行股权投资合作的;
第三类，与蚂蚁集团进行合作（有协议的话为战略合作协议）。
具体来看，间接参股蚂蚁集团的股票包括合肥城建、健康元（600380）、承德露露（000848）、巨人网络（002558）、张江高科、七匹狼等。据数据宝粗略统计，与蚂蚁集团相关的股票有40只以上。在本次蚂蚁集团上市计划披露前，北上资金和融资客已提前扫货部分股票。
数据宝统计显示，北上资金增持超千万股的有君正集团（601216）、财通证券、泛海控股（000046）、承德露露、中国人寿、健康元、东港股份（002117）等股。增持股数量最高的是君正集团，达到5045万股，最新持仓市值3.98亿元。
融资客超亿元加仓的有11股，分别包括财通证券、绿地控股（600606）、中国人寿、恒生电子（600570）、健康元、卫宁健康等。财通证券获融资净买入金额10.17亿元居首，今日早盘，财通证券一度大涨8%以上，午间收盘时回落。
事实上，除财通证券外，早间蚂蚁集团概念股多股未能封住涨停板，其中开盘涨停的宇信科技出现大幅回落，午间收盘时跌超4%，回落幅度超过14%。随着蚂蚁集团上市计划的公开，相关概念炒作的热度会呈现逐渐降温，这在过往的案例中已多次验证。具备持续性的龙头股最终寥寥无几，从当前情况来看，谁会笑到最后仍不得而知。
两眼墨墨的翰 今日沪深股市公告快讯（2020年7月22日）
【重大事项】
多喜爱：拟筹划对子公司以债转股方式进行增资 可减少10亿元负债
多喜爱（002761）7月21日晚间公告，公司拟在子公司层面引入外部投资者，预计本次债转股涉及子公司债务总规模为10亿元，对应三家子公司浙江一建、浙江二建和浙江三建的债务金额分别为3亿元、3.5亿元和3.5亿元。本次债转股事项完成后，公司子公司可减少负债金额10亿元人民币，降低公司资产负债率。
江淮汽车：公司和大众中国投资拟向江淮大众进行增资
江淮汽车（600418）7月21日晚间公告，根据协议约定，公司和大众中国投资拟向江淮大众进行增资。完成后，江淮大众的总注册资本从20亿增加至73.56亿元。本次增资系公司和大众中国投资战略合作中的重要环节，有利于推进公司和大众中国投资的战略合作。
亿纬锂能：子公司收到华晨宝马供应商定点信
亿纬锂能（300014）7月21日晚间公告，近日，子公司湖北亿纬动力有限公司收到华晨宝马汽车有限公司（BMW Brilliance Automotive Ltd。）供应商定点信，具体合作事宜双方正在商洽中。
【增持减持】
药明康德：股东拟减持不超1%股权
药明康德（603259）7月21日晚间公告，持有公司4.88%股权的WuXi AppTec （BVI） Inc，拟减持公司股权不超总股本的1%。
新天然气：控股股东减持计划时间届满 未减持公司股份
新天然气（603393）7月21日晚间公告，1月18日，控股股东明再远披露减持计划，拟3个交易日后的六个月内减持公司股份不超总股本的0.71%。截至目前，上述减持计划时间区间届满，3月30日，公司召开第三届董事会第七次会议，审议通过了关于公司2020年度非公开发行A股股票等相关议案，本次非公开发行的发行对象为公司控股股东、实际控制人明再远。为避免违反相关规定，明再远未实施本次减持计划。
【并购重组】
纳思达：拟收购奔图电子100%股权预计构成重大资产重组
纳思达（002180）7月21日晚间公告，拟筹划通过发行股份及支付现金的方式，收购奔图电子100%股权，并募集配套资金。本次交易预计构成上市公司重大资产重组。公司股票7月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
【经营数据】
华电国际：上半年发电量同比下降8.66%
华电国际（600027）7月21日晚间公告，集团按照中国会计准则财务报告合并口径计算的2020年上半年累计发电量为929.76亿千瓦时，比上年同期降低约8.66%；上网电量完成870.62亿千瓦时，比上年同期降低约8.53%。发电量及上网电量同比下降的主要原因是受新冠病毒及山东区域外购电增长的影响。
【中报预告】
苏州科达：预计上半年亏损1.2亿元至1.24亿元
苏州科达（603660）7月21日晚发布业绩预告，预计上半年净利亏损1.2亿元至1.24亿元，上年同期盈利1054万元。受新冠肺炎疫情的不利影响，公司业务开展受到了一定程度的影响，报告期内公司经营业绩同比出现下降；公司积极推进复工复产及新产品和解决方案的推广，二季度经营情况环比已有明显改善。
华荣股份：上半年净利预增45%到55%
华荣股份（603855）7月21日晚发布业绩预告，预计上半年净利为1.17亿元到1.25亿元，同比增加45%到55%。报告期，公司订单饱满，产销两旺，其中：外贸收入维持高速增长，国内业务在二季度全面复工复产后快速增长。
艾迪精密：上半年净利同比增长61.93%
艾迪精密（603638）7月21日晚披露半年报，上半年，公司实现营收10.94亿元，同比增长47.26%；净利为2.94亿元，同比增长61.93%。基本每股收益0.49元。
绿地控股：上半年净利同比下滑10.79%
绿地控股（600606）7月21日晚间披露业绩报告，上半年营收2099.25亿元，同比增长4.14%；净利润80.17亿元，同比下滑10.79%；基本每股收益0.66元。
金雷股份：上半年净利润同比上升122%
金雷股份（300443）7月21日晚间披露半年报，公司上半年净利润1.79亿元，同比增长121.88%；营业收入6.07亿元，同比增长23.28%。主营业务收入较去年同期的增长一方面是风电主轴及其他锻件的销量增长32.44%，另一方面受风电主轴大型化等因素影响，产品售价有所提升，自产原材料经济效益逐步显现，报告期主营业务毛利率较上年同期提升9.25%。
圣农发展：上半年净利润同比下降19.4%
圣农发展 （002299 ）7月21日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入65亿元，同比下降0.82%；归母净利润13.32亿元，同比下降19.4%。其中食品单体板块实现营业收入21.26亿元，占公司营收32.70%，熟食占比较上年同期增长4.43个百分点。食品板块业绩增长尤为明显的是2C渠道，1-6月该渠道销售额较去年同期增长137.40%。
【中标合同】
汉缆股份：中标4.2亿元南方电网合同
汉缆股份（002498）7月21日晚间公告，7月20日，南方电网公布了《南方电网公司2020年主网线路材料第一批框架招标项目中标结果公告》。公司中标35KV~500KV钢芯铝绞线1个包，220KV交流电力电缆2个包，110kV交流电力电缆3个包，220kV交流电力电缆附件1个包，110kV交流电力电缆附件2个包。中标金额约4.2亿元，约占2019年营业收入的6.79%。
贝肯能源：首次中标四川页岩气公司合同中标2.1亿元
贝肯能源（002828）7月21日晚间公告，公司于近日收到四川页岩气勘探开发有限责任公司委托中石油招标中心发出的中标通知，在其所发布的2020-2021年四川页岩气勘探开发有限责任公司钻完井业务外包（二次招标）中标两只钻井队伍，合同金额约2.1亿元。四川页岩气公司是由中国石油天然气股份有限公司等六家公司合资成立的第二家页岩气勘探开发合资公司，首次中标四川页岩气公司合同对公司拓展市场具有深远意义。
中能电气：中标1.6亿元合同 占去年营收17.44%
中能电气（300062）7月21日晚间公告，公司及全资子公司武昌电控近日收到通知，确认公司及武昌电控在“福州市轨道交通5号线工程土建施工总承包风水电甲控设备第一批采购”、“国网湖北省电力有限公司2020年第一批配网物资协议库存招标采购项目”、“新建赣州至深圳铁路（江西段）”等招标活动中中标，中标金额合计1.6亿元，占公司2019年营业收入的17.44%。
两眼墨墨的翰 【今日财经大事前瞻（北京时间）】
08:30：日本7月Jibun Bank制造业采购经理人指数（PMI）
19:00：美国一周MBA抵押贷款市场指数
20:30：加拿大6月消费者物价指数（CPI）
21:00：美国5月联邦住房金融局（FHFA）房价指数
21:15：欧洲央行行长拉加德参加华盛顿邮报举办的活动
22:00：美国6月成屋销售
23:00：欧洲央行副行长德金多斯发表讲话
【海外市场重大事件盘点】
☆欧盟领导人就里程碑刺激计划达成一致
欧盟领导人周二就具有里程碑意义的刺激计划达成一致，按照计划，欧盟将发行7500亿欧元（8600亿美元）的联合债券，帮助成员国减小新冠疫情带来的经济下滑影响。这项应急基金不但可以为受到新冠疫情最严重冲击的南欧国家提供至关重要的财政支持，同时也可明确表明，必要情况下欧盟也可展现出真正的团结。面对欧洲的逾10万新冠死亡病例以及亟待重建的经济，投资者正在翘首盼望这种可以展现团结的东西来为股市的升势提供支撑。
☆美参议院金融委员会投票通过对谢尔顿和沃勒的美联储理事提名
美国参议院金融委员会周二以18对7的投票结果通过了特朗普对沃勒（Christopher Waller）的美联储理事提名，以13对12的投票结果通过了特朗普对谢尔顿（Judy Shelton）的美联储理事提名。不过，因持有非传统货币政策观点而受到争议的Shelton仍可能落选。在参议院全体投票中，若有四名共和党议员不顾党内立场投票反对，就可以阻止对她提名的确认。
☆美国正在酝酿逾万亿美元新刺激计划
据美国媒体报道，21日，美国国会众议院议长佩洛西和美国财政部长姆努钦举行会晤，商讨推出新一轮经济刺激方案，预计规模将超过1万亿美元。美国众议院议长佩洛西认为，共和党提出的1万亿美元的刺激计划不足以满足经济和美国人的健康所需。
☆欧盟监管机构称可能在今年批准首支新冠疫苗
在一系列领先药企的试验结果展现成功希望后，欧洲监管机构称可能在今年批准首支新冠疫苗。欧洲药品管理局（EMA）抗感染和疫苗事务负责人周二接受采访时表示，正在为这种可能性做准备，以便在监管层面能事先预备好。
【国内市场重大事件盘点】
☆银保监会研究制定了《财产保险公司、再保险公司监管主体职责改革方案》
据上证报，银保监会研究制定了《财产保险公司、再保险公司监管主体职责改革方案》，将于今年8月起实施。银保监会直接监管公司36家，银保监局属地监管公司64家。
☆工信部：上半年电信业务收入累计完成6927亿元 同比增长3.2%
7月21日消息，工信部公布2020年上半年通信业经济运行情况。上半年，电信业务收入累计完成6927亿元，同比增长3.2%，增速较一季度提高1.4个百分点。
☆关于调整棕榈油品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知
大商所发布公告，自2020年7月23日（星期四）结算时起，棕榈油品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，套期保值和投机交易保证金水平分别调整为8%和9%。
☆长三角区域有60家企业登陆科创板
上交所总经理蒋锋：截至21日，已有133家企业在科创板上市，总市值2.62万亿元，募集资金1990亿元。从注册地来看，长三角三省一市已有60家企业在科创板上市，其中江苏27家，上海19家，浙江11家，安徽3家。
